Como ações do ex-presidente Donald Trump'S Mídia Trump atingiu níveis elevados esta semana após a sua fusão completa com uma empresa de fachada, o entusiasmo do mercado desencadeou uma sensação de déjà vu.
Para os observadores do mercado, no entanto, o acordo não lembrava tanto o mandato presidencial de Trump, mas sim o ano em que terminou. Isso foi em 2021, o pico do Lança SPAC – uma época em que dezenas de empresas profundamente não lucrativas, com receitas escassas ou inexistentes, acumularam brevemente capitalizações de mercado na casa dos vários milhares de milhões.
Mas ao contrário Verdade Social, que teve uma capitalização de mercado recente de cerca de 7.5 mil milhões de dólares, quase nenhuma empresa que estreou durante o boom manteve avaliações elevadas. Muitos pediram falência, fecharam as portas ou valem uma pequena fração de seus valores anteriores.
Para aqueles que desejam algum déjà vu, pegamos uma amostra de cinco das maiores, mais famosas e mais chamativas estreias no mercado desde o pico da era SPAC do final de 2019 até o início de 2022. Vemos como eles se saíram inicialmente, bem como como eles estão fazendo ultimamente.
Virgin Galactic
Vamos começar com Virgin Galactic, a empresa pioneira de turismo espacial às vezes também é considerada responsável pelo lançamento da era moderna do SPAC.
A Virgin, com sede em Tustin, Califórnia, fez seu NYSE estreia em outubro de 2019, com uma avaliação inicial em torno de US$ 1.5 bilhão. A estreia seguiu-se a uma fusão com Hedosfia do Capital Social, uma empresa de cheque em branco formada por Chamath Palihapitiya, o investidor inicial que mais tarde ficou conhecido como o rei do SPAC.
As ações da Virgin dispararam bastante – atingindo seu pico histórico acima de US$ 60 no início de 2021, avaliando a empresa em dezenas de bilhões. Então eles caíram na Terra. Na quarta-feira, as ações eram vendidas por cerca de US$ 1.40 cada.
Motores de Lordstown
Inicialização de caminhão elétrico Motores de Lordstown fez o seu Nasdaq estreia por meio de uma fusão SPAC em outubro de 2020. Cerca de quatro meses depois, sua capitalização de mercado supostamente atingiu um pico de cerca de US$ 5 bilhões em meio ao entusiasmo em torno de seus planos de produzir centenas de milhares de veículos em um antigo GM fábrica em Lordstown, Ohio.
As coisas deram errado após revelações de que a empresa divulgou números imprecisos sobre pré-encomendas de veículos, levando ao renúncias de seu CEO e CFO. Menos de três anos após sua estreia, Lordtown pediu falência e foi expulsa da bolsa.
Portas Abertas
Quando se tornou público via SPAC em agosto de 2021, Portas Abertas foi o nome mais reconhecido entre um pequeno grupo de startups de “i-buying” imobiliário que apresentou um processo rápido para vender casas.
As coisas começaram com uma nota positiva. Sua oferta na Nasdaq, consumada por meio de uma fusão com outra empresa de cheque em branco de Palihapitiya, estabeleceu um avaliação inicial cerca de US $ 17 bilhões.
As ações da Opendoor dispararam nos meses seguintes, atingindo um pico em fevereiro de 2021. Nos anos seguintes, ela perdeu mais de 90% de seu valor.
Mais recentemente, as ações da Opendoor eram vendidas por cerca de US$ 3 cada, dando à empresa um valor de mercado de cerca de US$ 2 bilhões.
Saúde do trevo
Saúde do trevo, uma startup de seguros do Medicare que contou Google, Carvalhos Verdes e Sequoia Capital entre seus primeiros apoiadores, passou por outra empresa de cheques em branco liderada por Palihapitiya em janeiro de 2021. Encerrou seu primeiro dia no mercado com um valor em torno de US$ 7 bilhões.
A calorosa recepção do mercado não durou. Um relatório crítico de um proeminente vendedor a descoberto semanas depois empurrou as ações para baixo. Embora Clover tenha se recuperado parcialmente, o ímpeto não durou. Recentemente, as ações têm sido negociadas a cerca de 80 centavos, dando à empresa um valor de mercado de cerca de US$ 400 milhões.
Embarque Caminhões
Embora não seja um dos incêndios SPAC mais famosos, há muito tempo ficamos intrigados com a história de Embarque Caminhões, desenvolvedora de tecnologia de transporte autônomo, que passou de uma avaliação pública inicial de mais de US$ 5 bilhões para falir em 16 meses.
O que é particularmente surpreendente no caso da Embark é que desde a sua criação até ao seu encerramento, ela era uma empresa pré-receita. Assim, o seu declínio prolongado não se deveu à falta de projecções financeiras.
Em vez disso, a Embark foi ostensivamente valorizada por suas capacidades e tecnologias inovadoras, em vez de métricas como preço de vendas ou crescimento de receita. Notavelmente, em 2021, as pessoas estavam dispostas a aceitar que a experiência valia 5 mil milhões de dólares e, alguns trimestres mais tarde, determinaram que não valia nada.
Relevância da história recente
Então, o que isso pressagia para a Trump Media e sua sorte no SPAC? Bem, claramente a história recente nos diz que as estreias borbulhantes do SPAC com múltiplos de alta receita geralmente não dão certo.
A Trump Media, é claro, poderia ser uma exceção. Certamente fazer uma estreia multibilionária com ganhos de dois dígitos como SPAC neste clima de mercado é bastante excepcional. Também está sendo negociado com uma avaliação excepcionalmente robusta para uma empresa que registrou apenas US$ 3.4 milhões em receitas nos primeiros nove meses de 2023.
Resta saber, naturalmente, por quanto tempo a empresa conseguirá sustentar esse desempenho excepcional.
Ilustração: Dom Guzmán
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- Fonte: https://news.crunchbase.com/public/spac-boom-then-now-virgin-lordstown/
