Vecka framför 11-15 mars

• lör: Kinesisk inflation (feb)
• Sol: Japansk BNP (R)
• mån: Eurogruppens möte; Norska KPI (feb)
• tue: NBH-meddelande, EIA STEO, OPEC OMR; UK Labour Market Report (jan/feb), amerikansk CPI (feb)
• ons: Storbritanniens BNP (januari)
• Thu: IEA OMR; Svensk CPIF (feb), amerikansk PPI (feb) och detaljhandel (feb)
• fre: Quad Witching, PBoC MLF, Japans Rengo (fackförening) 1st Pay Tally; USA UoM Prelim (mars),

Obs! Förhandsvisningar listas i dagsordning

Kinesisk inflation (lör):

De globala marknaderna kommer att vara stängda under offentliggörandet av de senaste kinesiska inflationsstatistiken, men Kina förväntas inte desto mindre komma ur sin konsumentdeflationstrend med Y/Y KPI förväntad på +0.3% (föregående -0.8%) och M/ M vid +0.7% (föregående +0.3%). PPI förväntas ligga kvar i deflation på -2.5 % J/Y (föregående -2.5 %). Uppgifterna kommer att övervakas för att mäta efterfrågan i världens näst största ekonomi. Med hjälp av den senaste Caixin PMI-kommentaren som en proxy, föreslog släppet att "Kostnadstrycket på sammansatt nivå ökade, men var mildt överlag, medan priserna som tas ut av kinesiska företag endast steg marginellt", och "trycket från låga priser var mer uppenbart i tillverkningen”. Data förra månaden markerade den fjärde månaden i rad med nedgångar i konsumentpriserna, såväl som den kraftigaste nedgången sedan september 2009, med livsmedelspriserna som orsakade det största trycket – delvis på grund av en 17 % nedgång i hamnpriserna tillsammans med en nedgång på 12.7 % i Färska grönsaker. Inflationsmeddelandet följer också de senaste CPCC-sessionerna där flera ekonomiska mål släpptes, där KPI-målet bibehölls på "runt 3 %".

Japans reviderade BNP (sun):

Även om mätvärdena är revideringar, kommer all data att övervakas av BoJ på väg in i den 19 mars konfab. Aktuella prognoser ser att Q4 BNP Q/Q revideras högre till +0.3% från -0.1%, med Q/Q på årsbasis sett till +1.1% från -0.4%. Desks pekar revideringen högre till bättre än väntat aktivitetsdata i december. Uppgifterna kommer vid en tidpunkt då hökiska samtal växer för världens mest duvade G10-bank. Analytiker vid ING betonar att BNP-revideringen kan vara en "viktig utveckling eftersom den kan ge Bank of Japan mer förtroende för den ekonomiska återhämtningen." Det är också värt att notera att den första löneräkningen från Rengo Trade Union Confederation (Japans största arbetsorganisation) kommer att ske den 15 mars som en del av de årliga "shuntō"-löneförhandlingarna.

Norska KPI (mån):

Kärninflationen (KPI-JAE), Norges Banks huvudmått, förväntas av SEB komma in på 5.4 % å/å (föregående 5.3 %) något under Norges Banks egna förväntningar på 5.5 %. En inkrementell acceleration från föregående bör inte orsaka någon betydande avvikelse från den nedåtgående trenden i priserna, även om tjänster förblir den komponent som måste ses efter tecken på acceleration. Februari-siffrorna kommer före mötet den 21 mars där marknadens förväntningar tillskriver drygt 90 % chans att oförändrad förändring med resten pekar på en nedskärning. I januari höll Norges Bank räntorna oförändrade och vägledde dem att ligga kvar på 4.50 % "under en tid framåt". Som en påminnelse var januarisiffrorna något fastare än väntat och utlöste en mycket marginell styrka i NOK vid den tiden.

UK Labour Market Report (tis):

Förväntningarna är att arbetslösheten under 3M-perioden till januari kommer att hålla sig stabil på 3.8 % utan att konsensus ännu har publicerats för de andra mätvärdena. Den tidigare releasen såg en nedgång i lönetillväxten på både rubrik- och ex-bonusbasis. Analytiker på Investec varnar för att betydande tillförlitlighetsproblem kvarstår för arbetsmarknadsdata med tanke på låga svarsfrekvenser i enkäten, samtidigt som de konstaterar att det är "ganska anmärkningsvärt" att arbetslösheten sjönk under tremånadersperioden till december trots att Storbritannien var i en lågkonjunktur under H2. Den här gången förväntar sig skrivbordet en marginell ökning av arbetslösheten till 3.9 %, drivet av en ökning av arbetskraftsfrekvensen. På lönefronten har Investec "pengat in en fortsatt dämpning av månadslönetillväxten", men de förväntar sig att den årliga lönetillväxten kommer att förbli hög på +5.7% 3M/YY med ex-bonusen på +6.2%. Ur ett politiskt perspektiv är den första räntesänkningen på 25 punkter nära nog fullt prissatt vid tidpunkten för augustimötet med totalt 61 punkters lättnader vid årets slut. En release utanför konsensus kan ha en viss påverkan på marknadsprissättningen. Omfattningen av en eventuell omprissättning kommer dock att begränsas av politiska beslutsfattares önskan att se ytterligare framsteg vad gäller tjänsteinflationen.

USA-KPI (tis):

Den totala KPI-takten förväntas stiga +0.4% M/M i februari (föregående +0.3%), medan kärninflationen förväntas stiga +0.3% M/M (föregående +0.4%). Valutahandlare höjde hökiska satsningar på den förväntade banan för styrräntorna efter januaris uppgång i KPI och kommer att se till februaridata för att hjälpa till att förfina förväntningarna om när Fed sannolikt kommer att sänka räntorna. För närvarande har marknaden diskonterat utsikterna för tre räntesänkningar i år och tilldelar en hygglig sannolikhet på en fjärde. Politiker har tittat igenom en enda månads data och är fokuserade på de senaste trenderna; i januari steg 3-månaders annualiserad kärn-KPI till 3.9 % (från 3.3 %), medan den 6-månaders annualiserade räntan steg till 3.5 % (från 3.2 %). Fed-ordförande Powell berättade denna vecka för lagstiftare att även om inflationen fortfarande ligger över 2 %, har den lättat avsevärt på senare tid. Ändå sade Powell att det inte skulle vara lämpligt att sänka styrräntan förrän beslutsfattare hade större tilltro till att inflationen rörde sig hållbart mot 2 %, och tillade att de inte var ute efter att inflationen skulle gå ner till 2 %, istället flyttningens hållbarhet var viktigare för att bedöma utsikterna. Han sa också att Fed inte letade efter "bättre" inflationsavläsningar än vi har haft nyligen, utan letade efter mer av det vi har sett.

Storbritanniens BNP (ons):

Förväntningarna är en ökning med 0.2 % i M/M BNP för januari jämfört med 0.1 %-minskningen i december. I decemberreleasen minskade M/M med 0.1 % jämfört med expansionen på 0.2 % i november med månadsdata som sammanföll med mätvärdena för fjärde kvartalet som visade att Storbritannien gick in i en teknisk lågkonjunktur i slutet av 4. För den kommande rapporten, Pantheon Macro är av uppfattningen att januaridata kommer att visa att Storbritannien "lämnar förra årets mindre lågkonjunktur ordentligt bakom sig". Konsultföretaget tillägger att ökningen på 2024 % i detaljhandelsförsäljningen i januari kommer att förklara "nästan alla" av den 3.4 % M/M-expansion den förväntar sig för januaridata. Pantheon är dessutom av uppfattningen att styrkan i den kommande releasen inte kommer att vara en "blixt i pannan" med tanke på att PMI-data har fortsatt att återhämta sig sedan oktober med det sammansatta värdet för februari på 0.2 i överensstämmelse med 53.0% Q/Q-tillväxt. Ur ett politiskt perspektiv kommer en gynnsam release sannolikt att sätta Storbritannien på rätt spår för att överträffa BoE:s milda 0.25% prognos för Q0.1 Q/Q BNP. Det är dock osannolikt att marknadsprissättningen kommer att förändras väsentligt med tanke på bankens pågående fokus på reallöner och tjänsteinflation.

Svensk CPIF (tors):

Januaris rubrik KPIF Y/Y klättrade något mer än prognostiserat medan ex-energimåttet skrevs ut på 4.4 % och minskade 0.1 procentenheter mer än Riksbanken hade prognostiserat från föregående 5.3 %. Vid MPU i februari lade Riksbanken stor tonvikt på behovet av att se inflationen stabiliseras nära målet innan man kunde sänka, samtidigt som Riksbanken konstaterade att en sänkning av politiken H1-2024 ”inte kan uteslutas”. Förväntningarna inför MPR (nytt format) den 26 mars innebär bara en 10-procentig chans till en nedskärning, motiverat av uppfattningen att det är osannolikt att Riksbanken skulle välja att lätta vid sitt första tillfälle att ge nya prognoser och mot bakgrund av Janssons kommentarer i minuter. Men om man antar att inflationen fortsätter att dämpas och skrivas ut ungefär i linje med förväntningarna, är en sänkning i maj fortfarande möjlig med cirka 60 % implicit sannolikhet. Därefter är juni fullt prissatt och har för närvarande 31 bps av lättnader. Sammantaget kommer CPIF-utskriften från februari att användas för att rama in huruvida en sänkning i maj eller juni är mer sannolikt, även om marsprognoserna och tidsmässiga data vid den tidpunkten kommer att dra större fokus.

Detaljhandel i USA (tors):

USA:s detaljhandelsförsäljning förväntas öka med +0.3% M/M (föregående -0.8%), och mått på ex-bilar ses också öka med +0.3% M/M (föregående -0.6%). Bank of Americas Consumer Checkpoint-uppdatering för februari noterar att väderförhållandena till stor del var skyldiga till svagheten i januari, men där vädret var bättre var utgifterna motståndskraftiga, och i den senare delen av januari återhämtade sig de totala kortutgifterna per hushåll över hela landet . Banken noterar att även om konsumenternas förtroende har återhämtat sig den senaste tiden, är det fortfarande relativt svagt med tanke på att konsumenten har varit motståndskraftig under det senaste året och arbetsmarknaden har varit solid, troligen ett resultat av "klisterchock" från högre priser. Men framåt, säger BofA att "när inflationstakten sjunker, bör denna klistermärkeschocken börja blekna, särskilt eftersom löner och lönetillväxt efter skatt förblir sund för låg- och medelinkomsthushåll i våra uppgifter", och tillägger att "konsumenter ' sparbuffertarna förblir höga och visar inga signifikanta tecken på att människor utnyttjar sitt långsiktiga pensionssparande."

PBoC MLF (fre):

PBoC kommer att genomföra sin medelfristiga utlåningsfacilitet nästa fredag ​​med centralbanken som sannolikt kommer att behålla den 1-åriga MLF-räntan på den nuvarande nivån på 2.50 %. Som en påminnelse höll PBoC föga överraskande sin 1-åriga MLF-ränta oförändrad förra månaden under en operation på 500 miljarder CNY jämfört med 499 miljarder CNY av MLF-lån som förfaller för att "upprätthålla banksystemets likviditet rimligt rik". Dessutom är centralbankens ovilja att justera sina kortfristiga finansieringsräntor tydligt i bristen på anpassning till den 7-dagars omvända reporäntan sedan augusti förra året, samtidigt som centralbanken också överraskade marknaderna förra månaden med sina benchmark-låneräntor i som bibehöll den 1-åriga LPR på 3.45 % (exp. 5bps minskning), men levererade en djupare än förväntad sänkning för 5-års LPR som sänktes med 25bps till 3.95 % (exp. 10bps minskning), med den senare referensränta för bolån i Kina. Detta sågs som en riktad åtgärd för att stödja Kinas oroliga fastighetssektor vid sidan av de olika insatser som tidigare hade aviserats för att återuppliva efterfrågan i branschen som har varit i en kris sedan 2020 och en gång var en viktig drivkraft för landets ekonomiska tillväxt. Vidare har centralbanken fortsatt att signalera framtida åtgärder eftersom PBoC-guvernör Pan nyligen noterade att PBoC fortfarande har tillräckligt med utrymme för penningpolitik och att det fortfarande finns utrymme för att minska RRR. Analyser vid ING tyder på att "Med tanke på att tonen på penningpolitiken vid de två sessionerna hölls oförändrad - fortsätter att lyfta fram "försiktig penningpolitik" - har sannolikheten för en sänkning nästa vecka sjunkit något."

Japan Rengo First Tally (fre):

Löneförhandlingarna kommer att granskas noggrant av BoJ för vägledning om när man ska lämna sin negativa räntepolitik, med Rengo Trade Union Confederation's första sammanställning (Japans största arbetsorganisation) utan tvekan den mest sedda händelsen under den kommande veckan. Samtalen är en del av de årliga "shuntō"-lönesamtalen, med preliminära rapporter som tyder på att Rengos lönekrav i år ligger på 5.85 % (4.49 % 2023) – över 5.0 % för första gången på 30 år. Rengos president Yoshino berättade på en presskonferens i torsdags att fackföreningarnas förfrågningar berodde på flera faktorer, inklusive inflation, personalbrist och en återhämtning av företagens vinster. När det gäller BoJ, föreslog nyliga källor via Bloomberg att BoJ sägs ha olika åsikter bland medlemmarna om tidpunkten för en ränteförändring, medan tjänstemän sägs få mer förtroende för en starkare löneökning. Källor tillade att det ännu inte finns någon konsensus om huruvida centralbanken ska flytta i slutet av sitt policymöte den 19 mars eller vänta till april, medan medlemmar ser att löneökningarna överträffar förra årets vinster. BoJs guvernör Ueda sa att banken kommer att överväga att rulla tillbaka det massiva stimulansprogrammet när den positiva cykeln av löner och inflation har bekräftats, medan styrelseledamoten Nakagawa sa att de inte nödvändigtvis behöver vänta på alla små, medelstora företags lönesamtal. resultat vid beslut om när negativa räntor ska avslutas. Det är viktigt att se till att lönerna fortsätter att stiga som en trend och att inflationen upprätthålls runt 2 %. De senaste källorna via JiJi antydde att BoJ överväger en ny kvantitativ penningpolitisk ram, även om detaljerna är lätta.

Denna artikel publicerades ursprungligen på Newsquawk.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://www.forexlive.com/news/newsquawk-week-ahead-us-cpi-retail-sales-uk-gdp-jobs-data-and-japan-rengo-1st-tally-20240309/