Um grupo de disruptores de todas as estrelas que foram pioneiros na negociação de ações digitais, varejo on-line, construção de comunidades para trabalhadores distantes e fusões e aquisições de software no Vale do Silício agora estão embarcando em outro tipo de interrupção, lançando um empresa de aquisição de propósito especial (SPAC) com planos de abrir o capital para uma startup. E eles estão visando um setor florescente que exige mais novos serviços do que qualquer outro: a economia de gig.
Surpreendentemente, o espaço da economia de gig é um universo que, até agora, viu apenas uma outra estréia de empresa voltada para o SPAC––TalkSpace, um fornecedor de terapia online para trabalhadores remotos e contratados, promovido em anúncios de televisão pelo ex-nadador olímpico Michael Phelps. O veículo da nova equipe é o Z-Work, um SPAC que abriu o capital em 28 de janeiro, arrecadando US $ 230 milhões. Eles agora estão conversando com empreendedores de recém-chegados apoiados por capital de risco que, em sua opinião, apresentam as melhores oportunidades em todo o mundo de software e serviços para o que é conhecido como “Futuro do Trabalho” ou FOW.
“Esta é uma mudança estrutural na forma como as pessoas trabalham e a COVID a acelerou”, disse o co-presidente da Z-Work, Chris Terrill. “As empresas agora estão sendo forçadas a lidar com uma força de trabalho remota e essa mudança significa que elas precisam de muitas coisas novas. É realmente um ponto de inflexão que nos dá a chance de apoiar uma nova onda de empreendedores de classe mundial. ”
A equipe Z-Work está testando pioneiros em duas áreas distintas. Ambos estavam crescendo antes da pandemia, depois explodiram durante a crise. O primeiro: serviços voltados para as fileiras explosivas de trabalhadores "gig", pessoas que não têm um único empregador em tempo integral, mas trabalham como contratados ou autônomos. Cerca de 40% da força de trabalho da América agora se encaixa nessa categoria, quase quatro vezes a participação em 2005, e um ganho de dois dígitos em relação a 2019. Esses são os motoristas de Uber e Lyft, os CPAs que reservam empregos por meio de sites de terceirização de auditoria e impostos, mães que fazem treinamento SAT depois de entregar seus filhos à escola, vendedores em Aspen ou Fort. A Lauderdale contratou para a alta temporada, e o pessoal em busca do melhor mercado online para vender seus brincos e camisetas caseiros.
“Muitos desses trabalhadores têm três ou quatro empregos”, diz Doug Atkin, co-presidente da Z-Work. “Meu melhor analista de negócios é um MBA da Wharton que busca sua paixão pela fotografia. Entre as gravações em lugares como a Tanzânia, ele trabalha para mim em projetos que podem durar um mês. Ele provavelmente ganha mais de $ 200,000 fazendo trabalho financeiro ”.
“Os médicos costumavam pensar que a telessaúde estava abaixo deles”, continua Atkin. “Agora, minha esposa tem consultas com os melhores médicos Zoom. ” Atkin acredita que a economia de gig está democratizando o local de trabalho. “Ele oferece oportunidades para pessoas que 'não têm as conexões certas', mas fazem um ótimo trabalho para conseguir empregos que de outra forma não conseguiriam”, diz ele. “E permite que mães em tempo integral usem habilidades que, de outra forma, não poderiam usar para ganhar dinheiro.”
O segundo mercado da Z-Work abrange o que grande e pequeno empregadores precisa navegar nesta nova paisagem. Eles normalmente lidam com dois novos tipos de trabalhadores: os gigsters e em tempo integral trabalhando remotamente. A demografia do trabalho em casa explodiu na pandemia. A força de trabalho “remota” agora totaliza cerca de 70% de todos os funcionários em tempo integral. Milhões que no ano passado se deslocaram para torres de escritórios em Nova York ou Los Angeles agora passam seus dias em escritórios domésticos, enviando e-mails e fazendo zoom de seus laptops em Dallas ou Indianápolis. A força de trabalho é cada vez mais uma mistura de trabalho e funcionários em tempo integral para muitos partidários, incluindo Amazon, PepsiCo e Intuit, todos “flexionando” suas folhas de pagamento contratando freelancers em períodos de pico. O Spotify acaba de anunciar que, a partir de agora, seus funcionários terão a opção de trabalhar em casa, ir para um escritório ou fazer ambos.
A equipe Z-Work vê ajudar os empregadores a lidar com o trabalho remoto como um ponto ideal. “O pool de contratações é muito maior agora porque as pessoas não precisam ir a um escritório”, diz Atkin. “O emprego não está mais vinculado à localização.” As empresas de show estão competindo com outras empresas de show por talentos em todo o país, e os empregadores em tempo integral frequentemente cortejam os mesmos candidatos. Agora é comum para uma empresa em Chicago contratar um programador em tempo integral ou diretor de marketing em Iowa, ao passo que antes só fazia compras em cidades onde tinha escritórios. Uma empresa em Atlanta que contrata contadores em meio período para aconselhar pequenas empresas sobre seus impostos agora disputa talentos com outras empresas de todo o país. Ao mesmo tempo, grandes jogadores em campo que não estavam em Atlanta podem estar cortejando os mesmos candidatos para cargos internos que oferecem benefícios.
As revoluções de trabalho em casa geraram e geraram um grande crescimento para uma panóplia de provedores de serviços em uma dúzia de áreas que não existiam há alguns anos. A lista inclui fornecedores de software de colaboração Slack, Zoom e Fuze, plataformas de entrega habilitadas para tecnologia Roadie e Doordash e sites de correspondência de talentos, como Thumbtack e Upwork.
Mas Atkin e a equipe veem grandes aberturas para novos jogadores. Os horários de trabalho para trabalhos em shows estão mudando constantemente, então softwares que definem horários e mantêm os funcionários atualizados por meio de seus smartphones é uma área promissora. Outra é a tecnologia que torna os escritórios em casa tão fáceis de usar e eficientes quanto o escritório no local de trabalho mais capacitado para tecnologia. Os sites de recrutamento que fornecem às empresas as ferramentas para pesquisar os melhores candidatos em todo o país são potenciais vencedores. Esses sites também podem fornecer aos candidatos a emprego o maior público possível, incluindo software para realizar entrevistas “cara a cara” na web.
Embora a economia gigantesca ofereça liberdade e flexibilidade aos trabalhadores, eles também enfrentam problemas especiais, notadamente a falta de benefícios e um sentimento de isolamento. “Eles ganharam liberdade na forma como trabalham, onde trabalham e quando trabalham, mas perderam muitas das outras vantagens do emprego em tempo integral, como treinamento, sociabilidade e benefícios como licença-maternidade e cobertura de saúde , ”Diz Douglas Atkin, um consultor da Z-Work que atuou como chefe global da comunidade do Airbnb durante seus anos de hipercrescimento. (Sim, Z-Work emprega os serviços de dois Douglas Atkins, uma dupla conhecida internamente como "Doug Squared". Vamos nos referir a Atkin, o consultor, como "Douglas".)
Douglas também observa que os trabalhadores em casa não compartilham o mesmo senso de comunidade que as pessoas que se sentam lado a lado nos escritórios e conversam no refeitório. “Claro, os funcionários são altamente produtivos nas ligações do Zoom, mas eles estão sentindo: 'Sentimos falta um do outro' Assim, as empresas podem melhorar o moral organizando visitas a bares ou caminhadas e realizando eventos externos ”, diz Douglas. “Tivemos muitos eventos no Airbnb, realizados em lugares tão diversos quanto um palácio e cervejarias no Brooklyn. Servíamos almoços, respondíamos perguntas e, acima de tudo, os anfitriões podiam se encontrar e ajudar uns aos outros ”. Douglas falou nas extravagâncias do Airbnb Open para milhares de anfitriões, realizadas em locais como Paris e San Francisco.
Outra oportunidade que Douglas classifica entre as mais promissoras: as empresas costumam empregar milhares de funcionários em tempo parcial que compram seguro saúde por conta própria. Uma plataforma de compra pode alavancar seu enorme poder de compra para garantir mais opções e melhores negócios.
Uma equipe de operadores
É claro que, devido à forma como os SPACs são estruturados, os fundadores do Z-Work estão buscando apenas um grande sucesso de uma ampla lista de concorrentes, a maioria apoiada por empresas de capital de risco. A equipe possui uma coleção de currículos excepcionalmente forte e diversificada. Ele também tem uma missão muito mais precisa do que a maioria dos SPACs, que tendem a pesquisar de forma mais ampla e geralmente são administrados por negociadores, não por operadoras. Atkin é o ex-CEO da Instinet, a inovadora Electronic Communications Network (ECN) que foi pioneira na negociação de ações fora da bolsa pela web. Atkin também é cofundador, junto com Tom Glocer, ex-CEO da Reuters, e Duncan Niederauer, que chefiou a NYSE, do Communitas Capital, um fundo de risco que investe em empresas FOW. Seus investimentos incluem Graphite, Premise Data e Comply Advantage.
O copresidente Terrill é um veterano do Match.com que atuou como CEO da HomeAdvisor por sete anos, forjando o ANGI Homeservices por meio da aquisição da Angie's List em 2017. Naquele período, Terrill aumentou as vendas da empresa de US $ 175 milhões para US $ 1.28 bilhão. O presidente da Z-Work é Adam Roston, que orquestrou a entrada da IAC na fronteira FOW por meio de aquisições da NurseFly e Bluecrew, e atuou como diretor de desenvolvimento corporativo fazendo dezenas de bilhões em negócios de M&A na Microsoft.
A Z-Work não está entrando em um mercado que já está sobrecarregado com SPACs lutando pelos melhores candidatos? A equipe avalia que tem uma vantagem porque sua oferta é muito distinta. “A manchete diz que o campo está 'lotado de SPACs' e que os empresários estão apenas dizendo: 'Traga-me um SPAC'”, diz Terrill. Ele observa, no entanto, que a maioria dos SPACs são menos atraentes porque sua missão é muito ampla. “Alguns dirão: 'Vamos atrás de fintech, EVs ou imóveis'”, diz ele. “As missões são vagas, não têm foco. Outro dia, um SPAC indo atrás de imóveis comprou uma empresa de EV. ”
Em contraste, Z-Work se projeta como um especialista no novo mundo do trabalho. “Ao focar nas empresas nesse espaço, você atrai mais os empreendedores do que os SPACs que apenas oferecem dinheiro”, diz Terrill. A experiência fornecida pelos fundadores da Z-Work é altamente atraente para os empreendedores. A equipe é a antítese dos engenheiros financeiros tão comuns entre os patrocinadores do SPAC. “Eles vêem o processo como uma transação, uma forma de ganhar dinheiro abrindo o capital de uma empresa”, afirma Terrill. As equipes com profunda experiência operacional ainda estão longe de ser abundantes, mas seu número cresceu nos últimos anos, acrescenta ele. “Empresas de alta qualidade realmente gostam quando você traz talentos operacionais”, diz ele. “Não é típico que você reúna um grupo com nossa ampla experiência.”
A equipe Z-Work possui muita experiência com IPOs convencionais. E esses encontros os convenceram de que os SPACs são uma forma muito melhor de abrir o capital de empresas. Atkin conduziu a Instinet através de seu IPO na primavera de 2001, e Terrill conduziu ANGI Homeservices através do desafio no final de 2017. Para Fortune, eles forneceram um relato detalhado de como seu SPAC funciona e por que ele é tão superior a colocar Wall Street no comando.
Um tipo diferente de fluxo de financiamento
Antes de suas ações começarem a ser negociadas em 28 de janeiro, a Z-Work colaborou com a Jefferies & Co. para levantar US $ 230 milhões, principalmente de gestores de ativos e fundos de hedge. Os investidores de varejo compraram uma pequena parte da oferta. Um grupo de sete fundadores, membros do conselho e consultores contribuíram com US $ 6 milhões, com a maior parte do dinheiro vindo de Atkin, Terrill e Roston. Esses insiders receberam uma parcela desproporcional de 20% do patrimônio para dividir entre si. Explica Atkin: “O motivo é que estamos pagando as despesas do SPAC até encontrarmos um parceiro para a fusão, e estamos assumindo o risco, porque se não encontrarmos um em 24 meses, sacrificamos os $ 6 milhões.” Os fundadores também estão impedidos de vender quaisquer ações até pelo menos um ano após a Z-Work fazer uma aquisição, ou até que suas ações subam 20% acima do preço da oferta.
Os US $ 230 milhões são destinados a ajudar a crescer o jovem que Z-Work “compra” e dobra para o SPAC. Z-Work negocia com os empreendedores e investidores de capital de risco para estabelecer um preço justo. Digamos que eles concordem com US $ 1 bilhão. A contribuição de US $ 230 milhões da Z-Work daria a seus acionistas uma participação de cerca de 23%. O SPAC é então dissolvido e o jogador que acabou de adquirir irá a público na NASDAQ. Os SPACs também podem levantar muito mais dinheiro pouco antes da fusão, se for necessário para financiar a expansão, digamos, de uma aquisição muito maior do que US $ 1 bilhão.
Atkin e Terrill preferem muito mais SPACs a IPOs por dois motivos. Em primeiro lugar, os SPACs geralmente não resultam em um “estouro” gigante do preço no primeiro dia de negociação, o que diminui o dinheiro que vai para a tesouraria da empresa emissora. Em segundo lugar, os investidores de varejo têm a mesma chance de comprar ações, pelos mesmos preços que os grandes bancos, fundos e todos os demais.
Essa preferência reflete seus próprios encontros moderados. Atkin relata que quando a Instinet abriu o capital, os bancos de investimento queriam precificar as ações na subscrição, reservadas principalmente para seus clientes de gestão de ativos, em $ 12. “Vi que havia uma demanda por muito mais ações do que estávamos vendendo, então pedi aos banqueiros que aumentassem o preço para colocar mais dinheiro em nossos cofres. Eles relutantemente concordaram em $ 14.50. ” Sua postura dura ajudou, mas ainda não impediu os banqueiros de subestimar as ações da Instinet. No primeiro dia de negociação, a Instinet fechou a US $ 19.50, entregando um ganho de 35% aos gestores de dinheiro que conseguiram as ações por uma pechincha. O ganho deles foi a perda de Instinet. Se a empresa tivesse recebido o valor total de $ 19.50, a Instinet teria levantado $ 624 milhões. Em vez disso, arrecadou $ 464 milhões em dinheiro, deixando $ 169 milhões na mesa.
“IPOs convencionais realmente beneficiam dois constituintes”, diz Atkin. “São os bancos de investimento e seus grandes clientes comerciais. Os bancos convencem a empresa de que o IPO é ótimo se a ação saltar 100% no primeiro dia, deixando muito dinheiro na mesa. ” Ele acrescenta que os investidores de varejo estão bloqueados até que as ações comecem a ser negociadas, neste caso, geralmente a preços muito mais altos do que os pagos pelos clientes de hedge e fundos mútuos. “Então, o preço geralmente cai”, diz ele. Os perdedores são a empresa e o investidor diário. “No negócio da Instinet, os banqueiros me disseram: 'Foi um ótimo IPO.' Mas eles não terminaram a frase. Claro, foi ótimo para os bancos e os clientes que ganharam na loteria recebendo dinheiro de graça. Mas não foi um bom negócio para a Instinet e foi injusto para os investidores de varejo. ”
Os SPACs evitam essas armadilhas, diz Atkin. O ciclo de vida do SPAC envolve, na verdade, tornar-se público não uma, mas duas vezes. Todo o processo do SPAC é projetado para evitar “estalos” e garantir que a maior parte do dinheiro arrecadado vá para a construção do jovem empreendimento que adquire. Todos os SPACs fixam o preço de suas ações em US $ 10 no lançamento. Z-Work arrecadou $ 230 milhões com a venda de 23 milhões de ações a $ 10. Seu único ativo é aquele baú de guerra de US $ 230 milhões. Um gerente de dinheiro que possui 10% da Z-Work efetivamente não possui 10% de uma empresa operacional, mas sim de caixa.
É lógico, então, que as ações não se movimentaram muito quando a Z-Work abriu o capital e começou a ser negociada. Ele obteve um leve salto, subindo 4%, para US $ 10.40 no fechamento do dia de abertura. Mas isso é um pouco se comparado à maioria dos IPOs, e pequenas mudanças no primeiro dia são uma marca registrada dos SPACs. Os investidores de varejo puderam comprar ações da Z-Work no primeiro dia a preços extremamente próximos aos pagos pelos fundos de hedge e gestores de ativos.
Na segunda etapa, a equipe SPAC chegará a um preço para seu parceiro de fusão em conversas com os VCs e empresários. Embora os fundadores do SPAC pudessem pressionar por um preço mais baixo, o outro lado recua. Portanto, a negociação à distância resulta em algo próximo a um valor justo. Assim que as ações da entidade combinada começarem a ser negociadas, todos os investidores terão uma chance igual nas ações. “Para mim, os SPACs são uma forma amigável de abrir o capital para o investidor.” Atkin está aproveitando o veículo que está revolucionando a forma como a tecnologia se torna pública para acelerar a transformação na forma como a América funciona.
