Sem a legalização federal à vista e com reformas legislativas improváveis ​​este ano, as empresas que procuram investimento em 2024 estão numa posição mais precária do que nunca, à medida que os operadores multiestatais e outros concorrentes as avaliam para fusões e aquisições (F&A).

As taxas de juros dispararam e as preocupações com a inflação assustaram os investidores em 2023, então capital de investimento secou e uma indústria já competitiva tornou-se ainda mais desafiadora. Infelizmente, 2024 parece ser mais do mesmo.

“Acho que haverá mais aceleração de falências e reestruturações em 2024”, disse recentemente Rami El-Cheikh, parceiro de estratégia corporativa da EY-Parthenon, à Investing News Network. “Acho que os balanços estão muito esticados. Isso será muito problemático, e [mesmo que] muitas empresas de cannabis tenham sido muito ativas com seus programas de redução de custos, não sei até que ponto poderão reduzir ainda mais os custos e agilizar ainda mais as suas operações. Eles estão nisso há cerca de um ou dois anos. Portanto, sem mercados de capitais melhorados [ou] concorrentes saindo do mercado, continuará a ser uma indústria desafiadora.”

Os dados da Viridian Capital Advisers também pintam um quadro sombrio para as transações de capital de 2023. Entre fevereiro de 2022 e fevereiro de 2023, ocorreram noventa e três transações de fusões e aquisições avaliadas em mais de US$ 2 bilhões. Durante o mesmo período de fevereiro a fevereiro de 2023–2024, as transações caíram para cinquenta e nove, num total de cerca de 1.2 mil milhões de dólares. Os aumentos de capital para a cannabis também terminaram 2023 no nível mais baixo em vários anos. Apenas US$ 1.85 bilhão foram fechados durante as cinquenta e uma semanas encerradas em 22 de dezembro, em comparação com US$ 4.33 bilhões durante o mesmo período de 2022. Sessenta e um por cento do capital levantado durante 2023 foi financiamento de dívida – uma parcela significativamente maior do que em qualquer outro período comparável desde então. antes de 2018.

Cultivo e varejo foram os sectores favoritos para investimento em 2021 e 2022, mas agora os barões do capital estão mais cautelosos e cautelosos sobre onde e quanto investem. Uma área que vem ganhando força nos últimos anos é a tecnologia, incluindo software e serviços que ajudam as empresas a realizar operações diárias (sistemas de ponto de venda, por exemplo), bem como ferramentas analíticas que ajudam a informar decisões e estratégias de negócios.

Essas empresas são as que mais interessam a Ian Dominguez, fundador e diretor de investimentos da empresa de investimentos de private equity Delta Emerald. À medida que ele avalia software e empresas de mídia, ele procura tecnologias exclusivas que não possam ser replicadas ou substituídas facilmente por concorrentes ou produtos existentes em outros setores.

“Nossa visão é que hoje existe tecnologia que pode ajudar as operadoras a resolver problemas que são realmente importantes para elas”, disse ele. “Portanto, acho que, no geral, a tecnologia continua sendo uma das áreas mais atraentes para se investir. Pelas nossas pesquisas e estimativas, US$ 900 milhões foram gastos em tecnologia de cannabis em toda a indústria [no ano passado]. Cerca de metade disso foi gasto em software específico para cannabis, e a outra metade foi gasta em software não relacionado a cannabis, como, por exemplo. Salesforce CRM ou [Amazon Web Services]. Esses 900 milhões de dólares, pensamos, vão multiplicar-se por trinta nos próximos dez anos, por isso o objetivo aqui é capturar a maior parte dos gastos em tecnologia que já vemos crescer em ordens de magnitude na próxima década.”

Nos últimos cinco anos, a Delta Emerald investiu em vinte e duas empresas da indústria da cannabis. Em troca de cada investimento, disse Dominguez, a empresa normalmente assume uma posição acionária de cerca de 10%. As empresas no portfólio da Delta incluem a plataforma de comércio eletrônico Jane Technologies, o provedor de soluções de ponto de venda Blaze, a empresa de análise Happy Cabbage e a plataforma de atacado Nabis.

A coleta e análise de dados constituem uma parte crítica do processo de investimento para Dominguez e sua equipe. Essas ferramentas não apenas ajudam a direcioná-los para segmentos de mercado e empresas atraentes, mas também ajudam a equipe a evitar investimentos arriscados e ambientes operacionais desafiadores.

“Evitar minas terrestres nesta indústria é metade da batalha”, disse ele. “Poderíamos passar o resto do dia conversando sobre por que evitamos a entrega de cannabis em 2019, quando isso estava na moda por causa do COVID. Tomámos ativamente a decisão de evitar qualquer uma destas empresas de entrega de cannabis, porque sabíamos que, por exemplo, 70% de todas as transações até hoje têm origem na loja. E se você olhar para as pessoas que gastam mais dinheiro em cannabis, essas pessoas preferem fazer transações na loja e não on-line por meio de entrega.”

Dominguez apresentou duas estatísticas que revelam bastante sobre a Califórnia, onde o mercado ilícito continua a prosperar cinco anos após a legalização do uso adulto e a intensa concorrência dificultar a sobrevivência de empresas de todos os tamanhos. Primeiro, os dispensários da Califórnia distribuíram US$ 770 milhões em descontos sobre US$ 5.4 bilhões em vendas. “São três quartos de bilhão de dólares que estão basicamente sendo incendiados”, disse ele. Para agravar o problema, as prateleiras médias dos varejistas da Bay Area comportam cerca de 450 SKUs de produtos individuais – o dobro do necessário, na opinião dele.

“Eles não são apenas carregando muitos SKUs, mas eles também carregam um estoque muito grande em cada SKU”, disse Dominguez. “Para um varejista, o estoque é sua força vital. É assim que você gera fluxo de caixa no seu negócio. Portanto, há uma enorme oportunidade em todo o país para melhorar a tomada de decisões, na perspectiva dos compradores, e não comprar tantos SKUs e tanto de cada SKU.”

Na Califórnia e noutros mercados que estão a sofrer uma compressão de preços – uma tendência crescente que afecta os estados dos Estados Unidos – as empresas seriam sábias se fossem enxutas e mesquinhas e analisassem atentamente todos os aspectos das suas operações comerciais. Num futuro próximo, os investidores serão mais cautelosos do que nunca sobre onde distribuem o seu dinheiro.  

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• Fonte: https://mgmagazine.com/business/finance-acquisitions/investors-remain-cautious-while-technology-holds-promise/