O período de transição entre 2023 e 2024 parece ser um momento crucial para os mercados, e para os mercados cambiais em particular. No ano passado, o Forex foi dominado pelos bancos centrais em geral, apertando as taxas para reduzir a inflação. Em dezembro, a tendência mudou totalmente para um padrão de espera.
Os banqueiros centrais falaram e têm falado em monitorizar os dados e em não baixar a guarda, uma vez que a inflação ainda está acima da meta. Os mercados, por outro lado, estão a olhar para o futuro e a especular quando começarão os cortes nas taxas. Dos principais bancos centrais, espera-se que a maioria comece a flexibilizar a política monetária em algum momento deste ano. O debate sobre quando isso acontecerá provavelmente será a força motriz para as moedas nos próximos meses.
A principal exceção a essa tendência, naturalmente, é o Banco do Japão. Lá, os mercados estão antecipando quando o movimento será no sentido do aperto. O iene enfraqueceu substancialmente nos últimos dois anos, à medida que os investidores voltavam ao carry trading. Na década que se seguiu à Grande Crise Financeira, as baixas taxas de juro em todo o mundo fizeram com que as carry trades caíssem em desuso. A volatilidade nas taxas de juro, na inflação e na política monetária trouxe recentemente o fenómeno de volta ao jogo.
Mas, se os bancos centrais agirem novamente no sentido de reduzir as taxas de juro, então a dinâmica do mercado provavelmente mudará novamente. As moedas com taxas de juro mais elevadas poderão perder o benefício das carry trades se os seus bancos centrais começarem a cortar. O resultado poderá significar uma oscilação maior nas moedas à medida que os carry trades dos últimos dois anos forem sendo desfeitos.
O dólar foi um dos maiores beneficiários da tendência de aperto do banco central. Isso acontecia porque a Fed estava entre os bancos centrais mais agressivos e havia receios constantes de que o mundo fosse empurrado para uma recessão. Agora, os investidores apostam que uma “aterragem forçada” foi largamente evitada. E a Fed admite estar aberta a cortar taxas no próximo ano se a inflação descer.
O rendimento do título de referência a dez anos do Tesouro dos EUA tem vindo a descer há meses, e o dólar tem vindo a cair com isso. Outros rendimentos também têm caído, o que ajudou a conter a queda do índice do dólar. Salvo circunstâncias imprevistas, como uma grande reversão nos mercados, ou problemas substanciais para o governo financiar a sua dívida, um dólar mais fraco poderá ser um tema no próximo ano.
O outro lado de um dólar mais fraco é geralmente bom para os mercados emergentes e para as moedas de matérias-primas. Mas isso implica que o mundo escapará a uma recessão global, de modo que os mercados emergentes verão um aumento na procura. Aqui, a chave é a China.
Como maior importador e exportador mundial, a China tem um impacto descomunal no Forex. Se a sua economia conseguir finalmente recuperar, isso poderá enfraquecer ainda mais o dólar e impulsionar as moedas de matérias-primas. Mas, até agora, as previsões preliminares apontam para mais um ano de desempenho lento no gigante asiático. Isso pode significar que, no que diz respeito às moedas, no próximo ano poderá ser que não se trate de quem tem o melhor desempenho, mas sim de quem tem o menor desempenho.
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- Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2023/12/forex-trends-to-look-out-for-in-2024
