Trong năm qua, tôi đã dành một khoảng thời gian đáng kể để vò đầu bứt tai với mức định giá thị trường cao nhất của taxi không khí điện như Joby, Archer và Lilium, ý tưởng lưu trữ trọng lực ngớ ngẩn như Energy Vaultvà các công nghệ không có thị trường để nói đến, như heliogen. Một điều rõ ràng xuất hiện từ những ý tưởng tồi đã nhận được quá nhiều tiền: hầu hết chúng được tài trợ bởi các SPAC.
SPAC là viết tắt của công ty mua lại mục đích đặc biệt. Họ còn được gọi là công ty séc trắng. Về cơ bản, một loạt các loại hình tài chính tập hợp lại với nhau, tập hợp thành một công ty đại chúng với giá cổ phiếu thường khoảng 10 đô la, bán một loạt cổ phiếu và giữ một phần cho riêng mình. Không có gì ngoại trừ tiền và cổ phần trong các công ty - chúng chỉ đơn giản là những cái vỏ. Sau đó, họ đi săn tìm một công ty khởi nghiệp để thực hiện việc tiếp quản ngược lại. Thông thường, họ đã nói với các nhà đầu tư của mình về loại thị trường mà họ đang theo đuổi, nhưng đó là về nó.
'Lợi ích' của SPAC là họ đã là công ty đại chúng, đã có cổ phiếu giao dịch và đã nộp bản cáo bạch của họ lên SEC, tất cả đều hợp pháp, trên hội đồng quản trị và tuân thủ. Kết quả là, khi họ mua lại một công ty khởi nghiệp, không có quy trình thẩm định thông thường nào phải áp dụng, và không có quy tắc nào về những gì được phép nói được áp dụng. Họ có thể bịa ra những điều vô nghĩa, xúc tiến việc mua lại mạnh mẽ, bơm giá trị cổ phiếu lên tầng bình lưu, sau đó rút lui với một khoản tiền lương rất lớn trong tay.
Và trong rất nhiều trường hợp, tiền công cho công ty khởi nghiệp không lớn so với hàng tỷ USD trôi nổi, và cổ phiếu giảm giá rất nhanh, dẫn đến thua lỗ lớn cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp bán lẻ và không đủ thận trọng.
Tỷ lệ phần trăm mất mát từ đỉnh đến hiện tại của các SPAC công nghệ sạch cho thấy rõ ràng hơn xu hướng vốn hóa thị trường”Data-image-caption =”
Tỷ lệ phần trăm mất mát từ đỉnh đến nay của các SPAC cleantech theo tác giả
Tỷ lệ phần trăm mất mát từ đỉnh đến hiện tại của các SPAC cleantech, biểu đồ của tác giả
Ít nhất 56 trong số các SPAC đó đã ở trong không gian công nghệ sạch. Như biểu đồ đầu tiên cho thấy, hầu hết đều có giai đoạn định giá cao xung quanh thời điểm mua lại, và sau đó mất giá nhanh chóng.
Tất nhiên, các nhà đầu tư không hài lòng, và các luật sư theo đuổi vụ kiện tập thể đang chảy nước miếng. 34 trong số các công ty này đã và đang tiến hành các vụ kiện tập thể của nhà đầu tư, nhiều công ty có 3-5 vụ kiện riêng biệt mà họ đang giải quyết và tổng số 85 vụ kiện riêng biệt đang được tiến hành hoặc đã hoàn tất. Tất nhiên, 34 công ty là những công ty có giá trị vốn hóa thị trường cao nhất tại một thời điểm, với mức định giá cao nhất trung bình trên 11 tỷ đô la, trong khi mức trung bình của các công ty hiện không bị kiện là khoảng 3.6 tỷ đô la. Một số người trong số họ nhắm vào những người sáng lập SPAC, vì họ thường là những người bỏ đi nhiều tiền nhất và do đó là mục tiêu giàu nhất, nhưng những người khác lại nhắm vào các công ty hiện đã giao dịch công khai, vì một số họ cũng có tiền.
Tuy nhiên, không nhiều tiền như bạn nghĩ. Một công ty có giá trị thị trường đỉnh cao lên tới hàng tỷ USD, chỉ còn lại 235 triệu USD, và điều đó không có gì lạ. Những người sáng lập SPAC nhận ra rằng họ đang ở trong thị trường người mua và khiến các điều khoản mà họ đưa ra cho các công ty khởi nghiệp tuyệt vọng và / hoặc tham lam trở nên khó hiểu, với phần lớn số vốn huy động được chảy cho những người sáng lập SPAC. Một nửa tá giao dịch SPAC được đề xuất và công khai trong không gian công nghệ sạch đã thất bại khi các công ty khởi nghiệp rời bỏ các giao dịch mà họ sẽ nhận được một số ít tiền huy động được.
Như một lưu ý cho những người hy vọng bán được thứ cho các công ty này hoặc hy vọng rằng họ sẽ mua lại công ty khởi nghiệp của bạn như một lối thoát cho bạn, họ thường không có nhiều tiền như bạn nghĩ và rõ ràng là một khoản mua lại trong kho của họ không phải là một ý tưởng tuyệt vời cho bạn.
Nhưng chúng ta hãy làm cho một cái gì đó rõ ràng. Nhiều công ty trong số này là tốt. Tình cờ tôi đã vấp phải đánh giá của mình về các SPAC cleantech do các công ty không có giá trị gì để cung cấp mà rõ ràng đã bị thổi phồng quá mức. Nếu các nhà đầu tư hỏi ý kiến của tôi trước khi bỏ tiền của họ vào các công ty này, tôi có thể sẽ cung cấp nhiều giá trị hơn do kịp thời, nhưng than ôi vào thời điểm tôi nghe về họ, sự thổi phồng và lạm phát giá cổ phiếu thường đã xảy ra. Rất may, một số công ty đầu tư trên toàn cầu đang bắt đầu hỏi ý kiến của tôi về việc họ nên tiêu tiền vào đâu trước khi tiêu, không phải thu mình lại sau khi đánh giá của tôi qua màn hình của họ.
Ví dụ, Proterra đang nỗ lực cung cấp xe buýt điện, một phân khúc có giá trị quan trọng. Tôi nghĩ rằng họ có những thách thức về các điều kiện để thành công, nhưng tôi chúc họ tốt. Các công ty tính phí xe điện cũng có đề xuất giá trị rõ ràng và hầu hết trong số họ thậm chí có doanh thu thực tế, điều này chắc chắn đã góp phần khiến họ có ít vụ kiện hơn so với một số phân khúc khác. Nhiều công ty trong số các công ty này giờ đây đã bị trấn áp bởi niềm tin bên ngoài rằng họ có giá trị hàng tỷ USD, một thực tế bên trong rằng không có thế giới nào mà họ có thể có giá trị như vậy, và thường là mùi hôi thối của những tuyên bố thổi phồng của những người mà họ ít kiểm soát hoặc thậm chí ảnh hưởng hơn. Hầu hết các công ty khởi nghiệp cleantech đang cố gắng làm cho thế giới trở nên tốt đẹp hơn, và hậu quả của bong bóng SPAC và vỡ sẽ để lại cho họ những kỳ vọng rất kỳ lạ, những kỳ vọng mà họ không thể đáp ứng được.
Tất nhiên, một số người trong số họ gặp vấn đề pháp lý tồi tệ hơn so với các vụ kiện tập thể thay mặt cho các nhà đầu tư được cung cấp thông tin không đầy đủ hoặc chủ động không chính xác. Nikola có tên trong danh sách và đã nộp phạt 125 triệu đô la cho SEC vì hành vi vượt mức của mình. Người sáng lập Nikola, cựu nhân viên kinh doanh khí đốt tự nhiên Trevor Milton, được bảo lãnh 100 triệu USD trong khi hai cáo trạng gian lận của anh ta được đưa ra tòa án. Điều đó nói rằng, việc SPAC bảo vệ các công ty khỏi những lo ngại về tuân thủ của SEC dường như đã hoạt động cho đến nay. Có rất ít hành động đáng kể của SEC đối với các công ty này, nhưng có nhiều chỉ số cho thấy SPAC nói chung sẽ được áp dụng đối với các yêu cầu về tuân thủ và thẩm định nghiêm ngặt hơn nhiều.
Xét cho cùng, SEC tồn tại một phần để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi các đợt bơm và bán phá giá cổ phiếu xu và những thứ tương tự, do đó các yêu cầu nghiêm ngặt đối với các đợt IPO ra đời sau cơn sốt vàng dot com và cuộc đàn áp đối với các đợt chào bán tiền mã hóa ban đầu (ICO) trong vài năm qua. Rất nhiều người đã đưa rất nhiều tiền cho người lạ dựa trên những lời hứa hẹn ngông cuồng và lòng tham, và rất nhiều người đã đánh mất số tiền đó.
Đây gần như hoàn toàn là một vấn đề của SEC Hoa Kỳ. Các công ty này gần như hoàn toàn công khai trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ, NYSE và NASDAQ, chỉ có một công ty không có trên các sàn giao dịch đó. Các công ty hầu hết là các công ty của Hoa Kỳ, với sự phân tán của các công ty từ các nơi khác trên thế giới. Như một nhà quan sát - người mà tôi không theo dõi tên, vì vậy xin lỗi vì không trích dẫn bạn nếu bạn đọc được điều này - đã chỉ ra rằng, đây là một vấn đề của Mỹ vì phần còn lại của thế giới đang chứng kiến sự đầu tư rất đáng kể của chính phủ vào việc triển khai công nghệ sạch và công nghệ sạch. , trong khi Mỹ đang tụt hậu một cách tồi tệ. Các khoản tài trợ chính của chính phủ và các chương trình cho vay lãi suất thấp tồn tại ở hầu hết các nước phát triển để chuyển đổi, nhưng Hoa Kỳ hầu như không có hành động. DOE tiếp tục cố gắng thúc đẩy perovskites và tập trung năng lượng mặt trời, như một dấu hiệu chính cho thấy những người sai lầm đang nắm giữ hầu bao. Điều đó bắt đầu thay đổi phần nào với những nỗ lực của Chính quyền Biden, nhưng chúng còn nhỏ và muộn so với các quốc gia khác.
Có một cá nhân để kêu gọi trong này, Tổng hóa đơn. Nhân tiện, đó là cựu nhân viên dot com, không phải quỹ đầu cơ Bill Gross. Anh ta vẫn giàu có, sau khi thực hiện một loạt cuộc xuất cảnh thành công hợp lý trong những năm 1990 và đầu những năm 2000. Anh ấy đứng sau hai trong số 56 công ty trong danh sách này, Heliogen và Energy Vault, cả hai công ty mà tôi đã viết rất bài bản. Anh ấy cũng ở phía sau Chụp carbon, một công ty khởi nghiệp chụp ảnh không khí trực tiếp mà tôi chưa viết cụ thể, nhưng chắc chắn đã làm rõ điều đó thông qua nhiều đánh giá và ấn phẩm rằng toàn bộ không gian là một thiếu sót sâu sắc ý tưởng về công lao chỉ để tẩy rửa xanh cho các công ty dầu khí. Gross thực sự cần cố vấn giải pháp khí hậu mới. Các công ty mà anh ấy đang tạo ra và thường thu thập nguồn tài chính khổng lồ là rất thiếu sót. Tôi khá chắc rằng trái tim anh ấy đang ở đúng chỗ, nhưng hành động của anh ấy không giúp kim tiêm chuyển động.
Điều rút ra ở đây không nên là các công ty công nghệ thông minh có rủi ro cao và được đánh giá cao. Bài học rút ra là những người vô đạo đức đã tìm ra cách để lấy lòng rất nhiều nhà đầu tư có nhiều tiền thông qua SPAC, công cụ mới nhất trong dòng cấu trúc đầu tư nhằm né tránh sự giám sát. Emptor caveat.
Đánh giá cao sự độc đáo của CleanTechnica? Xem xét trở thành một Thành viên, Người hỗ trợ, Kỹ thuật viên hoặc Đại sứ của CleanTechnica - hoặc một khách hàng quen trên Patreon.
