Medan investerare vanligtvis är väl medvetna om processen att köpa och sälja aktier eller obligationer, undslipper post-tradevärlden ofta deras uppmärksamhet, om de överväger det alls. Men stegen som utvecklas efter en transaktion utförs på en börs
eller elektronisk plattform har stor betydelse för att säkerställa investerarnas säkerhet och, i en bredare skala, värna integriteten på de globala kapitalmarknaderna.

Det primära målet för varje handel är att utföras till det optimala priset och avgöras med minimal risk och kostnad. Handelslivscykeln delas ofta in i två huvudfaser: förhandelsaktiviteter och posthandelsaktiviteter. Förhandelsaktiviteter inkluderar steg
inträffar före orderutförande.

Bearbetning efter handel hänvisar till aktiviteterna efter att en finansiell handel har slutförts, främst med fokus på att verifiera transaktionsdetaljer, få godkännande från både köparen och säljaren, uppdatera ägarregister och koordinera överföringen av värdepapper
och kontanter. Denna process är särskilt avgörande på icke-standardiserade marknader som OTC-marknader (over-the-counter). 

I den här artikeln ska vi titta närmare på de viktigaste stegen i efterhandelsfasen. Men innan vi fortsätter, låt oss göra en snabb sammanfattning av några grundläggande handelstermer som vi kommer att använda längre fram.

Handelsvillkor

Handel är den dynamiska aktiviteten att köpa och sälja värdepapper eller andra finansiella instrument.

Clearing följer handeln och hanterar åtgärderna mellan handelsdagen och avvecklingsdagen. Denna process kan vara formell genom en CCP (Central Counterparty) clearingorganisation eller informell direkt mellan köpare och säljare. Vid CCP-clearing, CCP
tar på sig rollen som köparen till säljaren och vice versa, och överför motpartsrisken från de faktiska parterna till den centrala motparten. 

Avveckling är ett viktigt steg i efterhandelsprocessen där köparen får de köpta värdepapperen och säljaren får motsvarande kontanter. Banker och mäklare, som agerar som investerares mellanhänder, spelar en roll vid avveckling av handel med värdepapper i
anmälningsformulär och ge tillgång till värdepapperscentraler. 

Depå- och tillgångstjänster inkluderar förvaring av tillgångar av förmedlande banker, mäklare och värdepapperscentraler på uppdrag av investerare. De inkluderar också tillgångsservicefunktioner som inkomstinsamling, hantering av företagsåtgärder, skatteåtervinning och röstning om proxy
tjänster.

Efterhandelsprocesser

Efterhandelsprocesser är de aktiviteter som bedrivs efter att en handel har genomförts. De inkluderar clearing, avveckling (som involverar processer som bekräftelse, bekräftelse, allokering och matchning), förvaring, tillgångsservice och relaterade aktiviteter som t.ex.
som säkerhet. 

De ovan listade tjänsterna tillhandahålls av finansmarknadsinfrastrukturer såsom centrala motparter (CCP), clearinghus, centrala värdepappersdepåer (CSD) samt förmedlande banker, inklusive förvaringsinstitut och mäklare.

Rensa

Clearing är det preliminära steget i fondleveransprocessen, som startar när en individ eller ett företag initierar en banköverföring. Under clearingen sänds betalningsinstruktioner från avsändarens bank till ett interbankclearingnätverk såsom CHIPS.
Till skillnad från avvecklingsnätverk, som fokuserar på själva överföringen av pengar, underlättar clearingnätverk som CHIPS i första hand avstämning och dirigering av betalningsinstruktioner mellan banker. 

I synnerhet möjliggör clearingnätverk att transaktioner nettas, vilket minskar kostnaderna jämfört med realtidsavvecklingssystem. Även om clearing säkerställer noggrannheten och tillgängligheten av medel för överföring, innebär det inte direkt förflyttning av medel mellan banker.
Istället avslutas clearingen när mottagarens bank sätter in bankbeloppet på mottagarens konto med hjälp av reservmedel, vilket effektivt bekräftar slutförandet av clearingprocessen.

Riskreducering med CCP:er

CCP:er spelar en avgörande roll i riskreducering. De kräver att berättigade medlemmar betalar medlemsavgifter och bidrar till en standardfond, som fungerar som ett baslager av kapital för extrema omständigheter. Marginal, eller säkerhet, begärs dagligen eller omedelbart in
volatila marknader. I händelse av att en medlem fallerar, använder den centrala motparten de insamlade medlen för att stänga ute öppna positioner. CCP:er tillhandahåller anonymitet i börsaffärer, fungerar som den juridiska motparten till båda parter, vilket minskar behovet för dem att känna till var och en
andras ekonomiska angelägenheter.

Nätfunktion

CCP:er erbjuder nettning, vilket minskar exponeringen genom att konsolidera flera transaktioner till en enda transaktion. Till exempel, om en motpart köper och säljer samma värdepapper, nettorar den centrala motparten dessa transaktioner, vilket minskar det totala antalet värdepapper som ska tas emot
eller levereras och minska risken.

Settlement

Avveckling markerar kulmen på fondleveransprocessen, skild från den föregående clearingfasen. Efter clearing kan avveckling påbörjas antingen omedelbart eller i ett senare skede. De flesta betalningssystem, såsom CHIPS, initierar vanligtvis avveckling
genom att skicka en slutlig avräkningsöverföring i slutet av arbetsdagen. Till skillnad från clearing, som i första hand innebär att överföra betalningsinstruktioner och bekräfta fondtillgänglighet, innebär avveckling själva överföringen av medel mellan banker. I fallet med
USD-transaktioner, avveckling sker ofta genom system som Fedwire.

Det är ett avgörande steg i efterhandelsprocessen där köpare får värdepapper och säljare får kontanter i utbyte mot värdepapper. Denna process, som sker två eller tre arbetsdagar efter handelsdatumet, innebär användning av elektronisk leverans kontra betalning
(DvP) för att förhindra att någon av parterna innehar både värdepapper och kontanter.

Investerare använder vanligtvis banker som förvaringsinstitut för att hålla värdepapper och kontanter på depåkonton. Avveckling innebär överföring av värdepapper och kontanter mellan köparens och säljarens förvaringsinstitut. I de fall olika vårdnadshavare är inblandade,
samordning krävs mellan de handelsmotparternas banker.

Depåbanker är sammankopplade genom Securities Settlement Systems (SSS), som drivs av centrala värdepappersdepåer (CSD). SSS underlättar den tekniska interaktionen och bearbetningseffektiviteten för avveckling. Matchning, en avgörande process innan avveckling,
säkerställer den korrekta sammankopplingen av instruktioner från köpare och säljare förvaringsinstitut genom att ta hänsyn till olika faktorer såsom handelsdatum, avvecklingsdatum och motpartsbankuppgifter.

Post-trade-aktiviteter skiljer inte mellan affärer som utförs på reglerade marknader eller på bilateral basis. Det sker alltid en överföring av värdepapper och betalning av kontanter, och korrekta avvecklingsinstruktioner är avgörande för ett smidigt genomförande av olika
typer av transaktioner, oavsett hur handeln utförs.

Skillnaderna mellan avveckling och clearing

Clearing- och avvecklingsprocesser inom bankverksamheten skiljer sig främst åt i sina funktioner och tidpunkter. Clearingen avgör fondernas åtaganden, medan avvecklingen innebär den slutliga avstämningen av konton mellan banker. Vid clearing kan medel flyttas mellan konton
inom samma bank, medan avvecklingen innebär överföringar mellan banker. 

Centralbanker övervakar ofta avvecklingssystem, vilket underlättar direkt penningrörelse mellan bankernas konton. Tidsmässigt sker clearing snabbt, vanligtvis inom några minuter, medan avveckling erbjuder mer flexibilitet, vilket gör att bankerna kan byta pengar omedelbart
efter röjning eller vid ett senare tillfälle. Att förstå dessa distinktioner gör det möjligt för banker att fatta välgrundade beslut om likviditetshantering. Till exempel, om hastigheten är avgörande, är användning av realtidsavvecklingssystem som Fedwire att föredra, medan om kostnaden är
en prioritet, att välja system som CHIPS kan vara mer ekonomiskt försiktigt.

Process efter handel steg-för-steg

Låt oss nu titta på efterhandelsprocessen steg för steg. Efter att order har lagts och utförts av fondförvaltare genom deras mäklare, sker bekräftelse- och bekräftelseprocesserna följt av clearing och avveckling. 

Bekräftelse och bekräftelse (Back Office-funktion)

– Institutioner anlitar förvaringsinstitut för clearing- och avvecklingsverksamhet, särskilt när de är involverade i internationell handel.

– Fondförvaltare kan initialt lägga beställningar utan specifika fondtilldelningar och besluta om tilldelningar senare under dagen.

– Mäklaren skickar handelsbekräftelser till institutionen och fondförvaltare fördelar aktier till specifika fonder.

– Depåförvaltare får information från både mäklaren och institutionen, vilket bekräftar handelns noggrannhet genom verifieringsprocesser.

Clearing och avveckling (Back Office-funktion)

– Affärer clearas och avvecklas inom T+2 dagar, vilket innebär att handelsallokering sker på investerares dematkonton två dagar efter handelsdatumet.

– Clearingföretag beräknar åtaganden för fonder (köptransaktioner) och värdepapper (säljtransaktioner).

– Clearingmedlemmar har konton hos utsedda banker och förvaringsinstitutet, vilket säkerställer tillräckliga saldon för fondförpliktelser och aktieinnehav.

– Clearingmedlemmar fullgör skyldigheter, vilket leder till avveckling av aktier och medel på investerares dematkonton.

T+2 och Tidslinjer för värdepappersavveckling

Under 2017 reducerades avvecklingsperioden för aktier och andra tillgångar till T+2 av SEC. Clearing innebär att stämma av köp och försäljning, validera pengar, registrera överföringar och säkerställa leverans av säkerhet. Icke clearade affärer utgör avvecklingsrisker och
kan leda till redovisningsfel. 

Post-trade-tjänster har fått en framträdande plats på grund av nya regler, standardisering av derivat och ökad bearbetningskomplexitet, vilket ger företag möjligheter att överträffa konkurrenterna. 

SEC föreslog en förkortning av clearingtiden för aktiehandeln till T+1, med en potentiell ytterligare minskning till avveckling samma dag (T+0) under våren 2022, med sikte på implementering under första kvartalet 1. Avvecklingsdatum, infaller en till tre dagar efter handeln dejta, rymma
bearbetning, clearing och avveckling efter handel. Äldre system bidrar till denna fördröjning. Kanada och Mexiko följer också efter med detta drag. 

Det måste nämnas att även om de flesta aktier, ETF:er, företagsobligationer och kommunala obligationer avvecklar T+2, avgör börsnoterade optioner och statspapper T+1. Depositionsbevis (CD) och företagscertifikat betalar T+0.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs