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O que é um fundo de capital de risco (VCT)?

Os Venture Capital Trusts (VCTs) investem em empresas em fase inicial e de alto crescimento em todo o Reino Unido, tal como os fundos de capital de risco tradicionais. Existem, no entanto, algumas diferenças importantes entre os fundos de capital de risco tradicionais e os ATV. 

Em primeiro lugar, as VCT são empresas cotadas na bolsa, o que significa que um investidor irá adquirir ações numa VCT, que está cotada na Bolsa de Valores de Londres. Isto significa que os investidores em VCT acedem a alguns dos benefícios de investir em empresas públicas, tais como o potencial para receber dividendos regulares e relatórios trimestrais. 

Ao contrário dos fundos de capital de risco tradicionais, normalmente estruturados para terem uma vida útil de dez anos, os VCT são veículos perenes sem data de fim especificada. Em vez disso, os investidores podem vender as suas ações no VCT – veja mais abaixo para obter informações sobre como isto funciona. 

Em segundo lugar, os investidores em ATVs – desde que seja um contribuinte do Reino Unido – recebem uma série de benefícios fiscais do Governo do Reino Unido. Por sua vez, o Governo estabelece certas restrições sobre os tipos de empresas em que os ATV podem investir, garantindo que apoiam start-ups e expansões inovadoras.

Este modelo foi introduzido pela primeira vez pelo Governo do Reino Unido em 1995 e desempenhou um papel vital no fortalecimento do ecossistema de capital de risco do Reino Unido. 

Quais são os benefícios de investir em um ATV?

O investimento em ATV proporciona aos investidores exposição económica a uma carteira diversificada de start-ups do Reino Unido cuidadosamente selecionadas e acesso a uma série de benefícios fiscais. 

Desde que sejam cumpridos determinados critérios, qualquer pessoa que invista num ATV – ou subscreva ações, para usar a linguagem técnica – poderá tirar partido de vários benefícios fiscais atrativos, incluindo:

• 30% de redução do imposto de renda sobre o seu investimento inicial – que pode ser reivindicado imediatamente, mas que será perdido se o investimento for mantido por menos de cinco anos. 
• Os dividendos pagos pelos ATVs são isentos de impostos. 
• Nenhum imposto sobre ganhos de capital se você decidir vender suas ações da VCT.

O benefício fiscal só está disponível para os contribuintes do Reino Unido, em montantes investidos até um máximo de £200,000 por pessoa, por ano fiscal, e é limitado ao montante que reduz a obrigação de imposto sobre o rendimento do investidor a zero.

Ao mesmo tempo que tiram partido dos benefícios fiscais acima referidos, os indivíduos também apoiam empresas em fase inicial com elevado potencial de crescimento, ajudando assim a criação de emprego e o crescimento económico. Um estudo da Associação de Empresas de Investimento (AIC) mostra que as empresas actualmente apoiadas pelo regime de ATV criaram 27,000 empregos desde a data do primeiro investimento por um ATV.

Como funcionam os ATVs? 

Os VCT são empresas cotadas em bolsa que reúnem dinheiro de investidores de retalho e utilizam-no para investir em empresas, e operam de forma semelhante a um fundo de investimento padrão.

Os ATVs são veículos perenes, sem um cronograma específico, por isso arrecadam e distribuem fundos continuamente.

Um gestor de VCT, como a Beringea, que gere o ProVen VCT e o ProVen Growth and Income VCT (em conjunto, os ProVen VCT), irá angariar fundos junto de investidores e depois investir estes fundos comuns em empresas “qualificadas” cuidadosamente selecionadas.

Os gestores não investem apenas em empresas qualificadas – na maioria dos ATVs, equipas experientes passam grande parte do seu tempo a analisar oportunidades de investimento para encontrar aquelas com maior promessa de retornos extraordinários. 

A Beringea, por exemplo, tem uma equipe de investimento de 10 pessoas com experiência em bancos, consultoria e start-ups. As decisões de investimento do fundo são lideradas por um comité de investimento altamente experiente composto por quatro pessoas, incluindo o Diretor de Investimentos, com uma experiência combinada em investimentos de mais de 4 anos. 

Para proporcionar aos acionistas os benefícios fiscais do investimento em VCT, os fundos têm de ser investidos em empresas que cumpram as restrições impostas aos investimentos em VCT pelo Governo do Reino Unido. Você pode encontrar mais informações sobre os critérios das empresas abaixo.

Quando os indivíduos investem num ATV, detêm as suas ações no fundo e não nas empresas subjacentes nas quais o ATV investe. Isto significa que os investidores obtêm imediatamente exposição a todos os negócios que já estão presentes na carteira do VCT. 

Após o investimento e atribuição de ações, os indivíduos receberão um certificado de ações e um certificado fiscal. O certificado fiscal será necessário para reivindicar a redução do imposto de renda.

Quais são os tipos de ATV?

Existem três tipos diferentes de ATVs – Generalista, AIM e Especialista.

• Os ATVs generalistas, como os ATVs ProVen, são os mais comuns. Investem numa série de setores em vez de se concentrarem num determinado setor, com o objetivo de minimizar o risco através da diversificação.
• Os AIM VCTs investem em ações emitidas por empresas cotadas na AIM (mercado da Bolsa de Valores de Londres para pequenas e médias empresas em crescimento). 
• Os ATVs especializados tendem a concentrar-se em apenas um setor, como o consumidor ou o SaaS.

Como os VCTs são empresas cotadas na Bolsa de Valores de Londres, devem cumprir um conjunto de regulamentos, independentemente do seu tipo. Esses regulamentos incluem:

• Publicar o seu próprio relatório e contas anuais.
• Ter um número mínimo de Conselheiros independentes para zelar pelos interesses dos acionistas.
• Realização de assembleias gerais para acionistas, incluindo uma assembleia geral anual (AGO).
• Atender aos requisitos padrão de governança corporativa.

Em que tipos de empresas os ATVs investem?

Os VCTs investem em pequenas empresas empreendedoras no Reino Unido, semelhantes às encontradas na plataforma Seedrs, que normalmente não estão cotadas no mercado principal da Bolsa de Valores de Londres. As empresas nas quais os ATVs investem precisam atender a critérios rigorosos, incluindo:

• Devem ser relativamente pequenos – normalmente com activos brutos não superiores a 15 milhões de libras e com menos de 250 funcionários no momento do investimento. 
• Eles devem ser relativamente jovens – geralmente com menos de sete anos de idade. 
• As suas ações não devem ser cotadas numa bolsa de valores reconhecida e não devem ser controladas por outra empresa. 

Alguns exemplos de empresas apoiadas por ATV que cresceram e se tornaram nomes conhecidos incluem Zoopla, Graze, Virgin Wines e Monica Vinader (que fazia parte do portfólio dos ATVs ProVen).

Destaques do portfólio ProVen VCTs

Abaixo estão dois exemplos de investimentos dos ATVs ProVen.

Os VCTs da ProVen foram os primeiros investidores institucionais em Monica Vinader – a marca líder de joias que estabeleceu a categoria de “luxo acessível”. A partir do investimento em 2011, a marca de joias cresceu para vender os seus produtos em mais de 70 países, com uma equipa de mais de 350 pessoas em todo o mundo. Entre 2016 e 2023, o negócio quadruplicou as vendas para aproximadamente £ 100 milhões.

A Blis é uma empresa de tecnologia publicitária que permite às marcas compreender o seu público sem comprometer os dados pessoais. Os ATVs ProVen investiram um total de £2.1 milhões em 4 rodadas de financiamento. Blis garantiu 5.1 milhões de libras em financiamento dos fundos americanos da Beringea para apoiar o seu crescimento transatlântico. Os ATVs ProVen abandonaram o seu investimento em 2022 como parte de uma ronda significativa de financiamento da LDC, a empresa de capital privado, proporcionando um retorno de 6.5x. (Observe que isto não é representativo dos retornos médios e o desempenho passado das empresas do portfólio não é um guia para o desempenho futuro.)

Como posso investir em um ATV? 

Os indivíduos podem investir num ATV solicitando ações durante uma oferta aberta de subscrição.

Existem três formas diferentes de se candidatar durante uma oferta de investimento – através de um corretor apenas de execução, através de um consultor financeiro ou diretamente ao VCT.

Os VCT normalmente só aceitam investimentos individuais acima de £3,000 a £5,000, portanto, para investidores que ainda não trabalham com um consultor financeiro, a opção mais apropriada será através de um corretor apenas de execução que facilite vários investimentos individuais através de um nomeado, como Seedrs. 

Os investidores de retalho podem investir em ATV através da plataforma Seedrs de forma semelhante a qualquer outra empresa individual na plataforma. 

Os potenciais investidores deverão familiarizar-se com a oferta através da leitura do documento prospecto e dos documentos adicionais da oferta e candidatar-se.

Quando normalmente receberei meus dividendos?

Os pagamentos de dividendos pelos ATVs variam de acordo com o desempenho do investimento do fundo e dependem das reservas disponíveis e dos recursos de caixa. 

Os pagamentos podem variar de ano para ano, mas normalmente são pagos duas vezes por ano – o dividendo intermediário é pago em julho ou agosto e o dividendo final é pago em dezembro ou janeiro. Observe que o pagamento de dividendos não é garantido. 

Como os investidores podem vender ações da VCT? 

As ações da VCT estão listadas na Bolsa de Valores de Londres e podem ser negociadas nesse mercado. No entanto, como o mercado secundário para ações de VCT tende a ser relativamente ilíquido, a maioria dos VCTs – incluindo os VCTs ProVen – operou uma política de recompra, segundo a qual o VCT comprou ações que se tornaram disponíveis no mercado, com um desconto em relação ao último valor publicado. valor patrimonial líquido (NAV). No entanto, o acordo de recompra de ações poderá ser retirado pela Sociedade a qualquer momento, se os Administradores considerarem esta ação apropriada.

Os investidores devem estar cientes de que se as ações forem vendidas no prazo de cinco anos a contar da data de subscrição, qualquer redução fiscal inicial reivindicada terá de ser reembolsada.

Tenha em atenção que o benefício fiscal sobre subscrições de ações num VCT é restrito quando, no prazo de seis meses (antes ou depois) dessa subscrição, o investidor tenha alienado ações do mesmo VCT. 

Quais são as taxas associadas ao investimento em ATVs?

As taxas de ATV são divididas em taxas iniciais, pagas pelo investidor ao investir no ATV, e encargos contínuos, pagos anualmente pelos fundos de ATV. 

Taxas Iniciais

As taxas iniciais são deduzidas do valor subscrito no momento do investimento e tendem a variar de acordo com o ponto de acesso do investidor. Investir através de um corretor ou consultor normalmente incorre em menos taxas iniciais do promotor do que investir diretamente. As taxas iniciais dos VCTs ProVen para sua última oferta de assinatura são as seguintes:

• Taxa do promotor de 3% para inscrições recebidas por meio de consultores financeiros e corretores somente de execução, como Seedrs, menos quaisquer descontos para inscrições antecipadas;  
• Taxa do promotor de 3.5% para inscrições recebidas diretamente de investidores, menos quaisquer descontos para inscrições antecipadas. Os VCTs muitas vezes pagam aos Corretores Somente de Execução uma comissão pelo capital que trazem, normalmente de até 2.5%, que é deduzida do valor subscrito por cada investidor. Como parte da campanha ProVen VCTs na plataforma Seedrs, os Seedrs renunciarão à sua comissão inicial de 2.5% para todos os investidores. 

Os investidores através do Seedrs estarão sujeitos a uma taxa inicial de 3%. 

Cobranças contínuas

Os Gestores dos ATVs têm o direito de cobrar taxas dos fundos para cobrir as despesas de prestação de serviços e gestão dos mesmos.

As cobranças contínuas dos ProVen VCTs para sua última oferta de assinatura são as seguintes:

• Comissão de gestão anual: 2% do valor patrimonial líquido por ano para cada ATV;
• Taxas de administração: £200,000 por ano para cada ATV; e
• Taxa de desempenho: 20% dos aumentos no valor do desempenho quando os obstáculos de desempenho são superados para cada ATV.

Os custos anuais de funcionamento são limitados a 2.9% dos activos líquidos por ano para cada ATV (observe que isto inclui a taxa de gestão anual e as taxas de administração descritas acima, mas não inclui os ganhos de desempenho).     

Os custos operacionais anuais para o ano encerrado em 28 de fevereiro de 2023 foram de 2.4% dos ativos líquidos médios ao longo do ano para cada ATV. Não foram pagas taxas de desempenho durante o ano. Se o valor médio da participação de um investidor fosse de 10,000 240 £ durante esse ano em cada ATV, os custos contínuos para esse investidor teriam sido de aproximadamente XNUMX £ por ATV (incluindo a taxa de gestão anual, a taxa de administração e outros custos de funcionamento anuais).

Quais são os riscos associados ao investimento em ATVs?

Um investimento num ATV acarreta um risco significativo e deve ser considerado um investimento a longo prazo. 

Seu capital está em risco e você pode não receber de volta o que investiu originalmente.

Qualquer decisão de investir em qualquer ATV deve ser tomada com base nas informações contidas no Prospecto e no Documento de Informação Fundamental (KID) relevante do ATV. Eles estão disponíveis na página da campanha. 

Consideramos os seguintes riscos, relacionados com a Oferta, como materiais para potenciais investidores. No entanto, os riscos listados abaixo não abrangem todos os riscos relacionados com a oferta e não estão definidos por ordem de prioridade.

1. O seu capital está em risco e você pode perder dinheiro – O valor de um investimento, e qualquer rendimento dele, pode cair ou subir e você pode não recuperar parte ou todo o valor investido.
2. Os investimentos em empresas menores podem ser voláteis – ProVen VCT e PGI VCT investem em empresas menores que não estão listadas no mercado principal da Bolsa de Valores de Londres. Os investimentos em empresas mais pequenas podem cair ou aumentar de valor de forma muito mais acentuada do que as ações em empresas maiores e mais estabelecidas.
3. Este é um investimento de longo prazo – Os investidores devem estar cientes de que se venderem as suas ações no prazo de cinco anos após a sua subscrição, serão obrigados a reembolsar a redução de imposto sobre o rendimento de 30% obtida na subscrição dessas ações.
4. O desempenho passado do ProVen VCT e do IGP VCT não é um indicador confiável de resultados futuros. Você também não deve confiar em quaisquer previsões feitas sobre retornos futuros.
5. O estatuto de qualificação dos ATV pode terminar – A intenção é gerir o ProVen VCT e o IGP VCT para que se qualifiquem como ATV, mas não pode haver garantia de que esse estatuto será mantido. Se não cumprirem os requisitos de qualificação, isso poderá resultar em consequências fiscais adversas para os investidores, incluindo a obrigação de reembolsar a redução de 30% do imposto sobre o rendimento.
6. As regras fiscais podem mudar – Os benefícios fiscais de ATV que descrevemos nesta postagem do blog estão corretos no momento da impressão. No entanto, as taxas de impostos, benefícios fiscais e deduções fiscais mudam. Além disso, os benefícios fiscais disponíveis para você através deste investimento dependem de suas circunstâncias pessoais.
7. Suas ações podem ser difíceis de vender – Não existe um mercado ativo para ações da VCT como existe para a maioria das ações de outras empresas listadas. Isso significa que se você decidir vender suas ações da VCT, poderá levar algum tempo para encontrar um comprador ou poderá ter que aceitar um preço inferior ao NAV do investimento. Os ATVs Comprovados operam uma política de recompra, mas isso não é garantido.
8. Os dividendos não são garantidos – Não há certeza quanto ao nível de dividendos que serão pagos, se houver.

Quais ATVs estão disponíveis agora?

Disponibilizamos o ProVen VCT (PVN) e o ProVen Growth and Income  VCT (PGI), dois dos maiores e mais antigos trustes do Reino Unido, na plataforma Seedrs.

Desde o lançamento do PVN VCT em 2000 e do IGP VCT em 2001, os ProVen VCTs têm estado por trás de muitas das histórias de sucesso empresarial do Reino Unido. Desde o investimento nas irmãs Vinader e na marca de joias de mesmo nome, Monica Vinader, que foi vendida com um retorno combinado de 7.7x aos VCTs ProVen, até a Chargemaster, uma das principais redes de carregamento de veículos elétricos do país que foi adquirida pela BP em 2018 , muitas empresas de sucesso foram alimentadas pelos investimentos dos ATVs Comprovados.

Como ATVs generalistas – o que significa que os fundos apoiam empresas de tecnologias emergentes, como fintech e software como serviço, bem como indústrias estabelecidas, como varejo e saúde – os fundos ProVen cresceram para mais de £ 330 milhões sob gestão e um portfólio abrangendo 52 startups e expansões, incluindo:

• DASH Water – a marca líder de seltzer do Reino Unido, conhecida por seu uso inovador de frutas e vegetais instáveis ​​para dar sabor às suas bebidas.
• Lucky Saint – uma das marcas líderes de cerveja com baixo teor de álcool mais reconhecidas do país. 
• MPB – uma das melhores plataformas líderes mundiais para compra e venda de equipamentos de câmera usados, que arrecadou £ 50 milhões em sua Série D em 2021.
• CreativeX – uma plataforma habilitada para IA usada por empresas como Google, Meta, Amazon e Nestlé para analisar o desempenho do marketing visual, que arrecadou US$ 25 milhões em sua Série B em 2022.

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• Fonte: https://www.seedrs.com/insights/investing-features-insight/vcts_in_20?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=vcts_in_20