Tag: Dow Jones
Jak rynek może być na szczycie wszechczasów i nastąpi recesja towarowa - część II
W poprzednim poście wyjaśniłem, dlaczego uważam, że fracht zwalnia. Niektóre sygnały z rynku mówią nam, że wzrost zatrudnienia spada, zapasy rosną, a PMI spada. Wszystko to są oznaki spowolnienia gospodarczego. (Dla przypomnienia, nie wierzę, że gospodarka będzie się kurczyć - po prostu nie powinniśmy przyzwyczajać się do tempa wzrostu PKB na poziomie 3% w przyszłości). Spowolnienie to spowodowało zmniejszenie liczby ładunków na ciężarówkę i spadek cen.
Jak więc giełda może osiągnąć najwyższy poziom w historii? Uważam, że wynika to z 3 powodów (Uwaga, wiem o wiele więcej o frachcie niż o inwestowaniu, ale o to chodzi):
Ten wykres porównuje indeks transportu Dow Jones z DJ30 i S&P500. Jest to roczny wykres zwrotu i kończy się 21 czerwca. Na dzień 21 czerwca DJ30 wzrósł o 6.66%, SPX wzrósł o 7.1%, a DJT spadł o 3.91%. ogólna ekonomia. Czemu?
Inwestycja alternatywna:
Inwestorzy będą inwestować. To właśnie robią i mają dwie alternatywy makro. Po pierwsze, mogą inwestować na rynkach „ryzyka” (tj. w akcje) lub mogą inwestować w to, co jest ogólnie uważane za inwestycje „bez ryzyka” lub „prawie wolne od ryzyka”. Użyję 10 lat jako zastępstwa dla tej drugiej grupy. To, co ostatnio widzieliśmy, to nie tylko 10-letni skarbiec na wieloletnich minimach, ale także słyszymy, jak Fed dyskutuje o dalszym obniżaniu stóp. To odciągnie dolary inwestycyjne z obszaru „wolnego od ryzyka” na rynki.
To nie przypadek, że pod koniec ubiegłego roku Fed nie tylko podnosił stopy procentowe, ale także wzywał do 3 podwyżek stóp procentowych w 2019 r., giełda załamała się. Inwestorzy zdecydowali się odejść od ryzykownych aktywów, ponieważ wolne od ryzyka wyglądały całkiem nieźle. Już nie tak bardzo, jak 10 lat oscyluje wokół poziomu 2%.
Wykres po lewej to wykres 10-letnich stóp skarbowych z piątku, 21 czerwca. Ten ruch w dół spowodował, że pieniądze wróciły na rynki aktywów ryzykownych, aw szczególności przyjrzyj się głównemu spadkowi od połowy maja. Wtedy Fed dał jasno do zrozumienia, że jedyne działanie, które prawdopodobnie podejmie, to obniżka stóp.
% gospodarki, która nie ma nic wspólnego z towarami do wysłania:
Ten jest nieco zniuansowany. Spójrzmy tylko na 30 lat temu i zastanówmy się, co oznaczało, że gospodarka rosła w tempie 3%. Intuicyjne było, że wzrost ten miał wiele wspólnego z samochodami, naprawdę twardą elektroniką, mieszkaniami itp. To wszystko są bardzo „twardymi” dobrami, które napędzały gospodarkę.
Dziś, kiedy nasza gospodarka rośnie o 3% więcej, ma to związek z finansami, usługami i niesławnymi akcjami FANG (Facebook, Amazon, Netflix i Google – Alphabet). Tylko jeden z nich, Amazon, dostarcza cokolwiek. Reszta zarabia w „wirtualnym” świecie. Bardzo ważne dla gospodarki, ale nie tak ważne dla transportu ciężarowego. Ilustruje to poniższy wykres:
Odwrotnością tego wykresu jest pytanie, ile PKB pochodzi z MFG:
Jak więc giełda może osiągnąć najwyższy poziom w historii? Uważam, że wynika to z 3 powodów (Uwaga, wiem o wiele więcej o frachcie niż o inwestowaniu, ale o to chodzi):
- Inwestycja alternatywna (10 lat jako pełnomocnik)
- % gospodarki, która nie ma nic wspólnego z towarami
- Fed.
Co się dzieje:
Zacznę od pokazania, co się właściwie dzieje:
Ten wykres porównuje indeks transportu Dow Jones z DJ30 i S&P500. Jest to roczny wykres zwrotu i kończy się 21 czerwca. Na dzień 21 czerwca DJ30 wzrósł o 6.66%, SPX wzrósł o 7.1%, a DJT spadł o 3.91%. ogólna ekonomia. Czemu?
Inwestycja alternatywna:
Inwestorzy będą inwestować. To właśnie robią i mają dwie alternatywy makro. Po pierwsze, mogą inwestować na rynkach „ryzyka” (tj. w akcje) lub mogą inwestować w to, co jest ogólnie uważane za inwestycje „bez ryzyka” lub „prawie wolne od ryzyka”. Użyję 10 lat jako zastępstwa dla tej drugiej grupy. To, co ostatnio widzieliśmy, to nie tylko 10-letni skarbiec na wieloletnich minimach, ale także słyszymy, jak Fed dyskutuje o dalszym obniżaniu stóp. To odciągnie dolary inwestycyjne z obszaru „wolnego od ryzyka” na rynki.
To nie przypadek, że pod koniec ubiegłego roku Fed nie tylko podnosił stopy procentowe, ale także wzywał do 3 podwyżek stóp procentowych w 2019 r., giełda załamała się. Inwestorzy zdecydowali się odejść od ryzykownych aktywów, ponieważ wolne od ryzyka wyglądały całkiem nieźle. Już nie tak bardzo, jak 10 lat oscyluje wokół poziomu 2%.
% gospodarki, która nie ma nic wspólnego z towarami do wysłania:
Ten jest nieco zniuansowany. Spójrzmy tylko na 30 lat temu i zastanówmy się, co oznaczało, że gospodarka rosła w tempie 3%. Intuicyjne było, że wzrost ten miał wiele wspólnego z samochodami, naprawdę twardą elektroniką, mieszkaniami itp. To wszystko są bardzo „twardymi” dobrami, które napędzały gospodarkę.
Dziś, kiedy nasza gospodarka rośnie o 3% więcej, ma to związek z finansami, usługami i niesławnymi akcjami FANG (Facebook, Amazon, Netflix i Google – Alphabet). Tylko jeden z nich, Amazon, dostarcza cokolwiek. Reszta zarabia w „wirtualnym” świecie. Bardzo ważne dla gospodarki, ale nie tak ważne dla transportu ciężarowego. Ilustruje to poniższy wykres:
 |
| Gospodarka bez wysyłki |
Oba te wykresy opowiadają tę samą historię. PKB może rosnąć w szybkim tempie i nie może oferować przewoźnikom produktów nadających się do wysyłki. - Gospodarka rośnie, ale nadchodzi recesja w transporcie towarowym.
Fed
Co jeszcze mogę powiedzieć? Fed dokonał ogromnego zwrotu o 180 stopni w ciągu ostatnich kilku miesięcy i czy jest to spowodowane presją polityczną, czy realną ekonomią, pozostawię to prawdziwym ekonomistom. Ale rzeczywistość jest taka, że Fed zasygnalizował, że stopy spadają i nieco cofnął się w róg, ponieważ byłoby to kłamstwem, gdyby tego nie zrobili. Oznacza to, że więcej pieniędzy będzie w dalszym ciągu zwiększało bańkę aktywów, a mniej pieniędzy w obligacje.
Mam nadzieję, że teraz wyjaśniłem (przepraszam za dwie części długości), dlaczego recesja w transporcie towarowym prawdopodobnie będzie trwać, jednak gospodarka, mierzona przez rynki i PKB, nadal będzie sobie radzić całkiem dobrze.
Podsumowanie:
- Gospodarka zwalnia
- Inwestorzy muszą inwestować na rynku, aby uzyskać jakikolwiek zwrot ze względu na tak niskie płacenie „bez ryzyka”.
- Inwestorzy unikają transportów
- To prowadzi rynek do rekordów
- Coraz mniej PKB ma związek z „towarami do wysłania”
To jest link do części 1 tego wpisu (dla osób czytających na czytniku)
Najnowsza inteligencja
