Denna rapport producerades genom ett samarbete mellan Him For Her och Crunchbase. Bidragsgivare inkluderar Gené Teare från Crunchbase och Laura Gluhanich från Him For Her. Lauren Rivera, professor vid Kellogg School of Management, var medförfattare till den ursprungliga benchmarkstudien 2019 som efterföljande årliga forskning har baserats på.

Sammanfattning

Vår femte årliga studie, som kännetecknar styrelserna i de mest finansierade privata företagen i USA, avslöjar en betydande förbättring av styrelsernas mångfald under de senaste fem åren.

Det pekar också på oberoende styrelseplatser som den kritiska hävstången för förändring när det gäller att öka kognitiv mångfald i styrelserummet, utöka nätverk och, som antyds av våra senaste uppgifter, till och med öka finansieringen.

Inom denna studie tittar vi på könsmångfald, som är rimligt mätbar, som en proxy för mångfald av perspektiv, livserfarenhet, kompetensområden och annan demografi. I en värld där styrelser som uteslutande består av män har varit regel snarare än undantag, kan närvaron av kvinnor i styrelserummet – särskilt i en oberoende styrelseroll – vara en indikation på dessa styrelsers avsikt att skapa mångfald och deras ansträngningar. att söka talang utanför sina omedelbara nätverk.

Vår studie 2023 visar att kvinnor nu innehar 17 % av styrelseplatserna – upp från 7 % i vår invigningsstudie 2019. Under samma period minskade antalet styrelser utan några kvinnor markant, från 60 % till 32 %. Färgade kvinnor innehar nu 5 % av styrelseplatserna, en ökning från 3 % 2020, det första året som detta mått var tillgängligt för.

Kvinnor som sitter i styrelser är mest sannolikt oberoende styrelseledamöter, till skillnad från investerare eller verkställande direktörer. Kvinnor innehar 29 % av de oberoende styrelseplatserna, jämfört med 13 % av investerarplatserna och 10 % av ledningsplatserna. Medan nästan varje privat företagsstyrelse inkluderar verkställande direktörer och investerare, har nästan 20 % av företagen i studien inte utsett ens en oberoende styrelseledamot.

Särskilt när företag bara har en oberoende styrelseledamot och den styrelseledamot är en kvinna, samlar de in i genomsnitt 16 % mer kapital än när den oberoende styrelseledamot är en man.

De största vinsterna för oberoende styrelseledamöter – och följaktligen i könsmångfald i styrelser – skedde mellan 2019 och 2021. Förändringstakten sjönk sedan avsevärt under 2022 och 2023. Denna timing följer två trender på de bredare kapitalmarknaderna som påverkar rekryteringen av nya direktörer.

• I takt med att börsintroduktionsmarknaden mjuknade minskade behovet av att bygga offentligt färdiga styrelser.
  Under året eller mer som leder till ett offentligt erbjudande, granskar företag vanligtvis styrelsesammansättningen för att uppfylla SEC-kraven, och lägger till en revisionsordförande och andra oberoende styrelseledamöter. Börsintroduktioner nådde en topp 2021 och föll dramatiskt under de två åren efter. Som ett resultat behövde färre företag förbereda sina styrelser för förestående börsnoteringar.
• Med begränsad tillgång till privat finansiering vände vd:s uppmärksamhet mot lönsamhet kontra styrelsebyggande. Samtidigt som horisonten för börsintroduktioner flyttades ut hade företagen svårare att skaffa ytterligare privat kapital. Enligt en analys av Crunchbase-data, 2023 var det lägsta året för amerikansk riskfinansiering sedan 2018. VD:ar utan tillräckliga likviditetsbanor fokuserade på de operativa utmaningarna med att accelerera intäktstillväxten och minska kostnaderna, snarare än den strategiska möjligheten att bygga ut sina styrelser.

Samtidigt med dessa marknadsförhållanden började förespråkare för mångfald i företagsstyrelser – inklusive State Street, Blackrock, Vanguard, Goldman Sachs, Nasdaq och vissa statliga lagstiftare – möta motstånd när ESG och bredare DEI-initiativ blev politiserade. Effekten, om någon, av dessa nya motvindar är mindre tydlig än de kvävande effekterna av kapitalmarknaderna 2022 och 2023.

Faktum är att vår senaste studie pekar på hoppfulla trender i privata företagsstyrelser:

• Yngre företag är mer benägna att ha kvinnliga direktörer.
  Bland bolag som grundats sedan 2015 är 20 % av styrelseledamöterna kvinnor, jämfört med 16 % för bolag som grundades före 2016. Dessutom har endast 22 % av de nyare bolagen helt manliga styrelser, medan 37 % av de äldre bolagen inte har några kvinnor i styrelserummet.
• Fler kvinnliga investerare tar styrelseplatser.
  Den historiska bristen på könsmångfald bland finansiärer har en nedströmseffekt på privata företagsstyrelser där investerare innehar nästan hälften av platserna. Uppmuntrande nog ökade andelen investerare-direktörer som är kvinnor från 5 % 2019 till 13 % i vår senaste studie.
• Färre kvinnor är styrelserummet "Only's."
  Vår studie visar att 30 % av styrelseledamöterna är den ensamma kvinnan i sina styrelser, en minskning från 44 % 2020. Detta stöder uppfattningen att en av de viktigaste fördelarna med styrelsemångfald är att utöka styrelsenätverket för att få tillgång till nya talanger.

Att lägga till oberoende styrelseledamöter ger privata företagsstyrelser möjlighet att utnyttja kritisk expertis, ta in nya perspektiv och utöka räckvidden för sina nätverk. Medan företag har varit långsammare med att dra fördel av denna hävstång under de senaste två åren, tyder fortsatta framsteg även mitt på utmanande kapitalmarknader att styrelser inser det långsiktiga värdet av kognitiv mångfald.

Varför denna studie?

När det gäller styrelserumstrender spårar många studier styrelser för offentliga bolag, men högväxande privata bolagsstyrelser har till stor del förbisetts. Vi lanserade vår första studie 2019 för att fylla denna informationslucka.

Styrelsens mångfald är viktigt för offentliga företag, men det är också viktigt för privata företag.

Privata företag överträffar offentliga företag i antal, sysselsätter miljontals människor och driver innovation. De är framtidens publika företag. Faktum är att nästan hälften av de offentliga företag som grundats sedan 1979 började som riskstödda startups. Ändå år innan de når de offentliga marknaderna skapar privata företag produkterna och tjänsterna och definierar de affärsmodeller som kommer att forma samhället i decennier framöver - en kritisk tidsperiod för kognitiv mångfald i företagsstyrning och tillsyn.

Sammansättningen och utmaningarna för privata bolagsstyrelser skiljer sig väsentligt från de offentliga bolagsstyrelserna och kräver därför särskild uppmärksamhet. Att bestämma blandningen av verkställande, investerare och oberoende styrelseledamöter – och trender relaterade till dessa typer av styrelseplatser – är avgörande för att förstå privata företagsstyrelser och är därför ett centralt fokus i vår forskning.

Denna studie från 2023 inkluderar vårt största urval hittills:

• 735 USA-baserade privata företag som har samlat in minst 100 miljoner dollar
• 4,992 XNUMX styrelseplatser
• 4,321 XNUMX enskilda styrelseledamöter

Dessa styrelser styr företag som sysselsätter nästan 300,000 224 personer och har samlat in XNUMX miljarder dollar i investeringar.

De viktigaste resultaten

• Kvinnor innehar 17 % av styrelseplatserna bland de studerade företagen, upp från 7 % i vår ursprungliga studie 2019.
• Mellan 2019 och 2023 fick kvinnor två tredjedelar av en styrelseplats (0.67); de representerar nu ungefär 1.2 av 6.8 styrelseledamöter.
• Nästan en tredjedel (32 %) av företagen har inga kvinnor i sina styrelser, en förbättring från 60 % 2019.
• 5 % av alla regissörer är färgade kvinnor, upp från 3 % 2020.
• 25 % av företagsstyrelserna består av en färgad kvinna, upp från 19 % 2020.
• Kvinnor innehar 29 % av de oberoende styrelseledamöterna, 13 % av styrelseledamöterna för investerare och 10 % av platserna i verkställande direktören.
• Företag med en kvinna som sin första och enda oberoende styrelseledamot har samlat in 16 % mer finansiering än de vars första och enda oberoende styrelseledamot är en man.
• 30 % av styrelseledamöterna är de enda kvinnorna i sina styrelser, en minskning från 44 % 2020.
• Life science-företag fortsätter att överträffa teknikföretag på alla styrelsemått.

Andelen kvinnliga regissörer mer än fördubblades sedan vår första studie

Inom den genomsnittliga privata bolagsstyrelsen på 6.8 ledamöter har kvinnor 1.2 platser. Detta representerar en betydande vinst från 2019 då kvinnor bara hade 0.5 platser men bara en liten förbättring från de 1.1 platser som vi rapporterade förra året. Kvinnor utgör nu 17 % av styrelseledamöterna inom snabbväxande privata företag. Som jämförelse, inom offentliga företag, innehar kvinnor 33% av styrelseplatserna bland S&P 500-företag och 29 % av styrelseplatserna bland Russell 3000.

Under vår forskning har prevalensen av styrelser för alla män minskat från 60 % 2019 till 32 % i vår senaste studie. Bland offentliga företag har alla S&P 500-styrelser inkluderat kvinnliga styrelseledamöter sedan 2020.

Inom vår studie representerar de 238 privata företagen som styrs av helt manliga styrelser mer än 60 miljarder dollar i kumulativ finansiering och sysselsätter mer än 86,000 XNUMX personer.

Forskning föreslår att styrelser behöver minst tre kvinnliga styrelseledamöter för att fånga de fulla ekonomiska fördelarna med mångfald, men ändå har bara 32 % av styrelserna mer än en och bara 12 % har fler än två. Vår studie indikerar dock att andelen styrelseledamöter som är den enda kvinnan i styrelserummet har sjunkit till 30 % från 44 % 2020. Framför allt tycks ökningen av styrelserummet för kvinnor under det senaste året ha drivits av att fler kvinnor har lagts till. styrelser snarare än att introducera den första kvinnliga direktören till styrelser som bara består av män.

Andelen färgade kvinnor fortsätter att öka

Färgade kvinnor innehar nu 5 % av de 4,992 3 styrelseplatserna vi studerade. Det är en förbättring från 2020 % XNUMX, då direktörer med namnet "Dave" var fler än färgade kvinnor i styrelserummet.

Uppskattningsvis 19% av privata företags styrelseplatser innehas av färgade män. Ungefär två tredjedelar (64 %) av de studerade styrelserna har minst en färgad man på tavlan, medan en fjärdedel (25%) innehåller en färgad kvinna. Antalet färgade män (778) som är styrelseledamöter överstiger det totala antalet kvinnliga styrelseledamöter, oavsett ras eller etnicitet (760).

Även om det fortfarande är majoriteten i styrelserummet har investerarna färre platser

Investerares styrelseledamöter innehar knappt hälften (46 %) av platserna i styrelserna vi studerade, en markant minskning från 56 % i vår första studie 2019. Under den perioden har den genomsnittliga styrelsestorleken legat i stort sett oförändrad på knappt sju ledamöter. Mixen har skiftat mot oberoende styrelseledamöter, som nu innehar 31 % av styrelseplatserna, upp från 20 % 2019.

Privata företags styrelseledamöter kan delas in i tre grupper: verkställande direktörer, investerarledamöter och oberoende styrelseledamöter. Verkställande direktörer inkluderar VD:ar, medgrundare och alla andra medlemmar av företagets ledningsgrupp som innehar styrelseplatser. Dessa utgör 23 % av styrelseplatserna inom de studerade företagen, i linje med våra resultat under tidigare år.

När privata företag skaffar riskkapital tar investerare ofta plats i styrelsen. Inom studiedata har investerarledamöter konsekvent utgjort den största poolen av styrelseledamöter, även om det genomsnittliga antalet investerarplatser per styrelse har minskat från 3.8 2019 till 3.1.

Oberoende styrelseledamöter är vanligtvis de sista som läggs till i styrelsen, eftersom de varken är bundna till företagets grundande ledningsgrupp eller tidiga investerare. Privata företag är inte skyldiga att ha oberoende styrelseledamöter; publika bolag måste dock ha minst en oberoende styrelseledamot, beroende på styrelsens storlek.

Det genomsnittliga antalet oberoende styrelseledamöter i de studerade styrelserna har vuxit till 2.1 från 1.4 2019, vilket kompenserar för minskningen av investerarledamöter under den tiden. Trots denna tillväxt har 18 % av dessa hårt finansierade privata företag inga oberoende styrelseledamöter i sin styrelse.

Oberoende styrelseutnämningar leder till vinster i styrelserummet för kvinnor

Till viss del är bristen på könsmångfald i privata bolagsstyrelser en nedströmseffekt som är ett resultat av bristen på könsmångfald bland riskkapitalinvesterare och de entreprenörer de väljer att finansiera, där andelen kvinnor i associerade styrelseplatser ungefär matchar uppskattningarna av procentandelen av kvinnliga check-författare och venture-backed grundare. De ökningar vi har observerat i kvinnliga chefs- och investerarplatser under de senaste fem åren – från 4 % respektive 5 % till 10 % och 13 % – återspeglar troligen investeringsföretagens ansträngningar att vara mer inkluderande i rekrytera och finansiera talanger.

Eftersom investerar- och verkställande direktörsplatser vanligtvis är knutna till finansieringsdynamik, ger oberoende styrelseplatser ofta den mest omedelbara möjligheten att introducera mer kognitiv mångfald i styrelserummet. Kvinnor innehar nu 29 % av de oberoende styrelseplatserna, en ökning från 19 % 2019. Dessa oberoende styrelseutnämningar har varit ansvariga för mer än hälften (54 %) av de styrelseplatser som kvinnor fått under de senaste fem åren.

Företag med en kvinnlig oberoende styrelseledamot har samlat in mer pengar

Offentligt tillgänglig ekonomisk information för privatägda företag är knapphändig. Därför är det praktiskt taget omöjligt att identifiera samband mellan styrelsesammansättning och affärsresultat. En objektiv grund för jämförelsen är dock mängden kumulativ finansiering som samlats in av företag i vår data.

Kanske inte överraskande, företag med minst en oberoende styrelseledamot i genomsnitt 26 % mer i kumulativ finansiering än de utan en oberoende. Med tanke på att oberoende styrelseledamöter nästan alltid är den sista av de tre typerna av styrelseledamöter som läggs till i styrelsen, är det faktum att de med en oberoende är bättre kapitaliserad rimligt.

Företag med minst en kvinnlig styrelseledamot har i genomsnitt tagit upp 29 % mer än företag utan några kvinnor i styrelserummet. Återigen kan detta förklaras av det faktum att kvinnliga styrelseledamöter med största sannolikhet kommer att inneha oberoende platser och vara tillskott i styrelsen i ett senare skede.

Våra data erbjuder dock en intressant jämförelsegrund: könet på den oberoende styrelseledamoten bland företag med endast en oberoende. Vi fann att företag där den enda oberoende styrelseledamoten är en kvinna höjde de där den enda oberoende styrelseledamoten är en man med 16 % (i genomsnitt 303 miljoner USD jämfört med 260 miljoner USD). Intressant nog drog ny forskning om styrelser för offentliga bolag slutsatsen att de med kvinnliga styrelseledamöter fick ett 5% högre anskaffningspris.

Även om våra data inte kan dra slutsatser om ett orsakssamband mellan insamling och kvinnliga oberoende, tyder det på att företag som får större finansiering kan vara de som prioriterar att få in mer mångfald i styrelsen.

Life science-företag leder teknikföretag inom styrelsemångfald

De 735 företagsstyrelserna som ingick i vår studie sträckte sig över alla branscher, med 48% inom biovetenskap, 39% inom icke-hälsorelaterade teknikbranscher och resterande 13% inom energi och andra områden. På alla mått på styrelsemångfald överträffar biovetenskapsföretagen teknikföretag.

Kvinnor innehar 21 % av styrelseplatserna bland life science-företag jämfört med 13 % bland teknikföretag. De innehar tre gånger så många verkställande direktörsplatser och dubbelt så många investerarplatser i life sciences styrelser än i tech styrelser. Medan andelen kvinnor som innehar oberoende platser är densamma för biovetenskaps- och teknikföretag, tenderar de förstnämnda att ha fler oberoende per styrelse.

Om man tittar på andelen styrelser som bara består av män efter bransch framhäver denna skillnad. Medan 41 % av styrelserna för teknikföretag är män, sjunker detta till 25 % för life science-företag.

Med tanke på skillnaderna i mångfaldsmått mellan branscher är det värt att notera att insamlingsmönstren som beskrivs ovan gäller både inom biovetenskap och teknikföretag. Även om blandningen av branscher inom vår studiedata har förändrats något under de senaste fem åren, förklarar den förändringen ensam bara en liten del av förändringen vi har observerat i mångfaldsmått för blandade styrelser över tiden.

Yngre företag har mer varierande styrelser

Inom vår studie av styrelser som grundats sedan 2004, startade 39% efter 2015. Dessa yngre företag har en högre andel kvinnliga styrelseledamöter (20%) jämfört med äldre företag (16%). Det är också mindre sannolikt att de har styrelser enbart för män (22 %) än företag som grundades före 2016 (37 %). Mycket av denna skillnad beror på att yngre företag är mer benägna att ha kvinnliga investerare i sina styrelser. Inom dessa bolag innehas 17 % av investerarnas styrelseplatser av kvinnor, jämfört med 10 % för de äldre bolagen.

Sammanfattning

De fem år av data som vi nu har samlat på oss för att spåra privata företagsstyrelser har avslöjat stadiga, om inte alltid snabba, framsteg när det gäller att flytta de organ som styr dessa företag för att införliva en bredare mångfald av tankar, perspektiv och livserfarenhet.

Utnämningen av oberoende styrelseledamöter är det mest ändamålsenliga sättet att få in nya talanger i styrelserummet, inklusive inte bara demografisk mångfald utan också operativ erfarenhet, nyckelkompetenser och relevant expertis. Medan marknadsförhållandena har gjort styrelserekrytering både mindre brådskande på grund av längre börsintroduktionshorisonter och lägre prioritet på grund av likviditetsbegränsningar, tyder hoppfulla trender på att framstegen kommer att accelerera när de makroekonomiska förhållandena fortsätter att förbättras.

Him For Her, en satsning på social påverkan, skapades för att minska friktionen för VD:ar som vill bygga sina styrelser och utöka sina nätverk med koppla dem till framstående kandidater som tillför expertis och perspektiv avgörande för företags framgång.

Data i denna studie pekar på de goda nyheterna att när styrelser väl inkluderar en kritisk massa av kvinnor och färgade, kan utmaningen med styrelsemångfald lösas i evighet när styrelser utökar sin tillgång till nya nätverk.

Metodik

Den här spårningsuppdateringen återgav till stor del den metod som användes i våra tidigare studier publicerade i December 2019, Mars xnumx mars 2022 och mars 2023. För den här uppdateringen analyserade vi 735 av de mest finansierade privata USA-baserade företagen för att förstå sammansättningen av deras styrelser från och med Q4 2023 – ett år efter den tidigare studien och fyra år efter den ursprungliga.

Med hjälp av Crunchbase-databasen identifierade vi 2,848 2003 USA-baserade privata företag som grundats sedan 100 med en kumulativ finansiering på minst 30 miljoner USD den 2023 juni XNUMX. För att säkerställa att varje företags styrelseprofil var aktuell, inkluderade vi endast företag som publicerar sin styrelse för direktörer på deras hemsida.

Vi hänvisade sedan till företagets webbplatsdata, Crunchbase-profiler och annan allmänt tillgänglig information för att karakterisera styrelseledamöterna. Studien omfattade endast styrelseledamöter; styrelseobservatörer och/eller rådgivare exkluderades från datamängden. För varje företag segmenterade vi styrelseledamöter efter typ av styrelseplats: verkställande, investerare eller oberoende. I de få fall där grundare och tidigare chefer satt kvar i styrelsen trots att de inte längre hade en operativ roll i företaget, klassificerade vi dem som "verkställande direktörer" som ett erkännande av deras ursprungliga relation till företaget. Vi identifierade kön genom att referera till professionella profiler på Crunchbase och, när de inte är tillgängliga, andra webbplatser. För ras/etnisk identitet använde vi information om självidentifiering där den var tillgänglig och kompletterade den med kontextuell information och visuell identifiering. Som återspeglas av datainsamlingen från US Census Bureau, inkluderar färgade personer svarta eller afroamerikaner, indianer eller alaska infödda, asiatiska, infödda Hawaiianer eller andra Stillahavsöbor, latinamerikaner eller latinamerikaner. De med MENA-bakgrund ingår inte bland färgade.

Om författarna

Honom för henne är en social impact-satsning som syftar till att öka mångfalden i företagsstyrelser. För att överbrygga nätverksgapet som är ansvarigt för glesheten av kvinnor i styrelserummet, engagerar Him For Her affärsmän och samarbetar med 100+ ledande private equity- och riskkapitalbolag för att koppla världens mest begåvade "Hers" till styrelsetjänster. Med hjälp av sitt ständigt växande talangnätverk med endast hänvisning av över 7000 501 kvinnor, varav en tredjedel är färgade kvinnor, introducerar Him For Her styrelsebyggande företag för styrelsekvalificerade kandidater. Mer än hundra styrelseutnämningar har hittills resulterat direkt från Him For Her-introduktionerna. Tillsammans med gästvärdar som Scott Cook, Carmine Di Sibio, Robin Washington och Eric Yuan, kallar Him For Her också till rundabordssamtal som utökar nätverk för VD:ar och nuvarande och blivande styrelsemedlemmar. Ett 3cXNUMX-företag, Him For Her verkar genom generositeten från sina grundande partners GV, IVP, L Catterton, Mayfield, Silver Lake Partners, SoftBank, Starboard Value och Tiger Global Impact Ventures, och supportrar som Brad Feld & Amy Batchelor, Reid Hoffman, Jeff Weiner, Nasdaq och många andra.

Crunch är den ledande leverantören av prospekterings- och forskningslösningar för privata företag. Över 70 miljoner användare – inklusive säljare, entreprenörer, investerare och marknadsforskare – använder Crunchbase för att leta efter nya affärsmöjligheter. Företag över hela världen litar på oss för att driva sina applikationer och gör över 6 miljarder anrop till vårt API varje år. För att lära dig mer, besök about.crunchbase.com och följ oss på Twitter @crunchbase.

Illustration: Dom Guzman