Detta dök först upp i det månatliga a16z fintech-nyhetsbrevet. Prenumerera för att hålla koll på de senaste fintech-nyheterna.

2023: Ett år för Fintech M&A?

Vi är bara en månad in i 2023, och fintech-fusioner och förvärv av alla former och storlekar tillkännages praktiskt taget dagligen. Vi har fått offentliga företag som köper nystartade företag (Fidelity förvärvar Shoobx, Pagaya förvärvar Darwin Homes), och nystartade företag som köper andra nystartade företag (Deel förvärvar Capbase), med motiv som sannolikt sträcker sig över alla tre typerna av M&A, enligt beskrivningen av min partner Alex Rampell:

När makromiljön fortsätter att stramas åt och investerare fokuserar mer på effektivitet och mindre på tillväxt (åtminstone i förhållande till de senaste åren), kommer startups att fortsätta att möta utmanande insamlingsförhållanden (särskilt de som höjt till höga priser i förhållande till deras dragkraft). Olönsamma företag utan tillräcklig landningsbana eller en extremt övertygande tillväxthistoria kommer snart att utvärdera sina alternativ, och vi förväntar oss att M&A kommer att vara top of mind för dem. 

Med detta i åtanke är det nu ett lägligt tillfälle att återbesöka en annan Alex Rampell-ism: vad kommer först, etablerade företag som får innovation, eller startups som får distribution?

På den produktiva tjurmarknaden som sträckte sig från slutet av den globala finanskrisen (slutet av 2009) till pandemins början (början av 2020), hade vi rekordlåga räntor, enorma mängder likviditet, stark ekonomisk tillväxt och en S&P 500 det avkastning i genomsnitt 16 % per år. Som Oaktree Capital Management medgrundare Howard Marks beskriver det, "den ynka avkastningen på säkra investeringar drev investerare att köpa mer riskfyllda tillgångar", vilket ledde till ett ökat intresse för riskkapital och nystartade företag. I den miljön var startups väl positionerade att jaga fördelning: de hade fritt flödande riskdollar som subventionerade dyrt kundförvärv genom valfritt antal betalkanaler. Tillväxten regerade överlägset, och i förhållande till någon annan tid i senare minne, var distributionen inte lika skrämmande av ett koncept för något nystartat företag med en smart produkt att eftersträva. Namnet på spelet var varumärkesbyggande och marknadsföring, och nya digitala angripare var ivriga att stjäla de tiotals miljoner kunder som det sittande ekosystemet åtnjöt. 

Det var dock då, och det är nu. På grund av den åtstramande budgetsituationen som beskrivs ovan kan dagens startups vara svårare att producera explosiv tillväxt på kort tid. Ändå är det precis vad de kommer att behöva göra för att konkurrera med de större företagen, som åtnjuter enorma stordriftsfördelar, vilket gör att de kan se hög avkastning på kapital. 

Vi tror att nu är en mogen tid för båda sidor av ekvationen att överväga partnerskap och M&A av följande skäl:

• Nya operatörer kan påskynda sin väg till innovation. A Finansiell varumärkesundersökning 2023 av finansinstitutioner fann att de tillfrågade rankade att förbättra den digitala upplevelsen för konsumenter, förbättra data- och analyskapaciteten och minska driftskostnaderna som sina tre främsta strategiska prioriteringar. Fintech-startups, fulla av stark teknisk talang och slank verksamhet, kan tillhandahålla extremt hållbara lösningar på alla dessa problem.
• Startups kan påskynda distributionen. Grundare som engagerar sig i uppdrag med stor genomslagskraft på nationell eller global skala kan snabbt få sina produkter framför miljontals kunder tack vare den enorma fångna publiken som de etablerade operatörerna åtnjuter.
• Båda sidor är mer ivriga än någonsin att arbeta tillsammans. Samma Financial Brand-undersökning identifierar att fler och fler traditionella finansiella tjänsteföretag har testat vattnet med fintech-partnerskap. Även om upphandling och efterlevnad kommer att fortsätta att vara hinder i hastighet, är scenen redo för ytterligare samarbete. 

Det har skrivits mycket om hur livet för startups kommer att se ut i denna nya marknadsmiljö. Vi hoppas att både etablerade och nystartade företag kommer att överväga att gå samman för att gemensamt uppnå sina mest angelägna mål. Om takten i affärens aktivitet under årets första månad är någon indikation på vad som komma skall, kan 2023 bli ett stort år för fintech M&A.

• Marc Andrusko, a16z fintech partner

Hur bör grundare tänka på M&A-möjligheter?

Med tanke på torkan på aktiemarknaderna och de få och långt borta omnämnandena av SPAC och börsintroduktioner, som vår kollega Marc beskriver ovan, skulle vi vilja (och hoppas!) anta att ett stort antal samtal pågår bakom kulisserna runtomkring. konsolidering.

Vi tror att det aldrig är för tidigt för grundare att börja prata med viktiga strategiska partners. Inte bara har etablerade operatörer tillgång till massiv distribution, vilket kan överbelasta din produkt om du går in i ett partnerskap, utan i vissa fall kan dessa samtal direkt leda till ett stort förvärv på vägen. 

Ta bara en titt på Visas M&A-historik. Under de senaste fem åren har Visa förvärvat åtta företag. Av dessa åtta företag var Visa antingen redan en befintlig investerare i eller hade en tidigare relation med minst fem av dem. Till exempel, 2021, Visa förvärvade Currencycloud, en B2B gränsöverskridande infrastrukturlösning, för Kr 700 miljoner. Visa var inte bara en kund, utan också en investerare i Currencyclouds Series E-finansiering 2020. TrialPay, en av de startups som grundades av vår General Partner Alex Rampell, hade också ett strategiskt partnerskap med Visa som inkluderade ett licensavtal 2014 och en investering 2011, innan det slutligen var det förvärvade 2015. Som ett annat exempel inleder Intuit ofta relationer med startups via en liten investering eller partnerskap, vilket har lett till flera förvärv (SeedFi, OneSaas och Tradegecko är alla exempel på detta). 

När grundarna tänker på potentiella strategiska relationer rekommenderar vårt team av interna experter och före detta operatörer att de kommer på ungefär fem strategiska investerare (eller potentiella köpare) och lära känna viktiga beslutsfattare med P&L-ansvar hos dessa organisationer. Det är viktigt att dessa personer kontrollerar någon form av produkt- eller kapitalallokeringsfärdplan och har viljan att sponsra en potentiell affär; Att träffa företagsutvecklingspersonen leder sannolikt inte till att ditt företag köps upp. Också, hålla dessa relationer varma och bestäm tillsammans med ditt seniorlag vad den bästa takten är för att hålla sig högst upp i sinnet, detta kommer förmodligen att vara olika för varje startup. Att bara prata med dessa kopplingar en gång med några års mellanrum är för sällan och det är osannolikt att det kommer att hända något väsentligt. I allmänhet bör grundare helst ägna 5-10 % av sin tid åt att bara fokusera på kapitalanskaffning och att bygga relationer (inklusive potentiella M&A) som en bakgrundsprocess. 

När 2023 fortskrider bör grundare själva bedöma den nuvarande marknaden och deras förmåga att skaffa kapital. Kom ihåg att att hitta en företagsinvesterare inte bara kan ge finansiering, utan också en väg mot en eventuell exit. På kort sikt kan det också kombineras med ett partnerskap för att driva ytterligare användare, intäkter och tillväxt. Vi vet att de flesta grundare inte startade ett företag för att sälja det, men vi tror på att hålla alternativet öppet och tillåta flera vägar för dem som bygger.

• Melissa Wasser och JJ Yu, a16z Capital Network partners 

Stigande kurser får små och medelstora företag att känna kritan

När Fed började höja räntorna 2022 började både konsumenter och små och medelstora företag (SMB) känna effekten av flytten. I år kommer dock små och medelstora företag sannolikt att känna mer av den ekonomiska bördan från räntehöjningar när följdeffekterna av kostnaderna för att göra affärer flyter igenom – vilket skapar en potentiell öppning för fintech-programvaruföretag. 

Till att börja med, låt oss se över de specifika effekterna av skattehöjningar på små och medelstora företag. I takt med att räntorna går upp ökar också räntekostnaderna för små och medelstora företag. Till exempel har låneprodukter, från kreditkort till rörelsekapitalfaciliteter, i allmänhet rörliga räntor som anpassas när räntorna ökar. I dagens miljö är detta kopplat till stigande utgifter på allt från material till hyra — utgifter som triggades av fjolårets höjda taxor, men som kommer att börja avspeglas först i år, eftersom prisförändringar tar tid att få effekt (t.ex. p.g.a. menykostnader, företag skjuter upp driftskostnaderna för att ändra prissättning). Även leverantörer till dessa små och medelstora företag känner kritan, som vill få betalt snabbare, och små och medelstora företags kunder, som vill förlänga sina kreditvillkor, med tanke på att båda parter potentiellt kommer att ha lika snävare kassapositioner. 

Samtidigt har utlåningen från traditionella källor – dvs banker – minskat. Kansas Fed rapporterade tidigare denna månad, som vid tredje kvartalet 3, hade bankerna redan börjat skärpa sina emissionsstandarder och drog tillbaka sina lånevolymer för att anpassa sig till den ökade upplevda risken för att små och medelstora företag missade betalningar och gick i konkurs. Men de vill inte heller erbjuda priser som ser ovänliga ut för kunderna. Detta förvärrar de problem som små och medelstora företag redan möter när det gäller att hitta krediter på grund av deras högre riskprofiler, heterogena affärsmodeller och mindre vinster, vilket gör dem mindre attraktiva som kunder för banker. Att ansöka om kredit via banker tar ofta några veckor, pappersarbete och eventuellt flera bankbesök. Vi har också sett ett antal nystartade företag dra sig tillbaka från den traditionella SMB-marknaden (t.ex. Brex). Onlinelångivarna kommer också att möta högre förfallodagar, vilket leder till att de också drar sig tillbaka. Tillsammans skapar dessa ökande kostnader från räntehöjningar och lägre tillgång till kredit stress för små och medelstora företag.

Denna kassaflödeskrisa skapar en möjlighet för fintech-företag. För det första, eftersom kredit är svårare att få, har kontanter blivit fokus. Som ett resultat har verktyg för kassaflödeshantering aldrig varit mer värdefulla – specifikt verktyg som ger insikt i kontanter, såsom förutsägelser om vem som betalar i tid, hur lång den genomsnittliga rörelsekapitalcykeln är, när betalning vanligtvis sker, och villkoren kring nuvarande kreditkort eller lån. Denna synlighet saknas för närvarande för nästan alla små och medelstora företag, särskilt eftersom de sannolikt inte har ett finansteam som ett större företag kan. Förutom analyser behöver små och medelstora företag tillgång till kredit mer än någonsin för att hjälpa till att lösa sina kassaflödesproblem. 

Istället för att vara fristående erbjudanden bör dessa verktyg för kassaflödeshantering leva inom bredare programvaruplattformar som bär data om betalningsflöden och verksamhetens hälsa överlag (t.ex. B2B-betalningsplattformar, vertikal programvara eller B2B-marknadsplatser). Den pågående data som dessa plattformar samlar in ger en dynamisk titt på verksamheten som kan hjälpa till med emissionsgarantier, en som en traditionell långivare inte kan fånga. Vidare fångar dessa plattformar benchmarkingdata mot en peer-uppsättning som är värdefull för både kunden och för emissionsgarantier. Denna data kan vara särskilt rik om den är vertikal och om den tar upp de specifika mätvärden som är viktiga för en bransch. Även om denna nivå av synlighet alltid har värde för små och medelstora företag, är det sant nu mer än någonsin och dessa fintech-erbjudanden kan vara en användbar produkt för dessa plattformar för att locka kunder.

• Seema Amble, a16z fintech-partner

Regulatoriska tillslag börjar driva upp efterlevnadskostnader

Som vi skrev i vår förutsägelser för 2023, efterlevnad kommer att bli ett stort fokusområde för fintech-företag i år — och tillsynsmyndigheter är redan på gång. Inom några dagar efter att det nya året startade meddelade New York State Department of Financial Services (NYSDFS) att det hade nått en $ 100 miljoner uppgörelse med Coinbase för att ha brutit mot lagar mot penningtvätt. Även om detta kan verka som ett slag på handleden jämfört med vissa större böter — som t.ex Wells Fargos 3.7 miljarder dollar böter i slutet av 2022 för lagöverträdelser inom flera av dess produktlinjer – Coinbase måste, intressant nog, spendera 50 miljoner dollar, eller hälften av förlikningen, på att förbättra sitt efterlevnadsprogram. 

Detta är spännande av flera anledningar. För det första är det värt att notera att överträdelserna Coinbase har straffats för ägde rum under en tvåårsperiod 2018 och 2019, men upptäcktes först under inspektioner som ägde rum 2020 och 2021. Detta understryker det faktum att efterlevnad av myndighetskrav är en område där nystartade finansiella tjänster bör undvika att gå snabbt och bryta saker, eftersom dina överträdelser sannolikt kommer att upptäckas. För det andra var NYSDFS mindre bekymrad över överträdelserna och mer bekymrad över hur dåliga Coinbases system och processer var kring efterlevnad – särskilt känna till din kund (KYC), transaktionsövervakning och rapporter om misstänkta aktiviteter (SAR). För det tredje, med tanke på hur viktiga dessa tre områden är för många typer av fintech-företag, från bank till mäkleri, bör fintech-startups se på Coinbases fall som ett varningsskott om vad som kommer att komma om lämpliga efterlevnadssteg inte vidtas. 

Även om det inte finns någon brist på skäl till varför efterlevnadsprogramvara är nödvändig, kommer det faktum att tillsynsmyndigheter aktivt kräver att finansiella tjänsteföretag spenderar pengar på att förbättra sina efterlevnadsprogram bara öka behovet av och antagandet av ny mjukvara på detta område.

Om du missade det

Varför vi investerade i Cygnvs

Cyberincidenter har nått en krisnivå under det senaste decenniet. 2021 såg USA 1,862 XNUMX datakomprometteringar, som påverkar nästan 300 miljoner människor (mot 1,099 XNUMX för fem år sedan). Cybersäkerhetsutövare undrar inte längre if de kommer att ta itu med ett brott, men när och hur brottet kommer att bli allvarligt. Gå in i Cygnvs, ett krisoperativsystem (Crisis OS) som fungerar som registreringssystemet för att hantera förberedelser före incidenten och respons efter incidenten, och som en plattform för säker kommunikation under och under hela upplösningen av ett intrång. Läs mer. 

Hur grundare bör tänka på kontanthantering

Kontanter är som syre för nystartade företag; Grundare tar det ibland för givet, men det håller ditt företag vid liv. Även om du har en fantastisk produkt, växande intäkter och en stabil talangpipeline, om du får slut på pengar, är ditt företag dött. För att framgångsrikt hantera kontanter kretsar vår vägledande princip kring att förstå timing och ha ett ramverk för att samla in pengar, beräkna kontanter och bestämma vad du spenderar dina pengar på. Läs mer

Betjänar flerfamiljsfastighetsbranschen med programvara 

Flerfamiljsfastigheter i USA, som inkluderar flerbostadshus, bostadsrätter, radhus och blandad användningsområde, är en av de största tillgångsklasserna i världen. Till skillnad från enfamiljshus ägs flerfamiljshus i första hand av institutionella ägare och investerare, till skillnad från mamma-och-pop-hyresvärdar, och de flesta drar fördel av programvara för att driva sina fastigheter – närmare bestämt ett fastighetsförvaltningssystem (PMS) för att bearbeta och redogöra för hyresrullen. Förutom att använda en PMS kan de flesta institutionella ägare och operatörer nu lägga valfritt antal nya startpunktslösningar ovanpå sina PMS för att hjälpa dem att attrahera, engagera och granska hyresgäster och hantera underhållsförfrågningar och leverantörskoordinering. Men även med all denna nya mjukvara har ägare och operatörer fortfarande att göra med flera stora smärtpunkter. Läs mer

***

De åsikter som uttrycks här är de från den individuella AH Capital Management, LLC (“a16z”) personal som citeras och är inte åsikterna från a16z eller dess dotterbolag. Viss information som finns här har erhållits från tredjepartskällor, inklusive från portföljbolag av fonder som förvaltas av a16z. Även om den är hämtad från källor som anses vara tillförlitliga, har a16z inte självständigt verifierat sådan information och gör inga utfästelser om informationens varaktiga riktighet eller dess lämplighet för en given situation. Dessutom kan detta innehåll innehålla tredjepartsannonser; a16z har inte granskat sådana annonser och stöder inte något reklaminnehåll i dem.

 Detta innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte och bör inte litas på som juridisk rådgivning, affärs-, investerings- eller skatterådgivning. Du bör rådfråga dina egna rådgivare i dessa frågor. Hänvisningar till värdepapper eller digitala tillgångar är endast i illustrativt syfte och utgör inte en investeringsrekommendation eller erbjudande om att tillhandahålla investeringsrådgivningstjänster. Dessutom är detta innehåll inte riktat till eller avsett att användas av några investerare eller potentiella investerare, och får inte under några omständigheter lita på när man fattar ett beslut om att investera i någon fond som förvaltas av a16z. (Ett erbjudande om att investera i en a16z-fond kommer endast att göras av det privata emissionsmemorandumet, teckningsavtalet och annan relevant dokumentation för en sådan fond och bör läsas i sin helhet.) Alla investeringar eller portföljbolag som nämns, hänvisas till, eller beskrivna är inte representativa för alla investeringar i fordon som förvaltas av a16z, och det finns ingen garanti för att investeringarna kommer att vara lönsamma eller att andra investeringar som görs i framtiden kommer att ha liknande egenskaper eller resultat. En lista över investeringar gjorda av fonder som förvaltas av Andreessen Horowitz (exklusive investeringar för vilka emittenten inte har gett tillstånd för a16z att offentliggöra såväl som oanmälda investeringar i börsnoterade digitala tillgångar) finns tillgänglig på https://a16z.com/investments /.

Diagram och grafer som tillhandahålls i är endast i informationssyfte och bör inte litas på när man fattar investeringsbeslut. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Innehållet talar endast från det angivna datumet. Alla prognoser, uppskattningar, prognoser, mål, framtidsutsikter och/eller åsikter som uttrycks i detta material kan ändras utan föregående meddelande och kan skilja sig åt eller strida mot åsikter som uttrycks av andra. Se https://a16z.com/disclosures för ytterligare viktig information.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://a16z.com/2023/01/30/2023-a-year-for-fintech-ma-january-2023-fintech-newsletter/