Tag: akcjonariusz
Z ostatniej chwili
Kup moje miejsce
W grudniu 2015 roku Killara Resources, nieudana indonezyjska firma górnicza ogłosiła, że będzie polegać na ASX jako internetowej firmie zajmującej się sprzedażą nieruchomości Buy My Place. Notowanie typu backdoor obejmowało ofertę do 25,000,000 0.20 5,000,000 akcji po cenie XNUMX każda w celu pozyskania XNUMX XNUMX XNUMX USD.
W przeciwieństwie do niektórych bardziej spekulacyjnych ofert backdoorów, z których słynie ASX, Buy My Place był naprawdę ugruntowaną działalnością. Uruchomiony w 2009 r. Buy My Place pozwala Australijczykom tanio sprzedawać swój dom bez wydawania tysięcy na prowizje od nieruchomości. Za niewielką stałą opłatą dali Ci reklamę w Domenie i innych głównych witrynach dotyczących nieruchomości, sfotografowali Twoją nieruchomość i wysłali billboard na front Twojego domu. Był to prosty model, mający zademonstrować, jak przepłacani są agenci nieruchomości w dobie zawyżonych cen domów i coraz większego polegania na badaniach online.
BMP ponownie notowany na ASX w 15thz marca 2016 r. przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej nieco ponad 11 mln USD, co stanowi około 11.5-krotność rocznych przychodów sprzed debiutu giełdowego. W kwartale styczeń-marzec firma osiągnęła przychody w wysokości 288,000 514,000 USD, a w kwartale lipiec-wrzesień ich przychody wzrosły do 0.44 28 USD. Niedługo potem cena akcji osiągnęła najwyższy poziom XNUMX USD w dniu XNUMXthz października 2016 r. 120% zwrotu z inwestycji dla inwestorów IPO w nieco ponad siedem miesięcy.
Podczas gdy inwestorzy nie wiedzieli o tym w tamtym czasie, 44 centy były tak dobre, jak się dawały. W ciągu następnych kilku miesięcy kurs akcji stale spadał, osiągając najniższy w historii poziom 15 centów w lipcu 2017 r. Nie było decydującego momentu, który mógłby wyjaśnić ten spadek ceny. Przez cały ten okres aktualizacje z firmy nadal były pozytywne, promując rekord przepływ gotówki liczby w prawie każdym raporcie kwartalnym. Czytając zapowiedzi firmy, nic nie wskazuje na to, że jest to firma, która traci 65% swojej wartości.
Jednak dopiero, gdy przyjrzysz się bardziej szczegółowo Prospektowi, zrozumiesz, w jaki sposób Buy My Place nie spełnił własnych oczekiwań. Choć w Prospekcie nie było żadnych prognoz, trzy transze praw do świadczeń dla starszych pracowników Buy My Place dają wyobrażenie o tym, na co liczyła spółka, a co za tym idzie akcjonariusze. Trzy transze są przyznawane, jeśli do lipca 8,000 r. firma osiągnie 10,000,000 3 ofert nieruchomości, 2019 1676 3,668,000 USD przychodów lub 10 mln USD EBITDA w jednym roku finansowym. W obecnej sytuacji cele te wydają się całkowicie poza zasięgiem. Jeśli zanualizujesz ich wyniki z ostatniego kwartału, Buy My Place jest na dobrej drodze do rocznych aukcji XNUMX, przychodów w wysokości XNUMX XNUMX XNUMX USD i tak daleko od rentowności, że prawdopodobnie nie jest to nawet warte dyskusji. Niezależnie od tego, czy dziesięciokrotny wzrost przychodów w ciągu trzech lat przy zachowaniu rentowności był realistycznym celem, czy nie, jakoś wydawało się, że stało się to standardem, według którego firma była oceniana.
Nieco bardziej dobroczynny sposób spojrzenia na letnie pierwsze kilka lat Buy My Place na ASX polega na tym, że przekonanie kogoś do sprzedaży własnego domu bez pośrednika w obrocie nieruchomościami jest trudniejszą zmianą, niż początkowo sądzili zarówno inwestorzy, jak i firma. Ludzie mogą czuć się urażeni ogromnymi kwotami prowizji, które Agenci nieruchomości pobierają przy stosunkowo niewielkim nakładzie pracy, ale krok od niechęci do wywierania presji sprzedaży domu na sobie to zupełnie inna sprawa. W lutym 2017 r. firma zdawała się dostrzegać ten fakt i uruchomiła pakiet pełnej obsługi, w którym za wyższą opłatą w wysokości 4,595 USD sprzedawcy domów uzyskują dostęp do licencjonowanej nieruchomości w celu uzyskania porady, która również zarządza całym procesem. Strategia ta wydawała się być częścią szerszej repozycjonowania, która miała miejsce w 2017 roku, kiedy firma dążyła do zwiększenia przychodów na klienta. W lipcu Buy My Place ogłosiło przejęcie My Place, firmy zajmującej się sprzedażą online, do której w przeszłości kierowali swoje firmy. Kilka miesięcy później, we wrześniu, Buy My Place ogłosiło współpracę z FlexiGroup, umożliwiając klientom finansowanie zarówno opłat za Buy My Place, jak i innych kosztów związanych ze sprzedażą ich nieruchomości.
Aby zakończyć te zmiany, w październiku Buy My Place ogłosiło odejście Alana Heatha i mianowanie na dyrektora generalnego Colina Keatinga, młodszego dyrektora, który pracował w American Express, a ostatnio w firmie zarządzającej inwestycjami. Wydaje się, że nowa strategia zakłada również ponowne skupienie się przede wszystkim na wzroście przychodów. W ciągu ostatnich dwóch kwartałów wzrost przychodów wzrósł do imponującego 20%+ na kwartał, ale wydatki wzrosły równie szybko.
Kup moje miejsce — kwartalne przepływy pieniężne od momentu wystawienia na aukcję (w tysiącach)
< /rozpiętość>
Dla firmy, która ma tego rodzaju deficyt, oczywistą obawą jest to, ile mają wybiegów, zanim zabraknie im pieniędzy. Pod koniec grudnia firma posiadała 800,000 1,000,000 dolarów w gotówce oraz niezabezpieczoną, zerooprocentowaną linię kredytową z firmą inwestycyjno-upadłościową Korda Mentha w wysokości 750,000 XNUMX XNUMX dolarów. Biorąc pod uwagę, że obecnie deficyt wynosi około XNUMX XNUMX USD na kwartał, wydaje się bardzo prawdopodobne, że firma będzie musiała przejść kolejną rundę pozyskiwania kapitału w ciągu najbliższych sześciu do dwunastu miesięcy.
Podczas gdy zwykle wiedza o zbliżającym się podniesieniu kapitału wystarcza, aby dość szybko stracić zainteresowanie, aktualna cena akcji wydaje się być zbliżona do minimum potencjalnego przyszłego podniesienia kapitału. W grudniu 2017 r. Buy My Place zebrało 400,000 0.16 USD od doświadczonych i profesjonalnych inwestorów po 1,000,000 USD za sztukę. Ponadto firma zapewniła sobie kredyt bez odsetek od firmy finansowej Korda Mentha w wysokości 6,250,000 16 0.16 USD w zamian za wystawienie 0.16 XNUMX XNUMX opcji z ceną akcyzy XNUMX centów. Mając to na uwadze, jest mało prawdopodobne, że ci inwestorzy (Korda Mentha jest również głównym udziałowcem) zezwolą na jakiekolwiek przyszłe podniesienie kapitału o mniej niż XNUMX centa za akcję, biorąc pod uwagę, że od tamtej pory ogłoszenia były ogólnie pozytywne. Przy akcjach, które obecnie notowane są w okolicach XNUMX USD, przyszłe podwyżki kapitału powinny być na poziomie tej ceny lub powyżej tej ceny.
Konkurs
Chociaż istnieje wiele witryn internetowych oferujących usługi sprzedaży domów online w Australii, słoń w pokoju w każdej dyskusji na temat Kup moje miejsce to fioletowe klocki. Tani pośrednik w obrocie nieruchomościami w Wielkiej Brytanii kilka lat temu rozszerzył swoją działalność na Australię, a z ponad dwukrotnie wyższymi przychodami Buy My Place w Australii i kapitalizacją rynkową przekraczającą 900 milionów funtów na całym świecie, stanowi największą konkurencję o kilka rzędów wielkości . Mając to na uwadze, pomyślałem, że przydatne może być porównanie ostatnich półrocznych raportów obu firm tylko dla Australii.
Kup moje miejsce i fioletowe klocki H1FY18 (w milionach)
| Fioletowe Cegły | PB koszty/przychody | Kup moje miejsce | Koszty/przychody BMP | |
| Dochód | 6.8 | 1.57 | ||
| Koszt sprzedaży | -3.2 | 47% | -0.53 | 34% |
| Zysk brutto | 3.6 | 53% | 1.04 | 66% |
| Koszty administracyjne | -3 | 44% | -2.97 | 189% |
| Sprzedaż i marketing | -5.7 | 84% | -0.87 | 55% |
| Strata operacyjna | -5.1 | 75% | -2.80 | 178% |
To, co od razu rzuca się w oczy, to znacznie wyższe koszty administracyjne Buy My Place jako procent przychodów w porównaniu z Purple Bricks. Można to częściowo wyjaśnić pewnymi jednorazowymi kosztami, które Buy My Place poniosło w związku z mianowaniem nowego dyrektora generalnego i przejęciem MyPlace Conveyancing, ale wygląda na to, że są to koszty, które należy powstrzymać. Można również oczekiwać, że ten stosunek poprawiać się wraz ze wzrostem przychodów usługi Buy My Place. Jednak ogólny obraz sugeruje, że są to dwie firmy działające w bardzo podobny sposób. Fakt, że Purple Bricks udało się osiągnąć rentowność tym modelem w Wielkiej Brytanii, należy uznać za pozytywny dla potencjalnych inwestorów Buy My Place. Wejście fioletowych cegieł na rynek australijski powinno również pomóc zapoznać ludzi z tanimi opcjami pośrednika w obrocie nieruchomościami, otwierając więcej potencjalnych klientów na Buy My Place.
Wycena i werdykt
W istocie, Buy My Place to idea, w którą naprawdę wierzę. Nie ma powodu, aby agent nieruchomości pobierał dziesiątki tysięcy dolarów prowizji za sprzedaż domu, w czasach, gdy kupujący czują się coraz bardziej komfortowo, robiąc swoje. własne badania i ta sama garść witryn internetowych jest wykorzystywana przez wszystkich podczas poszukiwania domu.
Z kapitalizacją rynkową wynoszącą prawie 10.8 miliona dolarów w momencie pisania tego tekstu i rocznym przychodem w wysokości 1.53 miliona dolarów według ostatnich półrocznych rachunków, Buy My Place jest obecnie wyceniany na 3.53-krotność rocznych przychodów. Dla firmy, która zdołała utrzymać wzrost kwartalny o ponad 20% przez ostatnie sześć miesięcy, wydaje się to całkiem kuszącą ofertą. Chociaż niektóre z nich można przypisać dość niepewnej sytuacji gotówkowej Buy My Place, wydaje się, że przynajmniej część firm, które mają stosunkowo niską cenę, można wytłumaczyć krótkim okresem uwagi rynku. Inwestorzy o małej kapitalizacji szybko przechodzą do nowej rzeczy, a po tym, jak nie udało im się sprostać początkowemu szumowi, wydaje się, że wielu inwestorów po prostu straciło zainteresowanie Buy My Place.
W zeszłym tygodniu kupiłem stosunkowo niewielką inwestycję w Buy My Place za 0.155 centa. Będę uważnie obserwował nadchodzące 4C, które ma nastąpić za nieco ponad miesiąc, i jeśli zaczną zmniejszać swoje straty, prawdopodobnie dołożę do tej pozycji.
Rejestracja bezpośrednia
Przegląd
Registry Direct to firma zajmująca się oprogramowaniem, która świadczy usługi rejestrowania udziałów firmom publicznym i prywatnym. Obejmuje to śledzenie akcjonariuszy, ułatwianie emisji nowego kapitału, zwoływanie zgromadzeń akcjonariuszy i dostarczanie protokołów z zebrań, informacji o pozyskaniu akcji i innych wymaganych komunikatów do akcjonariuszy. Registry Direct ma na celu świadczenie tanich usług rejestrowania mniejszym firmom prywatnym, które zwykle są ignorowane przez istniejące firmy rejestrujące udziały. Maksymalne podbicie wynosi 6 milionów, a kapitalizacja rynkowa po podbiciu wynosi 20.5 miliona.
Założyciel
Jedną z głównych rzeczy, na które patrzę podczas oceny IPO nowych spółek, jest siła dyrektora zarządzającego/prezesa i to, jak długo są zaangażowani w biznes. To był kluczowy czynnik, dlaczego zainwestowałem zarówno w Olivera, jak i Bigtincana, i dlaczego zrezygnowałem z Croplogic. Założycielem Registry Direct jest Steuart Roe. Steuart od lat jest kluczową postacią w australijskim świecie inwestorów. Był zaangażowany w uruchomienie pierwszego funduszu Exchange Traded Fund na giełdzie ASX w 2001 roku, a ostatnio był menedżerem Aurora Funds Management w latach 2010-2014. To jego czas w Aurora Funds Management może potencjalnie być problemem dla niektórych inwestorów. Aurora Funds Management powstała w wyniku połączenia trzech odrębnych firm zarządzających funduszami w 2010 roku. Jednym z funduszy, które były częścią fuzji był fundusz założony przez Steart o nazwie Sandringham Capital, a Steuart został dyrektorem zarządzającym zarządzania Aurora Funds po tworzenie nowych funduszy.
Nie wchodząc zbytnio w szczegóły, fundusz radził sobie słabo, a Steuart Roe odszedł z firmy w 2014 roku. Ten artykuł ma pewien wgląd w problemy tak jak to gorąca miedź wątek, w którym ktoś z rejestru bezpośrednio pojawia się, aby przekazać wersję Steuarta.
Po spędzeniu trochę czasu na czytaniu tego wszystkiego wydaje się, że problemy Aurory były spowodowane kilkoma pechowymi decyzjami inwestycyjnymi, a nie niekompetencją lub złym zarządzaniem. W rezultacie nie widzę, jak miałoby to mieć jakikolwiek negatywny wpływ na ocenę tego IPO. Z drugiej strony, doświadczenie i koneksje, jakie Steuart musiał nabyć w swoim czasie w zarządzaniu funduszami inwestycyjnymi, sprawiają, że ma wyjątkowe kwalifikacje do prowadzenia udanego biznesu w zakresie rejestrów akcji. Jeśli spojrzysz na to, jak szybko firma Registry Direct rozwinęła się od momentu rozpoczęcia działalności w 2012 r., wiele z tego musi zależeć od powiązań i doświadczenia Steuarta, które umożliwiają mu zarówno zaprojektowanie produktu, który chcieliby menedżerowie funduszy i właściciele firm, jak i posiadanie powiązań z sprzedawać, jeśli skutecznie. Opublikowanie ogłoszenia Steuart będzie posiadał prawie 50% akcji Registry Direct i będzie nadal pełnił swoją obecną funkcję dyrektora zarządzającego. Podsumowując, jego znaczne pakiety akcji i dalszą obecność w firmie postrzegam jako znaczącą premię za tę ofertę publiczną.
Financials
Registry Direct to jedna z niewielu przeglądanych przeze mnie firm, których jedyne korekty pro forma faktycznie zmniejszają zysk netto.
Poniżej znajdują się nieskorygowane dane liczbowe za ostatnie trzy lata:
Natomiast dane liczbowe po dokonaniu korekt pro forma są następujące:
Powodem zmniejszenia przychodów jest fakt, że Registry Direct otrzymało opłaty konsultingowe niezwiązane z rejestrem akcji w latach 2015 i 2016 w wysokości odpowiednio 377,167 555,224 USD i 2016 2014 USD, które zostały wyłączone z danych pro forma. Co ciekawe, opłaty te pochodziły ze starej firmy Steuarta, Aurora Funds Management (Aurora Funds Management została przemianowana na SIV Asset Management w 2017 r.). Podczas gdy Steuart ustąpił ze stanowiska dyrektora zarządzającego w 900,000 r., zrezygnował z członkostwa w zarządzie SIV Asset Management dopiero w czerwcu XNUMX r. Ciekawe byłoby usłyszeć, co akcjonariusze SIV Asset Management sądzą o firmie, która wydała ponad XNUMX XNUMX USD spółce będącej własnością przez jednego z jej dyrektorów – ale to temat na inny dzień.
We wczesnych latach może wystąpić realne opóźnienie wzrostu przychodów firm programistycznych, a każdy dolar przychodu jest przyćmiony przez ogromne inwestycje w rozwój oprogramowania. Fakt, że Registry Direct tak szybko zwiększył przychody, jest imponujący, podobnie jak fakt, że firmie udało się osiągnąć rentowność w latach 2015 i 2016, nawet jeśli było to możliwe tylko dzięki nieco podejrzanym opłatom konsultingowym od podmiotów powiązanych.
Branża i strategia
Rynek Rejestru Akcji wydaje się być stosunkowo zdrową branżą, o dobrym potencjale wzrostu i rentowności. Computershare i Link, dwie największe firmy w tym sektorze w Australii, zwiększyły swoje zyski odpowiednio o 68% i 101% w ciągu ostatniego roku obrotowego. Jak wspomniano na początku tego postu, Registry Direct zamierza odejść od tych firm, oferując tańsze usługi rejestrowe większej liczbie mniejszych firm prywatnych. ten prospekt korzysta z poniższej tabeli, aby przedstawić proponowaną strukturę opłat Registry Direct.
Prospekt wskazuje również, że zamierzają napędzać ten wzrost, umożliwiając księgowym, prawnikom i innym specjalistom sprzedaż „białej etykiety” wersji oprogramowania Registry Direct. Przynajmniej z perspektywy zewnętrznej ma to sens. Jeśli Registry Direct może oferować uproszczone usługi rejestrowania za pośrednictwem standardowego pakietu oprogramowania, zwiększenie liczby klientów poprzez umożliwienie księgowym i innym specjalistom sprzedaży oprogramowania Registry Direct w ich imieniu wydaje się logicznym sposobem na zwiększenie przychodów bez zatrudniania dużej liczby sprzedawców. Strategia ta powinna być dalej wspierana przez ostatnie zmiany legislacyjne rządu Turnbulla dotyczące crowdfundingu w Australii. Zmiany te znacznie ułatwią firmom nienotowanym na giełdzie pozyskiwanie pieniędzy od społeczeństwa, co powinno skutkować dramatycznym wzrostem liczby prywatnych firm poszukujących tanich usług rejestrowych.
Pomimo tego, jak obiecująco to wszystko brzmi, należy zauważyć, że w dacie Prospektu Registry Direct miał tylko 60 klientów rejestru akcji, a jego dwaj najwięksi klienci rejestru stanowili ponad 400,000 17 USD przychodów firmy w roku finansowym XNUMX. Wydaje się, że przynajmniej w zeszłym roku Registry Direct nadal działał bardziej jak typowy biznes rejestru akcji, świadcząc usługi dostosowane do potrzeb mniejszej liczbie wysoko opłacanych klientów. Ten zwrot w kierunku większej liczby tańszych klientów może teoretycznie być dobry, ale warto pamiętać, że na tym etapie jest to bardziej plan niż bieżące działania biznesowe.
Wycena i werdykt
Przy zaledwie 648,000 17 USD przychodu za rok finansowy 20.5 w porównaniu z kapitalizacją rynkową 31.7 miliona, ta pierwsza oferta publiczna jest nieco droższa, niż bym wolał. Kapitalizacja rynkowa podzielona przez przychody to niepokojące 6.6 w porównaniu z 2012 dla Bigtincan, oferty IPO oprogramowania, w którą zainwestowałem na początku tego roku. Jednak biorąc pod uwagę, że firma została założona dopiero w XNUMX roku i jak szybko przychody wzrosły w ciągu ostatnich kilku lat, uważam, że ta droga cena jest przynajmniej w pewnym stopniu uzasadniona.
Przy zaledwie 648,000 17 USD przychodu za rok finansowy 20.5 w porównaniu z kapitalizacją rynkową 31.7 miliona, ta pierwsza oferta publiczna jest nieco droższa, niż bym wolał. Kapitalizacja rynkowa podzielona przez przychody to niepokojące 6.6 w porównaniu z 2012 dla Bigtincan, oferty IPO oprogramowania, w którą zainwestowałem na początku tego roku. Jednak biorąc pod uwagę, że firma została założona dopiero w XNUMX roku i jak szybko przychody wzrosły w ciągu ostatnich kilku lat, uważam, że ta droga cena jest przynajmniej w pewnym stopniu uzasadniona.
Ogólnie rzecz biorąc, najważniejszą rzeczą, która sprawia, że jestem skłonny przeoczyć tę wysoką wycenę, jest to, jak bardzo czuję, że Registry Direct odniesie sukces. Firma udowodniła, że może szybko zwiększyć przychody, odnotowała rentowność w poprzednich latach i jest kierowana przez niezwykle dobrze skomunikowanego i doświadczonego dyrektora zarządzającego. Co więcej, firma działa w branży, która wydaje się już stosunkowo dochodowa, która prawdopodobnie doświadczy eksplozji popytu dzięki zmianom w ustawodawstwie rządowym Turnbull. Chociaż byłbym szczęśliwszy, gdyby cena była nieco niższa, z tych powodów Registry Direct będzie moją czwartą inwestycją IPO od momentu założenia tego bloga.
Croplogika
Kiedy po raz pierwszy zobaczyłem IPO Croplogic, byłem bardzo podekscytowany. Ostatnio IPO ASX wydaje się być niekończącą się listą spekulacyjnych startupów górniczych i podejrzanych chińskich organizacji, więc miło jest zobaczyć firmę, która wydaje się naprawdę innowacyjna. W oparciu o technologię i techniki zarządzania uprawami opracowane przez rządowy instytut badawczy Nowej Zelandii Badania roślin i żywności, firma chce zrewolucjonizować sektor agronomiczny za pomocą różnych rozwiązań technologicznych i opartych na modelowaniu. Obejmuje to zarówno opatentowane elektroniczne urządzenia monitorujące, które dostarczają żywych poziomów wilgotności gleby z pola, jak i zaawansowane modelowanie, które pozwala rolnikom przewidywać poziom wilgotności i wskazywać optymalny czas nawadniania i stosowania nawozów. Chodzi o to, że ta technologia pozwoli agronomom spędzać mniej czasu na jeżdżeniu z pola na pole i pobieraniu próbek, jednocześnie zapewniając rolnikom wyższy poziom usług. Firma istnieje od pięciu lat i przeprowadziła kilka prób z dużymi międzynarodowymi koncernami. Chociaż twierdzą, że te próby były obiecujące, tak naprawdę nie przyniosły one dużych przychodów, co widać po skromnym raporcie zysków i strat.
Croplogic chce pozyskać do 8 milionów, z orientacyjną kapitalizacją rynkową w wysokości 23.9 miliona dolarów w oparciu o maksymalną subskrypcję.
Strategia
Jedną z interesujących rzeczy w Croplogic jest to, że zdecydowali się rozwijać poprzez przejmowanie uznanych firm agronomicznych, a nie organicznie (jeśli wybaczysz grę słów).. Dlatego Croplogic zamierza nabyć tradycyjne firmy agronomiczne, a następnie powoli wprowadzać różne innowacje Croplogic do swoich klientów. Chociaż rozumiem, co się za tym kryje (na poprzedniej roli widziałem z pierwszej ręki, że europejska firma produkująca nawozy spektakularnie poniosła porażkę w ekspansji do Australii z powodu trudności ze sprzedażą podejrzanym australijskim rolnikom), jest kilka czynników, które sprawiają, że martwię się, że ta strategia wygrała nie działa. Po opublikowaniu, Croplogic będzie miał tylko około 8 milionów dolarów na zakup bardzo specyficznego rodzaju firmy, której szukają (są skierowane konkretnie do firm zajmujących się agronomią ziemniaków) w ograniczonym czasie, jaki mają, zanim akcjonariusze zaczną się niecierpliwić. Przy tak szczegółowych kryteriach i ograniczonym czasie wydaje się, że realne ryzyko będzie zmuszone zapłacić powyżej ceny rynkowej za pierwszą odpowiednią firmę, którą znajdą.
Ostatnie nabycie Croplogic również nie wzbudza zaufania. 28thz kwietnia 2017 r. Croplogic nabyła firmę Proag services, zajmującą się doradztwem rolniczym z siedzibą w stanie Waszyngton w USA. Croplogic zapłacił 1.4 miliona dolarów australijskich, a kolejne 1.25 miliona dolarów do zapłacenia w ciągu najbliższych kilku lat, pod warunkiem, że przychody Proag nie zmniejszą się gwałtownie. Jako przykład testowy dla modelu akwizycji Croplogis, zakup Proag rodzi kilka pytań.
Podczas gdy w roku finansowym kończącym się w marcu 2016 r. firma osiągnęła zysk w wysokości 140,000 2017 AUD, w 24,650 r. zmniejszył się on do straty 2.24 2.14 USD (aby uprościć sprawę, używam AUD zarówno do przychodu, jak i ceny zakupu, mimo że Proag jest Amerykaninem). Spółka). Strata ta była spowodowana głównie niewielkim spadkiem przychodów z 580,000 mln do 690,000 oraz wzrostem kosztów operacyjnych z 17 2017 USD do 2.65 16 USD. Żeby było jasne, rok finansowy FYXNUMX zakończył się zanim Croplogic kupił firmę, więc tych kosztów nie można łatwo przypisać kosztom akwizycji. Chociaż potencjalnie mogą istnieć inne czynniki, które wyjaśniają stratę w XNUMX r., XNUMX miliona wydaje się bardzo nierozsądne dla firmy, która straciła pieniądze w zeszłym roku finansowym, a nawet wydaje się być stroma, jeśli weźmiesz pod uwagę liczby za rok finansowy XNUMX. Czy Croplogic był tak zdesperowany, aby zapewnić sobie przejęcie przed IPO, że ostatecznie zapłacił więcej, niż powinien zapłacić za zmagającą się z trudnościami firmę? Jako outsider z pewnością tak to wygląda.
Podczas gdy w roku finansowym kończącym się w marcu 2016 r. firma osiągnęła zysk w wysokości 140,000 2017 AUD, w 24,650 r. zmniejszył się on do straty 2.24 2.14 USD (aby uprościć sprawę, używam AUD zarówno do przychodu, jak i ceny zakupu, mimo że Proag jest Amerykaninem). Spółka). Strata ta była spowodowana głównie niewielkim spadkiem przychodów z 580,000 mln do 690,000 oraz wzrostem kosztów operacyjnych z 17 2017 USD do 2.65 16 USD. Żeby było jasne, rok finansowy FYXNUMX zakończył się zanim Croplogic kupił firmę, więc tych kosztów nie można łatwo przypisać kosztom akwizycji. Chociaż potencjalnie mogą istnieć inne czynniki, które wyjaśniają stratę w XNUMX r., XNUMX miliona wydaje się bardzo nierozsądne dla firmy, która straciła pieniądze w zeszłym roku finansowym, a nawet wydaje się być stroma, jeśli weźmiesz pod uwagę liczby za rok finansowy XNUMX. Czy Croplogic był tak zdesperowany, aby zapewnić sobie przejęcie przed IPO, że ostatecznie zapłacił więcej, niż powinien zapłacić za zmagającą się z trudnościami firmę? Jako outsider z pewnością tak to wygląda.
Zarządzanie
Jedną z rzeczy, których szukam w IPO, jest silny założyciel z prawdziwą pasją do firmy. Bigtincan's David Keane i Olivera Jason Gunn to dwa świetne tego przykłady. Oprócz tego, że są dobrymi biznesmenami, obaj założyciele wydają się mieć prawdziwą pasję do swoich firm i wiedzę w swoich konkretnych branżach. Zarówno z Jasonem, jak i Davidem masz poczucie, że osobiście zainwestowali w swoje firmy i będą trzymać się ich tak długo, jak to będzie potrzebne.
W przeciwieństwie do tego, dyrektor zarządzający Croplogic Jamie Cairns pracuje w Croplogic dopiero od nieco ponad roku i ma doświadczenie w firmach internetowych. Dyrektor finansowy James Jones był w firmie jeszcze krócej, a ostatnio pracował w firmie private equity. Chociaż obaj wydają się wystarczająco zdolni, nie wydają się być ekspertami w dziedzinie agronomii i trudno sobie wyobrazić, by którekolwiek z nich zostało w pobliżu, gdyby zaoferowano im bardziej lukratywną rolę w innej firmie.
Przedsięwzięcia energetyczne
Największym akcjonariuszem Croplogic jest spółka Powerhouse Ventures notowana na giełdzie ASX, która posiada zarówno bezpośrednio, jak i za pośrednictwem swoich spółek zależnych około 20% notowań giełdowych Croplogic. Lubię myśleć o Powerhouse Ventures jako odpowiedzi Nowej Zelandii na Elricha Bachmana z Doliny Krzemowej. Firma inwestuje w nowozelandzkie firmy na wczesnym etapie rozwoju, najczęściej te, które wykorzystują technologię opracowaną we współpracy z nowozelandzkimi uniwersytetami, z nadzieją, że można je później sprzedać z zyskiem.
Delikatnie mówiąc, Powerhouse Ventures nie szło ostatnio tak dobrze. Notowanie pierwotnie za 1.07 USD w październiku 2016 r., Firma obecnie wyceniana jest na około 0.55 USD, w związku z problemami z zarządzaniem, wyższymi niż oczekiwano wydatkami i trudnościami z wieloma inwestycjami początkowymi.
Jest to problem dla każdego potencjalnego inwestora Croplogic, ponieważ jednym z najłatwiejszych sposobów na zablokowanie niektórych zysków i wygenerowanie gotówki przez Powerhouse Ventures byłoby odciążenie ich akcji Croplogic. Biorąc pod uwagę wielkość ich udziałów w Croplogic, miałoby to katastrofalny wpływ na kurs akcji Croplogic.
Podsumowanie
Jak pewnie się domyślasz, jeśli doczytałeś do tej pory, nie będę inwestował w Croplogic. Chociaż akcje są niezaprzeczalnie sprzedawane po dość niskiej cenie, ich szanse na sukces wydają się tak małe, że kupno akcji przypominałoby raczej zakręcenie na kole ruletki niż długoterminową inwestycję. Kiedy czytasz prospekt, masz wrażenie, że firma jest dziwnym niedopasowaniem różnych technologii wymyślonych w laboratoriach badawczych Kiwi, które niektórzy nadmiernie podekscytowani urzędnicy państwowi uznali za komercyjny sukces. Biorąc pod uwagę minimalny postęp, jaki poczyniono w ciągu ostatnich pięciu lat, prawdopodobnie powinni byli pozostać przy pisaniu artykułów do czasopism.
Najnowsza inteligencja
