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Wie kann der Markt jederzeit hoch sein und es kann zu einer „Frachtrezession“ kommen? - TEIL I.
Die im Titel gestellte Frage kann ein verwirrendes Problem sein und ist sicher sowohl für diejenigen von Interesse, die ihren Lebensunterhalt mit der Führung von Speditionen verdienen, als auch für diejenigen, die in sie investieren. Wenn der Markt ein zukunftsgerichteter Index ist (wie sie es Ihnen in der Schule beibringen), dann würde die Tatsache, dass er die Aktienkurse nach oben geboten hat, darauf hindeuten, dass er glaubt, dass die Wirtschaft „boomt“, und wenn die Wirtschaft „boomt“, dann muss es eine Menge davon geben Fracht bewegen. Ich werde versuchen zu erklären, warum dieser Zusammenhang (Markt zu Frachtvolumen) nicht mehr stimmt.
Dieses Posting wird aus zwei Teilen bestehen. Der erste wird sein, die makroökonomischen Daten aufzuzeigen, die ich mir ansehe, die mir sagen, dass sich der Frachtmarkt verlangsamt. Der zweite Teil wird zeigen, wie der Aktienmarkt ein Allzeithoch erreichen könnte, während sich der Frachtmarkt verlangsamt.
Es gibt drei wirkliche Gründe, warum der Markt (dh der SP3 und der Dow) von dem abgekoppelt ist, was wir, die „Frachttransporteure“, auf dem Markt sehen:
Während die Beschäftigung unglaublich robust ist und im Allgemeinen „alles gut ist“, gibt es einige Anzeichen von Rissen:
Dieses Posting wird aus zwei Teilen bestehen. Der erste wird sein, die makroökonomischen Daten aufzuzeigen, die ich mir ansehe, die mir sagen, dass sich der Frachtmarkt verlangsamt. Der zweite Teil wird zeigen, wie der Aktienmarkt ein Allzeithoch erreichen könnte, während sich der Frachtmarkt verlangsamt.
Es gibt drei wirkliche Gründe, warum der Markt (dh der SP3 und der Dow) von dem abgekoppelt ist, was wir, die „Frachttransporteure“, auf dem Markt sehen:
- Die alternative Investition (dh 10 Jahre).
- Der Prozentsatz der Wirtschaft, der nichts mit "Waren" zu tun hat.
- Die Fed
Bevor ich auf jeden eingehe, schauen wir uns die Daten an, die belegen, warum es eine „Güterrezession“ gibt. Dazu schaue ich mir 3 verschiedene Indizes an. Zuerst mein Favorit, die "Gesamtgeschäft: Verhältnis von Bestand zu Umsatz" (St. Louis Fed). Dies misst, wie viel Aktivität nur zum Aufbau von Lagerbeständen verwendet wird, und es wird davon ausgegangen, dass Unternehmen nicht ewig Lagerbestände aufbauen werden. Wenn sie aufhören zu bauen, stoppt die Fracht. So sieht die Grafik bis 2015 aus:
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| Verhältnis von Bestand zu Umsatz - St. Louis Fed |
Diese Grafik zeigt deutlich (mit Blick auf die Boom- und Bust-Zyklen), dass die Lagerbestände sinken und dann in einer Rezession steigen. Die schattierten Bereiche oben sind wichtige Rezessionen. Sie können sehen, dass die Wirtschaft bis 2016 langsam war und sich 2001 tatsächlich dem Höhepunkt der Rezession von 2016 näherte. Dann kam das „Zuckerhoch“ der Erwartungen und Steuersenkungen, und die Lagerbestände brannten bis fast zum Ende letztes Jahr. Seitdem baut die Wirtschaft Lagerbestände auf. Kein gutes Zeichen für die Wirtschaft insgesamt, aber was noch wichtiger ist, für diesen Blog, nicht wichtig für die Frachtindustrie. Ich habe das Gefühl, ich sollte das nicht sagen müssen, aber nur um klar zu sein, Unternehmen bauen nicht ewig Inventar auf. Selbst wenn sich die Fracht nicht sofort verlangsamt, würde der rationale Investor also eine deutliche Verlangsamung der Fracht erwarten. Die Fracht hat sich verlangsamt.
Zweitens, lassen Sie uns einen Blick auf die PMI-Trends werfen. Zur Erinnerung: Der PMI (Purchasing Manager's Index) gibt Ihnen im Allgemeinen einen Überblick darüber, ob die Wirtschaft expandiert oder nicht. Ein Wert von 50 oder mehr ist im Allgemeinen gut und darunter liegt eine Kontraktion vor. Der Index, den ich mir gerne anschaue, ist der MFG PMI:
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| MFG PMI - Tradingeconomics.com |
Ich glaube nicht, dass ich erklären muss, was hier passiert, um zu sagen, dass der Rückgang etwa im Dezember 2018 begann und sich seitdem beschleunigt hat.
Da so viele Frachtindizes mit dem Transport von Industriegütern verbunden sind, ist es ohne Zweifel, wenn man sich dieses Diagramm ansieht, dass viel weniger Fracht und viel weniger Ladungen pro LKW zu befördern wären, als wir es uns wünschen würden.
Die letzte wirtschaftliche Information sind unsere Arbeitskräfte und die Nettoveränderung für die Beschäftigung. Dafür verwende ich gerne einen 3-Monats-Nettowechsel vom Amt für Arbeitsstatistik. Warum 3 Monate? Da BLS die letzten zwei Monate anpasst, wenn sie bessere Daten erhält, berücksichtigen Sie bei einer 3-monatigen Nettoveränderung die meisten Anpassungen.
Während die Beschäftigung unglaublich robust ist und im Allgemeinen „alles gut ist“, gibt es einige Anzeichen von Rissen:
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| 3-Monats-Nettoveränderung der Beschäftigung - BLS |
Während es immer noch Netto-Positive gibt, zeigt dies, dass sich das Netto-Positiv ziemlich verlangsamt. Es könnte sein, dass uns gerade die Arbeitskräfte ausgegangen sind, oder es könnte sein, dass die Arbeitgeber aufgrund der obigen Daten sehr vorsichtig sind, weitere Mitarbeiter einzustellen.
Um Ihnen ein Beispiel dafür zu geben: Die Messwerte der letzten drei Monate (März, April, Mai 2019) betrugen jeweils 521, 433(p) bzw. 452(p) (p – vorläufige Messwerte). Alle drei lagen unter dem niedrigsten im Jahr 2018 gemessenen Wert von 565 (Januar 2018). Ein weiterer Hinweis auf eine nachlassende Konjunktur.
Okay, die Quintessenz für diesen TEIL I ist Die Wirtschaft beginnt sich eindeutig zu verlangsamen. (noch) nicht in einer Rezession, aber deutlich verlangsamt. Ich habe Meinungen dazu, und ich überlasse diese mir selbst, aber aus diesem Grund sehen Sie, dass die FED nicht nur die Zinsen erhöht, sondern dass es jetzt auch um eine Senkung der Zinsen geht.
Bleiben Sie dran für TEIL II, in dem die 3 Gründe erörtert werden, warum der Markt, obwohl alle diese Indikatoren eine Verlangsamung anzeigen, neue Höchststände erreicht hat.
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