• En tidslinje för hur och varför de flesta kryptointressen misslyckades 2022
• Slutliga tankar: Varför misslyckades kryptoräntekonton?

Den enkla affärsmodellen att tjäna pengar på spridningen mellan utlåning och ränta som betalas till användarna verkar sund, särskilt om lånen är översäkrade och utfärdade till pålitliga parter. Utlåningspraktiken kan spåras tillbaka över 5,000 3000 år till XNUMX f.Kr. i det antika Mesopotamien; cryptocurrency utlåning är bara en utveckling. 

Så, hur gick det så fel? Vi kommer in på det nedan, men låt oss överväga hur och varför så många kunder med kryptoräntekonton blev blinda. 

De typiska markörerna som potentiella användare överväger innan de registrerar sig visade sig vara värdelösa:

• Många intelligenta människor investerade i det! (2021, BlockFi samlade in en serie D på 350 miljoner dollar till en värdering på 3 miljarder dollar, räknat med investerare som Peter Thiel-associerade Valar Ventures, Bain Capital och mer.)
• Många andra använde den! (BlockFi hade över 650,000 XNUMX användare, Celsius cirka 500,000 XNUMX, och Voyager gjorde anspråk på över 3,500,000 XNUMX XNUMX.) 
• Dess ledarteam är välrenommerat och har vunnit priser! (BlockFi Founders gjorde Forbes 30Under30, liksom FTX-grundaren Sam Bankman Fried och Lunas Do Kwon. Alex Mashinsky var på Business Insiders "The Silicon Alley 100: New York's Coolest Tech People" 2010.)
• Dess grundare var inte anonyma! (Det är smärtsamt att skriva att detta faktiskt är en stor sak i kryptovalutabranschen.)
• Det var en del av ett börsnoterat företag! (Voyager var noterat på Toronto Stock Exchange TSX: VOYG)
• Priserna är inte alltför obscenta! ("4% på Ethereum? Det är inte så tokigt – saker som OlympusDAO annonserade 267% APY.")

Följande artikel utforskar orsakerna och serierna av händelser som fick kryptoräntekontots dominos att falla 2022. 

En tidslinje för hur och varför de flesta kryptointressen misslyckades 2022

Gör dig redo för en actionspäckad tidslinje som konkurrerar Rädda menige Ryan.

2020 och 2021 såg en spridning av kryptoräntekontoerbjudanden, som alla hävdade att de tillhandahåller sund riskhantering, säkra och säkra utlåningsmetoder och annonserar snabba och enkla uttag när som helst. Användare strömmade till dessa konton, och många uppkomlingar började snurra upp hela företag som klamrade sig fast vid Anchor Protocol, en dApp som erbjuder cirka 20 % APY på Terras stablecoin UST. 

Allt fungerade bra tills Luna kollapsade och industrin gick in på en kärnkraftsbjörnmarknad 2022. 

Den första glimten var i februari 2022, när BlockFi, det ledande kryptoräntekontot, upphörde med alla BlockFi-räntekontoerbjudanden och betalade 100 miljoner dollar i böter till SEC och 32 stater. Inga pengar gick förlorade och användarna kunde ta ut sina tillgångar. Tillgångar kvar på plattformen skulle fortsätta att ge avkastning, och inga nya BIAs skulle erbjudas. 

Tre månader senare, i maj 2022, kollapsade Terra, ett DeFi-ekosystem på 60 miljarder dollar med Anchors avkastningsgenererande app. Anchor, en dApp i LUNA-ekosystemet, betalade ungefär 20 % APY i Terra UST stablecoin, och det var en av de många hemliga strategierna för flera kryptoräntekonton för att generera avkastning. Terras kollaps ledde till över 300 miljarder dollar i förluster i kryptovalutaekonomin under de följande månaderna. Singapore hedgefond Three Arrows Capital lider av en förlust på 200 miljoner dollar i LUNA-tokens. 

Och det var kärnvapen, chockvågorna som snart tog sig till tröskeln till några av de största kryptovaluta-räntekontona.

Den 12 juni 2022, Celsius, det näst största kryptoräntekontot, stoppade alla uttag, swappar och överföringar och ansökte om konkurs kort därefter. Voyager följde snart efter.

Marknaden fortsatte att rasa

 FTX lånade 275 miljoner dollar till BlockFi, en kreditfacilitet på 400 miljoner dollar och 485 miljoner dollar till Voyager, påstås i ett försök att stabilisera marknaden efter Celsius-nyheterna. I slutet av juni misslyckades 3AC med ett lån från Voyager för 15,250 381 bitcoin (cirka 350 miljoner dollar) och XNUMX miljoner dollar i USDC.

Den 2 juli, kryptohedgefond Three Arrows Capital (3AC) ansökte om kapitel 15 i konkurs för att skydda sina amerikanska tillgångar från borgenärer. Den 18 juli lämnade kryptomäklaren Genesis Global Trading in ett krav på 1.2 miljarder dollar mot 3AC. Den 13 juli 2022 ansökte Celsius Network om kapitel 11 i konkurs. Den 14 juli 2022 avslöjade en domstolsanmälan att Celsius har en 1.3 miljarder dollar hål i sin balansräkning. 

I augusti 2022, Hodlnaut pausade alla kunduttag och påstår sig ha förlorat 190 miljoner dollar i LUNA UST-fiaskot. Företaget ställdes under borgenärsskydd av Singapores högsta domstol.

I november 2022, FTX kollapsade. 

BlockFi, till synes överrasket, pausade omedelbart uttag och ansökte om kapitel 11-konkurs; det hade ett utestående obetalt lån på 680 miljoner dollar till FTX:s affilierade hedgefond Alamada Research, och dess kreditfacilitet på 400 miljoner dollar var nu borta. 

Salt Lenning pausar kunduttag; det har använt FTX för likviditet för sin utlåningsverksamhet. 

Gemini Earn, en produkt från Gemini, pausar uttag. Gemini hade samarbetat med Genesis Global Capital, ett dotterbolag till Digital Currency Group (DCG). Genesis hade lånat ut 2.3 miljarder dollar till 3AC, som förlorade 560 miljoner dollar i LUNA.  

Den 19 januari 2023, Genesis Global Capital ansökte om kapitel 11 konkursskydd. 

I februari 8th, 2023, Salt Lending samlade in 64.4 miljoner dollar i finansiering och återupptog verksamheten. Några goda nyheter! 🙂 

Den 13 juli 2023, Celsius grundare Alex Mashinsky greps och anklagades för bedrägeri.  

I slutet av september 2023, 3AC:s grundare Zhu greps på en flygplats i Singapore när han försökte lämna landet. Hans medgrundare, Davies plats är fortfarande okänd.

När jag skrev:

• Three Arrows Capital är skyldig 27 fordringsägare som Genesis och Voyager Digital, 3.5 miljarder dollar
• Voyager förväntar sig att dess användare kommer att kunna återvinna cirka 35 % av sina kryptovalutainsättningar – och om det vinner överenskommelsen i FTX-tvisterna kommer den siffran att stiga till 63.74 %. 
• BlockFi är skyldig ett beräknat belopp mellan $ 1 miljarder och $ 10 miljarder till över 100,000 XNUMX borgenärer.
• Celsius skyldig runt $ 4.7 miljarder till över 100,000 XNUMX borgenärer
• hodlnaut skyldig runt $ 193 miljoner till ca 17,500 XNUMX borgenärer
• Genesis är skyldig över $ 3.5 miljarder till sina 50 största fordringsägare, som är skyldig det samlade beloppet för Gemini-användare 766 miljoner dollar.
• FTX är skyldig sina användare mellan 6.4 till 8.9 miljarder dollarn till sina användare. 
• Gemini Earn-användare kan förvänta sig att återhämta sig mellan 95% och 110% av sina låsta tillgångar. 

Vi kommer att hålla den här artikeln uppdaterad när konkursförfarandet fortsätter. 

Slutliga tankar: Varför misslyckades kryptoräntekonton?

Varje räntekonto för kryptovaluta verkade ha lovat men misslyckades i sin egen unika kombination av några sammankopplade orsaker: 

1. 1. Kollapsen av Luna/UST, som kan vara kopplade till en eller några skadliga tredje parter – påstås, FTX-anslutna Alameda Research hade en betydande kort position om Luna misslyckas, men det finns för närvarande inga on-chain-bevis som styrker detta påstående.
   2. Rykten ökade tillbakadragningstrycket, skapa en undergångsslinga för organisationer med illikvida positioner. Detta liknar bankdriften på 1920-talet och början av 1930-talet som föregick skapandet av FDIC 1933.
   3. Överbelånade affärsmodeller och illikvida positioner. Celsius, till exempel, såg både förluster i positioner som UST och kunde inte möta uttagskrav på grund av att dess medel var låsta i DeFi-kontrakt. 
   4. Beroende av andra företag. Gemini på Genesis, BlockFi på FTX, etc. 
   5. Lån utan säkerhet och dåligt ställda lån till oansvariga parter. Genesis Global Capital, ett dotterbolag till Digital Currency Group (DCG), hade lånat ut 3AC 2.3 miljarder dollar med säkerheter värderade till mindre än 50 % av lånebeloppet. Gemini förlitade sig på Genesis för avkastning och påstås omedvetet generera denna avkastning genom lån till 3AC, bland andra APY-instrument. 
   6. Fallande digitala tillgångspriser. Allt förvärrar, början av en kärnkraftsbjörnmarknad. Lånesäkerheter, ofta i digitala tillgångar men prissatta i USD, blev mindre värda varje timme, och organisationer kämpade för att betala tillbaka sina lån. 

Att säga att de flesta räntekonton för kryptovaluta misslyckades på grund av okunnighet, girighet, slarv och inkompetens är inte fel, men det tar inte helt upp de systemiska orsakerna som möjliggjorde en sådan katastrof. 

CeFis kryptoräntekontokollapser är särskilt nedslående eftersom branschen för många verkade ha mognat till en punkt där användare kunde känna sig trygga.

Att bygga ett företag inom krypto är en riskabel och experimentell strävan. Saker och ting går fel och saker blåser ofta upp. Till exempel, 850,000 XNUMX bitcoins (cirka 21.25 miljarder dollar idag) stals i Mt. Gox-sagan (750,000 2014 som tillhör kunder) XNUMX. Idag ses Mt. Gox ofta som ett olyckligt drag i den annars uppåtgående banan – Bitcoins pris ökade ungefär 213x från sin lägsta punkt året därpå till sin rekordhögsta 7 år senare.

Att känna till de grundläggande svagheterna hos kryptovalutarelaterade produkter hjälper oss att förstå hur liknande situationer kan undvikas i framtiden. Bruket att låna ut tillgångar har funnits i årtusenden. Om kryptovaluta är en utveckling av pengar är det oundvikligt att vi ser några säkra, sunda och skyddade sätt att göra det i stor skala, oavsett om det är genom CeFi-företag eller DeFi-strävanden. 

Ett bra ställe att börja är att garantera kunderna fullständig insyn i hur ett företag behandlar sina tillgångar. Inte ett företags språkrör (Do Kwon, Alex Mashinsky och Su Zhu försäkrade alla sina innehavare, kunder och långivare att allt skulle vara okej innan allt är väldigt inte okej) – branschen behöver något bättre. 

Kunder behöver tydliga skydd och garantier – de kan inte bara drabbas av ett "du gick med på att ge oss alla dina pengar i kryssrutan i villkoren!"

Vi är ivriga och hoppas att kryptovalutaindustrin kommer att absorbera chockerna från dessa händelser och fortsätta att växa till ett anti-bräckligt och verkligt tillitslöst system