افضل برامج التعليم
تكنولوجيا ريتك
نبذة
تقدم ReTech خدمات تعليمية وتعليمية عبر الإنترنت للشركات في الصين. إنهم يخططون لجمع 22.5 مليون من خلال نشرة الإصدار عن طريق بيع 20٪ من الشركة عبر الاكتتاب العام ، مما يعطي إجمالي القيمة السوقية لما بعد الاكتتاب 112.5 مليون. يحتوي العمل التجاري على ثلاثة أذرع رئيسية ، وهي أعمال التعلم الإلكتروني حيث يقدمون دورات تدريبية للشركات للموظفين ، ومجال شراكة تدريب إلكتروني جديد حيث سيشاركون مع كيانات تعليمية قائمة (لديهم مذكرة تفاهم مع Queensland TAFE) و المجال المباشر للدورة الإلكترونية المقترحة حيث يعتزمون بيع الدورات مباشرة للشركات والأفراد. وفقًا للنشرة التمهيدية ، يعد التعلم الإلكتروني صناعة سريعة النمو ، حيث بلغ معدل النمو 32.9٪ بين عامي 2010 و 2015. وبينما يبدو هذا عالياً ، فإن الوظائف القائمة على الخدمة والمعرفة آخذة في الانتشار في الصين ، والتعليم عبر الإنترنت هو واحد من أسرعها وأكثرها أرخص الطرق لتدريب الموظفين. نظرًا لسوء حظي في إكمال عدد قليل من دورات التعلم الإلكتروني الإلزامية بالعمل في مسيرتي ، فهي ليست صناعة مثيرة تمامًا ، ولكن الفوائد التي تقدمها للشركات واضحة. تسرد نشرة الإصدار عددًا قليلاً من الدورات التدريبية التي تمتلك ReTech حقوق الملكية الفكرية لها والنظر في أسماء مثل "كيفية تقديم صندوق التروس" و "كيفية التوصية بتأمين السيارة للعملاء" ، يمكنك تقريبًا تخيل مجموعة من بائعي السيارات الذين يشعرون بالملل الجلوس في مكتب في مكان ما في الصين والنقر على أسئلة الاختيار من متعدد.
سيتم استخدام أموال الاكتتاب العام ، من بين أمور أخرى ، لإنشاء مكتب في هونغ كونغ. هذا يعني أنه على عكس تيانمي ، الاكتتاب العام الأولي الذي قمت بمراجعته مؤخرًا لشركة صينية أخرى ، فإن الشركة الأم النهائية غير موجودة في أستراليا. بينما لست خبيرًا في قانون الشركات في هونغ كونغ ، أعتقد أن هذه علامة ضد ReTech. في حالة وجود شركة أسترالية ، يمكن للمساهمين اللجوء إلى الدعاوى الجماعية أو التحركات المحتملة ضد مجلس الإدارة إذا ساءت الأمور. لست متأكدًا من مدى سهولة تنظيم هذه الأشياء ضد شركة مقرها هونج كونج.
لمحة عن الشركة
وفقًا لموقع ReTech على الويب ، تم تأسيس ReTech في الأصل كشركة لتطوير مواقع الويب في عام 2000 من قبل رجل يُدعى Ai Shugang بينما كان لا يزال طالبًا جامعيًا. منذ ذلك الحين نمت وتوسعت لتشمل العديد من المجالات ذات الصلة بالتكنولوجيا والإنترنت. بدلاً من مجرد الإدراج ككيان أصلي ، قرر المؤسسون إنشاء شركة مسجلة حديثًا تسمى ReTech Technology لإدراجها في ASX. لقد قاموا بضخ رأس مالهم الخاص في الأعمال التجارية ، ثم قاموا ببيع / تحويل كميات كبيرة من الملكية الفكرية وعقود التعلم الإلكتروني الحالية إلى الشركة المنشأة حديثًا. لجعل الأمور أكثر تعقيدًا ، في نفس الوقت أنشأ المؤسسون أيضًا شركة أخرى تسمى Shanghai ReTech Information Technology (SHR) والتي بقدر ما أستطيع أن أفهم ستظل مملوكة بالكامل لـ Ai Shungang. تمتلك SHR أيضًا عددًا كبيرًا من عقود التعلم الإلكتروني المخصصة لها من كيان ReTech الأصلي. وقعت SHR اتفاقية مع ReTech فيما يتعلق بهذه العقود حيث ستوفر ReTech الخدمات نيابة عن SHR ، مقابل 95٪ من الرسوم الناتجة. إذا كان كل هذا يبدو مربكًا بعض الشيء ، فأنت لست الوحيد.
ما يثير قلقي حيال كل هذا هو أن ReTech تعمل في نوع الصناعة التي يمثل فيها قيام المؤسس بسحب الأعمال التجارية تهديدًا كبيرًا ، مما يعني أن نشاطًا تجاريًا آخر لا يزال يعمل مملوكًا من قبل المؤسس الأصلي يمثل مخاطرة كبيرة. في نشرة الإصدار ، تسرد ReTech الخبرة وقائمة عملائها الحاليين على أنها اثنتان من المزايا التنافسية الأربعة الرئيسية ، وهما شيئان يسهل على المؤسس Ai Shungang الصيد غير المشروع إلى SHR. على الرغم من أن Ai Shungang يمتلك حصة كبيرة في ReTech ، إلا أنه يمتلك 100٪ من الشركة الأم SHR ، لذا فإن الدافع وراءه للقيام بذلك موجود. تشير نشرة الإصدار إلى أن كلاً من Ai Shungang وشركاته قد وقعوا عقودًا غير تنافسية ، مما يضمن أنهم لن يعملوا في نفس القطاع مثل ReTech ، لكنني أعرف مدى صعوبة تطبيق هذه العقود في أستراليا ، ولا يمكنني إلا تخيل ما هي العملية سيكون مثل الصين.
كان من الصعب معرفة ما ستفعله هذه الشركة المنفصلة بالضبط نظرًا لالتزامها بعدم الدخول إلى قطاع التعليم عبر الإنترنت. لقد عثرت في النهاية على مستند قانوني على موقع ReTech ينص على أن Shaghai ReTech Information Technology سوف تركز على تطوير البرمجيات والتكنولوجيا و الاستشارات الإدارية الفنية. لجعل الأمور أكثر إرباكًا ، يبدو أيضًا أنهم ما زالوا يستخدمون علامة تجارية مماثلة لـ ReTech ، بناءً على ما وجدته في موقع الاستشارات الإدارية. إذا كنت تثق في مؤسسي الشركة ، فربما لن يزعجك أي من هذا ولكن بالنسبة لي هذه مشكلات كبيرة.
تقييم الموقع
قبل النظر في أي ملف من المعلومات المالية الخاصة بـ ReTech ، من المهم أن نتذكر أن الشركة قد تأسست في شكلها الحالي في مايو 2016 ، وأن الجزء الأخير من إعادة الهيكلة قد اكتمل فقط في نوفمبر. وهذا يعني أن جميع أرقام الأرباح والخسائر التاريخية هي أرقام مبدئية فقط ، وتقديرات لما حققته العقود والملكية الفكرية والأصول المملوكة الآن من قبل ReTech Group قبل تقسيم الشركة. هذا علم أحمر ضخم بالنسبة لي. أنا متشكك في الأرقام الشكلية في أفضل الأوقات ، وعندما يتم استخدامها من قبل شركة غير معروفة في نشرة حيث لا يتم توفير الأرقام غير المعدلة ، فهذا مصدر قلق كبير. لإعطاء مثال واحد فقط عن الكيفية التي يمكن بها تشويه هذه الأرقام ، يمكن شطب تكاليف تطوير برامج التعليم باعتبارها ليست جزءًا من العمل ، بينما يتم احتساب الإيرادات المرتبطة بها في صافي أرباح ReTech. إن فحص الأرقام الشكلية لا يخفف تمامًا من مخاوفي أيضًا. ألق نظرة على الجدول أدناه المأخوذ من نشرة الإصدار ، ولا سيما نسبة الأرباح قبل الضريبة إلى الإيرادات. في عام 2015 من الإيرادات البالغة 6.9 مليون فقط ، تم إدراج الأرباح قبل الضرائب على أنها 4.2 مليون ، وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات ، حققت الشركة أرباحًا قدرها 61 سنتًا. بالطبع ، أنا أفهم أن الأرباح يمكن أن تكون عالية في قطاع التكنولوجيا ، ولكن نسبة الربح إلى الإيرادات 61 أمر غير عادي ، خاصة عندما تفكر في أن هذه شركة صغيرة في مرحلة النمو.
معظم الشركات الشابة ذات معدلات النمو الكبيرة تعاني من عجز لأنها تعيد الاستثمار في الأعمال التجارية ، ولا تكسب هوامش ربح من شأنها أن تكون موضع حسد من شركات التعدين المزدهرة.
حتى مع وضع هذه المخاوف الرئيسية جانبًا ، يبدو أن التقييم باهظ التكلفة. كان صافي الربح المبدئي بعد الضريبة للسنة المالية 2015 فقط 3.6 مليون ، مقابل تقييم 112.5 مليون هو سعر / أرباح تزيد قليلاً عن 31 (لا يمنحك التحويل السنوي للأرباح من النصف الأول من عام 2016 أرقامًا أفضل بكثير) . من المتوقع أن تبلغ أرباح العام المالي 2016 بالكامل 5.8 مليون ، ومضاعف ربحية 20 ، ولكن إذا كان هناك شيء واحد أشك فيه أكثر من الحسابات التاريخية الأولية ، فهو توقعات أرباح نشرة الإصدار ، لذلك لدي القليل من الميل لاستخدام هذه الأرقام من أجل حاول تبرير التقييم.
إدارة شؤون الموظفين
عندما بدأت البحث عن موظفي الإدارة ، كان من أول الأشياء التي لاحظتها هو الارتباط القوي بـ Investorlink ، وهي شركة مالية مقرها سيدني ويبدو أنها متخصصة في مساعدة الشركات الصينية على إدراجها في ASX. بالإضافة إلى كونه المستشارين المؤسسيين لهذه القائمة (والتي سيتم دفع 380,000 ألف دولار مقابلها) ، فإن كريس رايان ، المدير التنفيذي من Investorlink هو أحد أعضاء مجلس الإدارة الخمسة في ReTech. لقد كنت بالفعل متشككًا في هذا الاكتتاب العام الأولي في هذه المرحلة ، لكن هذا كان المسمار الأخير في نعش. السيرة الذاتية لكريس رايان مثل قائمة التحقق من الاكتتابات الأولية الصينية السيئة. كان رايان ولا يزال على ما يبدو رئيس مجلس إدارة شركة النفايات الصينية المحدودة ، وهي شركة صينية عكست المدرجة في عام 2015 وتم تعليقها من ASX في منتصف عام 2016 لعدم وجود "عمليات كافية لتبرير استمرار عرض الأسعار". يشغل حاليًا منصب رئيس مجلس إدارة شركة TTG Fintech Limited ، وهي شركة مدرجة في البورصة بسعر 60 سنتًا في أواخر عام 2012 ، ووصلت بشكل غير مفهوم إلى 4 دولارات في منتصف عام 2014 ، ويتم تداولها الآن بسعر 7 سنتات وكان عضوًا في مجلس الإدارة ECargo Holdings ، وهي شركة مُدرجة بـ 40 سنتًا في أواخر عام 2014 ويتم تداولها الآن بسعر 20 سنتًا. لقد أمضيت بعض الوقت في النظر في مختلف عروض الاكتتاب الأولية الصينية التي نصحها موقع Investorlink ، ولم أتمكن من العثور على اكتتاب عام واحد لا يتم تداول أسهمه الآن بأقل من سعر الإدراج. إذا كانت ReTech شركة شرعية بالفعل ، فمن الصعب أن نفهم سبب سعيها للإدراج من خلال Investorlink بالنظر إلى هذا السجل الحافل.
حكم
بصراحة ، لن أشتري أسهمًا في ReTech إذا كان بإمكاني الحصول عليها بنصف السعر. كل شيء من إعادة الهيكلة الفردية إلى عدم وجود أرقام محاسبية قانونية ، والتقييم المرتفع والسجل الفظيع لمستشار الشركة يجعلني أرغب في وضع كل أموالي في سندات الخزانة وعدم الاستثمار في أي شيء مضاربة مرة أخرى. بالطبع ، من المحتمل أن يكون Ai Shungang هو مارك زوكربيرج التالي وسأبدو في نهاية المطاف وكأنني أحمق (بالنسبة لعدد قليل من الأشخاص الذين قرأوا هذه المدونة على الأقل) ، ولكن هذه إحدى المخاطر أنا سعيد لأخذها.
يغلق العرض في 9th مارس.
أحدث المعلومات الاستخباراتية
