Inflatie is een groeiende zorg
Jarenlang hebben centrale banken geopereerd in de veronderstelling dat de inflatie uiteindelijk weer op het streefniveau zal komen, terwijl ze de flexibiliteit hebben om te wachten tot de economie volledig klaar is voor hogere tarieven. Die luxe is verleden tijd en velen voelen zich nu klem tussen een rots en een harde plek.
De meesten hopen dat een bescheiden verkrapping van het monetaire beleid een begin zal maken met het aanpakken van het probleem en hen genoeg tijd zal geven om de inflatie te laten zien dat ze zo vergankelijk is als ze denken. Sommigen nemen drastischer maatregelen met grotere renteverhogingen om de inflatie snel onder controle te krijgen. En dan is er nog de CBRT.
Volgende week is het de beurt aan de ECB om enig licht te werpen op hoe zij zal omgaan met de inflatie die ruim boven de doelstelling loopt, een ongebruikelijk probleem voor de centrale bank na een decennium waarin de dreiging van deflatie een veel groter risico is geweest.
Winstseizoen houdt investeerders positief
ECB bereidt zich voor op einde PEPP
Lira daalt als CBRT geloofwaardigheid verliest
Land
US
De rust voor de 3 novemberrd De storm van de Fed zou ervoor moeten zorgen dat beleggers zich concentreren op de vooruitblikkende lezing van het BBP in het derde kwartaal, de mega-cap tech-inkomsten en de definitieve versie van het economische pakket van president Biden. De economie kreeg een klap van de deltavariant, maar het grootste deel van de verloren groei lijkt doorgeschoven te worden naar volgend jaar. Op donderdag verwachten analisten dat de economie in het derde kwartaal vertraagt van 6.7% naar 3.0%, wat een weerspiegeling is van de huidige problemen met de toeleveringsketen en niet met een dalende vraag.
De risicobereidheid is intact gebleven, aangezien Wall Street de problemen met de toeleveringsketen, de stijgende grondstofprijzen en de stijgende transportkosten over het hoofd blijft zien, maar dat zou kunnen veranderen als de inflatiedruk toeneemt. De volgende ronde van mega-cap tech-inkomsten van Apple, Amazon, Microsoft en Facebook zou de verwachting van Wall Street over de aanhoudende prijsdruk kunnen veranderen.
Het optimisme groeit dat de Democraten, na enkele grote concessies, de senatoren Manchin en Sinema aan boord zullen krijgen met het economische pakket van president Biden. De economische vooruitzichten voor de VS voor volgend jaar zien er nog steeds rooskleurig uit, aangezien de opgekropte vraag en meer stimuleringsmaatregelen de groei zullen stimuleren.
EU
De ECB-vergadering van volgende week is de voor de hand liggende opvallende gebeurtenis, aangezien markten zoeken naar aanwijzingen over hoe het PEPP-programma zal worden vervangen wanneer het in maart afloopt en of het in de verleiding zal komen om andere centrale banken te volgen bij het verkrappen van het monetaire beleid. De algemene inflatie ligt misschien boven de doelstelling, maar er lijkt een sterkere overtuiging dan elders te zijn dat dit tijdelijk is en dat ze spoedig weer beneden zullen zijn. Met dat in het achterhoofd zijn beleggers benieuwd of er in maart nog andere stimuleringsmaatregelen komen. Het kan echter zijn dat ze moeten wachten tot december, wanneer nieuwe economische projecties zullen worden opgesteld.
UK
Britse bedrijven en huishoudens krijgen het komende jaar te maken met een krapte door hogere energieprijzen, belastingen, prijzen en rentetarieven, aangezien de BoE zich voorbereidt op het verhogen van de rentetarieven om de hoge aanbodgedreven inflatie tegen te gaan.
Dat maakt de herfstbegroting van de bondskanseliers op woensdag des te belangrijker. Terwijl de regeringen zich de komende jaren zullen moeten concentreren op het betalen van de pandemie, zullen ze niet te snel willen handelen en een toch al traag herstel in iets ergers veranderen.
Rusland
De roebel steeg sterk nadat de Bank of Russia de rente vrijdag met 0.75% verhoogde en daarmee de verwachtingen van een stijging van 0.25% of 0.5% overtrof. Het is duidelijk dat de CBR, in tegenstelling tot hun Turkse tegenhangers, de inflatiedreiging serieus neemt en bereid is deze nog verder te verhogen, aangezien zij haar inflatieprognose aan het eind van het jaar heeft verhoogd tot 7.4-7.9%, bijna het dubbele van de doelstelling van 4%.
Door de aankondiging zakte de dollar voor het eerst sinds juni vorig jaar kort terug onder de 70 ten opzichte van de roebel. Hogere tarieven en stijgende energieprijzen hebben de valuta de afgelopen maanden ondersteund en met meer stijgingen en een mogelijke wintercrisis in de pijplijn, zou deze nog een tijdje in het voordeel kunnen blijven.
Het werkloosheidscijfer op vrijdag is de enige opvallende publicatie.
Zuid-Afrika
PPI- en handelsbalansreleases zijn de enige releases van volgende week.
Turkije
De lira daalde donderdag met meer dan 3% tot een laagterecord en bleef vrijdag dalen nadat de CBRT de rente met 2% verlaagde, minstens twee keer zoveel als de markten hadden verwacht. De stap maakt een einde aan het debat, als dat er al was, dat de centrale bank wordt beïnvloed door president Erdogan, wiens lang gekoesterde mening dat hoge rentetarieven de inflatie aanjagen, algemeen bekend is.
De geloofwaardigheid van de centrale banken onder Şahap Kavcıoğlu is geruïneerd en de enige hoop om verdere problemen te voorkomen is dat de inflatie aanzienlijk en zeer snel daalt. Zelfs dan is de geloofwaardigheid van de centrale bank belangrijk, net als de kloof tussen politiek en monetair beleid, en beide zijn onomkeerbaar beschadigd onder Kavcıoğlu. De lira zou nog enige tijd onder zware druk kunnen blijven staan.
China
Evergrande heeft vandaag een offshore-obligatiecoupon betaald, een dag voor het verstrijken van de aflossingsvrije periode. Dat heeft de directe financiële besmettingsdreiging van de markten op het vasteland weggenomen en het weekendrisico verminderd. Het wordt echter geconfronteerd met een nieuwe betalingsdeadline voor coupons op de 29e en dit verhaal zal waarschijnlijk niet snel verdwijnen.
China heeft komende week geen significante gegevens, maar met de centrale commissievergadering op 8 november, zullen de autoriteiten hun uiterste best doen om ervoor te zorgen dat de markten tot die tijd "rustig" blijven.
PBOC-functionarissen hebben hun troost uitgesproken dat de yuan redelijk geprijsd is op deze niveaus, dus de kracht kan aanhouden. Nu China 'tegen elke prijs' energie moet kopen, is een sterke yuan waarschijnlijk hun favoriete positie.
India
Het herstel van de Indiase roepie zet zich voort, maar het verhaal gaat meer over een zwakke dollar dan over een sterke roepie. Een sterk winstseizoen in de VS veroorzaakt een zwakte van de dollar en dit verhaal betekent dat de rally van de roepie mogelijk meer leven in zich heeft.
India gaat de komende twee weken het vakantieseizoen in en de marktvolumes zullen waarschijnlijk afnemen, waardoor de kortetermijnbewegingen mogelijk worden versterkt. Geen noemenswaardige gegevens deze week.
Australië en Nieuw-Zeeland
De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar stegen sterk toen het wereldwijde risicosentiment verbeterde dankzij een sterk winstseizoen in de VS tot dusver. De heropening van Melbourne en Sydney zal ook het sentiment doen stijgen en het enorme inflatiecijfer in Nieuw-Zeeland laat de RBNZ 0.50% stijgingshandel, gepland voor volgende maand, in volle gang. In de toekomst zullen beide worden geteisterd door schommelende sentimentverschuivingen in overzeese markten.
Australië heeft deze maandag inflatiegegevens en vrijdag PPI en detailhandelsverkopen. De RBA moest ingrijpen op de 3-jaars obligatiemarkt om renteverhogingen af te dekken, aangezien de lokale markten begonnen met het inprijzen van een verandering in de RBA-richtlijnen van ultra-dovish.
De Nieuw-Zeelandse markten blijven stijgende deltagevallen negeren en zijn bijziend gefocust op de prijsstelling van een grote RBNZ-stijging volgende maand. Hoewel de handel nu druk is, zal de outperformance van kiwi's aanhouden zolang het wereldwijde risicosentiment positief blijft.
Japan
De Bank of Japan maakt volgende week donderdag haar laatste beleidsbesluit bekend. Er is echter weinig kans op enige verandering vóór de FOMC van november en voorafgaand aan de Tweede Kamerverkiezingen op 31 oktober. Verkiezingen domineren volgende week de krantenkoppen in Japan, maar ondanks de herrie volgt de Nikkei de Nasdaq op de voet. Het zou een enorme verschuiving in de peiling vergen van de heersende LDP om het verhaal negatief te verschuiven naar de binnenlandse markten.
USD/JPY blijft in de buurt van 114.00 en blijft een puur koersverschil tussen de VS en Japan. Nu de rentes in de VS en Japan voor altijd laag blijven, blijft de weg van de minste weerstand voor USD/JPY hoger.
Belangrijke economische gebeurtenissen
Zondag 24 oktober
Evenementen
Er zullen tussentijdse verkiezingen worden gehouden voor zetels in het hogerhuis in de Japanse prefecturen Shizuoka en Yamaguchi
Beleidsmaker Mann van de Bank of England spreekt op de 3e Bund Summit, China Finance Forum 40 op een panel over "activaprijzen, inflatieverwachtingen en het verlaten van economische stimuleringsmaatregelen."
Maandag, oktober 25
Economische gegevens/evenementen
De ASEAN Business and Investment Summit-sprekers zijn onder meer de Amerikaanse president Biden en de Chinese premier Li Keqiang.
De EU-ministers van Energie houden een buitengewone raad in Luxemburg om de stijgende energieprijzen in het blok te bespreken.
Duitsland IFO ondernemingsklimaat
Mexico Werkloosheid
CPI Singapore
Japan leidende index
Binnenlandse zichtdeposito's in Zwitserland
Turkije reëel sectorvertrouwen
BOE-beleidsmaker Tenreyro spreekt op een evenement georganiseerd door CEPR en de centrale bank.
Dinsdag, oktober 26
Economische gegevens/evenementen
Vergadering van het FDA-adviespanel kan beslissen of kinderen van 5 tot 11 jaar een COVID-vaccin kunnen krijgen
Gouverneur van de Bank of France, Villeroy de Galhau, spreekt op een evenement over duurzame financiering in Parijs.
Canadese premier Trudeau kan het nieuwe kabinet aankondigen
Australië ANZ consumentenvertrouwen
China Bloomberg economisch onderzoek
Handel in Hong Kong
PPI: Spanje, Zweden, Japan
Zuid-Korea BBP
Internationale reserves van Mexico
Aankopen van Japanse obligaties
Industriële productie in Singapore
Verkoop van nieuwe huizen in de VS, US Conf. Raad consumentenvertrouwen
Voorlopende indicator Zuid-Afrika
Werkloosheid in Finland
Woensdag, oktober 27
Economische gegevens/evenementen
Britse minister van Financiën Rishi Sunak onthult de najaarsbegroting van de regering, inclusief nieuwe prognoses van het Office of Budget Responsibility.
Amerikaanse groothandelsvoorraden, Amerikaanse duurzame goederen
Tariefbesluit Bank of Canada (BOC): zal naar verwachting de rente stabiel houden op 0.25%
Nieuw-Zeelandse handel, ANZ ondernemersvertrouwen
Australië CPI
China industriële winsten
Duitsland GfK consumentenvertrouwen
Thailand productie productie-index, bezettingsgraad
Mexico handel
Rusland industriële productie, CPI (wekelijks)
Frankrijk PPI
Turkije handel, economisch vertrouwen
EIA Inventarisrapport ruwe olie
Donderdag, oktober 28
Economische gegevens/evenementen
VS Q3 Advance GDP Q/Q: 3.0%ev 6.7% eerdere, aanvankelijke werkloze claims
Beslissing BOJ: geen beleidswijziging verwacht, zou de groeiprognose voor dit jaar kunnen verlagen en de prognose voor 2022 kunnen verhogen
Verkoop in de detailhandel in Japan
Tariefbesluit ECB: Geen wijziging in beleid, mogelijk instellen van december als centrale vergadering voor een besluit over APP; President Lagarde houdt persconferentie na rentebesluit
Economisch vertrouwen eurozone, consumentenvertrouwen
Duitsland CPI, werkloosheid
Export- en importprijsindexen Australië
Werkloosheid in Singapore
Rusland forex en goudreserves
BBP Zweden, detailhandelsverkopen
Zuid-Afrika PPI
Apple en Amazon rapporteren winst na de bel
Gouverneur Kavcioglu van de centrale bank van Turkije bespreekt inflatie
De EU-ministers van Economische Zaken en Financiën komen online bijeen om te praten over de uitvoering van de herstel- en veerkrachtfaciliteit.
Vrijdag, oktober 29
Economische gegevens/evenementen
De gezamenlijke ministers van Financiën en Volksgezondheid van de G20 ontmoeten elkaar vóór de top van de leiders in het weekend
Consumenteninkomen VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan
BBP van de eurozone, CPI
Britse hypotheekgoedkeuringen, geldhoeveelheid, consumentenkrediet
Duitsland BBP
Tsjechische Republiek BBP
Mexico BBP
Frankrijk BBP, CPI
Italië BBP, CPI
Polen CPI
Rusland werkloosheid
Zuid-Afrika handelsbalans, particulier krediet, geldhoeveelheid, begrotingssaldo
Werkloosheid Japan, CPI Tokio, industriële productie, woningstart
Detailhandelsverkopen in Australië, kredietverlening aan de particuliere sector, PPI
Geldvoorraad Singapore
Begrotingstekort India, acht infrastructuursectoren
Hong Kong geldhoeveelheid, begrotingssaldo
Nieuw-Zeeland ANC consumentenvertrouwen
Thailand handel, BoP, handel, buitenlandse reserves, termijncontracten
Consumentengegevens Rusland
Updates voor soevereine ratings
– Duitsland (Fitch)
– Tsjechië (S&P)
– Polen (Moody's)
– Noorwegen (Moody's)
– Italië (DBRS)
Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.
Laatste berichten door Craig Erlam (bekijk alle)
Bron: https://www.marketpulse.com/20211022/week-ahead-rock-hard-place/
