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簡單的
最近我被其他一些事情分散了注意力，所以我為缺少帖子而道歉。 在意識到我對這家公司真的沒什麼好說的之前，我也開始發了一些帖子。 在某些技術領域的首次公開募股中，如果您不是該公司經營的任何領域的主題專家，則很難提供有用的評論。
看來我對 Bigtincan 的投資終於有了回報，現在似乎是審查另一項 SaaS（軟件即服務）IPO 的好時機。
背景
我在正確理解 Simble 的歷史時遇到了一些困難。 招股說明書指出，Simble是作為IT，國際技術風險集團和Acresta以及澳大利亞軟件公司的合併而創建的。 但不合理的是，根據招股說明書，Simble 成立於 2015 年 2016 月，但對 Acresta 和 Incipient IT 的收購僅發生在 12 年 1 月。招股說明書沒有提供太多信息說明 Simble 在這期間到底發生了什麼在創建和獲取Actresta和Incopent之間的XNUMX個月之間，但是他們在此期間設法增加了超過XNUMX萬美元的費用。
需要明確的是，這些是法定數字，Simble 的實際費用也是如此，而不是 Acresta 和 Incipient IT 在被收購之前的實際費用。 一種可能的解釋是，這些費用可能與收購這兩家公司有關，但這似乎是用於盡職調查的一大筆錢，並不能解釋 86,000 美元的營銷費用。 更有可能的是，Simble 最初擁有其他一些商業企業，但後來他們已經停止了招股說明書中沒有提及的事情。
經過一番挖掘後，Simble 似乎確實涉足了幾個他們在招股說明書中懶得提及的不同領域。 在Android App Store或Google中鍵入Simble，您會發現很多結果，有些結果比其他結果要多一些。 有 Simble Kids，一個用於在阿拉伯聯合酋長國尋找兒童活動的網站（谷歌搜索該網站的安全證書已過期，風險自負），一個小型企業的預訂平台（這個似乎至少可以正常運行）和Simble Live，顯然是一個基於阿拉伯酋長國的社會貿易應用程序（我仍然不知道什麼是社會商業應用程序是什麼）。 不過，所有這些業務似乎在很大程度上都已被放棄，所以我猜他們決定將它們從招股說明書中剔除，從而做出更清晰的敘述。
作為局外人，Acresta 和 Simble 的合併最初並沒有太大意義。 我在網上找到的關於 Incipeint IT 的少量信息表明，它在被收購之前是一家軟件風險投資公司和孵化器。 Incipient IT 由 Phillip Shamieh 共同創立，澳大利亞小型股投資者可能熟悉他的澳大利亞股票研究公司 Wise-Owl。 （更有爭議的是，Shamieh 還參與了現已倒閉的檀香木公司 Quintis。Wise-Owl 在 Glaucus Research 現在著名的 簡短報告 在Quintis上發布有關Quintis股票的建議，而沒有透露Shamieh參與公司的參與）。
另一方面，Acresta是一家澳大利亞軟件公司，專注於為政府和企業提供自動化服務。
澳大利亞軟件公司和亞洲企業孵化器之間究竟有什麼協同作用尚不清楚，但似乎該業務已被組織起來以維持 Incipient IT 在越南的編碼和軟件團隊，同時將澳大利亞作為業務運營基地。 至少在經濟上這是有道理的，因為在越南這樣的國家維持開發團隊的成本較低。 我見過許多不同的企業使用類似的模型。 執行結構似乎在很大程度上反映了 Incipient IT 和 Acresta 之間的合併。 首席執行官 Fadi Geha 是 Acresta 的聯合創始人，薪酬第二高的高管是來自 Incipient IT 的商務總監 Phillip Shamieh。
產品
Simble 歷來從 Simble Mobility 獲得了大部分收入。 Simble Mobility 工作的一個很好的例子是他們開發的應用程序 Barwon Health 癌症中心 用於患者登記和預約。
Simble 通常會與組織合作，為業務流程開發電子解決方案，然後開發軟件。 重要的是要注意，對於其中的許多項目，Simble 實際上並不擁有他們工作的平台。 相反，Simble 之前使用的是另一家澳大利亞小型軟件公司 Blink Mobile 開發和擁有的平台。 Simble 已就使用 Blink Mobile 的平台達成協議，但看起來並不像它的獨家協議，這讓人有點擔心。
財務
2018 月中旬通常是 IPO 界相當平靜的時期。 這是一個尷尬的時間列出一個月左右後您將能夠包括 2017 日曆年的結果，但就目前而言，您留下的財務信息已超過六個月。 這是 Simble IPO 的一個特殊問題，因為從 XNUMX 年 XNUMX 月開始對其資產負債表的悲觀解釋表明，他們現在可能已經破產了。
2017 年 182,000 月，該公司只有 1,650,000 美元的現金，而應付賬款為 309,000 美元，員工福利負債為 2017 美元，未實現收入略低於 951,000 萬美元。 對於一家在 16 年 17 月之前的六個月內淨現金流為 -XNUMX 美元的公司來說，這是一個相當大的問題。 德勤似乎也持有同樣的觀點，因為他們在簽署 HYXNUMX 和 HYXNUMX 財務報告時提交了一份關於令人不安的淨營運資金狀況的重點聲明。
從收入的角度來看，情況並不好。 以下是Simble的歸一化利潤和損失，該損益既包含合併之前的雜技和初期。
| $000 | 2016 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 | 2016 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 | 2017 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 |
| 收入 | $ 1,090 | 1,629 美元 | $ 1,160 |
| 銷售成本 | -$ 340 | -$ 810 | - 359 美元 |
| 毛利 | $ 751 | 819 美元 | $ 801 |
| 其他的收入 | $ 300 | 455 美元 | $ 348 |
| 營業費用 | $ - | ||
| 一般與行政 | -$ 2,243 | - 1,823 美元 | - 1,637 美元 |
| 宣傳手冊 | -$ 164 | -$ 359 | - 62 美元 |
| 總間接費用 | - 2,407 美元 | - 2,182 美元 | - 1,699 美元 |
| EBITDA | - 1,355 美元 | -$ 909 | - 550 美元 |
| 折舊和攤銷 | -$ 366 | -$ 407 | - 462 美元 |
| EBIT | - 1,721 美元 | - 1,316 美元 | - 1,012 美元 |
計價
截至 1.25 年 2017 月的六個月，Simble 的稅前法定虧損為 XNUMX 萬美元，因此任何傳統的估值方法都無法作為收益的倍數。 相反，作為 SASS 公司的標準，我們可以用來評估公司的主要指標是收入的倍數。
Simble 的最高市值為 17.98 萬美元，其 IPO 估值為收入的 7.75 倍。 如果您減去要籌集的資金，IPO的價值為10.48萬美元或收入的4.52倍。 對於 SASS 公司來說，這是非常合理的。 Bigtincan是一家我投資的SASS公司，因為列出的SAS估值為6.6倍，現在的價格高於其上市價格超過50％。 在負面的一面，我投資的另一家SASS公司註冊表Direct以31.7倍的收入投資，現在的交易價格比其上市價格低約40％。 但是，這兩家公司所擁有的Simble所沒有的是令人印象深刻的收入增長。 歸根結底，投資當前虧損的公司的唯一原因是因為您認為它將迅速增長。 事實上，Simble 目前正在萎縮，這使得它更難出售。 如果他們能夠等待足夠長的時間來顯示能源管理平台的實際收入增長，那麼估值將會更加引人注目，但是我想鑑於他們的資產負債表的可怕狀態等待六個月可能不是一個選擇。
判決書
儘管至少Simble能源管理平台的想法似乎令人信服，但在此階段，該平台實際增長的實際證據太少，無法證明投資是合理的。 在六個月的時間裡，如果他們能顯示出一些收入增長，那麼即使你需要支付遠超過 0.20 美元的費用，也可能值得購買一些股票，但如果沒有看到這種增長，投資似乎是一場太大的賭博。 我將等待2018年的首次投資更引人注目的東西。
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