• De volumes van de USD-tarieven zijn teruggekeerd naar het niveau dat we in maart 2020 zagen.
• We kijken of deze volumes worden aangedreven door Amerikaanse staatsobligaties, obligatiefutures of OTC ruilt.
• Clarus biedt volumegegevens per looptijd voor al deze activaklassen onder a enkel data-abonnement.

CCPBekijken biedt gedetailleerde gegevens over verhandelde volumes in futures, swaps en Amerikaanse staatsobligaties. Met de recente uitverkoop in vastrentende markten, Was ik benieuwd wat er met de volumes in het hele Rates-complex was gebeurd.

Directe volumes in USD

De onderstaande grafiek toont de maandelijkse volumes sinds maart 2020:

Toont;

• Maandelijkse volumes in fictieve equivalenten voor alle langlopende producten in USD-tarieven.
• De grafiek kijkt naar alle producten met een looptijd langer dan 2 jaar - met inbegrip van obligaties (Amerikaanse staatsobligaties), ETD (obligatiefutures) en OTC (renteswaps en OIS).
• Maart 2020, toen gegevens over transparantie na de handel waren voor het eerst beschikbaar gesteld voor Amerikaanse staatsobligaties, was duidelijk een ongebruikelijke maand met $ 35Trn + verhandeld over alle producten. Dit werd grotendeels gedreven door de door pandemie veroorzaakte vluchtigheid.
• Opvallend is echter dat Q1 2021 ook gekenmerkt is door verhoogde handelsniveaus​ Dit wordt waarschijnlijk veroorzaakt door de grote uitverkoop in USD-tarieven die we hebben gezien.
• Februari 2021 registreerde $ 33 Trn in notional-equivalent verhandeld, de grootste volumemaand sinds maart vorig jaar. Dit was te danken aan de $ 26Trn die in januari werd verhandeld, wat opnieuw de hoogste maand was sinds maart vorig jaar.

Productsplitsing in USD-tarieven

De onderstaande grafiek toont dezelfde gegevens als hierboven, maar als een percentage van de verhandelde volumes:

Toont;

• Gemiddeld wordt 40% van het nominale bedrag verhandeld in contante obligaties. Dit varieert van 32-48% maand op maand.
• 38% van het fictieve equivalent wordt verhandeld in ETD's (obligatiefutures). Dit varieert van 32-46% van maand tot maand.
• 23% wordt verhandeld als OTC (renteswaps). Dit varieert van 16% tot 29%.
• Er is geen specifiek patroon dat suggereert dat de recente uitverkoop gericht was op één activaklasse. In januari waren Amerikaanse staatsobligaties de grootste markt.
• Het effect van het doorrollen van obligatiefutures is te zien in de gegevens voor augustus, november en februari, waar de futurescontracten doorgaans vóór de laatste dag van de maand worden doorgerold. Dit verhoogt de volumes in obligatiefutures en resulteert in ETD's die in deze maanden consequent een aandeel van 45% van het totale volume noteren. Het zou leuk zijn om dit effect in onze gegevens glad te strijken.
• Zonder deze rollen zijn Amerikaanse staatsobligaties altijd de grootste interne markt. Handig om te overwegen waar deliquiditeit”Leugens als je een groot deel van het risico hebt om te verhuizen.

10 Years

We kunnen dezelfde analyse uitvoeren voor elke teneur die we kiezen. Ik vond het interessant om eerst naar de 10Y-tenor te kijken:

Toont;

• Obligatiefutures springen nu over naar de grootste activaklasse, met 48% van de notionele verhandelde aandelen.
• Amerikaanse staatsobligaties zijn de op een na grootste met 35%.
• OTC blijft de kleinste markt, dat vind ik verrassend.

Eens kijken of OTC op de langere termijn zegeviert?

30 jaar en langer

Dit is een behoorlijk interessante kaart!

• OTC-derivaten waren de grootste notionele die in maart 2020 werden verhandeld, met 39% van de totale Amerikaanse rente-volumes.
• Deze voorstelling is maar één keer herhaald, in juni 2020.
• In feite zijn OTC-derivaten gedaald tot de minst verhandelde activaklasse in 2021, met slechts 28% van de totale volumes.
• Hoe dan ook, in dit lange uiteinde van de curve (effectief elk product met een looptijd langer dan 10 jaar), is de keuze van de verhandelde activaklasse zeer evenwichtig.
• De gemiddelde opsplitsing over een jaar was 32/37/30 obligaties / ETD / OTC.

5 Years

• De volumes van Amerikaanse staatsobligaties domineren het korte uiteinde van de curve.
• UST's zijn goed voor gemiddeld 46% van de volumes.
• ETD en OTC zijn redelijk evenwichtig in evenwicht met elk 25-27%.

Met name ETD en OTC concurreren met Eurodollar-futures om handelsactiviteiten in dit deel van de curve (hoewel niet zoveel als in de 2Y en kortere looptijden). Onze ETD-cijfers voor deze grafiek kijken alleen naar obligatiefutures.

Samengevat

• De volumes van de USD-tarieven zijn teruggekeerd naar het niveau dat we in maart 2020 zagen.
• In februari 33 werd meer dan $ 2021 Trn verhandeld.
• De algehele verdeling van de volumes tussen Amerikaanse staatsobligaties, obligatiefutures en OTC-swaps is van maand tot maand consistent.
• De opsplitsing tussen deze drie activaklassen varieert tussen korte en lange looptijden.
• Onze gegevens tonen aan dat 10Y wordt gedomineerd door obligatiefutures, terwijl het kortere uiteinde van de curve wordt gedomineerd door Amerikaanse staatsobligaties.

Coinsmart. Beste Bitcoin-beurs in Europa
Bron: https://www.clarusft.com/whats-new-in-usd-rates/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=whats-new-in-usd-rates