Märka: Övriga
Breaking News
Köp My Place
I december 2015 meddelade Killara Resources, ett misslyckat indonesiskt kolgruvföretag att de skulle åternotera på ASX som onlineförsäljningsföretaget Buy My Place. Bakdörrsnoteringen innebar ett erbjudande på upp till 25,000,000 0.20 5,000,000 aktier till ett pris av XNUMX vardera för att samla in $XNUMX XNUMX XNUMX.
Till skillnad från några av de mer spekulativa bakdörrslistorna som ASX är känd för, var Buy My Place ett verkligt etablerat företag. Buy My Place lanserades 2009 och låter australiensare sälja sitt hus billigt utan att spendera tusentals på fastighetsprovisioner. För en låg fast kostnad gav de dig en annons på Domain och de andra större fastighetssajterna, fotograferade din fastighet och skickade en skylt till framsidan av ditt hus. Det var en enkel modell, designad för att visa hur överbetalda fastighetsmäklare är i en tid av höga huspriser och ökat beroende av onlineforskning.
BMP återlistades på ASX den 15thi mars 2016 med ett börsvärde på drygt 11 miljoner dollar, ungefär 11.5 gånger deras årliga omsättning före börsintroduktionen. Under januari-mars kvartalet uppnådde företaget intäkter på 288,000 514,000 USD, och under juli-september kvartalet hade detta vuxit till 0.44 28 USD. Inte långt efter det nådde aktiekursen en topp på XNUMX dollar den XNUMXthoktober 2016, 120% avkastning på investeringen för börsnoterade investerare på drygt sju månader.
Även om investerarna inte visste det vid den tiden, var 44 cent så bra som det blev. Under de närmaste månaderna sjönk aktiekursen stadigt och nådde den lägsta någonsin på 15 cent i juli 2017. Det fanns inget avgörande ögonblick som kan förklara denna prisnedgång. Under hela denna period fortsatte uppdateringar från företaget att vara positiva, vilket främjade rekord pengaflöde siffror med nästan varje kvartalsrapport. När man läser tillbaka genom företagsmeddelanden finns det inget som tyder på att detta är ett företag som tappar 65 % av sitt värde.
Det är dock först när man tittar på prospektet mer detaljerat som man får en känsla av hur Buy My Place inte har kunnat leva upp till sina egna förväntningar. Även om det inte fanns några prognoser i prospektet, ger de tre trancherna av prestationsrättigheter för seniora Buy My Place-anställda oss en uppfattning om vad företaget, och i förlängningen aktieägarna, hoppades på. De tre delarna intjänas om företaget uppnår 8,000 10,000,000 fastighetsnoteringar, 3 2019 1676 USD i intäkter eller EBITDA på 3,668,000 miljoner USD under ett räkenskapsår i juli 10. Som det ser ut verkar dessa mål helt utom räckhåll. Om du årligen räknar deras senaste kvartalssiffror är Buy My Place på rätt spår för årliga listor på XNUMX, intäkter på $XNUMX XNUMX XNUMX och så långt borta från lönsamhet är det förmodligen inte ens värt att diskutera. Oavsett om en XNUMXx ökning av intäkterna under tre år med bibehållen lönsamhet var ett realistiskt mål eller inte, verkade det på något sätt som att detta blev standarden företaget har bedömts mot.
Ett lite mer välgörande sätt att se på Buy My Places ljumma första år på ASX är att att övertyga någon att sälja sin egen bostad utan en fastighetsmäklare är en svårare övergång än både investerare och företaget insåg från början. Människor kan ogillas över de enorma beloppen av provisioner som fastighetsmäklare tar med relativt lite arbete, men steget från förbittring till att ta pressen på sig att sälja ett hus är en helt annan sak. I februari 2017 verkade företaget erkänna detta faktum, och lanserade ett fullservicepaket, där för en högre avgift på $4,595 2017 hussäljare får tillgång till en licensierad fastighet för rådgivning, som också hanterar hela processen. Denna strategi verkade vara en del av en bredare ompositionering som skedde under hela XNUMX, där företaget försökte öka sina intäkter per kund. I juli tillkännagav Buy My Place förvärvet av My Place conveyancing, ett onlineförmedlingsföretag som de hade hänvisat till tidigare. Några månader senare i september tillkännagav Buy My Place ett partnerskap med FlexiGroup, vilket gör att kunderna kan finansiera både Buy My Place-avgifter och andra kostnader i samband med att sälja sin fastighet.
För att avsluta dessa förändringar tillkännagav Buy My Place i oktober Alan Heaths avgång och utnämningen av Colin Keating till VD, en yngre chef som tillbringat tid på American Express och på senare tid på ett investeringsadministrationsföretag. Den nya strategin verkar också ha inneburit en omfokusering på intäktstillväxt framför allt. De senaste två kvartalen har intäktstillväxten ökat till imponerande 20 %+ per kvartal, men kostnaderna har vuxit lika snabbt.
Köp My Place - Kvartalsvisa kassaflöden sedan notering (tusentals)
< /span>
För ett företag med denna typ av underskott är den uppenbara oro hur mycket landningsbana de har innan de kommer att få slut på pengar. I slutet av december hade företaget 800,000 1,000,000 dollar i kontanter, plus en osäkrad kreditfacilitet med noll ränta hos investerings-/konkursföretaget Korda Mentha på 750,000 XNUMX XNUMX dollar. Med tanke på att de för närvarande har ett underskott på cirka XNUMX XNUMX USD per kvartal, verkar det mycket troligt att företaget kommer att behöva gå igenom ytterligare en kapitalanskaffningsrunda under de kommande sex till tolv månaderna.
Även om kunskapen om en förestående kapitalhöjning normalt sett räcker för att få mig att tappa intresset ganska snabbt, verkar den nuvarande aktiekursen vara nära golvet för eventuella framtida aktiehöjningar. I december 2017 samlade Buy My Place in $400,000 0.16 från sofistikerade och professionella investerare till ett pris av $1,000,000 vardera. Dessutom säkrade företaget en nollräntekredit hos finansföretaget Korda Mentha på 6,250,000 16 0.16 $ i utbyte mot emissionen av 0.16 XNUMX XNUMX optioner med ett punktskattepris på XNUMX cent. Med detta i åtanke är det osannolikt att dessa investerare (Korda Mentha är också en stor aktieägare) kommer att tillåta någon framtida aktiehöjning med mindre än $XNUMX cent per aktie, med tanke på att meddelanden sedan dess generellt har varit positiva. Med aktier som för närvarande handlas runt $XNUMX bör framtida aktiehöjningar vara på eller över detta pris.
Tävlingen
Även om det finns ett antal webbsajter som erbjuder onlinetjänster för husförsäljning i Australien, är elefanten i rummet i alla diskussioner om Buy My Place Purple Bricks. Den brittiska lågprisfastighetsmäklaren expanderade till Australien för ett par år sedan, och med intäkter på mer än det dubbla Buy My Place i Australien och ett börsvärde på över 900 miljoner pund internationellt representerar de den största konkurrensen med några storleksordningar . Med detta i åtanke tänkte jag att det kan vara användbart att jämföra de två företagens senaste halvårsrapporter endast för Australien.
Köp My Place och lila tegel H1FY18 (miljoner)
| Lila tegelstenar | PB -kostnader/intäkter | Köp My Place | BMP -kostnader/intäkter | |
| Omsättning | 6.8 | 1.57 | ||
| Kostnad för försäljning | -3.2 | 47% | -0.53 | 34% |
| Bruttovinst | 3.6 | 53% | 1.04 | 66% |
| Administrativa kostnader | -3 | 44% | -2.97 | 189% |
| Försäljning och marknadsföring | -5.7 | 84% | -0.87 | 55% |
| Rörelseförlust | -5.1 | 75% | -2.80 | 178% |
Det som direkt hoppar ut är Buy My Places mycket högre administrativa kostnader i procent av intäkterna jämfört med Purple Bricks. Detta kan delvis förklaras av vissa engångskostnader Buy My Place hade när det gäller utnämningen av deras nya VD och förvärvet av MyPlace Conveyancing, men det ser ut som att detta är kostnader som måste tyglas. Du skulle också förvänta dig att detta förhållande till förbättras när Buy My Places intäkter växer. Den samlade bilden tyder dock på att det rör sig om två företag som verkar på i stort sett likartade sätt. Att Purple Bricks har lyckats slå lönsamhet med denna modell i Storbritannien bör ses som positivt för potentiella Buy My Place-investerare. Entré med lila tegel till den australiensiska marknaden bör också hjälpa människor att bekanta sig med billiga fastighetsmäklaralternativ, vilket öppnar upp för fler potentiella kunder för Buy My Place.
Värdering och dom
I kärnan är Buy My Place en idé som jag verkligen tror på. Det finns ingen anledning för en fastighetsmäklare att ta in tiotusentals dollar i provision för att sälja ett hus, i en tid där köpare blir allt mer bekväma att göra sitt egen forskning och samma handfull webbsajter används av alla när de söker efter ett hus.
Med ett börsvärde på knappt 10.8 miljoner dollar i skrivande stund och en årlig omsättning på 1.53 miljoner dollar enligt deras senaste halvårsbokslut, handlas Buy My Place för närvarande till 3.53 gånger den årliga omsättningen. För ett företag som har lyckats upprätthålla 20%+ kvartalsvis tillväxt under de senaste sex månaderna verkar detta vara en ganska lockande affär. Även om en del av detta kan räknas upp till Buy My Places ganska prekära kassaposition, verkar det som om åtminstone en del av företagens relativt billiga pris kan förklaras av marknadens korta uppmärksamhetsspann. Micro-cap-investerare går snabbt över till det nya, och efter att ha misslyckats med att leva upp till sin första hype verkar det som om många investerare helt enkelt har tappat intresset för Buy My Place.
Jag köpte en relativt liten investering i Buy My Place för $0.155 cent vardera förra veckan. Jag kommer att titta noga på den kommande 4C som kommer om drygt en månad, och om de kan börja minska sina förluster kommer jag troligen att lägga till den positionen.
Senaste intelligens
