Executive Summary

• Das Dencun-Upgrade auf Ethereum führt neue Datenspeicherkapazitäten ein, um die Gebührenkosten seiner Layer-2-Skalierungslösungen zu senken.
• Das Upgrade implementiert außerdem ein festes Limit für die Eingabe von Validatoren, um das Wachstum des Validatorsatzes zu verwalten und eine effiziente Knotenkommunikation aufrechtzuerhalten.
• Diese Änderung könnte die Geldpolitik von Ethereum beeinflussen, indem sie die Rate neuer Ethereum-Emissionen verringert. Dies könnte möglicherweise zu einem Rückgang des Ethereum-Angebots führen.

Kosten für Skalierungslösungen senken

Am Mittwoch, dem 13. März, wurde Ethereum einem weiteren großen Update unterzogen. Das Cancun-Deneb (Dencun)-Upgrade, das erhebliche Änderungen an der Rollup-Infrastruktur von Ethereum mit sich brachte. Das Upgrade implementiert außerdem mehrere Änderungen am Stake-Pool von Ethereum, um die Knotenkommunikation und die Netzwerkstabilität zu verbessern.

In den letzten Jahren sind verschiedene Lösungen entstanden, die dem Ethereum-Netzwerk dabei helfen, mehr Transaktionen insgesamt zu verarbeiten. Roll-ups sind eine Blockchain, die Transaktionen außerhalb der Ethereum-Blockchain ausführt und dabei eine separate Ausführungsumgebung nutzt. Sie fassen Stapel von Transaktionen zusammen, die beim Roll-up auftreten, und verankern sie in einer einzigen Transaktion, die dann an die Ethereum-Blockchain übermittelt und von dieser überprüft wird.

Roll-up-Lösungen haben in den letzten zwei Jahren an Popularität gewonnen, wobei die beiden großen Skalierungslösungen Arbitrum und Optimism einen Anstieg der Nutzung um bis zu 2 bzw. 150 täglich aktive Adressen verzeichneten. Unterdessen weist das Mainnet von Ethereum mit mehr als 100 aktiven Adressen pro Tag immer noch die größte Aktivitätszahl auf.

Das Hauptmerkmal des Dencun-Upgrades besteht darin, zusätzliche Datenspeicherkapazität im Ethereum-Netzwerk zu schaffen. Es führt eine neue Art von Transaktion ein, die große Datenpakete transportieren kann, die als Blobs bezeichnet werden.

Blobs werden vorübergehend auf der Konsensschicht statt auf der Ausführungsschicht gespeichert, was zu geringeren Gebührenkosten sowohl für das Ethereum-Netzwerk als auch für die Roll-ups selbst führt. Wie in der Tabelle unten dargestellt, sind die Transaktionskosten nach dem Upgrade deutlich gesunken, wobei Optimism und StarkNet sogar Gebühren unter 1 Cent verzeichnen.

Durch die Normalisierung auf USD können wir verstehen, wie sich Roll-up-Gebühren im Vergleich zu Mainnet-Gebühren unterschiedlich verhalten. Seit ihrer Einführung bieten Roll-ups günstigere und weniger volatile Gebühren, die sowohl für Arbitrum als auch für Optimism zwischen 0.10 und 0.30 US-Dollar pro Transaktion liegen. Im Gegensatz dazu liegen die Gebühren für die Ethereum-Mainchain im gleichen Zeitraum zwischen 2 und 7 US-Dollar.

Bei Veranstaltungen mit hoher Aktivität, bei denen die Nachfrage nach Ethereum-Blockspace steigt, können die Gebühren auf über 30 US-Dollar ansteigen. Vor Dencun hingen die Gebühren für Roll-Ups in gewissem Maße von den Mainchain-Gebühren ab und in ähnlichen Situationen stiegen ihre Gebühren auf maximal 2.50 US-Dollar.

Die gegenseitige Abhängigkeit der Roll-up-Gebühren von der hohen Volatilität des Ethereum-Gebührenmarktes führt tendenziell zu einem insgesamt teureren und anspruchsvolleren Benutzererlebnis. Diese Layer-2-Lösungen wirkten sich auch auf den Ethereum-Gebührenmarkt aus, indem sie eine neue Nachfragequelle für Blockspace hinzufügten. Laut a Bericht von FidelityDie von den verschiedenen Layer-2-Ketten gezahlten Transaktionsgebühren machen in der Regel etwa 10 % aller im Ethereum-Mainnet gezahlten Gesamtgebühren aus.

Mit dem Dencun-Upgrade steht die Trennung von Layer-2-Verankerungstransaktionen in Blobs weitgehend im Einklang mit der Verbesserung der Benutzererfahrung, der Reduzierung von Gebühren und der auf Rollup ausgerichteten Roadmap der Ethereum Foundation. Die Hoffnung besteht darin, dass niedrigere Transaktionsgebühren mehr Benutzer dazu ermutigen, auf Roll-ups umzusteigen, wodurch der gesamte Transaktionsdurchsatz auf Ethereum-Basis erhöht wird. Diese Strategie zielt darauf ab, die Skalierbarkeit zu verbessern, ohne die Dezentralisierung und Sicherheit der Mainchain zu beeinträchtigen.

Kurz nach der Einführung der ersten Skalierungslösungen für Ethereum beobachteten wir Mitte 2021 einen Anstieg des durchschnittlichen Transaktionsdurchsatzes auf 105 Transaktionen pro Sekunde (TPS). Davon entfielen rund 46 TPS bzw. 44 % der Gesamtsumme auf Roll-ups.

Dies lieferte einen ersten Hinweis auf den Erfolg der Roll-up-zentrierten Roadmap und ähnlicher Layer-2-Skalierungslösungen. Im Vergleich zum größten Konkurrenten von Ethereum Solana, die durchschnittlich etwa 2.6 TPS beträgt, gibt es immer noch einen signifikanten Unterschied, der größtenteils auf die Designarchitekturen von Modular (z. B. Ethereum) und Monolithic (z. B. Solana) zurückzuführen ist.

Anpassungen am Staking Pool

Das Dencun-Upgrade führt auch neue technische Änderungen ein, die sich auf Ethereum-Staker auswirken und hauptsächlich auf die Verbesserung der Benutzererfahrung abzielen:

• Unbefristet gültige signierte Exits Verbessern Sie das Benutzererlebnis für delegierte Absteckteilnehmer (z. B. Liquid-Absteckpools). Derzeit liegt der Signaturschlüssel, der zum Autorisieren des Ausstiegs des Anteils eines Benutzers aus einem Einsatzpool erforderlich ist, beim Validator-Betreiber. Durch diese Vereinbarung ist der Anteilseigner auf den guten Willen des Validator-Betreibers angewiesen, wenn er seine Position verlassen möchte. Nach dem Dencun-Upgrade können Validator-Betreiber freiwillige Ausstiege vorab unterzeichnen, sodass der Stakeholder seinen Stake einseitig verlassen kann.
• Vergrößerung des Attestierungsfensters verlängert die Zeit, die Prüfer haben, um über die Richtigkeit eines Blocks abzustimmen, von 6.4 Minuten auf 12.8 Minuten. Dadurch können mehr Bescheinigungen gesammelt werden, was den Blockbestätigungsprozess beschleunigen kann. Die Bescheinigungszahl liegt derzeit bei etwa 759 Bescheinigungen pro Tag.

Ein festes Limit für neue Validatoren wurde auch hinzugefügt, versucht, das Wachstum des Validatorsatzes zu verlangsamen. Derzeit regelt das Churn-Limit, wie viele neue Validatoren täglich in den Staking-Pool eintreten oder ihn verlassen können. Dieses Limit erhöht sich um einen Schritt in definierten Schritten der Gesamtzahl der aktiven Validatoren.

Nach dem Shanghai-Upgrade stieg die Zahl der aktiven Validatoren stark an und belief sich auf durchschnittlich +1347 neue Validatoren pro Tag. Als jedoch die Anzahl der Validatoren zunahm, wurde als Nebeneffekt eine Verlangsamung der Knotenkommunikation festgestellt.

Mit dem Dencun-Upgrade wurde anstelle der Churn-Limit-Funktion nun ein Limit von 8 neuen Validatoren pro ~6.4-Minuten-Epoche eingeführt.

Ein verlangsamtes Wachstum des Validatorsatzes und eines effektiven Einsatzgleichgewichts hat einen sekundären Effekt auf die Geldpolitik von Ethereum. Die aktuelle ETH-Ausgaberate basiert auf der Anzahl der aktiven Validatoren, und da jetzt weniger in den Einsatzpool aufgenommen werden können, kann dies die Rate neuer ETH-Ausgaben verlangsamen.

Seit dem Shanghai-Upgrade stieg die Ausgabe von ETH 1183/Tag auf ETH 2554/Tag, da der Validatorsatz wuchs. Auch wenn es noch früh war, konnten wir kurz nach der Dencun-Hochstufung zum dritten Mal einen Rückgang der Emissionsraten beobachten.

Eine möglicherweise langsamere Ausgabe kann auch zu einer Nettoverringerung des Ethereum-Angebots führen, da durch Transaktionsgebühren mehr ETH verbrannt wird, als neue ETH ausgegeben werden. Seit der Fusion haben wir einen Nettorückgang des gesamten Umlaufangebots von -410 ETH beobachtet.

Die kombinierten Auswirkungen des Dencun-Upgrades auf das ETH-Angebot bleiben abzuwarten, da es nun einige Änderungen gibt, die sich gegenseitig beeinflussen:

• Layer-2-Ankertransaktionen wurden nun in die Blob-Datenstruktur verschoben, wodurch etwa 10 % des Gebührenstaudrucks beseitigt wurden. Dies kann zu einer leichten Reduzierung der verbrannten ETH führen.
• Die reduzierten Gebühren auf Layer-2s könnten zu einer stärkeren Nutzung sowohl der Ethereum-Mainchain als auch der Skalierungslösungen führen, was den Gebührendruck erhöhen könnte.
• Die Emissionswachstumsrate dürfte sich verringern, da weniger neue Validatoren in den Staking-Pool aufgenommen werden können.

Im Laufe seiner Geschichte hat Ethereum sechs große Aktualisierungen erfahren, von denen nicht alle direkt auf eine Änderung des ETH-Angebots abzielten. Aus den letzten vier Upgrades geht jedoch hervor, dass sich das Wachstum des ETH-Angebots verlangsamt hat. Nach der Fusion ist es sogar leicht negativ geworden. Die folgende Grafik zeigt diese verschiedenen Upgrade-Ereignisse zusammen mit der relativen Veränderung des zirkulierenden ETH-Angebots.

Zusammenfassung und Schlussfolgerung

Das Dencun-Upgrade führt erhebliche Verbesserungen im Ethereum-Netzwerk ein, indem es über Blob-Transaktionen zusätzliche Datenspeicherkapazität schafft. Durch dieses Upgrade werden die Gebührenkosten für die verschiedenen Skalierungslösungen effektiv gesenkt, was die Benutzererfahrung verbessert und möglicherweise den Gesamttransaktionsdurchsatz erhöht, indem die Verwendung von Roll-ups gefördert wird.

Das Upgrade könnte sich auch auf die Geldpolitik von Ethereum auswirken, indem es den Eintritt neuer Validatoren begrenzt, was dazu führt, dass das Wachstum des Validatorsatzes und damit die Rate der neuen ETH-Ausgaben verlangsamt wird. Während eine geringere Ausgabe auf einen möglichen Rückgang des Angebots hindeutet, kann die neue Blob-Struktur auch zu weniger Transaktionen auf der Ausführungsebene führen, was den ETH-Verbrauch reduziert und möglicherweise die Auswirkungen einer geringeren Ausgabe abschwächt.

Alles in allem setzt diese Entwicklung den Trend von Ethereum fort, das Wachstum seines Angebots zu verlangsamen und die Roll-up-zentrierte Roadmap umzusetzen. Es ist ersichtlich, dass die letzten vier Upgrades seit der Fusion zu einer Verlangsamung und sogar zu einer leichten Reduzierung des ETH-Angebots geführt haben.

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• Quelle: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-12-2024/