Có quá nhiều tranh cãi về những gì đang diễn ra trong lĩnh vực kinh doanh ngày nay - và lẽ ra phải có. Ngành công nghiệp này đã thay đổi hoàn toàn khi chúng tôi chuyển từ các giao dịch ARR tư nhân 100x vào năm 2021 sang các công ty SaaS đại chúng giao dịch ở mức trung bình 5x ARR trong 2H'22 và với bội số ở mức thấp nhất mọi thời đại trong 6 năm qua. Đó là lớn thay đổi.

Và cùng với nó, thị trường mạo hiểm rõ ràng đã chậm lại. Các bộ phận của thị trường tăng trưởng gần như đóng cửa hoàn toàn. Cửa sổ IPO đã đóng lại một cách hiệu quả. Không phải theo nghĩa đen, nhưng dường như không ai sẵn sàng IPO với mức giá ngày nay.

Nhưng hãy lùi lại một chút… thực sự chúng ta đang ở đâu? Tôi thực sự thích dữ liệu CB Insights mới nhất vì chúng tôi có thể sử dụng nó để đơn giản hóa rất nhiều vấn đề phức tạp trên thị trường:

Đầu tiên, vâng, liên doanh đã thực sự giảm mạnh. Nguồn tài trợ bằng đô la đã giảm đáng kinh ngạc 54% theo CB Insights và các giao dịch giảm 19.5%. Điều này thật ý nghĩa. Với các vòng kỳ lân gần như không tồn tại, các vòng lớn nhất trong hầu hết các trường hợp đều bị tạm dừng. Tuy nhiên, các vòng hạt giống nhỏ hơn vẫn đang diễn ra, ngay cả khi giá trị có thể giảm.

Bạn có thể thấy mức giảm nhanh và dốc đó từ đỉnh Q4'21 tại đây:

Nó trông đặc biệt ấn tượng khi bạn phóng to vào cuối năm 2021 và 2022:

Nhưng thứ hai, thực sự, theo nhiều cách, có vẻ như chúng ta vừa quay lại năm 2018 - đầu năm 2020 trong lĩnh vực kinh doanh. Quay lại trước khi có cuộc phiêu lưu mạo hiểm của Covid Crazies. Hãy nhìn vào năm 2018-2020. Những hoạt động kinh doanh thực sự khá… nhất quán trong toàn bộ giai đoạn khóa trước năm 2018. Số lượng giao dịch ổn định, với số vốn ổn định. Nhìn theo cách này, cuối năm 2020 và 2021 thực sự chỉ là một sự bất thường:

Có phải chúng ta vừa quay trở lại vị trí mà chúng ta đã mạo hiểm trước đại dịch? Có lẽ, ít nhiều. Đúng vậy, hiện tại lạm phát và lãi suất đang ở mức điên rồ và chúng ta có một số rủi ro về suy thoái kinh tế, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp gần như thấp kỷ lục. Và đúng vậy, có rất nhiều công ty khởi nghiệp hot được huy động vốn với mức định giá điên rồ nhưng lại bị mắc kẹt và không thể huy động vốn trở lại. Nhưng ở SaaS, chúng ta có thể quay lại tương lai. Trong đó việc thoát ra 1 tỷ đô la là khó, IPO 3 tỷ đô la là khó và decacorns thực sự là một giống hiếm. Và nơi hoạt động mạo hiểm trong SaaS rất mạnh mẽ, nhưng không tăng tốc quá mức như trong 2H'20-đầu Q1'22. Điều đó chỉ có ý nghĩa. Ít nhiều, chúng ta có thể sẽ quay trở lại nơi mà lẽ ra chúng ta sẽ ở đó nếu không có Covid.

SaaS đang phát triển tốt với những điều kiện thuận lợi và những gì tốt nhất đang phát triển nhanh hơn bao giờ hết. Nhưng quay lại thời điểm mà bội số doanh thu SaaS trung bình là khoảng 10 lần đối với các công ty khởi nghiệp tốt và 5 lần đối với các công ty đại chúng.

Đó dường như lại là thế giới chúng ta đang sống.

_____

Báo cáo CB Insights đầy đủ và chủ đề tuyệt vời tại đây: