Zu sagen, dass Investoren hinsichtlich KI optimistisch zu sein scheinen, ist angesichts der Risikofinanzierung in diesem Bereich möglicherweise die Untertreibung des Jahrzehnts überstieg im vergangenen Jahr die 50-Milliarden-Dollar-Marke und gibt wieder Vollgas mit riesigen Runden für Leute wie Abbildung und Lambda.

Auch öffentliche Marktinvestoren, wie der Chipriese, waren mit von der Partie Nvidia hat gekämpft Apple kürzlich für den Titel des zweitwertvollsten Unternehmens der Welt und Anfang des Monats für ein Chip-Startup Astera Labs – auf dem KI-Anstieg reitend – eingereicht, um aufzusteigen 534 Millionen US-Dollar bei einem Börsengang Damit würde das Startup einen Wert von bis zu 4.5 Milliarden US-Dollar haben. Der Wert ist ein schöner Anstieg gegenüber den 3.2 Milliarden US-Dollar, mit denen das Unternehmen bei seiner letzten privaten Kapitalerhöhung Ende 2022 bewertet wurde.

Aber M&A bleibt der häufigste Ausstiegsweg für risikokapitalfinanzierte Start-ups. Es ist unwahrscheinlich, dass die meisten KI-Start-ups den gleichen Weg wie Astera auf den öffentlichen Markt einschlagen und stattdessen eine Fusion oder Übernahme als wahrscheinlichsten Ausstiegsweg für Investoren betrachten, um die hohen Renditen zu erzielen, mit denen sie eindeutig rechnen, wenn sie Geld ausgeben die aktuellen himmelhohen Bewertungen.

Dieser Weg war für VC-unterstützte KI-Startups jedoch relativ langsam. Crunchbase-Daten zeigen. 

Letztes Jahr kam es – trotz aller Aufregung und Schlagzeilen rund um KI – tatsächlich zu einem Rückgang der M&A-Deals in der Branche um 31 % im Vergleich zum Jahr 2022, wobei nur 190 Deals im Vergleich zu 276 abgeschlossen wurden.

Cooler Markt für KI-M&A

Tatsächlich erreichte die Geschäftsabwicklung das langsamste Tempo seit dem ersten Quartal 2019 bis zum Ende des letzten Jahres, wobei den Daten zufolge im vierten Quartal nur 39 Geschäfte angekündigt wurden.

Letztes Jahr schien der künstlichen Intelligenz ein großes Fusions- und Übernahmejahr bevorzustehen Databricks – das Datenspeicher- und -verwaltungs-Startup mit einem Wert von zuletzt 38 Milliarden US-Dollar – übernommen OpenAI Wettbewerber MosaikML für 1.3 Milliarden US-Dollar im letzten Juni.

Dieser Deal erwies sich jedoch für jedes KI-bezogene Startup, das im Jahr 2023 gekauft wurde, als höchster Dollar.

Letztes Jahr gab es mehrere andere große AI-M&A-Deals – darunter Thomson Reuters Kauf mit Sitz in San Francisco Falltext, eine KI-Rechtsforschungstechnologie für Prozessanwälte, für 650 Millionen US-Dollar und Reisende Versicherung Übernahme des in Boston ansässigen Unternehmens Corvus-Versicherung, das KI nutzt, um Maklern dabei zu helfen, komplexe Cyber-Risiken vorherzusagen und zu verhindern, für 435 Millionen US-Dollar. 

Dennoch schien die Geschäftsabwicklung im Bereich KI im Laufe des Jahres zu stagnieren.

Bislang scheint es in diesem Jahr bei der Geschäftsabwicklung etwas an Fahrt zu geben. Obwohl keine großen Transaktionen angekündigt wurden, gab es die größten Veradigm's Übernahme des in Boston ansässigen Unternehmens WissenschaftIO, das eine biomedizinische Sprachplattform entwickelt, um medizinische Texte in Daten und Erkenntnisse umzuwandeln, für 140 Millionen US-Dollar – im ersten Quartal gab es 43 Deals, und es verbleiben noch einige Wochen. Das bedeutet, dass es wahrscheinlich das aktivste Quartal seit mindestens einem Jahr sein wird.

Wo ist das Geld?

Auch wenn es leicht ist, von den enormen Bewertungen fasziniert zu sein, die viele KI-Startups derzeit erzielen, ist es auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass der Startup-Marktplatz für die Geschäftsabwicklung von entscheidender Bedeutung ist, da Risikokapitalgeber und andere Investoren auf diesem Weg vor allem Liquidität durch die Platzierung großer Unternehmen erhalten Wetten.

In den letzten Monaten haben auch namhafte KI-Startups wie z Aleph Alpha und Anthropisch erhöhte Megarunden, Investoren haben offen gesprochen über den KI-Markt und wie schwierig es sein könnte, bei den aktuellen Bewertungen eine fünf- bis zehnfache Rendite zu erzielen.

Das könnte den langsamen Markt erklären, da Start-ups an ihren hohen Bewertungen festhalten und potenzielle Bewerber darauf warten, dass sich der Markt abkühlt. Käufer auf jedem Markt werden durch Spitzenbewertungen abgeschreckt, und das scheint der Markt immer noch zu erleben.

Für Anleger vielleicht noch besorgniserregender ist die Sorge einiger, dass die großen Gewinner in bestimmten Bereichen der KI-Infrastruktur und -Anwendungen wahrscheinlich etablierte Technologieunternehmen wie sein werden Google und Microsoft. Das könnte dazu führen, dass Startups – und ihre Investoren – auf einen Ausstieg aus einem Markt drängen, in dem es keine legitime Chance zum Wettbewerb gibt. 

Die meisten Investoren – insbesondere diejenigen, die sich auf generative KI konzentrieren – konzentrieren sich wahrscheinlich noch nicht ganz auf einen Ausstieg. Der Markt ist noch jung und wahrscheinlich müssen sich viele Aspekte in Bezug auf Wert, Regulierung und Wettbewerb ändern, bevor irgendjemand vernünftig vorhersagen kann, wie er sich entwickeln wird.

Dennoch zeigt der M&A-Markt, was Anleger vernünftigerweise als Rendite erwarten können, und derzeit sind die Renditen langsam.

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Illustration: Dom Guzman