Sumário executivo

• Os preços do Bitcoin recuaram -15.4% em relação ao novo ATH de US$ 73 mil, chegando a US$ 61 mil. Esta ação de preço está estreitamente alinhada com o ciclo anterior de 2018-21.
• Vários indicadores na rede sinalizaram um aumento nos eventos de realização de lucros, com mais de US$ 2.6 bilhões em lucros realizados quando o mercado alcançou resistência.
• O mercado geral de Bitcoin tem várias semelhanças com rompimentos anteriores de ATH, especificamente relacionados à pressão de distribuição por parte do grupo de detentores de longo prazo.

O mercado Bitcoin deu uma pausa na poderosa tendência de alta nas últimas duas semanas e corrigiu e consolidou acima de US$ 61 mil. Os preços do BTC recuaram -15.4% em relação ao novo ATH de US$ 73.1 mil definido em 13 de março, sendo negociado até uma baixa local de US$ 61.8 mil em 20 de março, antes de se recuperar para US$ 70 mil.

Se indexarmos o desempenho dos preços (preto) desde o ATH de abril de 2021 (onde argumentamos que o sentimento de mercado baixista se instalou), podemos ver uma semelhança notável com o ciclo anterior (azul). Tanto em termos de duração como de distância do pico de abril de 2021, o mercado está numa situação quase idêntica à de dezembro de 2020 em relação ao ciclo 2018-21.

No nosso reportagem em vídeo da semana passada, exploramos como o mercado Bitcoin atingiu vários níveis estatisticamente significativos em relação ao lucro não realizado mantido na oferta. Métricas como MVRV e AVIV Ratio atingiram +1 desvio padrão de suas médias de longo prazo.

Os casos passados ​​têm sido historicamente pontos de interesse, onde o mercado encontra um certo grau de resistência e alguns investidores começam a realizar lucros e tirar fichas da mesa.

À medida que os preços caíram do ATH e para o mínimo recente de US$ 61.2 mil, um total de 2.0 milhões de BTC passaram de um status de “com lucro” para “com prejuízo”. Isto fornece uma indicação do volume de moedas que foram transacionadas a uma nova base de custo elevado.

À medida que o mercado voltava para US$ 66.5 mil, cerca de 1.0 milhão de moedas retornaram ao status de “com lucro”. A partir dessas duas observações, podemos determinar que:

• Cerca de 1.0 milhão de BTC têm uma base de custo entre US$ 61.2 mil e US$ 66.5 mil.
• Cerca de 1.0 milhão de BTC têm uma base de custo entre US$ 66.5 mil e o ATH de US$ 73.2 mil.

Este é um dos maiores “clusters de oferta” encontrados durante retrocessos desde os mínimos de 2022, sugerindo uma aceleração dos volumes de moedas na rede nos últimos meses.

Tirar fichas da mesa

A maioria desses 2.0 milhões de BTC, que agora têm uma base de custo acima de US$ 61.2 mil, mudaram de mãos recentemente, com o proprietário anterior gastando-os para obter lucro. O gráfico abaixo apresenta um conjunto de variantes para a métrica SOPR que descreve esse comportamento do lucro realizado.

SOPR descreve o múltiplo médio de lucro/perda realizado bloqueado pela coorte considerada e é o irmão “gasto” do MVRV (que é “não gasto”, medindo o lucro/perda médio não realizado). Todas as quatro variantes atingiram máximos relativos, com nossa variante ajustada por entidade se aproximando dos níveis vistos no auge do mercado altista de 2021.

Isto indica que o mercado está acelerando o volume e a magnitude da realização de lucros nos mercados à vista.

À medida que o mercado atingiu o ATH de US$ 73.2 mil, mais de US$ 2.6 bilhões em lucro realizado foram bloqueados por meio de gastos na rede. Aproximadamente 40% dessa realização de lucros pode ser atribuída ao grupo de titulares de longo prazo, que inclui investidores que desinvestem do GBTC Trust.

Os US$ 1.56 bilhão restantes em lucro realizado foram retidos pelos detentores de curto prazo, à medida que os traders aproveitam a entrada de liquidez e a dinâmica do mercado. O lucro realizado por ambas as coortes atingiu uma magnitude semelhante à durante o pico do mercado altista de 2021.

Também podemos ver que o domínio dos Detentores de Longo Prazo está a aumentar em relação a todos os eventos de realização de lucros. Isso está de acordo com nosso relatório anterior (WoC-11), onde notamos um aumento nos gastos com LTH à medida que o mercado atingiu novos ATHs.

Este padrão de comportamento é típico de todos os ciclos anteriores do Bitcoin que documentamos em um relatório anterior; Seguindo o Dinheiro Inteligente A partir disto, os analistas podem começar a considerar os LTHs como um grupo cada vez mais importante ao avaliar a magnitude da pressão da oferta do lado do vendedor no futuro.

Finalmente, podemos consultar um gráfico bastante atraente que traça os clusters de oferta ao longo do tempo e por idade da moeda. Destacamos em azul os rompimentos anteriores para um novo preço de ATH, catalisando uma transição distinta em direção à “oferta em alta”.

Estas cores mais quentes indicam que uma grande proporção da oferta mais antiga começou a ser transacionada, a mudar de mãos e a ser reavaliada até ao preço à vista atual. Podemos ver que isso tende a caracterizar a “fase de euforia” dos mercados altista anteriores do Bitcoin e, até agora, padrões muito semelhantes estão ocorrendo.

A partir disto, podemos concluir que preços mais elevados tendem a ativar uma oferta mais inativa, trazendo de volta a circulação líquida a oferta ilíquida mais antiga. Isto reflecte um evento de transferência de riqueza, em que os detentores de longo prazo distribuem a oferta com fins lucrativos e satisfazem as novas ondas de procura.

Síntese e Conclusões

O mercado de Bitcoin subiu para um novo ATH acima de US$ 73 mil, desencadeando um aumento nos eventos de realização de lucros pelo grupo de detentores de longo prazo. O mercado está registrando atualmente mais de US$ 2.6 bilhões/dia em lucro realizado, sugerindo que muitos investidores começaram a tirar fichas da mesa. No entanto, este não é um comportamento atípico do mercado e está intimamente alinhado com os padrões de mercado observados durante todos os rompimentos do ATH do ciclo anterior.

Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos apenas para fins informativos e educacionais. Nenhuma decisão de investimento deve ser baseada nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento.

Os saldos de câmbio apresentados são derivados do abrangente banco de dados de rótulos de endereço da Glassnode, que são acumulados por meio de informações de câmbio publicadas oficialmente e de algoritmos de cluster proprietários. Embora nos esforcemos para garantir a máxima precisão na representação dos saldos cambiais, é importante notar que estes números podem nem sempre englobar a totalidade das reservas de uma bolsa, especialmente quando as bolsas se abstêm de divulgar os seus endereços oficiais. Recomendamos aos usuários que tenham cautela e discrição ao utilizar essas métricas. A Glassnode não será responsabilizada por quaisquer discrepâncias ou possíveis imprecisões. Leia nosso Aviso de Transparência ao usar dados de troca.

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-13-2024/