افضل تحديث السوق
مختبرات أورورا
تعد Aurora Labs واحدة من قائمة طويلة من الاكتتابات العامة الأولية قبل الإيرادات ASX والتي حققت مكاسب هائلة قبل الانهيار عندما فشلت الإيرادات التي تم تضخيمها كثيرًا. عند الإدراج في أغسطس 2016 ، بلغ السهم ذروته عند أقل من 4 دولارات بقليل في فبراير 2017 لعائد يقارب 20 ضعفًا ، ثم فقد 90٪ من قيمته خلال العام التالي. في الآونة الأخيرة ، كانت أورورا تستعد للعودة إلى حد ما. تم تداول أسهمهم عند حوالي 36 سنتًا في سبتمبر من هذا العام عندما بدأوا في إصدار إعلانات بشأن التقدم المحرز في الطابعة ذات التنسيق الكبير. كان رد فعل السوق متوقعًا الوفرة المفرطة وفي غضون أسابيع قليلة ، عاد السهم بأكثر من 90 سنتًا. إن عودة المستثمرين عن طيب خاطر إلى السرير مع شركة مثل Aurora هي لائحة اتهام حزينة لسوق رؤوس الأموال الصغيرة الأسترالية. إن تاريخ Aurora المختصر في ASX حكاية مليئة بالأهداف الفاشلة والتواصل غير الواضح ورفض صارم لتحمل أي من أخطائهم. إنها أيضًا قصة تستحق المعرفة لأي شخص مهتم بالاستثمار في أسهم ما قبل الإيرادات.
تم تأسيس معامل Aurora في أغسطس 2014 من قبل David Budge ، وهو مهندس ومصمم منتجات من WA عندما نشر على Facebook أنه يريد إنشاء شركة صواريخ. لم تدم فكرة الصاروخ طويلاً ، وسرعان ما تحولت الشركة إلى الطباعة ثلاثية الأبعاد. إذا كنت تصدق إصدار الشركة الرسمي للأحداث ، ففي غضون 3 شهرًا من منشور Facebook ، طورت معامل Aurora ثلاث تقنيات ثورية منفصلة للطباعة المعدنية ثلاثية الأبعاد مع آثار كبيرة على خفض التكاليف وزيادة السرعة وإدارة برامج الطباعة ثلاثية الأبعاد. لم يتم توضيح ما كانت هذه الاختراعات تحديدًا بوضوح ، ولكن برسالة جذابة وقابلة للتسويق مثل هذه القائمة العامة كانت حتمية وبحلول يونيو 18 أطلقت Aurora نشرة الاكتتاب الخاصة بها لجمع 3 مليون دولار.
بينما ركزت النشرة التمهيدية إلى حد كبير على العوائد بعيدًا في المستقبل ، كانت النقطة الرئيسية في عرضهم الأولي هي طابعة التنسيقات الصغيرة. تم تصميم هذه الطابعة لتكون أرخص بكثير من منافسيها ويبدو أنها كانت بالفعل في مرحلة اختبار تجريبي مع 31 عملية بيع مسبق مضمون. تم إدراج سعر طابعات التنسيقات الصغيرة في نشرة الإصدار بما يتراوح بين 40,000 ألف دولار و 43,000 ألف دولار لكل منها ، لذلك كان هذا قدرًا كبيرًا من المبيعات لمثل هذه الشركة الشابة.
الأسهم المدرجة في 12thأغسطس 2016 بسعر 0.20 سنتًا وارتفعت قيمته بسرعة. في ديسمبر 2016 ، أعلنوا أنهم بصدد شحن وحدتهم الأولى من طابعة صغيرة الحجم للعملاء وبحلول 10th في فبراير 2017 ، وصل سعر السهم إلى مستوى مذهل بلغ 3.93 دولارًا ، وهو ما يمثل عوائد أقل بقليل من 1,900٪ منذ الإدراج وقيمة سوقية تزيد عن 216 مليون دولار.
كما هو الحال مع العديد من الشركات التي حققت أرباحًا قبل الإيرادات ، فقد سقطت العجلات عندما كان من المفترض أن تتحقق الإيرادات. على تقرير الأنشطة الفصلية الخاصة بهم في 28th في أبريل 2017 ، أعلنت الشركة أنها مستعدة الآن للتركيز على المبيعات ، حيث أكملت الشهادات والاختبارات اللازمة لبيع الطابعة ذات التنسيق الصغير دوليًا. على الرغم من هذه التأكيدات ، كانت التدفقات النقدية من المبيعات للفترة من مارس إلى يونيو 103,000 دولار فقط وانخفضت إلى 6,000 دولار للربع التالي. بالنسبة لشركة كان منتجها على ما يبدو رائدًا في السوق مع بنك طلب قوي للمبيعات المسبقة ، لم يكن هذا منطقيًا. كيف يمكن لشركة تبيع طابعات ثلاثية الأبعاد مقابل 3 دولار أمريكي لكل منها أن تحصل على إيرادات تبلغ 40,000 دولار فقط في ربع السنة بينما يبدو أن لديها 6,000 طلبًا لبنك ما قبل البيع لملءها؟
كان على المستثمرين الذين يبحثون عن إجابة الانتظار حتى نوفمبر 2017 ، عندما اعترفت الشركة أخيرًا من خلال تحديث للسوق بأن المبيعات المسبقة التي تم التباهي بها قد تم بيعها بجزء بسيط من الأسعار الحالية. بدلاً من 40,000 دولار أمريكي المدرجة في نشرة الإصدار ، كانت أسعار ما قبل البيع تتراوح بين 7,000 دولار و 9,000 دولار أسترالي. نظرًا لارتفاع سعر التجزئة الآن إلى 49,999 دولارًا أمريكيًا ، قررت معامل Aurora الآن إلغاء مبيعاتها المسبقة واسترداد ودائع العملاء المحتملين.
من الصعب أن نفهم كيف أفلت Aurora من هذا الإعلان دون صفعة على معصم ASX. حتى هذا الإعلان ، لم تقدم Aurora أي إشارة إلى أن مبيعاتها المسبقة كانت أقل من السعر الحالي المقترح ، إذا كان قد عملوا بجد لإعطاء الانطباع المعاكس.
ما يلي هو لقطة شاشة مباشرة من نشرة الإصدار ، وتأتي هاتان الجملتان واحدة تلو الأخرى:
من الطبيعي أن يفترض أي مستثمر يقرأ الجمل أعلاه أن أسعار ما قبل البيع كانت في مكان ما حول 40,000،6 دولار أمريكي. بالإضافة إلى هذا الاقتباس ، تم ذكر المبيعات المسبقة في XNUMX مناسبات أخرى في نشرة الإصدار ، ولم يتم الإفصاح مرة واحدة عن حقيقة أن المبيعات المسبقة قد تم بيعها بأسعار مخفضة للغاية.
بعد الإدراج ، واصلت الشركة ذكر المبيعات المسبقة في إعلاناتها. في إعلان يناير 2017 ، ذكرت الشركة أن:
بالنسبة إلى المنتج الذي يعتبر نقطة بيع رئيسية هو رخصته مقارنة بمنافسيه ، كيف يشير البيع بأقل من 25٪ من سعر السوق الحالي إلى الطلب من "جميع أنحاء العالم؟" وهو ما يعادل شركة هاتف جديدة تستخدم مبيعات هواتف ذكية بقيمة 200 دولار كدليل على طلب طراز مماثل بسعر 800 دولار.
سؤال آخر واضح هو لماذا انتظرت Aurora حتى تشرين الثاني (نوفمبر) لتهين مبيعاتها المسبقة. في وقت إصدار نشرة الإصدار ، كان سعر التجزئة لديهم بالفعل أعلى بكثير من أسعار ما قبل البيع ، ومع ذلك انتظرت الشركة أكثر من 12 شهرًا قبل أن تقرر إلغاء أوامر ما قبل البيع. من الصعب التغاضي عن التفسير الواضح بأنهم كانوا يحتفظون بمبيعات ما قبل البيع على الكتاب لأطول فترة ممكنة للحفاظ على سعر سهمهم.
حتى لو تركت مبيعات ما قبل البيع جانباً ، قدمت Aurora بعض الوعود الدراماتيكية فيما يتعلق بالطابعة الصغيرة الحجم التي فشلت في تحقيقها. في أبريل 2017 ، ألقى الرئيس التنفيذي ديفيد بادج كلمة في مؤتمر المستثمرين حيث قال:
لاحظ الكثير من المستثمرين هذا البيان ، كما لو كان صحيحًا ، فهذا يعني أن الشركة كانت على وشك تحقيق إيرادات سنوية قدرها 18 مليون دولار أمريكي سنويًا من الطابعة الصغيرة الحجم وحدها.
ومع ذلك ، عندما تم إصدار التقرير السنوي لعام 2017 بعد أكثر من 15 شهرًا ، كانت الإيرادات 329,970،1 دولارًا فقط ، مما يشير إلى مبيعات حتى جهاز واحد شهريًا. وفقًا للأزياء الأسترالية النموذجية ، لا يفشل التقرير السنوي فقط في توضيح سبب كون المبيعات بعيدة عن هذه التوقعات ، بل إنه لا يعترف حتى بأن هذه التوقعات قد تم إجراؤها.
قد تتساءل في هذه المرحلة عن سبب إزعاجي عناء الكتابة عن هذا الأمر. لعبت شركة Micro Cap أخرى لعبة العلاقات العامة وتمكنت من ضخ سعر السهم إلى تقييم سخيف من خلال مجموعة من الوعود التي لم يوفوها أبدًا. بالكاد حدث فريد لمؤشر ASX. هذا مهم لأنه في كثير من الأحيان تبدو الشركات التي تحصل على تمويل من ASX شركات سيئة مع أقسام علاقات عامة جيدة. الوعد الأساسي للرأسمالية هو أنه يمكن تخصيص الأموال بكفاءة من أولئك الذين لديهم المال لمن يحتاجون إليه. في أفضل الأحوال ، يعتبر سوق الأسهم وسيلة فعالة لجلب الأموال من المستثمرين إلى أيدي الشركات ذات الأفكار العظيمة والأموال المحدودة. الحقيقة هي أن كل دولار يتم إنفاقه على تمويل أو شراء أسهم شركة الضجيج هو دولار لا يذهب إلى شركة مشروعة قبل الإيرادات ، وهناك الكثير من الشركات الشرعية قبل الإيرادات والتي هي في أمس الحاجة إلى المال.
كما أن ميل الشركات لعمل تنبؤات جامحة يضع ضغوطًا على أصحاب الأعمال الصغيرة الآخرين الذين يبحثون عن الاستثمار ليكونوا متفائلين بنفس القدر. يمتلك أحد أصدقائي شركة متنامية حققت نموًا مذهلاً بنسبة 40٪ سنويًا على مدار العامين الماضيين. أدت أحدث توقعاتهم لعام 2019 إلى زيادة هذا النمو إلى ما يقرب من 100٪ للسنة المالية 18 ، ومع ذلك اعتاد المستثمرون على رؤية توقعات مثل Aurora لا تزال غير مبالية وتساءلوا عما إذا كانت هناك أي طرق لزيادة هذا. بالنسبة للصناعة التي يعمل فيها صديقي ، من المحتمل أن يكون للنمو بنسبة تزيد عن 100٪ تأثيرات خطيرة على هوامش ربحه وملف مخاطره ، ولكن هذه نقطة يصعب توضيحها للمستثمرين الذين اعتادوا على الشركات الناشئة التي تعد بإيرادات بملايين الدولارات في سنوات.
بصفتنا مستثمرين ، نتحمل مسؤولية أن نكون أكثر أهمية عند تقديم عرض تقديمي لامع تالٍ على التفاصيل ولكن كبير على الوعود. إذا كان هذا يتطلب الكثير ، فعندئذ على الأقل نحتاج إلى التأكد من أن المديرين التنفيذيين للشركات الصغيرة يخضعون للمساءلة عن وعودهم. عندما يقول رئيس تنفيذي إنه يعتزم بيع 30 جهازًا شهريًا ، لا ينبغي أن يكون قادرًا على إصدار تقرير سنوي بعد 15 شهرًا يوضح إجمالي المبيعات أقل من 10 لهذا العام دون حتى عناء معالجة الخطأ الذي حدث. وعندما يبدأ الرئيس التنفيذي نفسه في إصدار إعلانات صاخبة بشأن أحدث منتجاته ، يجب أن يكون رد فعل السوق أكثر تشكيكًا.
أحدث المعلومات الاستخباراتية
