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Este é um tópico muito complicado e emocional. A maior história de ações da última década foi certamente a história da Tesla (NASDAQ:TSLA). Era uma questão de sonhadores versus céticos, com ambos os lados investindo bilhões de dólares por longos períodos de tempo. Os sonhadores venceram. A grande mudança ocorreu no segundo semestre de 2018, quando a Tesla finalmente aumentou a produção do Modelo 3 e obteve lucro. Lembro-me de um dia, no outono de 2018, quando um grande vendedor a descoberto da TSLA escreveu uma carta explicando que estava mudando completamente e operando comprado na TSLA - a carta parecia um CleanTechnica artigo e incluído quatro dos meus próprios gráficos de vendas de EV (nunca fui compensado pelo seu uso). A capitalização de mercado da Tesla cresceu mais de US$ 1 bilhão em um dia.

Muitas pessoas não acreditavam que a Tesla tivesse lucro. Quando isso acontecesse, muitas pessoas não acreditavam que suas vendas continuariam a crescer e os lucros continuariam fluindo – a demanda acumulada de compradores interessados ​​estava sendo satisfeita e então as vendas entrariam em colapso. Os Dreamers, por outro lado, argumentavam que o Tesla Model 3 era tão superior que o boca a boca venderia o veículo. Os sonhadores estavam certos e as vendas dispararam nos anos seguintes.

Como todos sabemos, em termos de vendas de 2023, o Tesla Model Y subiu para o primeiro lugar no mundo entre todos os modelos de automóveis. As vendas anuais da Tesla aproximaram-se dos 2 milhões em 2023. Tudo isto é ridiculamente impressionante, mas as ações são sobre o futuro, e isso é o passado. Tem havido uma série de preocupações surgindo sobre a Tesla nos últimos trimestres, e tem havido uma série de opiniões diferentes sobre o futuro da Tesla publicadas nos últimos dias que desencadearam este artigo.

Também digno de nota, Tesla tem sido o ações com pior desempenho no S&P 500 em 2024. “Tendo sido apontado como membro dos chamados Sete Magníficos, um punhado de ações responsáveis ​​por levar o S&P 500 a máximos históricos, o fabricante de automóveis é agora claramente um caso atípico, na pior das hipóteses. Apesar de ter o pior desempenho neste ano e o único com previsão de queda nos lucros nos próximos 12 meses, é de longe o mais caro do grupo.” Aqui está um gráfico que a Bloomberg criou sobre esse tópico:

E aqui está como a Tesla se compara a outras montadoras em termos de margem operacional e múltiplo P/L:

Ainda hoje, depois de uma queda tão grande nas ações, é difícil ver como a TSLA é uma boa ação para comprar. Seu múltiplo P/L é muito superior ao de outras montadoras, mesmo aquelas que têm melhor margem operacional. Além disso, todas as montadoras parecem estar dentro de uma certa faixa em relação ao múltiplo P/L, e a TSLA não está nem perto dessa faixa normal. Em comparação com outras empresas de tecnologia, o lucro por ação da TSLA está abaixo do Magnificent 6, mas o seu múltiplo P/L está novamente muito acima dos outros.

Existem basicamente três maneiras principais de defender a Tesla como uma boa compra de ações atualmente: 1) Suponha que as vendas crescerão a uma taxa forte nos próximos anos, sem reduzir as margens a um valor mínimo - em outras palavras , pressupõem um forte crescimento dos lucros. 2) Suponha que o FSD se transformará em um FSD com capacidade para robotáxi e fará com que Tesla uma fortuna. 3) Suponha que o trabalho de IA da Tesla ou outras inovações levarão a outros empreendimentos comercialmente bem-sucedidos e farão da Tesla uma fortuna. Naturalmente, há pessoas em ambos os lados de cada uma dessas suposições, mas apostar na Tesla depende de pelo menos uma delas se tornar realidade.

Vamos ver o que está sendo dito sobre a empresa atualmente e como isso se relaciona com o que foi dito acima.

Estoque de crescimento com crescimento decrescente

De um recente Fortune artigo: “A Tesla Inc. não é mais uma ação em forte crescimento. CEOElon Musk disse tanto quanto.

“Mas mesmo com esse novo padrão – com as previsões de crescimento em Wall Street afundando rapidamente – a sombria previsão de vendas de um importante analista da Tesla na quarta-feira ainda era chocante. Não haverá crescimento nos volumes de vendas da fabricante de veículos elétricos este ano, disse Colin Langan, do Wells Fargo. E em 2025 será pior ainda: os volumes cairão.”

Na verdade - não há nenhum argumento real de que a Tesla não deverá crescer muito em 2024, como Elon Musk basicamente disse, mas também há a possibilidade de que os volumes de vendas da Tesla cair. Isso não é amplamente esperado, especialmente porque a produção e as vendas do Cybertruck deverão aumentar até o final de 2024, indo para 2025, mas é uma possibilidade definitiva. O Tesla Model Y foi o modelo mais vendido no mundo no ano passado – será que manterá esse nível ano após ano? Ninguém sabe.

Voltando a isso Fortune artigo: “A capacidade da Tesla de crescer no ritmo furioso que sua cara avaliação promete não é mais uma garantia. A empresa ainda é negociada a um múltiplo que é significativamente mais elevado do que outras empresas de grande capitalização, mas o ritmo de expansão em sua receita e lucro desaceleraram acentuadamente desde o ano passado.” Como Langan resumiu, a Tesla é uma “empresa em crescimento sem crescimento”.

Sim, houve um crescimento moderado no volume de vendas, mas isso foi impulsionado por cortes de preços. “Ele destacou que os volumes de vendas aumentaram apenas 3% no segundo semestre de 2023 em relação ao primeiro semestre, enquanto os preços caíram 5%. […] Os problemas para Tesla e VEs de forma mais ampla começaram a surgir em meados de outubro, quando a empresa de Musk alertou pela primeira vez sobre uma desaceleração na demanda. Mas o sentimento piorou ainda mais no início de janeiro, depois que a Tesla disse que seu crescimento será 'notavelmente mais baixo' este ano. Outras montadoras, fornecedores de veículos elétricos e até locadoras de veículos aderiram com comentários igualmente cautelosos. […] Apesar do declínio, as ações ainda são negociadas a cerca de 55 vezes os seus lucros futuros, em comparação com a média de cerca de 31 do Bloomberg Magnificent 7 Price Return Index. ”

Ironicamente, um gestor de carteira da Aptus Capital Advisors também notou uma mudança do ESG para a IA. Elon Musk destruiu as políticas ESG no ano passado, embora a Tesla tenha sido a principal empresa em que as pessoas pensam quando pensam em empresas com foco ambiental ou climático para investir.

FSD vs. Robotáxis

O Tesla FSD não melhorou muito nos últimos anos. Há uma nova versão – 12.3 – que acabei de adquirir no meu Tesla Model 3. Muitos estão dizendo que é muito melhor do que as versões anteriores, mesmo pessoas que não ficaram tão impressionadas com as versões anteriores quanto eu, então estou esperançoso com isso . Dito isto, também ouvi dizer que ainda tem seus problemas. Não parece que esteja perto do robotaxi pronto. Mas, como sempre, estou esperando para fazer qualquer julgamento forte sobre isso até que eu mesmo experimente isso por um tempo. Embora, até agora, tenha havido tantas promessas exageradas e prazos perdidos, e haja tantas preocupações em relação ao hardware, que é difícil até mesmo esperar pela robótica Tesla nesta década. Mas veremos….

As ações da Tesla poderiam mudar sem Elon Musk?

Naturalmente, o longo e chocante mergulho de Elon Musk em tópicos paralelos, outros empreendimentos (mais notavelmente, X), política dos EUA e global, e teorias de conspiração de direita perturbou muitos investidores, proprietários de Tesla e potenciais novos compradores. Muitos presumem que isso afetou as vendas da Tesla e o preço das ações da Tesla. Ao mesmo tempo, poucos diriam que Tesla teria chegado às alturas que alcançou sem Elon Musk. Ele tem sido um líder importante na empresa e tomou muitas das decisões que levaram a Tesla à lucratividade financeira e ao tamanho e relevância que abalaram o setor.

No entanto, um touro Tesla de longa data, Ross Gerber, argumentou que as ações da Tesla poderiam atingir novos patamares se Elon Musk mudasse seu comportamento (altamente improvável neste momento) ou fosse substituído por um novo e menos controverso CEO. “Isso pode mudar muito rapidamente se a Tesla conseguir um CEO de verdade que realmente vá ajudar a empresa, ou se Elon mudar de opinião e realmente voltar a trabalhar na Tesla e promover a marca de uma forma positiva”, disse Gerber. Não creio que este último seja realmente o caso, e voltarei a esses três assuntos no início para explicar o porquê.

Para que um novo CEO faça com que as ações voltem a crescer, ele precisaria convencer as pessoas de que as vendas voltarão a crescer em um ritmo forte (por exemplo, 50% ao ano), que o Tesla FSD estará pronto para o robotáxi em breve, ou que a Tesla liderará o mercado. caminho na IA ou em outros assuntos importantes. Francamente, acho que tantas pessoas acreditam em Elon Musk no que diz respeito às últimas opções que essa fé por si só é o que ainda mantém os estoques da Tesla em alta. Não creio que muitas pessoas estejam otimistas em relação à Tesla neste momento por causa de Elon Musk ficará feliz e continuará investido se partir. Mesmo que seja um grande CEO para IA, os investidores (em geral) ficarão confortáveis ​​com a mudança e tão otimistas quanto estão com Elon Musk comandando o show? Estou cético. No que diz respeito a fazer com que a Tesla volte a crescer 50%, bem, isso é uma tarefa difícil, e mais uma vez não creio que alguém novo convenceria os investidores de que tudo iria mudar. Certamente alguns os investidores ficariam mais otimistas, mas muitos ficariam mais pessimistas.

Kevin Paffrath, também conhecido como Meet Kevin, costumava ser um touro Tesla muito vocal. Ele tem ecoou os sentimentos de Ross Gerber em relação às distrações de Elon Musk e recentemente ficou vendido em Tesla em vez de comprado, mas ele não está indicando esperança de uma reviravolta com ou sem Musk. “Acho que é lamentável a situação em que Tesla se encontra e não acho que tudo de ruim tenha sido avaliado ainda, então, infelizmente, acho que vai piorar muito antes de melhorar”, disse Paffrath.

Então, para onde vão as ações da Tesla?

Francamente, tenho dificuldade em ver a Tesla como uma ação em crescimento tão cedo. E ainda não vimos nada digno de nota sobre o carro de US$ 25,000 mil que deveria estar chegando. O Tesla Full Self Driving está muito atrasado em relação ao cronograma e às expectativas originais, e sou muito cético em relação à abordagem para pensar que isso irá reviver o estoque. Quanto à IA, bem, temos que ver para onde vai o Optimus, mas há uma sensação de que isso poderia ser FSD novamente. Ou pode ser enorme. Mas penso que o mercado de ações neste momento precisará de provas sólidas de progresso e provável sucesso comercial com este ou qualquer outro assunto antes que o TSLA volte a crescer.

Veremos. Quais são seus pensamentos?

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• Fonte: https://cleantechnica.com/2024/03/24/where-is-tesla-stock-actually-headed/