标签：制药

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大麻和钴

特殊目的2018 年 4 月 8 日

就表现最好的公司而言，去年对于澳大利亚的 IPO 来说是非常棒的一年。在撰写本文时，有五家公司在 2017 年上市，其上市价格上涨了 500% 以上。这些公司很好地洞察了澳大利亚微型股行业的当前时代精神。婴儿配方奶粉公司3家，探矿公司XNUMX家，药用大麻公司XNUMX家，XNUMXD打印公司XNUMX家。

公司	挂牌价	目前的价格	退货
荆健康	$ 0.20	$ 2.26	1030%
坎集团	$ 0.30	$ 2.75	817%
泡	$ 0.10	$ 0.72	620%
泰托米奇	$ 0.20	$ 1.22	510%
钴蓝色	$ 0.20	$ 1.40	600%

虽然最初您可能认为在如此多样化的公司之间找到共同点会很困难，但所有这些公司都有一个共同点：来自客户的低或几乎不存在的收据。上面列出的五家公司有一个合并的市场大写 960 亿，但他们在 18 财年前六个月的总收入仅为 2.8 万。这是一个年化价格收入比为 172，无论想象如何，这都是一个荒谬的指标。

需要明确的是，每家公司都有自己的、潜在的正当理由来解释目前收入低或不存在的原因。 Cobalt Blue 仍处于评估采矿地点的探索阶段，Titomic 正在墨尔本建立其运营中心，CannGroup 在开始销售大麻和 Bubs 和 Wattle Health 都在等待他们的 CFDA 许可证，这将允许他们在中国销售他们的产品。

对这种巧合的愤世嫉俗的解释是，当你还没有收入时，更难让股东失望。一家收入前的公司是完全有可能的：当你收入前时，就没有关于盈利能力、客户保留率或增长率的讨厌问题。没有一家收入前的公司被发现对新客户发表误导性陈述或精心设计计划以人为夸大其季度现金流量。一家已经盈利的公司通常需要实际增长才能导致股价上涨，一家尚未盈利的公司所要做的就是对巨大的潜在市场规模做出模糊的声明。

虽然最初的回报可能是壮观，历史表明 ASX 很快就会厌倦这类公司。您只需回顾 2016 年表现最好的 IPO 即可确认这一点。有趣的是，自 2016 年以来，有 500 次 IPO 的交易回报率在某个时候超过了 XNUMX%，但截至今天，只有 Afterpay Touch 的交易价格仍高于该基准。 Get Swift 的问题一直很好公开的，但也有其他人的价值下降几乎同样剧烈。

Aurora Labs 是一家 3D 打印公司，在追加资本之前曾一度达到 3.93 美元的高位提高难以捉摸的收入增长将股价推低至目前的 0.55 美元。另一家与大麻相关的公司 Creso Pharmaceutical （无论谁说 ASX 太可预测了）已从 1.36 美元的高位跌至 0.70 美元

即使没有历史的好处，目前似乎至少有一些 2017 年的 IPO 被高估了。以金合欢健康为例，目前的市场大写约为 210 亿美元，而目前的每月销售额为 329,000 美元。如果 Wattle Health 是一家具有正常增长前景的成熟公司，您预计它的毛利润约为 10 倍（请记住，这不包括行政、营销或利息成本），这将需要销售额按当前利润率计算，每月 3,017,248 美元 T他的意思是，他们需要将收入增长 817% 才能证明他们目前的股价是合理的。假设一只收入增长 817% 的股票似乎是安全的 已经定价 投资任何资本都是一个危险的地方。

总之，我预测未来 12 到 18 个月这五家公司的平均股价将大幅下跌。但是，下次当你在 IPO 中获得出售 3D 制造的大麻注入婴儿爽身粉的股票时，你可以确定至少在短期内你是在兜风。