Michael Brown, sócio geral de longa data da Ventures de bateria, acaba de ser eleito para o cargo de presidente da National Venture Capital Association três anos depois de ingressar em seu conselho de administração. No início desta semana, conversamos com Brown para perguntar sobre seu novo cargo de um ano no grupo comercial de 48 anos - e quais questões ele considera prioritárias no momento para muitos VCs americanos que ele está representando.

TC: Os VCs estão sempre preocupados com os tratamentos fiscais, mas estes são obviamente ainda mais importantes, dada a proposta de Joe Biden no mês passado de aumentar a taxa máxima sobre ganhos de capital de longo prazo de 39.6% para 20%. O que você acha dessa proposta?

MB: Então você vai me acertar na cara com dois por quatro em impostos na primeira pergunta, eu adoro isso.

Esta é a posição da NVCA, esta é a minha posição pessoal e se você perguntar à maioria dos capitalistas de risco, esta posição é amplamente aceita: o que Biden está tentando fazer com o Crie um plano melhor . . . apoiamos totalmente isso e estamos trabalhando ativamente com o governo e os formuladores de políticas no Congresso para fazer muito do que ele deseja. Muito do que ele está falando - seja a infraestrutura física, como pontes, estradas, aviões; ou a infraestrutura digital, significando acesso à internet em banda larga de forma mais ampla e cibersegurança; ou infraestrutura climática, [sobre] como fazemos a transição da economia e do país para um mundo mais verde neutro em carbono ou mesmo negativo em carbono - o capital de risco é necessário para financiar os empreendedores para fazer todas essas coisas. . . É realmente quase de mãos dadas. Ele quer que isso aconteça, nós queremos que aconteça e podemos ajudar a facilitar isso [porque] não virá da América corporativa, sabemos disso.

TC: A seu ver, o dinheiro tem que vir de algum lugar. Existe um número em que você se sentiria mais confortável?

MB: Não quero falar em nome da NVCA sobre qual é a nossa taxa-alvo. Eu direi que as pessoas no Congresso e outros palestrantes falam sobre a taxa de maximização de receita em torno de 25% a 28%. . . e acho que é aí que as pessoas acham que é razoável ir. O que acreditamos é que o investimento de longo prazo deve ser recompensado e não desincentivado por meio da estrutura tributária.

O que aconteceu no governo Trump, onde eles estenderam o prazo para três anos [de um ano] antes que você pudesse receber tratamento de ganhos de capital de longo prazo, estávamos bem com isso porque estamos investindo por mais de três anos e acho que ter algum componente de tempo para decidir o que é de longo prazo e o que não funciona muito Nós vamos.

TC: Outro assunto recorrente é o mercado de IPOs. Com certeza parece saudável agora. Você teria alguma sugestão para a atual administração em relação à abertura de capital das empresas?

MB: Obviamente, apoiamos muito os mercados de capitais. Dito isto, se você olhar para o número de empresas públicas hoje versus o número de empresas públicas há 20 anos - e isso não é verdade apenas para empresas de tecnologia - é aproximadamente metade do número. Achamos que é uma função de algumas coisas. Uma é como os mercados de capitais funcionam hoje - a capacidade de obter pesquisas, etc., causada por legislação [específica]; questões regulatórias; e apenas os encargos que uma empresa pública tem versus uma empresa privada. Você também tem outras [regras] que foram aprovadas nos últimos anos que impactam a acessibilidade dos mercados de capitais para empresas privadas, e é por isso que você está vendo as empresas levantarem mais dinheiro e permanecerem privadas por mais tempo, o que não é para o benefício de todos.

TC: Que reforma aqui você pressionaria mais imediatamente?

MB: Voltando um pouco agora, em 2012, havia uma lei chamada Lei de Empregos que ajudou a abrir os mercados públicos, abordando alguns dos riscos e custos associados à abertura de capital e ao ônus regulatório. Isso precisa ser atualizado. Isso é algo em particular que, se pudermos modificá-lo e atualizá-lo, ajudará a criar uma rampa para que empresas menores acessem os mercados públicos cada vez mais cedo.

TC: O que você acha das SPACs, essas empresas de aquisição de propósito específico que estão sendo criadas para abrir o capital das empresas, inclusive, muitas vezes pelos próprios investidores anteriores?

MB: É bom ter mais alternativas e mais formas de as empresas acessarem o mercado de capitais. Dito isto, esses veículos precisam ser devidamente regulamentados, e os SPACs são uma área em que a regulamentação não acompanhou o tipo de realidade no terreno. Acho que o presidente Gensler e mesmo antes dele na administração anterior, [a agência] também sentiu que deveria haver melhores controles no mercado de ações.

Um dos benefícios de um SPAC é a capacidade de oferecer orientação futura. Você não pode ter isso em um IPO ou mesmo em uma listagem direta e eu não ficaria surpreso se a SEC apresentasse uma orientação revisada e/ou uma restrição completa na capacidade de fornecer orientação futura. Provavelmente há algo que deve ser feito lá, mas veremos.

Quanto aos conflitos de interesse relacionados à economia centrada em investidores comprando empresas dentro de seu próprio portfólio, não sei se haverá remédios regulatórios para os conflitos. A SEC tem a capacidade de revisar qualquer um desses [negócios] se quiser, mas, enquanto isso, estamos vendo o mercado realmente mudando os termos econômicos. Você está vendo promoções reduzidas pelos patrocinadores do SPAC. Você está vendo cobertura de garantia reduzida ou até mesmo a eliminação da cobertura de garantia. Você tem alguns SPACs que parecem fundos de risco, onde realmente não há promoção, mas sim uma taxa de sucesso se o SPAC concluir a fusão e for bem. Você também está vendo a aquisição do interesse do patrocinador durante um período de tempo, então eles estão presos em um horizonte de longo prazo. O mercado está descobrindo muito por conta própria.

TC: O NVCA há muito tempo é pró-imigração. Quais são algumas de suas propostas nesta frente? O que você gostaria de ver mudado ou instituído?

MB: Assumimos uma postura muito agressiva na gestão anterior em torno do Regra do Empreendedor Internacional e até [com sucesso] processou o governo Trump para que eles apliquem ou pelo menos implementem a regra, que permite ao empresário vir para os EUA desde que tenha um número mínimo de dólares em financiamento para construir seu negócio aqui.

Olha, estamos em um mercado competitivo. Se você olhar para o capital de risco de 15 ou 20 anos atrás, 85% dos dólares investidos iam para empresas nos Estados Unidos, e muitos deles iam para empresas fundadas por empreendedores imigrantes. Hoje, esse número está em pouco mais de 50% [inclusive porque] fundadores que estão vindo para cá e se formando e voltando para casa e fundando uma empresa.

Queremos que os fundadores comecem suas empresas aqui e desenvolvam suas empresas aqui para criar empregos e espalhar a riqueza. A Regra do Empreendedor Internacional foi um paliativo para o que é chamado de Startup Visa, um status de visto oficial que permitiria que os empreendedores entrassem e lhes desse a certeza de que podem permanecer nos Estados Unidos, iniciar uma empresa e construí-la. Isso é algo que está em andamento há muito tempo, e esperamos que a congressista Zoe Lofgren, do 19º distrito da Califórnia, reintroduzir esta conta de visto em breve, para que possamos colocar isso como parte do plano Build Back Better, porque precisamos que os empreendedores imigrantes venham aqui e abram empresas e empreguem a população americana em geral.

Se você pensar nas tecnologias que usamos para superar o COVID, foi o Zoom, foi a Moderna, foi até a Pfizer, com 100 anos. Todas as três foram fundadas por empresários imigrantes que vieram para os Estados Unidos para iniciar seus negócios.

TC: Este é um papel que você se ofereceu para fazer? Existe um jogo de batata quente que acontece no conselho de administração da NVCA todos os anos?

MB: [Risos] Não é apenas uma batata quente que passou. [Presidente e CEO da NVCA] Bobby Franklin e o presidente cessante discutem quem eles acham que seria bom com base na participação nas reuniões do conselho e como alguém está envolvido com as coisas que a NVCA está fazendo em Washington e quem pode ser um bom defensor da indústria e para o ecossistema empreendedor.

Acho que é um momento muito legal para ter esse trabalho; intelectualmente, isso vai ser muito interessante e é muito importante para a indústria [porque] essas são grandes iniciativas políticas e somos uma parte muito importante da solução aqui, e isso precisa ser bem conhecido e bem compreendido pelo governo e pelo Congresso. Essa é a nossa missão.

Coinsmart. Beste Bitcoin-Börse na Europa
Fonte: https://techcrunch.com/2021/06/11/investor-michael-brown-newly-elected-to-chair-the-powerful-lobbying-group-nvca-shares-his-agenda/