Week vooruit - Zet je schrap voor de inkomsten van volgende week, koersbeslissingen en belangrijke economische gegevens - MarketPulse

De Fed zal naar verwachting de renteverhogingen op 26 juli hervatten^th FOMC-bijeenkomst. Fed Funds-futures zien een kans van 96% dat de centrale bank een renteverhoging van een kwartpunt zal doorvoeren, waardoor het streefbereik tussen 5.25% en 5.50% komt te liggen, bijna het hoogste punt in 22 jaar. De Fed voerde 10 opeenvolgende renteverhogingen door en pauzeerde vervolgens tijdens de FOMC-vergadering van juni. De Fed gaat woensdag de rente verhogen en lijkt klaar om vrijblijvend te zijn met wat ze in september gaan doen. De economische gegevens zijn gemengd (sterke arbeidsgegevens/afkoelende prijsdruk) en dat zou de stelling van Powell moeten ondersteunen dat ze nog steeds voor een zachte landing kunnen zorgen, een vertraging die een recessie voorkomt. Dit lijkt de laatste renteverhoging te zijn in de verkrappingscyclus van de Fed, maar we zullen nog twee inflatierapporten hebben voordat de Fed moet toezeggen dat verdere renteverhogingen niet langer nodig zijn.

De Fed zal de schijnwerpers stelen, maar er zijn verschillende andere belangrijke economische indicatoren en winsten die de markten in beweging kunnen brengen. Het flash PMI-rapport van maandag zou moeten laten zien dat zowel de productie- als de dienstensector blijven verzwakken, waarbij de diensten nog steeds in expansiegebied blijven. Het consumentenvertrouwenrapport van de Conference Board van dinsdag zou de verwachtingen van een zachte landing kunnen aanwakkeren. De eerste blik van donderdag op het bbp van het tweede kwartaal zal naar verwachting een groei laten zien die afkoelde van 2% naar 2.0% (1.8%-0.9% consensusbereik) naarmate de consumentenbestedingen matigden. Vrijdag bevat de publicatie van persoonlijke inkomens- en uitgavengegevens naast de door de Fed gewenste inflatie- en loonmeters. De Q2.1 Employment Cost Index (ECI) zal naar verwachting dalen van 2% naar 1.2%. De prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen zal naar verwachting zowel maandelijks als jaarlijks afkoelen (M/M: 1.1%ev 0.2% eerder; J/J: 0.3%ev 4.2% eerder).

De inkomsten zullen deze week enorm zijn, aangezien we updates krijgen van 3M, AbbVie, Alphabet, Airbus, AstraZeneca, AT&T, Barclays, BASF, Biogen, BNP Paribas, Boeing, Boston Scientific, Bristol-Myers Squibb, Chevron, Chipotle Mexican Grill, Comcast, Exxon, Ford Motor, General Electric, General Motors, GSK, Hermes International, Honeywell International, Intel, Mastercard, McDonald's, Meta Platforms, Microsoft, Nest le, PG&E, Procter & Gamble, Raytheon Technologies, Samsung Electronics, STMicroelectronics, Texas Instruments, Thermo Fisher Scientific, UniCredit, Unilever, Union Pacific, Verizon Communications, Visa en Volkswagen

Eurozone

Een renteverhoging van 25 basispunten door de ECB is bijna volledig ingeprijsd in de aanloop naar de bijeenkomst op donderdag, maar wat daarna komt, is onderwerp van veel meer discussie. Recente commentaren van beleidsmakers suggereren dat er in september wel eens een pauze zou kunnen komen, als gevolg van enige vooruitgang in de inflatiecijfers van de laatste tijd. De ECB heeft tot nu toe een agressief standpunt ingenomen na vergaderingen, maar volgende week zou president Lagarde en haar collega's de communicatie kunnen aanpassen en de deur open laten voor een pauze tijdens de volgende vergadering.

De volgende dag krijgen we flash-inflatiegegevens van lidstaten, waaronder Duitsland, Frankrijk en Spanje, terwijl de week begint met flash-PMI's uit Duitsland, Frankrijk en de eurozone.

Ten slotte gaat Spanje dit weekend naar de stembus in een hoogst ongebruikelijke vervroegde zomerverkiezing waarin een partij van uiterst links of rechts waarschijnlijk de koning zal zijn. Het belooft een bewogen week te worden.

Een zeer rustige week voor het VK na een week waarin de inflatie eindelijk bleek te dalen en de renteverwachtingen werden teruggeschroefd. De focus zal deze week liggen op de PMI-enquêtes en of we verdere tekenen kunnen krijgen van toenemende desinflatoire druk en afkoeling van de economie.

Rusland

Geen grote economische releases of evenementen volgende week. De industriële productie en de reserves van de centrale bank zijn de enige punten op de agenda.

Zuid-Afrika

De SARB onderbrak zijn verkrappingscyclus in juli en benadrukte dat dit niet het einde is – hoewel het waarschijnlijk is aangezien zowel de totale als de kerninflatie nu comfortabel binnen de beoogde bandbreedte van 3-6% liggen – en dat toekomstige beslissingen zullen worden bepaald door de gegevens. Met dat in gedachten ziet het er volgende week een beetje rustig uit met de voorlopende indicator op dinsdag en PPI-cijfers op donderdag.

Turkije

Volgende week biedt voornamelijk gegevens van niveau drie, met als enige opmerkelijke publicatie het driemaandelijkse inflatierapport. Tegen de achtergrond van een dalende munt en een centrale bank die eindelijk accepteert dat ze de rente moet verhogen, maar weigert dit in het vereiste tempo te doen, zou het interessant leesvoer moeten zijn. Hoewel het waarschijnlijk niets zal doen om het vertrouwen in beleidsmakers te herstellen om de problemen op te lossen.

Zwitserland

Volgende week bestaat uit slechts een paar enquêtes, de KOF-indicator en het beleggerssentiment.

China

Geen belangrijke economische gegevens, maar houd een mogelijke aankondiging in de gaten van meer gedetailleerde fiscale stimuleringsmaatregelen in termen van geldbedrag en reikwijdte. Vorige week kondigden de belangrijkste beleidsmakers van China een hele reeks brede plannen aan om de consumentenbestedingen te stimuleren en particuliere bedrijven te ondersteunen bij het noteren van aandelen, de verkoop van obligaties en overzeese expansie, maar het ontbrak aan details.

India

Geen belangrijke releases van belangrijke gegevens.

Australië

Verschillende stukjes gegevens om te verwerken. Ten eerste, flash Manufacturing en Services PMI's voor juli op maandag. Prognoses verwachten voor beide een verdere verslechtering; een daling van de PMI voor de verwerkende industrie tot 47.6 van 48.2 in juni, en de PMI voor de dienstensector zakt naar krimp naar 49.2 ten opzichte van de stand van juni van 50.3.

Ten tweede, de allerbelangrijkste inflatiegegevens over het tweede kwartaal van woensdag, waar de consensus een vertraging verwacht tot 2% jaar-op-jaar van 6.2% j/j gedrukt in Q7. Zelfs de verwachting voor de minder volatiele RBA-getrimde mediane CPI die op dezelfde dag wordt vrijgegeven, wordt verlaagd naar 1% j/j voor Q6 van 2% j/j in Q6.6. Deze meest recente inflatiegegevens zullen een belangrijke bijdrage leveren aan het bepalen van de verwachtingen van de vooruitzichten voor de monetaire-beleidsbeslissingen voor de volgende RBA-vergadering op 1 augustus. Gebaseerd op de RBA-tariefindicator vanaf 1^st Juli, de ASX 30-daagse interbancaire contante rentefutures voor het contract van augustus 2023 hebben een waarschijnlijkheid van 48% ingeprijsd voor een verhoging van 25 basispunten om de contante rente op 4.35% te brengen, dat is een stijging van de kansen ten opzichte van 29% in een week geleden.

Ten slotte zijn de detailhandelsverkopen voor juni op vrijdag bekend, waar de prognose een daling verwacht van 0.3% m/m in mei naar -0.7% maand-op-maand.

Nieuw Zeeland

Een belangrijk gegeven om op te merken is de handelsbalans voor juni die maandag wordt gepubliceerd, waar wordt voorspeld dat het handelsoverschot van mei zal omslaan in een tekort van -NZ$1 miljard van NZ$46 miljoen.

Japan

Maandag hebben we de flash Manufacturing and Services PMI voor juli. De groei in de verwerkende industrie zal naar verwachting licht verbeteren van 50 in juni naar 49.8, terwijl de groei in de dienstensector naar verwachting licht zal afnemen van 53.4 in juni naar 54.0.

Vervolgens, op vrijdag, worden de leidende Tokyo CPI-gegevens voor juli vrijgegeven. Consensus voor de kerninflatie in Tokio (exclusief vers voedsel) zal naar verwachting dalen van 2.9% j/j in juni naar 3.2% op jaarbasis, en de Core-Core inflatie in Tokio (exclusief vers voedsel en energie) zal naar verwachting licht dalen van 2.2% j/j in juni naar 2.3% j/j.

Ook zullen de monetaire beleidsbeslissing van de BoJ en de laatste economische kwartaalvooruitzichten op vrijdag verschijnen. De consensus is een opwaardering van de inflatievooruitzichten voor het boekjaar 2023 tot boven de 2% en een rapport van Reuters op vrijdag 21 juli verklaarde dat het waarschijnlijk geen verandering is in de huidige bandlimieten van het "Yield Curve Control" (YCC) -programma op de 10-jarige JGB-opbrengst op basis van vijf bronnen die bekend zijn met het denken van de BoJ. Voorafgaand aan deze nieuwsstroom van Reuters is er een zekere mate van speculatie op de markt, de BoJ zou de bovengrens van de YCC kunnen verhogen van 0.75% naar 0.50%.

Singapore

Twee belangrijke gegevens om op te letten. Ten eerste is de inflatie voor juni op maandag bekend. Consensus verwacht dat de kerninflatie zal afkoelen tot 4.2% jaar-op-jaar van 4.7% j/j in mei. Als het uitpakt zoals verwacht, zal het de tweede achtereenvolgende maand zijn waarin de inflatiedruk afneemt.

Vervolgens komt de industriële productie voor juni woensdag uit, een nieuwe maand met een negatieve groei wordt verwacht van -7.5% op jaarbasis, maar op een lager niveau dan -10.8% op jaarbasis in mei.

Markten

Energie

Het ziet ernaar uit dat de oliemarkt zal blijven verkrappen naarmate de OPEC+ haar toezeggingen nakomt en de zakelijke omstandigheden in China verbeteren. Energiehandelaren zullen deze week veel te wachten staan. Naast de wereldwijde flash PMI-metingen, een handvol winsten van grote energiebedrijven en de standaard wekelijkse voorraadgegevenspunten, zullen er enkele energieconferenties zijn die enig inzicht kunnen geven voor de toekomstige verschuivingen met vraag en aanbod.

De belangrijkste inkomsten van Shell, TotalEnergies, Exxon en Chevron zullen belangrijke inzichten opleveren over de capex-uitgaven en verwachtingen voor toekomstige boringen. De ministeriële bijeenkomst van de G20 Energy Transitions zal zich toespitsen op schone initiatieven. De 5e internationale conferentie over energie- en energietechnologie zal inzicht geven in de vooruitzichten voor de vraag naar Chinese ruwe olie.

Tijdloos goud

Gold's staat klaar voor een derde wekelijkse stijging op rij, aangezien Wall Street verwacht dat de Fed na volgende week klaar zal zijn met hun cyclus van renteverhogingen. Een sterke arbeidsmarkt houdt echter het risico in stand dat er in de herfst meer verkrapping zal plaatsvinden, dus goud is nog niet helemaal klaar om weer boven het niveau van $2000 te komen. Het FOMC-besluit zal de sleutel zijn voor goud en zou een corrigerende stap onder het $1,960-niveau kunnen veroorzaken als de Fed besluit om optionaliteit voor september op tafel te houden. Als Powell kan aangeven dat het erop lijkt dat ze klaar zijn met aanscherping, kan goud proberen het niveau van $1980 te bereiken, waarbij $2,000 een belangrijke psychologische barrière vormt.

crypto

Bitcoin blijft verankerd rond het niveau van $ 30,000, aangezien er tot nu toe geen grote ontwikkelingen hebben plaatsgevonden met maatregelen of regulering door de overheid. De afgelopen week heeft de SEC de ETF-aanvragen van BlackRock, Wise Origin Bitcoin Trust, WisdomTree Bitcoin Trust, VanEck Bitcoin Trust en Invesco Galaxy Bitcoin ETF erkend.

De cryptoverse viert nog steeds een gedeeltelijke overwinning nadat een federale rechter zei dat het XRP-token van Ripple geen zekerheid was bij verkoop aan particuliere beleggers op beurzen. De uitspraak maakt mogelijk de weg vrij voor het wetsvoorstel van de House Republicans voor een revisie van de Amerikaanse cryptomarkt. De consolidatie van Bitcoin lijkt nog niet weg te gaan, maar dat zou wel kunnen als de rekening van het Huis vooruitgaat of als de Fed met een agressieve verrassing komt.

Zaterdag, juli 22

Economische gebeurtenissen:

Ministeriële bijeenkomst van de G20 Energietransitie in India.