Etiket: duyu
Son Dakika Haberleri
basit
Son zamanlarda birkaç başka şey dikkatimi dağıttı, bu yüzden gönderi eksikliği için özür dilerim. Ayrıca şirket hakkında söyleyecek pek bir şeyim olmadığını fark etmeden önce birkaç gönderiye başladım. Teknik alanlarda belirli IPO'lar vardır; eğer hangi alanda olursa olsun bir konu uzmanı değilseniz, şirketin faaliyet gösterdiği alanlarda faydalı yorumlar sunması zordur.
Bigtincan'a yaptığım yatırım sonunda karşılığını alıyor gibi göründüğünden, başka bir SaaS (Hizmet Olarak Yazılım) halka arzını gözden geçirmek için iyi bir zaman gibi görünüyordu.
Olayın Arka Planı
Simble'ın tarihini tam olarak anlamakta biraz zorluk çekiyorum. İzahname, Simble'ın uluslararası bir teknoloji girişim grubu olan Incipient IT ile Acresta ve Avustralya Yazılım şirketinin birleşmesi olarak oluşturulduğunu belirtiyor. Ancak mantıklı olmayan şey, Prospektüs Simble'a göre Eylül 2015'te oluşturulmuş, ancak Acresta ve Incipient IT'nin satın alınmasının yalnızca Eylül 2016'da gerçekleşmesidir. İzahname, Simble'da tam olarak neler olduğu hakkında fazla bilgi vermiyor. Acresta ve Incpient IT'nin yaratılması ve satın alınması arasındaki 12 ay, ancak ne yaparlarsa yapsınlar, bu süre zarfında 1 milyonun üzerinde harcama yapmayı başardılar.
Açık olmak gerekirse, bunlar yasal rakamlardır ve satın alınmadan önce Acresta ve Incipient IT'nin değil, Simble'ın gerçek giderleridir. Muhtemel bir açıklama, bu masrafların iki şirketin satın alınmasıyla ilgili olabileceğidir, ancak bu, durum tespiti için harcanacak çok fazla para gibi görünüyor ve 86,000 dolarlık pazarlama giderlerini açıklamıyor. Daha olası bir olasılık, Simble'ın başlangıçta, prospektüsün bahsetmeyi ihmal ettiği, o zamandan beri devam etmedikleri başka bir ticari girişime sahip olmasıdır.
Biraz araştırma yaptıktan sonra, Simble'ın broşürde bahsetmekten çekinmedikleri birkaç farklı alana dahil olduğu görülüyor. Android uygulama mağazasına veya Google'a Simble yazın ve bazıları diğerlerinden biraz daha zekice olan bir sürü sonuç bulursunuz. Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki çocukların etkinliklerini bulmak için bir web sitesi olan Simble Kids (web sitesinin süresi dolmuş bir güvenlik sertifikasına sahip olduğu için riski size ait olan Google), küçük işletmeler için bir rezervasyon platformu (en azından bu işlevsel görünüyor) ve Görünüşe göre yine Arap Emirlikleri merkezli bir sosyal ticaret uygulaması olan Simble Live (hala bir sosyal ticaret uygulamasının gerçekte ne olduğu hakkında hiçbir fikrim yok). Tüm bu işletmeler büyük ölçüde terk edilmiş görünüyor, bu yüzden sanırım onları izahnamenin dışında bırakmak için daha temiz bir anlatı yapmaya karar verdiler.
Bir yabancı olarak, Acresta ve Simble arasındaki birleşme başlangıçta pek mantıklı gelmiyor. Incipeint IT hakkında çevrimiçi olarak bulabildiğim küçük bilgi, satın alınmadan önce bir yazılım risk sermayesi şirketi ve kuluçka merkezi olarak çalıştığını gösteriyor. Incipient IT, Avustralyalı hisse senedi araştırma şirketi Wise-Owl'dan Avustralyalı Small-Cap yatırımcılarına aşina olabilecek Phillip Shamieh tarafından ortak olarak kuruldu. (Daha tartışmalı olarak, Shamieh, şu anda feshedilmiş olan kumtaşı şirketi Quintis'e de dahildi. Wise-Owl, Glaucus Research'ün şu anda ünlü olanında eleştirildi. kısa bir rapor Shamieh'in şirkete katılımını açıklamadan Quintis Stock'ta satın alma tavsiyeleri yayınlamak için Quintis'te).
Acresta ise hükümete ve işletmelere otomasyon hizmetleri sağlamaya odaklanan bir Avustralya yazılım şirketidir.
Bir Avustralya Yazılım Şirketi ile bir Asya İşletmesi kuluçka merkezi arasındaki sinerjinin tam olarak ne olduğu o kadar açık değil, ancak görünen o ki, iş, Avustralya'yı iş operasyonlarının temeli olarak tutarken, Başlangıç BT'nin kodlama ve yazılım ekibini Vietnam'da sürdürmek için organize edilmiş gibi görünüyor. Vietnam gibi bir ülkede bir geliştirme ekibini sürdürmenin daha düşük maliyetleri nedeniyle, ekonomik olarak en azından bu mantıklı. Benzer bir modelle çalışan birkaç farklı işletme gördüm. Yönetim yapısı büyük ölçüde Incipient IT ve Acresta arasındaki birleşmeyi yansıtıyor gibi görünüyor. CEO Fadi Geha, Acresta'nın kurucularından biriydi ve bir sonraki en yüksek ücretli yönetici, Incipient IT'den Ticari Direktör Phillip Shamieh.
Ürünler
Simble tarihsel olarak gelirinin büyük kısmını Simble Mobility'den almıştır. Simble Mobility'nin çalışmalarına iyi bir örnek, geliştirdikleri Uygulamadır. Barwon Health'in Kanser Merkezi Hasta kayıt ve rezervasyon için.
Simble, genellikle bir iş süreci için elektronik bir çözüm geliştirmek için bir kuruluşla birlikte çalışacak ve ardından yazılımı geliştirecektir. Bu projelerin çoğu için Simble'ın üzerinde çalıştıkları platforma sahip olmadığını belirtmek önemlidir. Bunun yerine, Simble daha önce başka bir küçük Avustralyalı yazılım şirketi olan Blink Mobile tarafından geliştirilen ve sahip olunan bir platform kullanmıştı. Simble'ın Blink Mobile'ın platformunu kullanmak için bir anlaşması var, ancak biraz endişe verici olan münhasır gibi görünmüyor.
Finansallar
Ocak ortası, halka arz dünyasında tipik olarak oldukça sessiz bir zamandır. Bir ay kadar sonra listelemek için garip bir zaman, 2018 takvim yılı için sonuçları dahil edebileceksiniz, ancak olduğu gibi, altı aydan eski mali bilgilerle baş başa kalıyorsunuz. Haziran 2017'deki bilançolarının karamsar bir yorumu, şimdiye kadar iflas edebileceklerini gösterdiğinden, bu Simble IPO için özel bir sorundur.
Haziran 2017'de, işletmenin nakit olarak yalnızca 182,000 ABD Doları, ödenecek 1,650,000 ABD Doları, 309,000 ABD Doları çalışanlara sağlanan faydalar ve bir milyonun biraz altında kazanılmamış geliri vardı. Haziran 2017'ye kadar altı ay boyunca -951,000$'lık negatif net nakit akışı olan bir şirket için bu oldukça büyük bir endişe kaynağıdır. Deloitte, HY16 ve HY17 mali raporlarını imzalarken sorunlu net işletme sermayesi pozisyonuna ilişkin bir konu açıklaması yaptığı için aynı görüşte görünüyor.
Gelir açısından bakıldığında durum çok daha iyi değil. Aşağıda, birleşme öncesindeki Acresta ve Incipient IT rakamlarını içeren Simble için normalleştirilmiş kar ve zarar yer almaktadır.
| $000 | ocak - Haz 2016 | Temmuz - Aralık 2016 | Ocak - Haziran 2017 |
| Gelir | 1,090 $ | 1,629 $ | 1,160 $ |
| Satışların maliyeti | -340 dolar | -810 dolar | - 359 dolar |
| Brüt kar | 751 dolar | 819 $ | 801 dolar |
| Diğer gelir | 300 dolar | 455 $ | 348 dolar |
| İşletme masrafları | $ - | ||
| Genel ve Yönetim | -$& nbsp; 2,243 | -1,823 dolar | -1,637 dolar |
| Pazarlama | -164 dolar | -359 dolar | -62 dolar |
| Toplam Genel Giderler | -2,407 dolar | -2,182 dolar | -1,699 dolar |
| FAVÖK | -1,355 dolar | -909 dolar | - 550 dolar |
| Amortisman ve Amortisman | -366 dolar | -407 dolar | - 462 dolar |
| FVÖK | -1,721 dolar | -1,316 dolar | -1,012 dolar |
Değerleme
Simble, Haziran 1.25'ye kadar olan altı ay için vergi öncesi 2017 milyon $'lık yasal zarara uğradı, bu nedenle kazancın katı olarak herhangi bir geleneksel değerleme yöntemi mümkün olmayacak. Bunun yerine, SASS şirketleri için standart göründüğü gibi, şirketi değerlendirmek için kullanabileceğimiz ana metrik, gelirin bir katıdır.
Maksimum piyasa değeri 17.98 milyon dolar olan Simble, halka arzını 7.75 kat gelirle değerlendiriyor. Toplanacak parayı çıkarırsanız, halka arz öncesi değer 10.48 milyon dolar veya gelirin 4.52 katıdır. Bir SASS şirketi için bu oldukça makul. Yatırım yaptığım bir SASS şirketi olan Bigtincan, 6.6 kat gelirle listelenen SASS değerlemeleri için alt uçtaydı ve şimdi liste fiyatında %50'nin üzerinde arttı. Olumsuz tarafı, yatırım yaptığım başka bir SASS şirketi olan Registry Direct, 31.7 kat gelirle listelendi ve şu anda liste fiyatından yaklaşık %40 daha düşük işlem görüyor. Ancak, bu iki şirketin sahip olduğu ve Simble'ın sahip olmadığı şey, etkileyici bir gelir artışıdır. Günün sonunda, şu anda para kaybeden bir şirkete yatırım yapmanın mantıklı olmasının tek nedeni, hızla büyüyeceğini düşünmenizdir. Simble'ın şu anda küçülmesi, bunu çok daha zor bir satış haline getiriyor. Enerji Yönetimi platformundan elde edilen gerçek gelir artışını gösterecek kadar uzun süre bekleyebilseydiler, değerleme çok daha zorlayıcı olurdu, ancak sanırım bilançolarının korkunç durumu göz önüne alındığında altı ay beklemek muhtemelen bir seçenek değildi.
Karar
En azından Simble Enerji Yönetimi platformu fikri ikna edici görünse de, bu aşamada bu platformun gerçek anlamda büyümesine dair bir yatırımı haklı çıkarmak için çok az gerçek kanıt var. Altı ay içinde gelir artışı gösterebilirlerse, önemli ölçüde 0.20 dolardan fazla ödemeniz gerekse bile bazı hisseleri almaya değer olabilir, ancak bu büyümeyi görmeden yatırım çok fazla kumar gibi görünüyor. 2018'deki ilk yatırımım için biraz daha zorlayıcı bir şey bekleyeceğim.
Doğrudan Kayıt Defteri
Genel Bakış
Registry Direct, halka açık ve özel şirketlere hisse kaydı hizmetleri sağlayan bir yazılım işletmesidir. Bu, hissedarların takibini, yeni sermaye ihracının kolaylaştırılmasını, hissedar toplantılarının yapılmasını ve toplantı tutanaklarının sağlanmasını, hisse artırma bilgilerini ve hissedarlara gerekli diğer iletişimleri içerir. Registry Direct, daha küçük özel sektöre ait şirketlere, yerleşik hisse tescil şirketleri tarafından tipik olarak göz ardı edilenden daha düşük maliyetli tescil hizmetleri sağlamayı amaçlamaktadır. Maksimum artış, 6 milyonluk bir artış sonrası piyasa değeri ile 20.5 milyondur.
Kurucu
Yeni şirketlerin halka arzlarını değerlendirirken baktığım temel şeylerden biri, Genel Müdür/CEO'nun gücü ve bu işe ne kadar süredir dahil olduklarıdır. Hem Oliver's hem de Bigtincan'a neden yatırım yaptığımda ve neden Croplogic'i geçtiğimde önemli bir faktördü. Registry Direct'in kurucusu Steuart Roe adında bir adam. Steuart, yıllardır Avustralya yatırım dünyasında önemli bir figür olmuştur. 2001'de ASX'te ilk Borsa Yatırım Fonu'nun başlatılmasına dahil oldu ve daha yakın zamanda 2010'dan 2014'e kadar Aurora Fon Yönetimi'nin yöneticisiydi. Aurora Fon Yönetimi'ndeki zamanı, bazı yatırımcılar için potansiyel olarak endişe kaynağı olabilir. Aurora Fon Yönetimi, 2010 yılında üç ayrı fon yönetim şirketinin birleştirilmesiyle kuruldu. Birleşmenin parçası olan fonlardan biri, Steart tarafından kurulan Sandringham Capital adlı bir fondu ve Steuart, Aurora Fonları yönetiminin Genel Müdürü oldu. yeni fon oluşturma.
Ayrıntılara fazla girmeden fon kötü performans gösterdi ve Steuart Roe 2014'te işi bıraktı. Bu makale problemler hakkında biraz bilgisi var bunun gibi sıcak bakır Doğrudan sicilden birinin hikayenin Steuart'ın tarafını vermek için ortaya çıktığı iş parçacığı.
Tüm bunları okumak için biraz zaman harcadıktan sonra, Aurora'nın sorunlarının yetersizlik veya yanlış yönetimden ziyade birkaç şanssız yatırım kararından kaynaklandığı görülüyor. Sonuç olarak, bunun bu halka arzın nasıl değerlendirildiği üzerinde nasıl bir olumsuz etkisi olması gerektiğini anlamıyorum. Öte yandan, Steuart'ın yatırım fonlarını yönetirken edinmiş olması gereken deneyim ve bağlantılar, onu başarılı bir hisse senedi kayıt işine liderlik etmek için benzersiz bir nitelik taşıyor gibi görünüyor. 2012'de işin başlamasından bu yana Registry Direct'in ne kadar hızlı büyüdüğüne bakarsanız, bunun çoğu Steuart'ın bağlantılarına ve hem fon yöneticilerinin hem de şirket sahiplerinin isteyeceği bir ürünü tasarlamasına ve bunlarla bağlantılara sahip olmasına olanak tanıyan deneyimlerine bağlı olmalıdır. etkiliyse sat. Listeleme sonrası Steuart, Registry Direct'in hisselerinin %50'sinden biraz daha azına sahip olacak ve genel müdür olarak mevcut görevine devam edecek. Sonuç olarak, önemli hisse senetlerini ve şirketteki varlığının devam etmesini bu halka arz için önemli bir bonus olarak görüyorum.
Finansallar
Registry Direct, tek proforma ayarlamaları aslında net karı azaltan, incelediğim birkaç şirketten biridir.
Aşağıda son üç yıla ait düzeltilmemiş denetlenmiş rakamlar yer almaktadır:
Proforma ayarlamalar yapıldıktan sonra rakamlar burada:
Gelirdeki düşüşün arkasındaki mantık, Tescil Bürosunun 2015 ve 2016'da sırasıyla 377,167 $ ve 555,224 $'lık hisse senedi işiyle ilgili olmayan danışmanlık ücretleri almasıdır, bunlar proforma rakamlardan çıkarılmıştır. İlginç bir şekilde, bu ücretler Steuart'ın eski şirketi Aurora Funds Management'tan geldi (Aurora Funds Management, 2016'da SIV Asset Management olarak yeniden adlandırıldı). Steuart, 2014 yılında Genel Müdür pozisyonundan istifa ederken, SIV Asset Management yönetim kurulundan ancak Haziran 2017'de istifa etti. yöneticilerinden biri tarafından - ama bu başka bir günün konusu.
Yazılım geliştirmeye yapılan büyük yatırımların her bir dolarlık geliri gölgede bırakmasıyla birlikte, yazılım şirketleri için ilk yıllarda gelir artışında genellikle gerçek bir gecikme olabilir. Registry Direct'in gelirini bu kadar hızlı bir şekilde artırmayı başarması, şirketin 2015 ve 2016'da kârlılık elde etmeyi başarması gerçeği gibi, yalnızca biraz şüpheli ilişkili taraf danışmanlık ücretleri nedeniyle olsa bile etkileyici.
Sanayi ve strateji
Hisse Kaydı piyasası, iyi bir büyüme potansiyeli ve karlılığı olan, nispeten sağlıklı bir sektör gibi görünüyor. Avustralya'da bu sektördeki en büyük iki şirket olan Computershare ve Link, geçtiğimiz mali yılda karlarını sırasıyla %68 ve %101 oranında artırdı. Bu yazının başında belirtildiği gibi, Registry Direct, çok sayıda daha küçük özel sektöre ait şirkete daha ucuz kayıt hizmetleri sağlayarak bu şirketlerden ayrılmayı amaçlamaktadır. bu prospektüs Registry Direct'in önerilen ücret yapısını sunmak için aşağıdaki tabloyu kullanır.
İzahname ayrıca, muhasebeci avukatların ve diğer profesyonellerin Registry Direct yazılımının "beyaz etiketli" sürümlerini satmalarına izin vererek bu büyümeyi sürdürmeyi planladıklarını da gösteriyor. En azından dışarıdan bir bakış açısından, bu çok mantıklı. Registry Direct standart bir yazılım paketi aracılığıyla basitleştirilmiş kayıt hizmetleri sunabiliyorsa, muhasebecilerin ve diğer profesyonellerin kendi adlarına Registry Direct yazılımını satmalarına izin vererek müşteri sayılarını artırmak, büyük bir satış ekibini işe almadan geliri artırmanın mantıklı bir yolu gibi görünüyor. Bu strateji, Turnbull hükümetinin Avustralya'daki kitle fonlamasına ilişkin son mevzuat değişiklikleriyle daha da güçlendirilmelidir. Bu değişiklikler, borsaya kayıtlı olmayan şirketlerin halktan para toplamasını çok daha kolay hale getiriyor ve bu da ucuz kayıt hizmetleri arayan özel şirketlerin sayısında çarpıcı bir artışla sonuçlanmalıdır.
Bütün bunlar kulağa ne kadar umut verici gelse de, İzahname tarihinde, Registry Direct'in sadece 60 hisse senedi müşterisine sahip olduğu ve en büyük iki kayıt müşterisinin FY400,000 gelirlerinin 17 dolardan fazlasını oluşturduğu belirtilmelidir. En azından geçen yıl, Registry Direct hala daha az sayıda yüksek ödeme yapan müşteriye özel hizmetler sağlayarak tipik bir hisse senedi kayıt işi gibi çalışıyor gibi görünüyor. Daha fazla sayıda düşük maliyetli müşteriye yönelik bu pivot, teoride iyi olabilir, ancak bu aşamada bunun mevcut ticari operasyonlardan daha çok bir plan olduğunu hatırlamakta fayda var.
Değerleme ve Karar
648,000 milyonluk bir piyasa değerine karşı yalnızca 17 $'lık FY20.5 geliriyle bu halka arz, tercih edeceğimden biraz daha pahalı. Piyasa değeri bölü gelir, bu yılın başlarında yatırım yaptığım bir Yazılım IPO'su olan Bigtincan için 31.7'ya karşı 6.6'lik bir sorunlu. Ancak, şirketin 2012'de kurulduğunu ve son birkaç yılda gelirlerinin ne kadar hızlı arttığını düşünürsek, bu pahalı fiyatın en azından biraz haklı olduğunu düşünüyorum.
648,000 milyonluk bir piyasa değerine karşı yalnızca 17 $'lık FY20.5 geliriyle bu halka arz, tercih edeceğimden biraz daha pahalı. Piyasa değeri bölü gelir, bu yılın başlarında yatırım yaptığım bir Yazılım IPO'su olan Bigtincan için 31.7'ya karşı 6.6'lik bir sorunlu. Ancak, şirketin 2012'de kurulduğunu ve son birkaç yılda gelirlerinin ne kadar hızlı arttığını düşünürsek, bu pahalı fiyatın en azından biraz haklı olduğunu düşünüyorum.
Genel olarak, bu yüksek değerlemeyi gözden kaçırmama neden olan asıl şey, Registry Direct'in başarılı olacağına ne kadar güvendiğimdir. Şirket, gelirlerini hızla artırabileceğini, önceki yıllarda kârlılık kaydettiğini ve etkileyici bir şekilde iyi bağlantılara sahip ve deneyimli bir Genel Müdür tarafından yönetildiğini kanıtladı. Dahası, şirket, Turnbull hükümetinin mevzuat değişiklikleri sayesinde bir talep patlaması görmesi muhtemel olan, halihazırda nispeten karlı bir sektörde faaliyet gösteriyor. Fiyat biraz daha düşük olsaydı daha mutlu olurdum, ancak bu nedenlerle Registry Direct bu blogu başlattığımdan beri dördüncü halka arz yatırımım olacak.
En Son İstihbarat
