Coinbase và Uniswap là hai trong số các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu. Thị trường định giá COIN, cổ phiếu của Coinbase và UNI, mã thông báo của Uniswap vào khoảng 3 lần doanh thu sau 12 tháng. Nhưng họ có nên giao dịch ở mức bội số tương tự không?
Khi thị trường đã điều chỉnh, bội số doanh thu (TTM) / Vốn hóa thị trường 12 tháng cuối năm cũng vậy. Chúng di chuyển đồng bộ với R ^ 2 là 0.79.
Các doanh nghiệp này có thể so sánh như thế nào?
Coinbase và Uniswap tạo ra hàng tỷ doanh thu. Doanh thu theo dõi của Coinbase trong quý 1 năm 2022 đạt 7.5 tỷ đô la với tỷ suất lợi nhuận ròng (lợi nhuận) là 34%. Uniswap ghi nhận doanh thu 1.7 tỷ đô la trong cùng kỳ.
Các mô hình kinh doanh của họ có ý nghĩa khác nhau. Coinbase vận hành một sàn giao dịch tập trung, trong khi Uniswap điều hành một sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Các sàn giao dịch tập trung giữ hoặc lưu ký tài khoản người dùng. DEX dựa vào người dùng để lưu ký tài khoản trong ví.
Sự khác biệt rõ ràng nhất về số lượng nhân viên: Coinbase sử dụng hơn 5,000 người trong khi Uniswap có ít hơn 100 người. Do đó, Uniswap tạo ra 14.9 triệu đô la cho mỗi nhân viên, so với Coinbase là 1.38 triệu đô la, chênh lệch 10 lần về hiệu quả. Điều này có nghĩa là tỷ suất lợi nhuận ròng của Uniswap vượt quá tỷ suất lợi nhuận khá lớn của Coinbase (33%).
Cả UNI và COIN đều đã giảm từ mức cao nhất mọi thời đại gần đây do doanh thu giảm gần đây. Trong giai đoạn này, COIN giảm 75% so với mức cao so với mức giảm 65% của UNI.
Các công ty này cùng nhau chịu đựng sự biến động của mùa hè và mùa đông tiền điện tử. Tăng trưởng doanh thu tương quan ở mức 0.60.
Tuy nhiên, trong bốn quý vừa qua, Coinbase đã phát triển nhanh hơn Uniswap và trong thời kỳ suy thoái, doanh thu ít bị sụt giảm hơn.
Coinbase tính gấp 4 lần số lượng người dùng dưới dạng Uniswap. Người dùng giao dịch hàng tháng của Uniswap (MTU) đã tăng 366% so với mức tăng trưởng 307% của Coinbase.
Uniswap đã tạo ra khối lượng gấp 12 lần trên mỗi MTU vào năm 2020. Vào năm 2021, khoảng cách giữa các công ty được thu hẹp.
Thị phần của các nhà đầu tư tổ chức về khối lượng giao dịch trên Coinbase đã tăng từ 56.2% lên 68.0% trong 2 năm. Những người mua tổ chức thường giao dịch khối lượng lớn hơn các nhà đầu tư bán lẻ, giải thích một số vấn đề của vùng đồng bằng. Điều ngược lại có thể đúng với Uniswap: có lẽ cá voi tiền điện tử (các nhà đầu tư bán lẻ có số dư đáng kể) đã thống trị khối lượng vào năm 2020 và ở mức độ thấp hơn vào năm 2021.
Cuối cùng, COIN và UNI là các công cụ khác nhau. COIN là một chứng khoán. UNI là một mã thông báo quản trị. Cổ phiếu trao cho người sở hữu quyền đối với cổ tức trong tương lai và quyền biểu quyết đối với các vấn đề của công ty. UNI dành cho những người nắm giữ quyền biểu quyết, nhưng không phải là quyền được chia cổ tức. Điều này có thể thay đổi trong tương lai.
Vì vậy, COIN và UNI có nên giao dịch cùng một bội số không?
Uniswap phát triển MTU nhanh hơn, có khả năng tạo ra lợi nhuận nhiều hơn đáng kể và đã giảm ít hơn. Nhưng tăng trưởng doanh thu nhạy cảm hơn với biến động thị trường, công ty tiết lộ ít chỉ số hoạt động hơn và mã thông báo của họ cung cấp ít quyền hơn so với cổ phiếu COIN.
Nếu nhà đầu tư coi trọng tỷ suất lợi nhuận hơn quyền cổ tức, thì có. Nhưng nếu mã thông báo UNI không bao giờ cung cấp cổ tức, thì không.
Câu trả lời không rõ ràng ngày hôm nay. Chúng tôi cần báo cáo tiêu chuẩn hóa cho mã thông báo và quyền cổ đông tương đương để so sánh các mã thông báo cổ phiếu: một bước thiết yếu để thu hút thêm đầu tư vào web3.
Cảm ơn đối tác của tôi Urvashi Barooah để tạo cảm hứng cho bài đăng này!
