A decisão do Fed de quarta-feira manteve tudo no lugar, o que foi amplamente interpretado pelo mercado como pacífico. Particularmente a pressão de decisão pós-taxa do presidente do Fed, Jerome Powell. Claro, houve manchetes na mídia sobre as previsões das taxas de longo prazo serem mais altas do que inicialmente assumido. Mas geralmente o mercado não considera as previsões tão distantes no futuro como tão confiáveis, de modo que normalmente não contribuem para a ação dos preços.

Em resposta, o preço do ouro saltou para US$ 2,200/oz pela primeira vez! Bem, pelo menos nominalmente. Para os traders, o preço nominal é o que há de mais relevante em um determinado momento, porque é quanto vale o ouro em dólares que pode ser usado para comprar coisas neste momento. Mas o ouro é principalmente uma proteção contra a inflação. Assim, ao considerar para onde o preço poderá ir (ou seja, se o ouro está sobrevalorizado ou subvalorizado), a evolução da inflação é importante. E dessa perspectiva, o ouro está meio barato no momento.

Inflação, crescimento e ouro

O ouro não paga juros nem dividendos, por isso não é algo que os investidores normalmente detêm como forma de gerar rendimento. É, no entanto, um grande activo a deter quando os investidores pensam que coisas que normalmente geram receitas (como obrigações e acções) estarão em apuros. Portanto, existe uma correlação inversa entre o ouro e a saúde económica. Quando a economia dos EUA vai bem, o preço do ouro permanece deprimido. Quando a economia está em apuros, o preço do ouro tende a subir.

Assim, embora o ouro tenha atingido recentemente um máximo histórico nos preços, se recuarmos no preço do ouro e o ajustarmos à inflação ao valor actual do dólar, então o ouro estará longe do seu pico. Isso ocorreu no final dos anos 90, após um extenso período de estagflação, em que o ouro disparou para mais de 3,500 dólares/oz quando medido pelo valor atual do dólar. Mas essa foi uma circunstância algo extraordinária, coincidindo com o início dos famosos aumentos das taxas de Volker e a subsequente recessão para controlar a inflação.

Qual é o novo teto?

O início dos anos 80 veio com o seu próprio período de turbulência económica, com o preço do ouro flutuando em torno do nível de 2,500 dólares/oz (novamente, em dólares correntes). O preço registou uma tendência de descida ao longo das duas décadas seguintes de desempenho económico geralmente bom, apenas para atingir o fundo do poço quando a bolha das pontocom rebentou. O período subsequente de taxas de juro baixas ajudou a manter o preço do ouro elevado, subindo novamente para 2,500 dólares/oz mais duas vezes – depois da grande crise financeira e depois da pandemia.

Portanto, se estamos a falar de “máximos históricos” para o ouro, tendo em conta a inflação, o preço do metal amarelo ainda está a uns bons 300 dólares/onça de atingir onde chegou no passado. Isso significa que pode haver mais vantagens no preço (potencialmente com algumas correções ao longo do caminho). Os períodos de taxas de juro mais baixas (uma vez que a Fed deverá começar a flexibilizar ainda este ano) normalmente coincidem com um preço mais elevado do ouro. Mas também deve ser lido com uma forte dose de cautela: o preço do ouro tende a subir apenas quando há uma turbulência económica substancial que exige que os bancos centrais reduzam drasticamente as taxas.

O crescimento económico sólido e generalizado conduz normalmente a taxas de juro mais elevadas, à medida que os bancos centrais tentam manter a inflação sob sigilo. Isto coloca uma pressão descendente sobre o ouro, tanto numa perspectiva nominal como numa perspectiva ajustada à inflação. Os recentes preços mais elevados do ouro implicam que ainda existem alguns investidores que ainda apostam no risco real de uma recessão no curto prazo.

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• Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2024/03/gold-headed-for-2500-oz-inflation-matters