Anmerkung des Herausgebers: Dies ist der erste Teil einer zweiteiligen Serie über den Stand der Seed-Startup-Investitionen zu Beginn des Jahres 2024. Schauen Sie morgen noch einmal vorbei, um Teil 2 zu lesen.

Trotz ein breiter Rückgang der weltweiten Startup-Investitionen In den letzten zwei Jahren war das US-amerikanische Seed-Finanzierungsumfeld laut Anlegern im Vergleich zu anderen Finanzierungsphasen während des Abschwungs am lebhaftesten.

Tatsächlich wuchs die US-Seed-Finanzierung im Jahr 2022 gemessen an den investierten Dollars um fast 10 %. im Gegensatz zu einem Abschwung auf allen anderen Finanzierungsstufen. Im Jahr 2023 ging die Startkapitalfinanzierung in den USA um 31 % zurück – ein erheblicher Anteil – aber immer noch weniger als in anderen Finanzierungsphasen im Jahresvergleich, so eine Analyse von Crunchbase Daten zeigen. (Es ist auch erwähnenswert, dass diese anderen Phasen im Jahr 2022 bereits Rückgänge gegenüber dem Vorjahr verzeichneten.)

Auf dem aktuellen Startup-Finanzierungsmarkt „sehen wir viel mehr großartige Talente, die sich darauf freuen, etwas zu gründen“, sagte er Renata Quintini, Mitbegründer von Renegierte Partner, eine in der Bay Area ansässige Investmentfirma, die sich auf Unternehmen der Serie A konzentriert und daher nah am Saatgut-Ökosystem ist.

Andere Investoren teilen diese Begeisterung. „Die Bewertungen sinken, es sind mehr Talente auf dem Markt verfügbar“, sagte er Michael Kardamone eines in New York ansässigen Seed-Investors Forum Ventures. „Viele dieser Unternehmen in der Seed- und Series-A-Phase werden in den wahrscheinlich nächsten Bullenmarkt vordringen.“

Saatguttrends im Laufe des Jahrzehnts

Es überrascht nicht, dass Saatgut als Anlageklasse in den USA im letzten Jahrzehnt gewachsen ist. Im Jahr 2014 wurden weniger als 5 Milliarden US-Dollar in Seed investiert. Auf dem Markthoch im Jahr 2022 betrugen die Startkapitalinvestitionen mehr als 16 Milliarden US-Dollar, obwohl sie im Jahr 11.5 auf 2023 Milliarden US-Dollar zurückgingen.

Trotz des Abschwungs waren die Startkapitalfinanzierungen im Jahr 2023 in den USA immer noch 2 bis 3 Milliarden US-Dollar höher als in den Jahren vor der Pandemie 2019 und 2020.

Höhere Messlatte, teurere Runden, besseres Preis-Leistungs-Verhältnis

Aber in einem härteren Markt sind Seed-Investoren bei der Auswahl der Unternehmen, die sie finanzieren, wählerischer.

„Wir sind weitaus disziplinierter und geduldiger, da wir wissen, wie schwierig es für diese Unternehmen ist, die Serie A und darüber hinaus zu erreichen“, sagte er Jenny Lefcourt, ein Komplementär des in der Bay Area ansässigen Seed-Investors Freestyle-Hauptstadt. „Unsere Messlatte für Überzeugung liegt höher als in der Blütezeit, als alles finanziert wurde.“

Im langsameren Finanzierungsumfeld hat das Unternehmen später in der Seed-Phase investiert und sich „in Richtung ‚Seed Plus‘ oder ‚A Minus‘ – wählen Sie Ihren Lieblingsbegriff dafür – bewegt, weil ich das Gefühl habe, dass ich eine stärkere Risikominderung erleben werde. Ich kann mehr Daten sehen“, sagte sie.

Freestyle strebt einen Anteil von etwa 12 bis 15 % an den von ihm unterstützten Unternehmen an. „Der Grund liegt in unserem Modell“, sagte Lefcourt. „Wir sind Investoren mit geringem Volumen und hoher Überzeugung.“

Und weil das Unternehmen in Unternehmen investiert, die vor der Serie A liegen, „war unsere Realität, dass unsere Bewertungen in diesem Markt tatsächlich höher waren, was nicht das ist, was wir vorhergesagt hätten.“

„Aber die Daten, die wir gesehen haben, zeigen, dass wir damit nicht allein sind“, sagte sie.

Serie A reift

Bevor sie zur Serie A gelangen, „führen die Unternehmen eine längere Umsetzungsphase durch. Sie reduzieren ihre Risiken weiter“, sagte Quintini, der sieht, dass reifere Unternehmen dazu tendieren, in diesem Markt Finanzierungen der Serie A aufzunehmen.

Daten von Crunchbase zeigen, dass sich die typische Zeitspanne für US-Startups zwischen der Startfinanzierung und der Serie A im letzten Jahrzehnt verlängert hat. Bei einer im Jahr 2014 abgeschlossenen Serie A betrug die durchschnittliche Zeit nach dem ersten Start eines Startups bei 1 Million US-Dollar oder mehr 14 Monate. Im Jahr 2020 erhöhte sich diese auf 24 Monate.

Im Spitzenmarkt 2021 und im Jahr 2022 verkürzte sich die mittlere Zeit jedes Jahr erneut etwas auf 22 Monate.

Aber im Jahr 2023 stieg die durchschnittliche Zeit zwischen einem Startkapital über 1 Million US-Dollar und einer Serie A auf 28 Monate.

Quintini stellt jedoch fest: „Venture ist eine Branche mit Ausreißern, bei der weder der Median noch der Durchschnitt ein tatsächliches, wahres Bild vermitteln.“

Wir haben die durchschnittliche Zeit bis zur Kapitalerhöhung mit dem oberen Quartil verglichen, das eine Serie A aus der ersten Startrunde in Höhe von 1 Million US-Dollar gesammelt hat. Das oberste Quartil schaffte dies in weniger als 12 Monaten, mit Ausnahme der Serie-A-Runden im Jahr 2023.

Zu Beginn des Jahrzehnts erreichten weniger Unternehmen diesen Meilenstein, steigerten ihre Serie A jedoch schneller.

Im Jahr 2021 beschleunigte sich das oberste Quartil auf bis zu acht Monate.

Im Jahr 2023 brauchten die Unternehmen im obersten Quartil 12 Monate, um von einem Startkapital von 1 Million US-Dollar in die Serie A zu gelangen.

„Wir haben die [Series] A beschleunigt, weil die Leute nicht zu den Ausreißern gehören wollen“, sagte Quintini. In diesem Markt sehen wir weniger Präventivmaßnahmen, wenn Investoren neun Monate in das Leben des Saatgutunternehmens investieren würden – mit Ausnahme von KI, sagte sie.

Dieses Gefühl spiegelte sich in Cardamone wider. „Wir hatten viele Unternehmen, die innerhalb von neun bis zwölf Monaten problemlos ein A erreichen würden. Und ich denke, das wird sich einfach ändern.“

Da Unternehmen länger brauchen, um in die Serie A zu gelangen, und die Hürde für die Mittelbeschaffung höher ist, „wird es eine höhere Sterblichkeitsrate geben, ein viel geringerer Prozentsatz von Unternehmen, die in die [Serie] A gelangen, was bedeutet, dass es für Seed-Investoren jetzt schwieriger wird. obwohl sie über mehr Informationen verfügen, mit denen sie Versicherungen abschließen können“, sagte Cardamone.

Methodik

Für die US-Seed-Finanzierung umfassen wir Angel-, Pre-Seed-, Seed- sowie Equity-Crowdfunding und Wandelanleihen mit einem Wert von 3 Millionen US-Dollar oder weniger. Für diese Analyse haben wir eine Anschubfinanzierung von 100 Millionen US-Dollar und mehr ausgeschlossen.

Illustration: Dom Guzman