Vorig jaar vertraagden tech-beursintroducties tot een moeizame wandeling. In 2023 zijn ze aan het kruipen.

De vooruitzichten voor technische IPO's zijn ook niet veel levendiger voor de tweede helft van dit jaar, met rentetarieven op het hoogste niveau in 16 jaar en matige prestaties van de IPO-klasse van vorig jaar, wat het enthousiasme voor nieuwe openbare noteringen verder dempt.

Er is echter een lange lijst van snelgroeiende bedrijven die het IPO-venster van 2021 hebben gemist en in de coulissen wachten tot de markt gunstiger wordt. Als sommige van die bedrijven besluiten naar de beurs te gaan, kunnen ze de IPO-pijplijn helpen ontdooien.

Een groot aantal bedrijven diende in 1 en 2021 S-2022-formulieren in – het regelgevende papierwerk dat de intentie om naar de beurs te gaan signaleert, opmerkte Tad Freese van IPO advocatenkantoor Latham & Watkins in een e-mail aan Crunchbase News. Hoewel niet al deze bedrijven op dit moment klaar zijn om naar de beurs te gaan, hebben velen de beurs al gehaald US Securities and Exchange Commission's beoordelingsproces en staan ​​klaar voor marktstabiliteit, zei Freese.

IPO tegenwind

Maar de prestaties van de IPO-klasse van vorig jaar en de openbare markten dit jaar zijn aanzienlijke tegenwind.

Terwijl de spin-off van Johnson & Johnsonde afdeling consumentengezondheid, Kenvue - gewaardeerd op $ 50 miljard aan het einde van de eerste handelsdag op de New York Stock Exchange eerder deze maand - is een mogelijk signaal van een markt ontdooien, is het niet noodzakelijkerwijs een goede voorspeller van hoe door durfkapitaal gesteunde technologie-IPO's op de openbare markten zullen worden ontvangen. Dat komt omdat Kenvue, in tegenstelling tot verliesgevende, snelgroeiende technologiebedrijven, een gerenommeerd, winstgevend bedrijf is met bekende merknamen, waaronder Pleister, Tylenol, Neutrogena en Listerine.

Tot nu toe zijn in 2023 slechts twee door Amerikaanse ondernemingen gesteunde ondernemingen — Lanza Tech en Intuïtieve machines, beide SPAC-fusies - hebben meer dan $ 1 miljard genoteerd op de openbare markten, en beide zijn sinds de beursgang met meer dan 40% gedaald.

Dat blijkt uit een analyse van De Crunchbase Billion-Dollar verlaat het bestuur, een lijst van door Amerikaanse durfkapitaal gesteunde bedrijven met een eerste exit ter waarde van 1 miljard dollar of meer.

Hoe de klas van 2022 presteerde

Tech-aandelen in het algemeen een derde van hun waarde verloren in 2022.

Nieuwe aanbiedingen deden het nog slechter. Van de 29 in de VS gevestigde door durfkapitaal gesteunde bedrijven die vorig jaar voor $ 1 miljard of meer naar de beurs gingen, handelt meer dan tweederde meer dan 80% onder hun noteringsprijs.
1
Drie van de bedrijven —Amylyx-geneesmiddelen, Credo Halfgeleider en Eersteklas geneeskunde - ging naar de beurs via een traditionele IPO, een illustratie van hoe lauw de ontvangst voor technische aandelen is geweest. De meerderheid - 25 bedrijven - waren SPAC-noteringen. Leverancier van cannabisproducten Bright Green was de enige directe notering.

Zes van de bedrijven zijn echter minder dan 25% gedaald ten opzichte van de beurskoers, waaronder de drie bedrijven die via een traditionele IPO naar de beurs zijn gegaan.

Het enige bedrijf van deze partij dat ruim boven de noteringsprijs zit, is biotechbedrijf Amylyx Pharmaceuticals, dat oplossingen ontwikkelt voor de ziekte van Alzheimer en andere hersenziekten.

Andere noteringen die momenteel een waarde van meer dan $ 1 miljard hebben, zijn onder meer een halfgeleiderbedrijf voor 5G draadloos Credo Semiconductor, een bedrijf voor elektrische motorfietsen LiveWire, biotechbedrijf voor genbewerking, Prime Medicine, en een klein modulair energiebedrijf NuScale Power. Deze vier bedrijven zijn vlak of minder dan 25% gedaald.

Veel naar beneden

De meest gewaardeerde lijst van het cohort 2022 was in New York Pagaja, een B2B-service die AI gebruikt om de kredietwaardigheid van leningaanvragen voor haar partners te beoordelen. Het ging naar de beurs via een SPAC-fusie die het waardeerde op $ 8.5 miljard. Het bedrijf is nu minder dan een tiende van die waarde waard, op $ 637 miljoen, vanaf 11 mei 2023.

De volgende meest gewaardeerde IPO was de aanbieder van blockchain-infrastructuur Kern Wetenschappelijk, ter waarde van $ 4.3 miljard in een SPAC-fusie. Op het moment van schrijven wordt het bedrijf gewaardeerd op $ 129 miljoen, minder dan een dertigste van die waarde.

En neobank Dave, dat zijn klanten ondersteunt zonder rekening-courantkosten en toegang tot vroege looncheques, werd gewaardeerd op $ 4 miljard bij de SPAC-fusie en is ongeveer $ 55 miljoen waard.

Van de bedrijven die het meeste geld ophalen, is het een peer-to-peer autodeelbedrijf Rondkomen valt op. Het bracht $ 541 miljoen op en wordt gewaardeerd op $ 32 miljoen. En verhuurbedrijf voor de korte termijn Sonder haalde $ 529 miljoen op en is nu $ 91 miljoen waard.

Uitkijken naar

We zullen tegen het vierde kwartaal van dit jaar enige activiteit beginnen te zien, voorspelt Lise-koper, oprichter van IPO-adviesbureau Klasse V-groep.

"Velen hebben in 2020 en 2021 aanzienlijke bedragen opgehaald, maar ze gebruiken dat geld en zullen waarschijnlijk meer op hun gemak zijn om iets aan de schatkist toe te voegen, aangezien de huidige fondsen worden gebruikt om het bedrijf te laten groeien", zei ze. En wat particuliere financiering betreft, "zijn de vrij stromende geldbronnen die in voorgaande jaren zo beschikbaar waren, opgedroogd."

Dat gezegd hebbende, merkt Buyer op dat IPO-hoopvolle mensen hun verwachtingen zullen moeten temperen: ze voorspelt dat de verheven publieke veelvouden die we in 2021 zagen, niet snel of nooit meer terug zullen komen.

Twee dingen moeten samenkomen voordat bedrijven naar de beurs gaan, zei Buyer. Ten eerste moet "de bied-laatspread kleiner worden", wat betekent dat IPO's rationeel gewaardeerd moeten worden - misschien kleiner met lagere waarderingen dan deze bedrijven voorheen streefden. Als bedrijven groeien volgens hun prognoses, kunnen ze later altijd weer verhogen, tegen hogere waarden.

Ten tweede zullen bedrijven ook "wat comfort in de macro-omgeving nodig hebben voordat ze financiële vooruitzichten bieden", zei Buyer. Met de huidige recessie-onzekerheid is het voor bedrijven moeilijk om de omzet in de komende kwartalen en jaren te voorspellen.

Bedrijven die het IPO-venster van 2021 hebben gemist, zijn onder meer Stripe, Databricks, Instacart, klokkenspel en Klarna naar noem er een paar, allemaal meer dan tien jaar geleden opgericht.

De algemene consensus is dat de markten waarschijnlijk in 2024 opengaan, zei Freese. Maar hij is het ermee eens dat we in de tweede helft van 2023 meer activiteit zouden kunnen zien.

Hoe dan ook, het zal interessant zijn om te zien wie er klaar is om de markten te testen en hoe een rationele waardering eruit zou kunnen zien.

Gerelateerd lezen

Methodologie

We nemen publieke debuten in 2022 op voor Amerikaanse door durfkapitaal gesteunde bedrijven met een waarde van $ 1 miljard of meer tegen de IPO-prijs. We nemen alleen een bedrijf op bij de eerste exit.

Op 11 mei 2023 zijn de publieke marktwaarderingen voor deze bedrijven beoordeeld.

Illustratie: Dom Guzman