Genel Bakış
Registry Direct, halka açık ve özel şirketlere hisse kaydı hizmetleri sağlayan bir yazılım işletmesidir. Bu, hissedarların takibini, yeni sermaye ihracının kolaylaştırılmasını, hissedar toplantılarının yapılmasını ve toplantı tutanaklarının sağlanmasını, hisse artırma bilgilerini ve hissedarlara gerekli diğer iletişimleri içerir. Registry Direct, daha küçük özel sektöre ait şirketlere, yerleşik hisse tescil şirketleri tarafından tipik olarak göz ardı edilenden daha düşük maliyetli tescil hizmetleri sağlamayı amaçlamaktadır. Maksimum artış, 6 milyonluk bir artış sonrası piyasa değeri ile 20.5 milyondur.
Kurucu
Yeni şirketlerin halka arzlarını değerlendirirken baktığım temel şeylerden biri, Genel Müdür/CEO'nun gücü ve bu işe ne kadar süredir dahil olduklarıdır. Hem Oliver's hem de Bigtincan'a neden yatırım yaptığımda ve neden Croplogic'i geçtiğimde önemli bir faktördü. Registry Direct'in kurucusu Steuart Roe adında bir adam. Steuart, yıllardır Avustralya yatırım dünyasında önemli bir figür olmuştur. 2001'de ASX'te ilk Borsa Yatırım Fonu'nun başlatılmasına dahil oldu ve daha yakın zamanda 2010'dan 2014'e kadar Aurora Fon Yönetimi'nin yöneticisiydi. Aurora Fon Yönetimi'ndeki zamanı, bazı yatırımcılar için potansiyel olarak endişe kaynağı olabilir. Aurora Fon Yönetimi, 2010 yılında üç ayrı fon yönetim şirketinin birleştirilmesiyle kuruldu. Birleşmenin parçası olan fonlardan biri, Steart tarafından kurulan Sandringham Capital adlı bir fondu ve Steuart, Aurora Fonları yönetiminin Genel Müdürü oldu. yeni fon oluşturma.
Ayrıntılara fazla girmeden fon kötü performans gösterdi ve Steuart Roe 2014'te işi bıraktı. Bu makale problemler hakkında biraz bilgisi var bunun gibi sıcak bakır Doğrudan sicilden birinin hikayenin Steuart'ın tarafını vermek için ortaya çıktığı iş parçacığı.
Tüm bunları okumak için biraz zaman harcadıktan sonra, Aurora'nın sorunlarının yetersizlik veya yanlış yönetimden ziyade birkaç şanssız yatırım kararından kaynaklandığı görülüyor. Sonuç olarak, bunun bu halka arzın nasıl değerlendirildiği üzerinde nasıl bir olumsuz etkisi olması gerektiğini anlamıyorum. Öte yandan, Steuart'ın yatırım fonlarını yönetirken edinmiş olması gereken deneyim ve bağlantılar, onu başarılı bir hisse senedi kayıt işine liderlik etmek için benzersiz bir nitelik taşıyor gibi görünüyor. 2012'de işin başlamasından bu yana Registry Direct'in ne kadar hızlı büyüdüğüne bakarsanız, bunun çoğu Steuart'ın bağlantılarına ve hem fon yöneticilerinin hem de şirket sahiplerinin isteyeceği bir ürünü tasarlamasına ve bunlarla bağlantılara sahip olmasına olanak tanıyan deneyimlerine bağlı olmalıdır. etkiliyse sat. Listeleme sonrası Steuart, Registry Direct'in hisselerinin %50'sinden biraz daha azına sahip olacak ve genel müdür olarak mevcut görevine devam edecek. Sonuç olarak, önemli hisse senetlerini ve şirketteki varlığının devam etmesini bu halka arz için önemli bir bonus olarak görüyorum.
Finansallar
Registry Direct, tek proforma ayarlamaları aslında net karı azaltan, incelediğim birkaç şirketten biridir.
Aşağıda son üç yıla ait düzeltilmemiş denetlenmiş rakamlar yer almaktadır:
Proforma ayarlamalar yapıldıktan sonra rakamlar burada:
Gelirdeki düşüşün arkasındaki mantık, Tescil Bürosunun 2015 ve 2016'da sırasıyla 377,167 $ ve 555,224 $'lık hisse senedi işiyle ilgili olmayan danışmanlık ücretleri almasıdır, bunlar proforma rakamlardan çıkarılmıştır. İlginç bir şekilde, bu ücretler Steuart'ın eski şirketi Aurora Funds Management'tan geldi (Aurora Funds Management, 2016'da SIV Asset Management olarak yeniden adlandırıldı). Steuart, 2014 yılında Genel Müdür pozisyonundan istifa ederken, SIV Asset Management yönetim kurulundan ancak Haziran 2017'de istifa etti. yöneticilerinden biri tarafından - ama bu bir
başka bir günün konusu.
başka bir günün konusu.
Yazılım geliştirmeye yapılan büyük yatırımların her bir dolarlık geliri gölgede bırakmasıyla birlikte, yazılım şirketleri için ilk yıllarda gelir artışında genellikle gerçek bir gecikme olabilir. Registry Direct'in gelirini bu kadar hızlı bir şekilde artırmayı başarması, şirketin 2015 ve 2016'da kârlılık elde etmeyi başarması gerçeği gibi, yalnızca biraz şüpheli ilişkili taraf danışmanlık ücretleri nedeniyle olsa bile etkileyici.
Sanayi ve strateji
Hisse Kaydı piyasası, iyi bir büyüme potansiyeli ve karlılığı olan, nispeten sağlıklı bir sektör gibi görünüyor. Avustralya'da bu sektördeki en büyük iki şirket olan Computershare ve Link, geçtiğimiz mali yılda karlarını sırasıyla %68 ve %101 oranında artırdı. Bu yazının başında belirtildiği gibi, Registry Direct, çok sayıda daha küçük özel sektöre ait şirkete daha ucuz kayıt hizmetleri sağlayarak bu şirketlerden ayrılmayı amaçlamaktadır. bu prospektüs Registry Direct'in önerilen ücret yapısını sunmak için aşağıdaki tabloyu kullanır.
İzahname ayrıca, muhasebeci avukatların ve diğer profesyonellerin Registry Direct yazılımının "beyaz etiketli" sürümlerini satmalarına izin vererek bu büyümeyi sürdürmeyi planladıklarını da gösteriyor. En azından dışarıdan bir bakış açısından, bu çok mantıklı. Registry Direct standart bir yazılım paketi aracılığıyla basitleştirilmiş kayıt hizmetleri sunabiliyorsa, muhasebecilerin ve diğer profesyonellerin kendi adlarına Registry Direct yazılımını satmalarına izin vererek müşteri sayılarını artırmak, büyük bir satış ekibini işe almadan geliri artırmanın mantıklı bir yolu gibi görünüyor. Bu strateji, Turnbull hükümetinin Avustralya'daki kitle fonlamasına ilişkin son mevzuat değişiklikleriyle daha da güçlendirilmelidir. Bu değişiklikler, borsaya kayıtlı olmayan şirketlerin halktan para toplamasını çok daha kolay hale getiriyor ve bu da ucuz kayıt hizmetleri arayan özel şirketlerin sayısında çarpıcı bir artışla sonuçlanmalıdır.
Bütün bunlar kulağa ne kadar umut verici gelse de, İzahname tarihinde, Registry Direct'in sadece 60 hisse senedi müşterisine sahip olduğu ve en büyük iki kayıt müşterisinin FY400,000 gelirlerinin 17 dolardan fazlasını oluşturduğu belirtilmelidir. En azından geçen yıl, Registry Direct hala daha az sayıda yüksek ödeme yapan müşteriye özel hizmetler sağlayarak tipik bir hisse senedi kayıt işi gibi çalışıyor gibi görünüyor. Daha fazla sayıda düşük maliyetli müşteriye yönelik bu pivot, teoride iyi olabilir, ancak bu aşamada bunun mevcut ticari operasyonlardan daha çok bir plan olduğunu hatırlamakta fayda var.
Değerleme ve Karar
648,000 milyonluk bir piyasa değerine karşı yalnızca 17 $'lık FY20.5 geliriyle bu halka arz, tercih edeceğimden biraz daha pahalı. Piyasa değeri bölü gelir, bu yılın başlarında yatırım yaptığım bir Yazılım IPO'su olan Bigtincan için 31.7'ya karşı 6.6'lik bir sorunlu. Ancak, şirketin 2012'de kurulduğunu ve son birkaç yılda gelirlerinin ne kadar hızlı arttığını düşünürsek, bu pahalı fiyatın en azından biraz haklı olduğunu düşünüyorum.
648,000 milyonluk bir piyasa değerine karşı yalnızca 17 $'lık FY20.5 geliriyle bu halka arz, tercih edeceğimden biraz daha pahalı. Piyasa değeri bölü gelir, bu yılın başlarında yatırım yaptığım bir Yazılım IPO'su olan Bigtincan için 31.7'ya karşı 6.6'lik bir sorunlu. Ancak, şirketin 2012'de kurulduğunu ve son birkaç yılda gelirlerinin ne kadar hızlı arttığını düşünürsek, bu pahalı fiyatın en azından biraz haklı olduğunu düşünüyorum.
Genel olarak, bu yüksek değerlemeyi gözden kaçırmama neden olan asıl şey, Registry Direct'in başarılı olacağına ne kadar güvendiğimdir. Şirket, gelirlerini hızla artırabileceğini, önceki yıllarda kârlılık kaydettiğini ve etkileyici bir şekilde iyi bağlantılara sahip ve deneyimli bir Genel Müdür tarafından yönetildiğini kanıtladı. Dahası, şirket, Turnbull hükümetinin mevzuat değişiklikleri sayesinde bir talep patlaması görmesi muhtemel olan, halihazırda nispeten karlı bir sektörde faaliyet gösteriyor. Fiyat biraz daha düşük olsaydı daha mutlu olurdum, ancak bu nedenlerle Registry Direct bu blogu başlattığımdan beri dördüncü halka arz yatırımım olacak.
