Sands China – der Macau-Zweig von Las Vegas Sands (NYSE:LVS) – könnte 2024 wieder Dividenden zahlen. Aber die Auszahlung davor ist unwahrscheinlich.
Das ist die Meinung des Bernstein-Analysten Vitaly Umansky, und sie kommt einen Tag nach Standard & Poor's (S&P) seine Kreditwürdigkeit herabsetzen auf LVS und Sands China, was die Unternehmen eine Stufe tiefer ins Junk-Territorium schickt.
Wir prognostizieren, dass die Dividende von Sands China erst 2024 wieder aufgenommen wird“, sagte Umansky in einem nicht zu Kunden. „Wir prognostizieren, dass Sands [China] im Jahr 2019 in Macau (2023 Milliarden US-Dollar) zu einem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBTIDA) von über 3.3 zurückkehren und das EBITDA von Macau im Jahr 4.1 auf über 2025 Milliarden US-Dollar steigern wird.“
Als die Coronavirus-Pandemie die globale Glücksspielindustrie erfasste, wurde Las Vegas Sands setzte seine Dividende im April 2020 aus, eine Bewegung, die auch für seine Macau-Einheit galt. Davor hatte die in den USA ansässige Muttergesellschaft eine der reichsten Dividenden der Branche und hatte diese Ausschüttung acht Jahre in Folge gesteigert.
Sands Dividenden-Dilemma
Sowohl bei LVS als auch bei Sands China gibt es einige bewegliche Teile, die eine bevorstehende Wiederherstellung der Dividenden unwahrscheinlich machen.
Für die in den USA ansässige Muttergesellschaft könnte sie ihre Auszahlung frühestens wieder aufnehmen wäre Ende dieses Jahres, nachdem eine Einigung mit einem Konsortium von Kreditgebern unter der Führung der Bank of Nova Scotia über den Verkauf seiner Vermögenswerte in Las Vegas erzielt wurde. Dazu gehören das Venetian und das Sands Expo & Convention Center. In seiner Notiz zur Herabstufung der Kreditwürdigkeit sagte S&P, es sei unwahrscheinlich, dass LVS die Dividenden vor 2023 wieder ausschüttet.
„Wir glauben, dass LVS bei seiner Entscheidung, die Zahlung von Dividenden von Sands China wieder aufzunehmen, und bei der Wiederaufnahme seines Dividendenprogramms in den USA umsichtig vorgehen wird“, sagte die Ratingagentur. „Wir erwarten dies nicht, bis sich sein Cashflow erholt und die Nachhaltigkeit dieser Erholung klar erkennbar ist.“
Was Sands China betrifft, so wird Macaus größter Betreiber wahrscheinlich weiterhin in seine dortigen Veranstaltungsorte investieren, bevor er die Dividende zurückerstattet. Gemäß den neuen Vorschriften der örtlichen Behörden müssen Casinounternehmen nachweisen, dass sie finanziell solide aufgestellt sind, bevor sie Aktionärsprämien auszahlen.
Marina Bay Sands-Ausblick
Umansky bot einen ermutigenden Blick auf Marina Bay Sands (MBS) – das integrierte Resort von Las Vegas Sands in Singapur.
„Wir gehen davon aus, dass die MBS ihre lukrative Positionierung auch in Zukunft, insbesondere langfristig, aufgrund der groß angelegten Renovierungs- und Erweiterungsarbeiten halten wird“, sagte der Analyst.
Er prognostiziert, dass das EBITDA von MBS im Jahr 2019 auf das Niveau von 2024 zurückkehren wird, und schätzt das EBITDA auf 1.74 Milliarden US-Dollar für dieses Jahr und 1.9 Milliarden US-Dollar im folgenden Jahr. Vor der Pandemie war MBS das profitabelste integrierte Resort der Welt.
Umansky fügt hinzu, dass „unter der Annahme, dass sich Singapur stark erholt“ und „Macau ebenfalls eine Erholung zeigt“, es möglich ist, dass LVS seine Dividende im Jahr 2023 wieder einführt.
Die Post Sands China wird die Dividende wahrscheinlich nicht vor 2024 neu starten, sagen Analysten erschien zuerst auf Casino.org.
