De Hong Kong Securities and Futures Commission heeft toestemming gegeven voor de notering van op de beurs verhandelde fondsen die Bitcoin of Ethereum volgen.

Drie vermogensbeheerders, allemaal ondersteund door bedrijven uit het vasteland, hebben licenties ontvangen.

De Hong Kong-entiteiten Bosera Asset Management, China Asset Management en Harvest Global Investments hebben elk toestemming gekregen om spot BTC en spot ETH ETF's te lanceren.

Dit zijn de eerste spot-ETF’s die ergens zijn toegestaan ​​nadat de VS in januari 11 spot-Bitcoin-ETF’s had goedgekeurd. Het zijn de eerste spot Ethereum ETF’s met een wereldwijde licentie.

Hong Kong staat, net als andere markten, waaronder Europa, al futures-crypto-ETF’s toe, die beperkt zijn tot geaccrediteerde beleggers. De spot-ETF's zijn ook beschikbaar voor particuliere beleggers.

De fondsen zullen genoteerd worden aan een van de twee gelicentieerde virtuele activabeurzen in Hong Kong. De ETF's van Bosera zullen worden genoteerd en onderbewaard op HashKey, en ChinaAMC en Harvest zullen worden genoteerd en onderbewaard op OSL.

Hoe groot is de gelijkspel?

Amerikaanse spot-ETF's uitgegeven door bijvoorbeeld BlackRock hebben ongeveer 12 miljard dollar aan instroom aangetrokken, ondanks de uitstroom van een closed-end fonds, Grayscale, dat ook naar een ETF-structuur is overgestapt, maar kosten voor closed-end beleggingsfondsen in rekening brengt.

De goedkeuring is een mijlpaal voor Hong Kong, dat blijft aandringen op het worden van een mondiaal knooppunt voor een gereguleerde crypto-industrie.

Maar de gelicentieerde beurzen hebben moeite om volume aan te trekken: ze moeten voldoen aan traditionele nalevingsmaatregelen, terwijl beurzen zonder vergunning dat niet doen, en in een digitale wereld kunnen particuliere beleggers in Hongkong gemakkelijk kiezen waar ze willen handelen.

ETF's zouden het gemakkelijk moeten maken voor gewone beleggers die geen zin hebben in het gedoe van het opzetten van een portemonnee met zelfbeheer om blootstelling aan crypto-activa te krijgen. Ze zouden ook het favoriete vehikel van institutionele beleggers moeten worden. De Amerikaanse ervaring moet deze stelling nog bewijzen.

De kwestie van het vasteland

De echte hoop voor de industrie in Hongkong is niet het aantrekken van pensioenfondsen. Het is bedoeld om de enorme horde investeerders op het vasteland aan te trekken die wanhopig hun geld in het buitenland willen krijgen.

Crypto is verboden op het vasteland van China. Er zijn nog steeds genoeg Chinezen die crypto bezitten, maar tenzij ze zelf in het buitenland zijn, is het voor hen onmogelijk om het thuis in renminbi om te zetten.

Retailbeleggers op het vasteland hebben echter wel toegang tot gekwalificeerde fondsen in Hong Kong. Structureel gezien omvat dit ook ETF's. Dit gebeurt via het Stock Connect-programma dat Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), Shanghai Stock Exchange en ChinaClear (de bewaarplaats van het vasteland) met elkaar verbindt. Het biedt beleggers op beide markten de mogelijkheid om in de beursgenoteerde aandelen van de andere markt te handelen.

Als crypto-ETF's beschikbaar zouden worden gemaakt in Stock Connect, zou de vraag van het vasteland buiten de hitlijsten kunnen vallen.

HKEx

Er zitten echter twee vliegen in de zalf. De eerste is HKEX, die opname moet goedkeuren. De uitwisselingen van virtuele activa maken geen deel uit van Stock Connect.

HKEX vermeldt al Bitcoin-futures op de beurs verhandelde producten, en het heeft geen concurrentiereden om zijn deuren te openen om ETF's te spotten die beschikbaar zijn op beginnende cryptoplatforms.

Er zijn andere, technische criteria waaraan een fonds moet voldoen om in aanmerking te komen voor “zuidwaartse” stromen in Stock Connect.

De ETF heeft gedurende zes maanden een dagelijks gemiddeld beheerd vermogen van HK$1.7 miljard ($218 miljoen) nodig, een benchmark die al meer dan een jaar genoteerd staat, en de ETF kan niet synthetisch zijn – dus moeten deze fondsen inschrijvingen en aflossingen mogelijk maken in crypto, niet alleen in dollars.

Maar HKEX heeft geen crypto-ETF's nodig: het doet het goed met zijn eigen traditionele producten.

Vanaf juni 2023 bedroeg de gemiddelde dagelijkse omzet van de handel in zuidelijke richting HK $ 33.8 miljard, of ongeveer 14 procent van de totale volumes van HKEX, volgens de beurs. (Hoewel de totale volumes zijn gedaald ten opzichte van een piek van HK$41.7 miljard in 2021, is de activiteit op HKEX nog verder afgenomen, waardoor het aandeel van de Stock Connect-stroom in Hong Kong is gestegen.)

Een grote aanjager van deze stromen zijn aandelen-ETF's: er zijn nu zes in aanmerking komende ETF's in Hong Kong, goed voor 2.9 miljard HK$ aan gemiddelde dagelijkse handel in zuidelijke richting.

In 2016 hebben de Stock Connect-partijen de totale quota afgeschaft, hoewel er nog steeds dagelijkse quota zijn.

HKEX is optimistisch over de groeiende volumes, aangezien investeerders op het vasteland gemiddeld zeer onderblootgesteld zijn aan buitenlandse blootstellingen, en Hong Kong een aantrekkelijke (en gemakkelijk toegankelijke) bestemming blijft voor veel welvarende mensen

Er zijn manieren waarop HKEX deze markt kan laten groeien zonder cryptoproducten aan te hoeven bieden. Het bedrijf wil bijvoorbeeld blokhandel introduceren (om het gemakkelijker te maken om te arbitreren tussen aandelen en futures, een belangrijk middel om ervoor te zorgen dat aandelen-ETF's de waardering van hun onderliggende effectenmand nauwlettend volgen). Het mogelijk maken dat het vasteland zich kan abonneren op beursintroducties staat ook op het verlanglijstje van HKEX.

Beijing

De tweede vlieg in de zalf is de vraag of de toezichthouders op het vasteland hun burgers zouden toestaan ​​te investeren in crypto-ETF’s. Crypto is verboden op het vasteland.

Dit roept de vraag op waarom Beijing de handel in digitale activa in Hong Kong tolereert. Op het vasteland pusht de overheid haar (niet op blockchain gebaseerde) digitale valuta van de centrale bank. Het is resoluut gekant tegen particuliere vormen van geld.

Hong Kong zou gezien kunnen worden als een experiment dat kan worden toegestaan ​​zolang het de vastelanders niet raakt. Misschien denkt Peking dat bitcoin een subtiele manier is om de hegemonie van de Amerikaanse dollar te ondermijnen. Of misschien zag het Hong Kong worstelen als een kapitaalcentrum en stemde ermee in om het een crypto-spel te laten proberen.

Zou Peking optimistisch zijn over het toestaan ​​van toegang tot een bezit dat aan land illegaal is? Moet zij deze fondsen goedkeuren?

Het meest waarschijnlijke antwoord op deze vragen is Nee. Dat betekent dat deze Chinese fondsbeheerders zullen moeten vertrouwen op de lokale markt (beperkt!) of deze producten aantrekkelijk moeten maken voor de internationale wereld van cryptohandelaren – als die mensen bereid zijn om de SFC-conform onboardingproces.

Het type belegger dat de Amerikaanse regelgeving liever vermijdt, vindt dit wellicht toegankelijk, maar het is zelfs nog waarschijnlijker dat dergelijke beleggers een hekel hebben aan enige vorm van naleving.

Niettemin heeft Hong Kong nu een uniek product te bieden. Er is een kans voordat andere jurisdicties hun achterstand inhalen. (De Amerikaanse toezichthouders verzetten zich inderdaad tegen de goedkeuring van een Ethereum-spot-ETF.) Ze moeten snel grote volumes aantrekken: toeslaan terwijl de spot-ETF populair is.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://www.digfingroup.com/hk-crypto-etf/