Zephyrnet-logotyp

Generativ dataintelligens

Blockchain

Kerrisdale Capital på BTC och MSTR: "Know When to HODL, Know When to FODL"

Återutgiven av Platon
Återutgiven av Platon

Datum:

Visningar: 16

I en färsk rapport med titeln "Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Know When to HODL, Know When to FODL," Kerrisdale Capital Management beskriver en djärv investeringsstrategi. Hedgefonden förespråkar att gå long på Bitcoin direkt och samtidigt kortsluta aktier i MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), ett börsnoterat företag känt för sin aggressiva Bitcoin-ackumuleringstaktik.

Kerrisdale Capital är en hedgefond känd för sin blankningsinvesteringsstrategi, där de tjänar på nedgångar i ett företags aktiekurs. Företaget riktar sig ofta till företag som de tror är övervärderade eller har tvivelaktiga affärspraxis, och publicerar djupgående forskningsrapporter för att stödja deras korta positioner. Kerrisdale har en historia av att locka till sig kontroverser på grund av deras aggressiva inställning och den potentiella intressekonflikt som är inneboende i blankningsaktiviteter. Trots detta har de en meritlista när det gäller att identifiera potentiella svagheter i företag inom olika branscher

Kerrisdale hävdar att MicroStrategys aktiekurs innebär en uppblåst Bitcoin-värdering på över $177,000 2.5 – mer än XNUMX gånger det nuvarande spotpriset. De hävdar att företagets historiska premie över Bitcoins faktiska pris är ohållbar. Kerrisdale tror att när mer tillgängliga och prisvärda Bitcoin-investeringsinstrument dyker upp, såsom ETF:er och ETP:er, kommer MicroStrategy att förlora sin dragningskraft.

Kerrisdale ifrågasätter MicroStrategys självutnämnda status som ett "Bitcoin-utvecklingsföretag." De påpekar att kärnverksamheten för mjukvaruanalys representerar en liten bråkdel av MicroStrategys totala värde. Enligt Kerrisdale är bolagets aktiekurs nästan helt driven av dess Bitcoin-innehav, som till stor del förvärvades genom skuldfinansiering och aktierelaterade erbjudanden.

Rapporten ifrågasätter argumentet att MicroStrategys användning av hävstång och aktieutspädningar för att köpa Bitcoin skapar överlägset aktieägarvärde jämfört med direkt Bitcoin-ägande. Kerrisdale framhåller att även om MicroStrategys totala Bitcoin-innehav kan ha ökat, har utspädningen hållit Bitcoin-innehavet per aktie relativt stillastående.


<!–

Används inte

->

Kerrisdale ifrågasätter andra skäl för MicroStrategys höga premie. De anser att möjligheten att återinvestera kassaflöden från mjukvaruverksamheten i Bitcoin är obetydlig, med hänvisning till minimal generering av fritt kassaflöde. Bristen på förvaltningsavgifter för att hålla MicroStrategy jämfört med en spot Bitcoin ETF avfärdas också av Kerrisdale, särskilt med tanke på den betydande premien och de låga avgifterna för spot Bitcoin ETFs som IBIT och FBTC.

Kerrisdales avhandling bygger på förväntningarna att den extrema premien som MicroStrategy-aktier kräver kommer att återgå till mer historiskt konsekventa nivåer. De noterar att sedan början av 2021 har MicroStrategys premie endast överstigit 2.0x på 6% av handelsdagarna, med ett genomsnitt på 1.3x. Detta tyder på ett stort utrymme för premien att dra ihop sig, vilket potentiellt kan resultera i en betydande nedgång i MicroStrategys aktiekurs.

Kerrisdale betonar att deras investeringsstrategi inte är baserad på en baisseartad syn på Bitcoin eller MicroStrategy i sig. De satsar helt enkelt på att snedvridningen mellan de två tillgångarna korrigeras. Det är också viktigt att komma ihåg att Kerrisdale Capital har både en kort position i MicroStrategy och en lång position i Bitcoin ETF:er, som kan tjäna pengar om deras analys visar sig vara korrekt.

På torsdagen, en dag då Bitcoin-priset var mer eller mindre stabilt, tack vare all blankning av aktien, stängde MSTR på 1,704.56 11.18 $, en nedgång med 148.79% (men fortfarande upp XNUMX% för perioden hittills i år) .

Utvalda bilder via Pixabay

plats_img

Senaste intelligens

plats_img

Copyright @ 2024 Plato Technologies Inc.