Джейсон Грин имеет довольно солидную репутацию среди венчурных капиталистов. Фирма, ориентированная на предпринимательство, которую он основал 17 лет назад, Emergence Capital, поддерживал Saleforce, Box и Zoom, а также многие другие компании, и даже несмотря на то, что сейчас каждая фирма инвестирует в стартапы, работающие в сфере программного обеспечения как услуги, он остается любимцем многих ведущих основателей, продающих бизнес-продукты и услуги.
Чтобы узнать больше о тенденциях, влияющих на долю Грина в инвестиционной вселенной, мы говорили с ним в конце прошлой недели обо всем, от SPAC до оценок и того, как фирма отличается от многих конкурентов, с которыми она сейчас конкурирует. Ниже приведены некоторые отрывки, слегка отредактированные по длине.
ТК: Что вы думаете об оценки; что SPAC предназначены для компаний, которые не получают достаточного дохода, чтобы выйти на биржу традиционным путем?
ДГ: Ну да, это будет действительно интересно. Это был довольно успешный год для SPAC, не так ли? Я не могу вспомнить цифру, но в этом году в SPAC было привлечено около 50 миллиардов долларов капитала, и все они должны пустить эти деньги в работу в течение следующих 12–18 месяцев, иначе они вернут их. Таким образом, существует невероятный неудовлетворенный спрос на поиск возможностей для превращения этих SPAC в компании. И я думаю, что компании, которые находятся на вершине чартов, те, которые являются быстрорастущими и прибыльными, вероятно, проведут традиционное IPO.
[Кандидатами SPAC] будут компании, которые растут достаточно быстро, чтобы быть привлекательными в качестве потенциальной публичной компании, но не возглавлять чарты. Я думаю, что [спонсоры] будут нацелены на компании, которые, вероятно, либо растут немного медленнее, чем публичные компании из верхнего квартиля, но немного прибыльны, либо компании, которые растут быстрее, но все еще тратят много денег и могут фактически напугать всех традиционных инвесторов IPO. .
ТК: Обсуждаете ли вы с руководителями компаний, стоит ли им идти по этому пути?
ДГ: Мы только сейчас начали эти разговоры. В портфеле есть несколько компаний, которые, вероятно, станут публичными в ближайшие год или два, так что это определенно альтернатива для рассмотрения. Я бы сказал, что в портфолио я не вижу ничего предстоящего. У большинства предпринимателей есть некоторая мечта о публичном размещении акций традиционным способом, тогда как SPAC с этой точки зрения, как правило, немного менее интересны. Так что для компании, которая, возможно, думает о еще одном частном раунде, прежде чем стать публичным, это похоже на раунд «частное плюс». Я бы сказал, что это твинер, поэтому компании, которые рассматривают его, вероятно, еще не совсем готовы к публичному размещению.
ТК: Большая часть сбора средств SPAC выглядела как реакция на неопределенность относительно того, когда публичное окно может закрыться. Считаете ли вы, что после выборов стало меньше неопределенности?
Д.Г.: Я не думаю, что риск и неопределенность уменьшились после выборов. В политическом отношении сейчас все еще сохраняется неопределенность. Пандемия значительно возобновилась, хотя в последнее время у нас есть несколько действительно хороших объявлений относительно вакцин или потенциальных вакцин. Так что есть много потенциальных направлений, в которых все может развиваться.
В целом, это среда, в которой публичные рынки имеют тенденцию больше тяготеть к возможностям более высокого качества, поэтому компаний меньше, но качество выше, и именно здесь SPAC могут сыграть свою роль. Я легко могу предположить, что в первой половине следующего года SPAC станут более вероятным выходом на рынок для публичной компании, а затем во второй половине следующего года, когда вакцины начнут действовать и люди почувствуют, что мы возвращаемся к В некоторой степени нормально, я мог видеть возвращение традиционного IPO.
ТК: Когда мы сел Лично около года назад вы сказали, что Emergence рассматривает около 1,000 сделок в год, проводит глубокую комплексную проверку 25 и каждый год финансирует лишь несколько таких стартапов. Как это изменилось в 2020 году?
ДГ: Я бы сказал, что за последние пять лет мы совершили почти полный переход. Теперь мы во многом ориентированы на данные и диссертацию, и мы обращаемся к предпринимателям вскоре после того, как они открыли свои компании или получили начальное финансирование. Все последние три инвестиции, которые мы сделали, были отношениями, которые [начались] от года до 18 месяцев до того, как мы начали участвовать в реальном процессе финансирования с ними. Я думаю, это то, что необходимо для построения отношений и убеждения, потому что финансирование происходит очень быстро.
Я думаю, что в этом году мы собираемся сделать больше инвестиций, чем, возможно, когда-либо делали за всю историю фирмы, и это для меня удивительно, [учитывая] COVID. Я думаю, что мы действительно отточили нашу способность создавать этот конвейер и иметь убежденность, а затем в этой рыночной среде Zoom действительно помогает расширить ландшафт, в который мы готовы инвестировать. Вероятно, мы видим от 50% до 100% больше компаний и пытаемся со временем сократить их количество и по-настоящему сосредоточиться на 20–25, над которыми мы хотим углубиться как команда.
ТК: Что вам сейчас интересно, основатели, пытающиеся понять ваше мышление?
Д.Г.: Мы, как фирма, склонны одновременно концентрироваться на трех основных темах, и одну из них мы назвали «коучинговыми сетями». Это пересечение между ИИ, машинным обучением и человеческим взаимодействием. Такие компании, как [платформа взаимодействия с продажами] ПродажиЛофт или [система управления знаниями] Guru или Drishti [которая продает видеоаналитику для ручных сборочных линий] попадают в эту категорию.
Вторая [тема] углубляется в более конкретные отраслевые вертикали. Веева был лучшим примером этого на раннем этапе в сфере здравоохранения и наук о жизни, но теперь у нас есть один, который называется p44 в транспортной сфере дела обстоят невероятно хорошо. Doximity работает в сфере здравоохранения и расширяется, как LinkedIn для врачей, с некоторыми возможностями удаленного здравоохранения. И тогда [кредитная компания] Бленд, который находится в области финансовых услуг. Эти компании берут облачное программное обеспечение и просто углубляются в самые важные проблемы своих отраслей.
Третья тема [сосредотачивается вокруг] удаленной работы. Zoom, который, очевидно, был [одним из наших] лучших инвестиций, является почти платформой, точно так же, как Salesforce стала платформой спустя много лет. Мы только что профинансировали компанию под названием КлассEDU, которое представляет собой специальное предложение Zoom для рынка образовательных услуг. Снежинка становится платформой. Таким образом, еще одна возможность — это не просто попытаться придумать еще один инструмент для совместной работы, а действительно углубиться в конкретный вариант использования или вертикаль.
ТК: Какую компанию вы пропустили в последние годы и извлекли ли какие-нибудь уроки?
ДГ: У нас есть зал позора. [Смеется.] Я думаю, опасно предполагать, что все обернулось бы так же, если бы мы были инвесторами компании. Я считаю, что типы инвесторов, которых вы собираете за столом, влияют на результаты вашей компании, поэтому я стараюсь не слишком корить себя из-за упущенных возможностей, потому что, возможно, они нашли для них более подходящего или лучшего инвестора. быть успешным.
Но Роб Бернштейн из Coupa это тот, где я знал Роба из SuccessFactors [где он был вице-президентом по маркетингу продуктов], и я всегда уважал и любил его. И мы всегда гонялись за этим по оценке. И я думаю, что мы, вероятно, отказались от него при оценке в 80 или 100 миллионов долларов (а сегодня он оценивается в 20 миллиардов долларов). Это может не дать вам уснуть по ночам.
Иногда в данный момент существуют некоторые риски и опасения по поводу бизнеса, и есть другие люди, которые готовы действовать более агрессивно, и поэтому вы теряете некоторые из этих возможностей. Самое прекрасное в нашем бизнесе то, что это не игра с нулевой суммой.
