Nhãn: kinh doanh
Tin tức Breaking
Người GO2
GO2 là một công ty cho thuê lao động có trụ sở tại WA, huy động từ 10 đến 12 triệu, với giá trị vốn hóa thị trường sau niêm yết từ 23 đến 25 triệu. Ưu đãi kết thúc vào thứ Sáu tuần này.
Suy nghĩ đầu tiên mà tôi có khi xem xét đợt IPO của G02 là các nhà đầu tư sẽ nhận được một khoản tiền lớn. GO2 nợ ATO 3.8 triệu USD, có vấn đề về vốn lưu động với các khoản phải thu ngày càng tăng và dự kiến sẽ lỗ trong năm tài chính 17. Nếu IPO không được tiến hành, có vẻ như rất có thể công ty sẽ ngừng hoạt động trong một vài tháng tới. Với suy nghĩ đó, bạn sẽ nghĩ rằng IPO sẽ được định giá đủ thấp để đảm bảo rằng lời đề nghị không bị thất bại. Thật không may cho các nhà đầu tư, điều này dường như không phải như vậy.
Triển vọng công ty
Doanh thu của G02 đang ở mức thấp trong vài năm qua. Chỉ sau 20 triệu doanh thu trong năm tài chính 2015, doanh thu của công ty đã tăng vọt lên 26.5 triệu trong nửa đầu năm tài chính 16 trước khi rơi xuống vực. Việc tìm hiểu các con số doanh thu của công ty khó hơn so với việc cần làm nhờ vào bảng lợi nhuận và thua lỗ được dán nhãn cẩu thả trong bản cáo bạch. Trong bảng dưới đây, cột ngày 15 và 16 tháng XNUMX là số liệu của nửa năm, mặc dù nhãn lãi (lỗ) là "trong năm". Vì đây có lẽ là bảng quan trọng nhất trong bản cáo bạch, bạn sẽ nghĩ rằng ai đó sẽ kiểm tra lại những điều này.
Để có được bức tranh rõ ràng hơn bảng này cung cấp, tôi đã vẽ biểu đồ doanh thu bên dưới theo khối sáu tháng trong hai năm qua. Các con số của tháng 2017 năm 30 đã được ngoại suy từ các số liệu được cung cấp vào ngày XNUMX tháng XNUMX.
GO2 đổ lỗi cho sự suy thoái do cả điều kiện thị trường suy thoái và mối bận tâm về việc sẵn sàng cho IPO. Có vẻ như đó không phải là một phản ánh tuyệt vời của ban lãnh đạo rằng họ có thể trở nên mất tập trung đến mức mất một nửa doanh thu, nhưng tôi biết sau đó thì sao?
Định giá
Tôi đã đấu tranh trong một thời gian dài để hiểu được những gì tôi nghĩ về giá IPO. GO2 sẽ nhận được một khoản tiền mặt đáng kể từ 10 đến 12 triệu nếu IPO được tiến hành, tăng vốn chủ sở hữu ròng của công ty từ chỉ hơn nửa triệu lên khoảng 10 triệu. Điều này sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của công ty, có nghĩa là có vẻ không công bằng khi sử dụng doanh thu trước IPO của họ để định giá công ty.
Một cách để xem xét nó, là nhìn vào giá trị đã được ấn định cho công ty trước khi rót tiền vào IPO. Vì công ty đang được định giá 25.6 triệu với đợt IPO trị giá 12 triệu đô la, điều này có nghĩa là công ty trước khi IPO đang được ấn định giá trị là 25.6-12 = 13.6 triệu. Đối với một công ty có lợi nhuận sau thuế 1.229 triệu USD sau thuế trong năm tài chính trước nhưng lại lỗ 421,696 USD trong kỳ báo cáo 12 tháng gần đây nhất, điều này có vẻ không phải là một vấn đề lớn. Ngay cả khi chúng ta bỏ qua cuộc suy thoái gần đây và sử dụng các con số của năm tài chính 16, chúng ta sẽ nhận được tỷ lệ P / E là 13.6 / 1.229 = 11.065. Để so sánh, cổ phiếu NAB hiện chỉ giao dịch cao hơn một chút với tỷ lệ P / E là 13.85, và mức giảm 41% về doanh thu đối với NAB là điều gần như không thể tưởng tượng được. Bạn có thể tranh luận rằng tiềm năng tăng giá đối với một công ty như GO2 là cao hơn nhiều, nhưng tôi vẫn nghĩ rằng do hiệu suất giảm rõ rệt, định giá được đặt cho hoạt động hiện tại của GO2 là hơi cao.
Trong khi 95% doanh thu cho đến nay đến từ mảng kinh doanh tuyển dụng, 72% số tiền thu được từ IPO sau khi trừ đi các chi phí và khoản giảm nợ ATO sẽ được đầu tư vào hoạt động xây dựng của doanh nghiệp. Người sáng lập của GO2, Billy Ferreira, có kiến thức nền tảng về xây dựng và bản cáo bạch lập luận rằng họ đã có quyền tiếp cận với lực lượng lao động thông qua hoạt động kinh doanh cho thuê lao động, họ có đủ khả năng để thành công trong lĩnh vực này. Chính yếu tố này của bản cáo bạch khiến tôi lần thứ hai đoán ý kiến của mình rằng giá IPO là quá cao. Công ty đã ký một Biên bản Ghi nhớ với các nhà đầu tư bất động sản và có khả năng phát triển mảng kinh doanh này rất nhanh chóng.
Ký quỹ
Một trong những điều tốt đẹp về đợt IPO này, đó là về cơ bản tất cả các cổ phiếu không phải là cổ phiếu đã mua trong đợt IPO sẽ được giữ ở dạng ký quỹ. Điều này có nghĩa là không có rủi ro ngắn hạn về việc các nhà đầu tư trước IPO bán bớt cổ phiếu của họ và làm giảm giá cổ phiếu. Nếu bạn là một nhà đầu tư ngắn hạn, điều này có thể có ý nghĩa đối với bạn, nhưng vì mục tiêu của blog này là luôn xác định các cơ hội dài hạn nên tôi không đặt nặng vấn đề này.
Tổng kết
Đây có lẽ là đợt IPO mà tôi thiếu quyết đoán nhất. GO2 đã cố gắng phát triển rất nhanh và có vẻ như một trong những rào cản chính đối với sự tăng trưởng của họ là quản lý vốn lưu động của họ, một mối lo ngại sẽ được giảm bớt nhờ nguồn vốn IPO. Mặt khác, tôi không thể không nghĩ rằng bản chất có vẻ khó khăn của công ty có nghĩa là các nhà đầu tư nên được đưa ra mức giá tốt hơn một chút để đầu tư. Sau đó, hơi miễn cưỡng, tôi sẽ bỏ lỡ đợt IPO này.
Tin tức mới nhất
