Unsere Cannabis-Team hat bei unzähligen Unternehmenskäufen, Investitionen, Krediten und nahezu jeder anderen Art von Transaktion, die Sie sich vorstellen können, eine Due-Diligence-Prüfung durchgeführt. Wie Sie sich vorstellen können, haben wir im Laufe der Jahre einige ziemlich schlimme und sogar skizzenhafte Dinge gesehen. Mit einer Neuplanung am Horizont (siehe hier und hier) rechnen wir mit einem Anstieg der Kredite, Investitionenund andere Transaktionen. Deshalb dachten wir, es sei an der Zeit, einen Blick auf die fünf größten Due-Diligence-Prüfungen zu werfen red flags.

#1 Keine Kooperation bei der Due Diligence

Das größte Warnsignal bei der Due-Diligence-Prüfung ist zweifellos die Weigerung des Verkäufers, Kreditnehmers usw., an dem Prozess teilzunehmen. Damit meine ich nicht die Ermüdung, wenn die Anwälte des Käufers oder Investors zu viele Fragen stellen – ich meine die Weigerung, am grundlegenden Prozess teilzunehmen. Wir haben gesehen, dass Menschen sich geweigert haben, grundlegende Informationen bereitzustellen. Oder brechen Sie ein Geschäft ab, wenn grundlegende Fragen gestellt wurden. Oder sagen Sie, dass andere Leute ohne Informationen ähnliche Geschäfte gemacht haben, also sollten Sie das auch tun.

Das ist alles ein unglaublich verdächtiges Verhalten. Wer ein Unternehmen verkauft oder einen Kredit oder eine Investition sucht, muss völlig offen sein. Offensichtlich können Sorgfaltsfristen aus dem Ruder laufen und zu lang werden, aber wenn grundlegende Informationen nicht bereitgestellt werden, ist das ein Warnsignal dafür, dass unter der Oberfläche etwas Schlimmes lauert.

#2 Wenn der Pitch nicht mit der Realität übereinstimmt

Eines der nächsten großen Warnsignale ist, wenn die Due-Diligence-Prüfung Tatsachen ans Licht bringt, die im krassen Widerspruch zu den Angeboten oder frühen Offenlegungen stehen. Der Due-Diligence-Prozess beginnt in der Regel, sobald ein Kunde entscheidet, dass es sich lohnt, einen Deal weiterzuverfolgen, um Anwälte oder Finanzberater zu bezahlen. Das bedeutet, dass der Kunde erwartet, dass das, was ihm ursprünglich mitgeteilt wurde, der Wahrheit entspricht. Aber wenn Anwälte erst einmal unter die Haube blicken, können sich die Dinge oft schnell ändern. Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das sagt, es verfüge über X Lizenzen, obwohl es in Wirklichkeit die Hälfte davon hat und einfach mehr beantragt hat – solche Sachen.

Ich kann Ihnen nicht sagen, wie verärgert Kunden sein können, wenn sie das herausfinden. Ein Deal kann einfach auf der Stelle scheitern. Wenn ein Käufer oder Investor es versäumt, die erforderliche Sorgfalt walten zu lassen, kann es sein, dass er die Wahrheit erst nach Abschluss des Geschäfts erfährt. Während der Käufer oder Investor Betrug verklagen könnte, könnte das Geld einfach verschwinden. Es ist viel besser, dies im Voraus zu wissen, bevor Sie Zeit und Geld verschwenden.

#3 Schlechte oder verrückte Geschäftsstrukturen

Ein weiterer wichtiger Aspekt, auf den Sie bei der Due Diligence achten sollten, ist die Geschäftsstruktur, die Pläne und das Organigramm des Zielunternehmens. Unserer Erfahrung nach ist die Wahrscheinlichkeit, dass etwas nicht klappt, umso größer, je komplizierter ein Organigramm oder eine Geschäftsstruktur ist (mein Kollege Vince Sliwoski hat einen hübschen Artikel geschrieben). Guter Post erklärt einige der verrückteren Geschäftsstrukturen, die wir im Laufe der Jahre gesehen haben). In einigen Fällen wird übermäßige Komplexität als fehlgeleiteter Versuch genutzt, die Steuerlast zu verringern oder andere Probleme zu vermeiden. Es kann aber auch genutzt werden, um potenzielle Anleger zu verwirren und zu betrügen. Auch hier ist die Sorgfaltspflicht von entscheidender Bedeutung.

Es sind nicht nur schlechte oder verrückte Geschäftsstrukturen, auf die ein Käufer oder Investor achten sollte. Sie müssen auch grundsätzlich verstehen, wie der Geschäftsplan des Zielunternehmens aussieht. Wir haben mehr als ein paar Fälle gesehen, in denen ein Zielunternehmen behauptete, eine versteckte Gesetzeslücke gefunden zu haben, die es seinem Unternehmen ermöglichte, den Markt zu erobern. Manchmal beauftragt ein Ziel sogar eine Anwalts- oder Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, ein Stellungnahmeschreiben zur Unterstützung abzugeben. Aber solche unvorhersehbaren Versprechungen werden selten wahr.

#4 Byzantinische Regierungsdokumente

In ein Cannabisunternehmen zu investieren bedeutet, Aktien (eines Unternehmens) oder Mitgliedschaftsanteile (einer LLC) zu erwerben und Eigentümer des Unternehmens zu werden. Selbst ein einigermaßen gut geführtes Unternehmen wird seine Investoren bitten, bestehende Regierungsvereinbarungen zu unterzeichnen. Bei kleineren Unternehmen hat ein Investor möglicherweise die Möglichkeit, neue Verwaltungsvereinbarungen auszuhandeln, aber das ist keineswegs eine Garantie. Also eines der wichtigsten Dinge Investor Was Sie im Hinblick auf die Due Diligence tun können, ist einen Blick auf die maßgeblichen Vereinbarungen des Zielunternehmens zu werfen.

Das ist etwas, das viele Anwälte und fast jeden Laien zum Stolpern bringen kann. Ich habe Investmenttransaktionen gesehen, bei denen 80 oder 90 oder sogar mehr als 100 Seiten Unternehmensdokumente in den Deal einflossen. Wenn Sie mit dem Gesellschaftsrecht nicht genau vertraut sind, übersehen Sie möglicherweise wichtige Bestimmungen, die sich erheblich auf Sie auswirken.

Ich habe zum Beispiel Transaktionen gesehen, bei denen ein Investor dachte, er würde die gleichen Rechte wie andere Eigentümer haben, aber die maßgeblichen Vereinbarungen gaben ihm nicht stimmberechtigte Aktien ohne Verwaltungsrechte und einen niedrigeren Platz im Verteilungswasserfall. Solche Dinge können tief in einer Betriebsvereinbarung vergraben und in einer Sprache formuliert sein, die unglaublich dicht und schwer zu verstehen ist. Dies ist nur ein Bereich, in dem sich die Zusammenarbeit mit einem guten Unternehmensberater auszahlen kann (kein Wortspiel beabsichtigt).

#5 Eigentumsstreitigkeiten

Eines der wichtigsten Dinge, nach denen man suchen muss, ist die Fortführung oder bedroht Rechtsstreit. Es ist relativ einfach herauszufinden, ob ein Unternehmen in einen aktiven Rechtsstreit verwickelt ist (Gerichtsakten sind schließlich öffentlich, auch wenn sie möglicherweise nicht leicht durchsuchbar sind). Es kann jedoch unmöglich sein, Aufzeichnungen über Dinge wie private Schlichtung, Mediation oder Mahnschreiben zu finden, es sei denn, der Verkäufer oder das Zielunternehmen legt diese Informationen den Vertretern des Käufers offen. Darüber hinaus besteht manchmal sogar die Möglichkeit einer Streitigkeit, für die kein Mahnschreiben zugestellt wurde. Auch hier muss sich ein Käufer darauf verlassen, dass der Verkäufer diese Fakten offenlegt.

Dies ist ein kleiner Exkurs, aber der Punkt ist, dass es von entscheidender Bedeutung ist, das Rechtsstreitprofil eines Ziels einer Due-Diligence-Prüfung zu unterziehen. Ein Bereich, in dem Rechtsstreitigkeiten zu Katastrophen führen können, sind Eigentumsstreitigkeiten bei einer M&A-Transaktion (Unternehmenskauf). Stellen Sie sich vor, jemand versucht, Ihnen sein Unternehmen zu verkaufen, während er gerade in einen Rechtsstreit mit einem Ex-Partner verwickelt ist, der behauptet, er sei illegal vertrieben worden und besitze die Hälfte des Unternehmens (das haben wir gesehen!).

Wenn ein Käufer nicht erkennt, dass es zu einem Eigentumsstreit gekommen ist oder wahrscheinlich kommen wird, oder wenn er davon erfährt und trotzdem mit dem Geschäft fortfährt, schreit er geradezu danach, in dieser Klage genannt zu werden. Wenn dem Verkäufer Geld ausgehändigt wurde, ist dieses Geld möglicherweise so gut wie verschwunden.

Oben sind fünf der größten Warnsignale aufgeführt, die uns bei der Durchführung einer Due-Diligence-Prüfung bei Cannabis-Transaktionen aufgefallen sind. Diese Liste erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit, und es gibt unzählige andere Dinge, die einen Deal scheitern oder zu einem Rechtsstreit führen könnten. Wir werden weiterhin über alle möglichen gesellschaftsrechtlichen Pannen für die Cannabisindustrie bloggen, also bleiben Sie auf dem Laufenden.

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• Quelle: https://harris-sliwoski.com/cannalawblog/investing-in-cannabis-five-due-diligence-red-flags/