Även om memecoins har ökat avgifterna på Solana, ifrågasätter tokenomics SOL:s ekonomiska hållbarhet.

Solana blockchain har nyligen upplevt en ökning i användning, främst driven av en våg av memecoin-aktivitet. Denna ökning har fört plattformens höga transaktionsgenomströmning och låga avgifter i rampljuset, vilket har väckt stor uppmärksamhet och aktiva användare.

De senaste 30 dagarna har varit en period av anmärkningsvärd tillväxt för Solana, med nätverksavgifter som nästan tredubblats till cirka 50 miljoner dollar från förra månaden, enligt datum från Token Terminal. Dessutom är de avgifter som användarna betalade i mars 2024 högre än hela året 2023 tillsammans. Denna ökning speglar blockkedjans växande attraktionskraft och dess förmåga att effektivt underlätta en stor mängd transaktioner. 

Överraskande, trots denna ökade aktivitet, är Solana fortfarande långt ifrån ekonomiskt hållbart, vilket blir uppenbart när man undersöker balansen mellan nätverksavgifter och symboliska incitament.

Ekonomisk hållbarhet

Memecoin-frenzyn har testat inte bara Solanas tekniska kapacitet utan också dess ekonomiska modell. Kärnan i frågan ligger i kostnaderna för att underhålla och säkra nätverket, som har ökat till 371.9 miljoner dollar från bara 37.7 miljoner dollar i september 2023, främst på grund av ökningen i värdet på SOL. 

Dessa utgifter består till övervägande del av symboliska incitament som tilldelas validerare. Validatorer spelar en avgörande roll i blockkedjeekosystemet och upprätthåller nätverkets integritet och säkerhet genom att validera eller avvisa transaktioner. I gengäld för sina tjänster belönas de med symboliska incitament, en praxis som är grundläggande för Proof of Stake-modellen (PoS) som Solana använder.

Det betydande beloppet som betalas i token-incitament väcker frågor om den ekonomiska hållbarheten för SOL-token. Även om det är avgörande att kompensera validerare för deras bidrag till nätverkssäkerhet på ett adekvat sätt, är skillnaden mellan intäkterna från transaktionsavgifter och de kostnader som uppstår genom symboliska incitament stor.

Läs mer: Vad är Tokenomics? En nybörjarguide

Situationen kompliceras ytterligare av själva memecoin-fenomenets natur. Även om memecoins kan leda till en tillfällig ökning av nätverksanvändning och avgifter, ger de ofta inte en stabil eller hållbar grund för ekonomisk tillväxt. 

Situationen i Solana står i kontrast till Ethereums ekonomiska modeller, som är en av få lönsamma blockkedjor. Dess lönsamhet tillskrivs intäkterna från höga transaktionsavgifter och de relativt lägre symboliska incitamenten som betalas ut till validerare, särskilt efter övergången till Proof of Stake (PoS). Dessutom har Ethereum blivit deflationärt efter The Merge, enligt ultrasound.money instrumentbräda.

För mer sammanhang betalar Ethereum-användare $12.5 miljoner per dag i avgifter, medan cirka $9 miljoner betalas i symboliska incitament till validatorer. 

Samtidigt är Bitcoin i en liknande position, med symboliska incitament till gruvarbetare som för närvarande står på över 50 miljoner dollar per dag jämfört med endast 2.5 miljoner dollar i intäkter från avgifter.

Ett silverfoder

Data visar dock att SOL åtminstone förbättras. Förhållandet mellan pris och avgifter (P/F), som bedömer det cirkulerande marknadsvärdet i förhållande till årliga avgifter, ger en talande inblick i blockkedjors ekonomiska ställning. Enligt Token Terminal har Solana sett en betydande justering av detta förhållande, som sjönk från 375x den 8 mars till 123x – en markant förbättring av nätverkets förmåga att generera avgiftsintäkter i förhållande till dess marknadsvärdering under memecoin-frenzyn. 

Denna förändring innebär en positiv förändring mot ekonomisk hållbarhet, även om Solanas P/F-kvot fortfarande ligger efter Ethereums mer robusta ställning på 52x. Ethereums lägre P/F-tal indikerar en starkare korrelation mellan dess marknadsvärde och de avgifter det genererar, vilket antyder dess mer motståndskraftiga ekonomiska modell jämfört med Solanas.

Framöver inkluderar Solanas färdplan en minskning av tokenutgivningen, med dess nuvarande årliga inflationstakt på 5.394 % beräknad att minska med 15 % varje epokår. Detta skulle uppgå till en minskning med 55 miljoner dollar i månaden, eller 667 miljoner dollar om året. Denna justering är utformad inte bara för att dämpa inflationen över tid utan också för att förbättra belöningen för dem som satsar på SOL, vilket säkerställer att nätverkssäkerheten förblir robust. Dessutom använder nätverket en transaktionsavgiftsmodell där hälften av varje avgift förbränns, vilket minskar det totala utbudet, medan resten belönar validerare. 

Detta tillvägagångssätt, tillsammans med den förväntade ökningen av transaktionsvolymer, skulle potentiellt kunna positionera Solana för att kompensera inflationstrycket och uppnå ekonomisk stabilitet, men från och med idag kan det vara något överdrivet optimistiskt.

Läs mer: Ethereum- och Solana-supportrar låser horn på sociala medier över skalbarhet och Memecoins