Inflação e recessão, trabalhadores descontentes, custos de empréstimos mais altos e muito mais – os riscos espreitam por toda parte em 2023.

Por Vincent Ryan

Os piores riscos – aqueles que causam mais danos ou perdas – muitas vezes nos pegam desprevenidos. Alguns são imprevistos porque são desconhecidos, e outros são aparentes, mas ignorados.

Para 2023, há riscos quase demais de ambos os tipos. Abaixo abordamos cinco riscos significativos que os diretores financeiros precisam planejar, monitorar e gerenciar em 2023. Eles geralmente são “desconhecidos conhecidos”, mas isso não significa que as empresas estão prontas para absorver esses choques potenciais. Nós os apresentamos em ordem decrescente de conhecimento geral.

5. Condições Macroeconômicas

Expectativas plausíveis de uma recessão? Pressões inflacionárias em curso? Os CFOs estão lidando com ambos. Uma leitura do índice de preços ao consumidor (CPI) ano a ano de 9.1% em junho de 2022 colocou os executivos financeiros em um novo ciclo de conscientização de custos. Para ajudar a cobrir aumentos substanciais de preços em tudo, desde serviços jurídicos até preços de matérias-primas, eles colocam seus bisturis para trabalhar.

Agora, no entanto, o remédio para combater a inflação - o aperto da política monetária do Federal Reserve - está dando aos CFOs outro motivo para cortar a linha de despesas. Aumentos agressivos na taxa de fundos do Fed aumentaram os temores de uma recessão em 2023. De repente, as empresas bem-sucedidas em aumentar os preços no ano passado podem começar a notar uma desaceleração no crescimento das vendas. Aumentar os preços em 10% no quarto trimestre (após uma alta de 9% no trimestre anterior), Procter & Gamble viu volume de vendas cair 6%, o dobro do declínio do terceiro trimestre, divulgou a gigante do consumo na semana passada.

“Embora a economia esteja forte, há uma perspectiva pessimista abrangente para 2023, em grande parte causada pela incerteza sobre quanto tempo e mais o Fed precisará para aumentar as taxas para estabilizar os preços”, disse. Dustin Renn, CFO da plataforma de compras Teampay.

O Banco Mundial e pesquisas com executivos de empresas preveem um crescimento econômico mais fraco. O Banco Mundial reduziu sua estimativa de crescimento econômico global em 2023 pela metade, para 1.7%, e previu que a economia dos EUA cresceria apenas 0.5% este ano. A S&P projetou que a economia dos EUA entraria em recessão em algum momento de 2023, com o PIB contraindo 0.1% ao longo do ano. A pesquisa Richmond Fed/Duke CFO, realizada no final de 2022, descobriu que os chefes financeiros dos EUA projetam que o PIB real crescerá apenas 0.7% este ano e 31% esperam crescimento negativo ao ajustar a inflação.

As empresas estão subitamente se perguntando: 'fizemos o suficiente para nos prepararmos para os tempos difíceis?' disse Andrew Casey, CFO da Lacework, uma plataforma de segurança em nuvem. “Um dos maiores riscos que os CFOs enfrentam nesta economia incerta é ajustar os negócios que se concentram principalmente no crescimento para controlar os gastos, repensar os planos de negócios e impulsionar a lucratividade.” Os executivos financeiros precisam estar prontos para fazer previsões com frequência e rigor, bem como gerenciar consistentemente o fluxo de caixa.

4. Custos de mão de obra e baixo engajamento dos funcionários

Esta poderia ser uma combinação letal. As administrações têm, em média, orçado mais para aumentos de funcionários este ano — 3.8% para aumentos por mérito, de acordo com a Mercer's US Compensation Planning Survey, e 4.2% quando promoções e ajustes de custo de vida estão incluídos. Ao mesmo tempo, porém, os CFOs estão procurando cortar a gordura em suas forças de trabalho, enquanto executivos e gerentes temem que os funcionários estejam esgotados e altamente desengajados.

Quase um terço dos 256 entrevistados na última Pesquisa de CFO da Grant Thornton disseram que poderiam reduzir sua força de trabalho nos próximos seis meses. Mais de 40% estavam procurando cortar despesas de capital humano de alguma forma. Amazon, Microsoft, DirectTV, Salesforce, Vimeo e Google anunciaram grandes demissões em 2023, enquanto outras empresas congelaram as contratações.

Alok Ajmera, CEO da Prophix Software vê o crescente atrito decorrente do corte de custos do empregador e “a realidade imediata enfrentada pelos funcionários, que veem o aumento dos custos dos produtos e um mercado de trabalho ainda agitado como justificativas para aumentos salariais”, disse ele em um e-mail. “As organizações estarão em um jogo de cabo-de-guerra para manter seu dinheiro nos próximos seis a nove meses, à medida que o mercado de trabalho e as expectativas dos funcionários se estabilizarem.”

O mercado de trabalho ainda apertado fará com que os chefes de finanças pensem duas vezes antes de cortar a mão de obra qualificada que está em alta demanda, disse Wes Bricker, copresidente do negócio de soluções fiduciárias da PwC nos Estados Unidos. Kathryn Kaminsky, co-presidente de Bricker na PwC, vê os empregadores “mais seletivos na busca por pessoas com um conjunto único de habilidades” devido à pressão para reduzir os custos indiretos em geral.

A pergunta em muitas mentes no C-suite é: 'Como você entusiasma e inspira seu pessoal, mesmo durante uma recessão?' — Wes Bricker, PwC

Stephen Miles, fundador e CEO do The Miles Groupescreveu em sua carta de cliente anual que algumas empresas de tecnologia administrarão suas empresas com menos pessoas – “passando de um mundo impulsionado pelo potencial de contratar o máximo de pessoas possível para um mundo impulsionado pelo desempenho”. Esse mundo emprega talentos de “maior densidade” combinados com “grandes avanços em inteligência artificial”.

Independentemente disso, as empresas ainda precisam lidar com “a erosão da experiência do funcionário” decorrente dos anos de pandemia, segundo Perspectivas para 2023 do Conference Board relatar.

“A pergunta em muitas mentes no C-suite é: 'Como você entusiasma e inspira seu pessoal, mesmo durante uma recessão?'”, disse Bricker, da PwC. CFOs, CEOs e outros líderes empresariais “precisarão mostrar que sua empresa está inovando, criando valor e indo além de apenas uma queda na economia como um todo”.

Parte da resposta ao desengajamento generalizado pode ser reunir os funcionários com mais frequência. Miles, cuja empresa é especializada em sucessões de CEO e transições executivas, disse: “Os CEOs percebem que, ao longo dos anos puros [trabalho em casa], pouco ou nenhum gerenciamento de desempenho aconteceu e ainda menos investimento e desenvolvimento de pessoas ocorreram. . Esta é uma tendência que deve ser revertida, mas mantendo alguma flexibilidade dos funcionários.”

3. Taxas de juros mais altas 

As empresas pagarão mais para emitir títulos e tomar empréstimos de bancos e credores privados em 2023 - o novo crédito terá um preço significativamente mais alto do que há algum tempo, assim como os refinanciamentos. Isso poderia prejudicar os planos de crescimento das empresas, mesmo que uma recessão não se materialize. Também poderia colocar algumas empresas altamente alavancadas em risco de inadimplência em suas dívidas. E os modelos de negócios que eram aceitáveis ​​ou lucrativos quando a taxa dos fundos do Fed estava perto de zero podem não ser quando a taxa de referência está próxima de 5%, disse o famoso vendedor a descoberto Jim Chanos em uma conferência em novembro passado.

Pesquisa de títulos do BofA no final de novembro encontrou mudanças nas estratégias de alocação de capital em 800 empresas de alto rendimento e grau de investimento, muitas das quais “mudaram para reduzir o risco de seu balanço por meio da preservação de capital, enquanto se preparam para possíveis pressões de margem e recessão”.

A Murphy Oil, por exemplo, acelerou suas metas de redução de dívida ao alocar parte de seu fluxo de caixa livre para pagar sua dívida de US$ 1.8 bilhão, já reduzida em US$ 646 milhões no ano passado. Espera alcançar uma classificação de grau de investimento. Mesmo grandes empresas com grau de investimento, como a fabricante de equipamentos Deere, têm grandes dívidas com vencimento em três anos que podem ter de ser refinanciadas a uma taxa muito mais alta.

Agências de classificação e analistas de crédito não estão esperando uma torrente de inadimplência em grandes empresas. O BofA Securities, por exemplo, estima que os emissores de alto rendimento ficarão inadimplentes em 6% em um cenário de recessão, um aumento moderado que empalidece em comparação com o pico de 15% durante a crise financeira. Se a inflação persistir e o Comitê Federal de Mercado Aberto tiver que aumentar as taxas por mais tempo, as falências e reestruturações podem aumentar.

Se as empresas não estiverem gerenciando seus convênios com rigor, estarão convidando o banco para entrar e receber seu dinheiro. — Alok Ajmera, Profix

O impacto total de taxas de juros mais altas e demissões pode não ser visto nos mercados de crédito até o final de 2023, de acordo com Som-lok Leung, diretor executivo da International Association of Credit Portfolio Managers. Muitas empresas americanas ficaram cheias de liquidez e tomaram empréstimos quando as taxas de juros estavam baixas - e esses empréstimos ainda não venceram, protegendo os tomadores das taxas mais altas, disse Leung.

Entre os clientes de pequenas empresas, os bancos dos EUA estão vendo uma demanda menor por empréstimos, de acordo com o Pesquisa sobre empréstimos para pequenas empresas do Federal Reserve Bank of Kansas City. Os saldos de empréstimos pendentes e novos para pequenas empresas para empréstimos comerciais e industriais diminuíram no terceiro trimestre de 2022, com novos empréstimos caindo 22.1% em relação ao ano anterior. As taxas de juros pagas continuaram subindo. A taxa média dos novos empréstimos a prazo para pequenas empresas com taxa variável aumentou 112 pontos base (para 6.25%) e as linhas de crédito com taxa variável 128 pontos base (para 6.8%).

Muitas empresas, grandes e pequenas, não terão fluxo de caixa para reduzir sua alavancagem. Portanto, “para empresas altamente alavancadas, aquelas com qualquer quantidade significativa de dívidas, a gestão de convênios é crítica no próximo ano para evitar colocar a empresa em risco”, disse o CEO da Prophix, Ajmera. “Se as empresas não estiverem gerenciando seus convênios com rigor, elas convidarão o banco para entrar e receber seu dinheiro.”

2. Tensões geopolíticas

A política mundial pode parecer esotérica quando um CFO está enterrado em um painel de desempenho financeiro ou planilha de orçamento, mas os riscos que se desenvolvem nessa frente este ano justificam vigilância. Algumas empresas já sofreram financeiramente com a invasão russa da Ucrânia. O fornecedor de embalagens de alumínio Ball, por exemplo, vendeu operações russas no ano passado, isso representou 8% do lucro operacional do ano anterior. Como as novas instalações no Reino Unido e na República Tcheca não estão concluídas, a venda na Rússia será um obstáculo aos ganhos de sua unidade EMEA, revelou a empresa em sua teleconferência de resultados de novembro.

Os riscos geopolíticos que as empresas podem enfrentar daqui para frente serão em uma escala muito maior. O Relatório de Risco Global de 2023 do Fórum Econômico Mundial (WEF) caracteriza o clima político global como “fragmentação geopolítica”, que considera conduzir “conflitos crescentes entre potências globais e intervenção estatal nos mercados nos próximos dois anos”.

O WEF disse que “as políticas econômicas serão usadas defensivamente, para construir autossuficiência e soberania de potências rivais, mas também serão cada vez mais implantadas ofensivamente para restringir a ascensão de outros”.

A relação contenciosa entre os Estados Unidos e a China é o exemplo mais visível do risco elevado. “A competição estratégica entre os EUA e a China está impulsionando a fragmentação global, pois ambos se concentram em aumentar a autossuficiência, reduzir vulnerabilidades e dissociar seus setores de tecnologia”, disse BlackRock Investment Institute em seu Indicador de Risco Geopolítico. “Restrições sem precedentes à exportação de semicondutores dos EUA contra a China devem acelerar a dissociação”.

A combinação de restrições na cadeia de suprimentos e “a entrada da China em uma nova fase de postura agressiva no cenário global provocou um surto para muitos CEOs globais [e CFOs] que têm pessoas e operações na China”, de acordo com Stephen Miles do Grupo Miles. A pandemia do COVID-19, de acordo com Miles, revelou o quanto as cadeias de suprimentos das empresas haviam negociado “acessíveis, duráveis ​​e de várias fontes para global, de baixo atrito e de fonte única”.

A mudança para o que Miles chama de “fonte local e dupla” terá dois efeitos: primeiro, será “profundamente doloroso, muito difícil e muito caro, e colocará um elemento inflacionário agudo contínuo no mundo”. E segundo, diz Miles, reduzir as cadeias de suprimentos globais removerá uma ferramenta que aproximou o mundo e impediu a escalada de tensões entre as nações.

“À medida que avançamos para um mundo onde os países são definidos como 'boas atuações' e 'más atuações', estamos perdendo os efeitos de paz do modelo anterior e caminhando para um mundo onde o conflito é muito mais provável”, disse Miles.

Para CFOs e outros executivos que enfrentam questões de seu conselho sobre geopolítica, “o desafio para 2023 será descobrir como modelar esses riscos para mitigar o impacto desses desafios”, disse Kaminsky da PwC. “Como você enquadra esses riscos e os destila em uma estrutura qualitativa que permite a tomada de decisões?”

1. Segunda Crise, ou 'Risco Acima do Risco'

O último risco que os CFOs devem ter cuidado este ano é a circunstância de ser atingido por um segundo risco não relacionado quando sua empresa já está em modo de crise. Como um trio de autores de livros didáticos de gerenciamento de riscos lembrados CFO leitores em 2021, as organizações já enfraquecidas por uma crise prolongada podem desenvolver pontos cegos. Uma segunda crise surpresa pode representar um 'ponto de inflexão' “com impactos negativos desproporcionais na organização”, de acordo com os autores de “COVID-19: The Risk Management Part Is Unfinished”.

Existem muitos riscos que não foram mencionados nesta lista: violações de segurança cibernética, interrupções trabalhistas, inflação que se recusa a cair para 2%, inadimplência dos EUA, novas regulamentações onerosas de negócios, erosão da demanda do consumidor, uma falha repentina de tecnologia ( ver: Southwest Airlines), acusações de greenwashing, uma desaceleração abrupta dos pagamentos de clientes, fraude de funcionários, uma grande despesa inesperada, a transição para energia limpa, um novo concorrente que aumenta as expectativas de seus clientes-alvo, uma falha de controle em um parceiro comercial.

A multiplicidade de riscos a que muitas empresas estarão expostas este ano torna imperativo que os CFOs e as equipes de gerenciamento de risco planejem como a organização lidará se um desses perigos ou outros ocorrerem. Perguntou aos autores: “Quando algo novo surgir, você será capaz de trabalhar com isso?”