O BOJ pode finalmente acabar com as taxas negativas amanhã
Há muita expectativa antes da reunião de política do BOJ, que será realizada amanhã cedo (ou hoje à noite, dependendo de onde você estiver no mundo). O iene fortaleceu-se substancialmente e o Nikkei viu o seu máximo recorde ser reduzido na semana passada. Especulações desenfreadas surgiram enquanto os analistas dissecavam um grande volume de comentários de autoridades, mas sem oferecer nada conclusivo.
A comunicação social informa agora (embora especulativamente) que o Banco do Japão está mais ou menos dividido sobre se deve aumentar as taxas na reunião de Março ou Abril. Ambas as opções têm suas complicações e o mercado não está precificando nenhuma delas. O que significa que não importa o que aconteça amanhã, poderá haver uma forte movimentação do iene.
Então, e quanto a março?
O principal tema que tem impulsionado a especulação de um aumento em Março baseia-se em comentários de responsáveis do BOJ nos últimos meses, mas ratificados pelo próprio Governador Kazuo Ueda na semana passada. Ou seja, o andamento das negociações salariais da primavera será fundamental para determinar o momento em que as taxas negativas terminarão. E desde então, as negociações salariais atingiram o topo da gama, com a maioria das empresas a ceder às exigências sindicais de crescimento salarial.
Além disso, espera-se que os números da inflação relativos a Fevereiro mostrem um aumento acentuado da inflação global e da inflação subjacente. Os dados não estarão disponíveis ao público até sexta-feira, mas é provável que sejam levados em consideração pelo Banco do Japão nas suas considerações políticas. A outra coisa é que o Banco do Japão tem uma longa história de tentar “surpreender” o mercado com a sua medida, acreditando que isso tem um impacto maior. Com tantas especulações sobre um aumento das taxas já em curso, não há hipótese de uma “surpresa” se o Banco do Japão esperar mais um mês.
Mas, e quanto a abril?
Acontece que, ao tomar posse, o governador Ueda prometeu comunicar com antecedência quando acabariam as taxas negativas. Isto representaria uma mudança na política histórica do Banco do Japão, mas o aumento da transparência também tem as suas vantagens. Até agora, ele não comunicou explicitamente que as taxas aumentarão em março. Particularmente na última sessão de pressão sobre a decisão pós-taxas, que é tradicionalmente quando os bancos centrais prenunciam a futura política de taxas, ele não deu nenhuma indicação de que as taxas iriam subir agora.
A questão é se os seus comentários sobre a necessidade de aumentar as taxas em algum momento, e sugerindo que quando as taxas aumentarem, o farão gradualmente, podem ser considerados comunicação antecipada suficiente para cumprir o padrão de Ueda. Porque, afinal, foi ele quem deu a ideia do aviso prévio. Esta seria a primeira mudança política que o Banco do Japão fará sob a sua liderança, pelo que não há qualquer história para contar.
O que os mercados farão?
A outra questão é que ainda existem muitos dados que o Banco do Japão poderá querer ter antes de decidir o que seria uma grande mudança política, tendo em conta há quanto tempo as taxas têm estado negativas. O processo de negociação salarial para a primavera ainda não terminou totalmente. Os dados de inflação e trabalho de fevereiro (ou, na verdade, do primeiro trimestre) ainda não estão oficialmente disponíveis. Esperar até ao final de Abril para decidir sobre a política proporcionaria uma imagem mais clara da economia japonesa.
Neste momento, os mercados estão a apostar numa probabilidade bastante igual de uma subida das taxas nesta reunião ou na próxima. O que significa que se o Banco do Japão prosseguir com uma subida, poderá fortalecer substancialmente o iene. Mas se não o fizer, o mercado provavelmente esperará com certeza um aumento das taxas na próxima reunião. Isso poderia acabar compensando parte da fraqueza do iene que seria esperada depois que o Banco do Japão não conseguiu entregar o aperto. É claro que há sempre a possibilidade de ocorrer um curinga, como outro ajuste no YCC, numa tentativa de dividir a diferença entre apertar e manter a política inalterada.
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- Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2024/03/the-boj-could-finally-end-negative-rates-tomorrow
