Een. Dat is het aantal Afrikaanse technologiebedrijven dat de afgelopen 10 jaar naar de beurs is gegaan op de NYSE. Twee, als je lokale beurzen meetelt. De eerste is een op Afrika gericht e-commercebedrijf Jumia en de laatste is het Egyptische fintech-bedrijf Fawry.
Als technologiebedrijf is de notering van Fawry op de Egyptische beurs een zeldzaamheid. Doorgaans zijn de meeste beurzen in opkomende markten zoals Afrika, India en Latijns-Amerika gevuld met traditionele bedrijven in eeuwenoude sectoren zoals bankieren, telecom, productie en energie.
In tegenstelling tot Fawry, zie je tegenwoordig new-age technologiebedrijven uit deze markten die naar het buitenland gaan, vooral in de VS. Vanwege het vriendelijke karakter van Amerikaanse beurzen zoals Nasdaq en de NYSE, en hun geschiedenis die de FAANG en andere miljarden -dollarbedrijven, zijn ze de topbestemming geworden voor IPO-ready bedrijven in opkomende markten.
Vorig jaar raakte de Amerikaanse IPO-markt in een razernij met een andere manier om naar de beurs te gaan: via Special Purpose Acquisition Companies (SPAC's). Hoewel deze acquisitievoertuigen al geruime tijd bestaan, misten ze de sensationele eigenschappen die we nu gewend zijn. Publieke en invloedrijke ondernemers van Chamath Palihapitiya tot Richard Branson hebben ervoor gezorgd dat SPAC's - die velen een rage hebben genoemd - er zijn om te blijven.
Niettegenstaande problemen met de SEC als liquiditeitsoptie zijn SPAC's voor veel bedrijven populair gebleven omdat ze minder doorlooptijd en wettelijke hindernissen hebben dan een traditionele IPO.
We hebben het afgelopen jaar veel over dit onderwerp behandeld, en dit dit artikel doet goed werk bij het uitleggen van SPAC's.
Alleen al in de VS zijn er meer dan 300 SPAC's. Vorig jaar werd volgens Bloomberg meer dan 85% van de gesloten deals uitgevoerd met bedrijven in het land. Met minder doelwitten om te verwerven, kijken steeds meer SPAC's naar startups in andere markten zoals: Azië en Latijns Amerika, met hetzelfde eindspel: openbaar maken in de VS
Hoewel Afrika niet te vergelijken is met deze andere regio's op het gebied van technologie en investeringsactiviteiten, heeft het enkele succesverhalen. Bedrijven als Jumia, GetSmarter, Paystack en Flutterwave zijn heldere voorbeelden van het continent. Maar behalve die van Tidjane Thiam $ 300 miljoen blanco cheque bedrijf Freedom Acquisition I Corp (die nog geen fintech-doelwit heeft gevonden), er is praktisch geen SPAC die zich richt op Afrikaanse technologiebedrijven.
Niet SPAC-waardig?
Iyinoluwa Aboyeji, oprichter en algemeen partner bij Future Africa, een VC-bedrijf in een vroeg stadium, vertelde TechCrunch dat SPAC-doelen meestal miljardenbedrijven zijn. “Zoals de economie van een SPAC werkt, wil je een miljardenbedrijf, en dat is een zeer korte lijst in Afrika. Je kunt niets minder dan een miljard dollar sparen, omdat je niet genoeg geld zou verdienen om het de moeite waard te maken," zei hij.
Er zijn maar een handvol Afrikaanse technologiebedrijven die zoveel waard zijn. Onlangs trad Flutterwave toe tot de illustere club met Jumia, Fawry en Interswitch. Als wat Aboyeji zei iets is om op af te gaan, kunnen SPAC's zich alleen richten op Flutterwave en Interswitch. Toch is de kans dat dit gebeurt vrij klein, omdat het paar interesse getoond om via beursintroducties naar de beurs te gaan op lokale en internationale beurzen.
Dus, waar verlaat het het continent precies als er geen miljardenbedrijven naar SPAC zijn?
Aboyeji denkt dat SPAC's doelen kunnen beperken tot bedrijven die met hun volgende rondes eenhoorns kunnen worden.
Eghosa Omoigui, managing partner bij EchoVC Partners, een beginnend VC-bedrijf dat zich richt op Afrika bezuiden de Sahara, deelt deze mening en voegt eraan toe dat het selecteren van deze bedrijven neerkomt op de opwinding die ze bedrijven met blanco cheques bieden als ze ervoor kiezen om in de richting van Afrika te kijken.
"Als je erover nadenkt, is er maar een klein aantal startups op het continent dat genoeg tractie of opwinding heeft om [verpakt] te worden in een SPAC," zei hij.
Vanuit een neutrale lens passen sommige bedrijven in deze doos van aantrekkelijke op Afrika gerichte bedrijven met eenhoornpotentieel. Een paar van hen, waaronder Andela, Branch, Gro Intelligence en TymeBank, zijn meer dan $ 500 miljoen waard en kunnen dat gemakkelijk verdubbelen met elke SPAC-activiteit.
Maar Omoigui gelooft dat een groot aantal van deze startups nog niet klaar zijn om naar de beurs te gaan.
“De echte vraag is volgens mij, zelfs als je een SPAC aanvraagt en deze samenvoegt met een Afrikaans doelwit, is dat bedrijf dan klaar om openbaar te worden? De waarheid is dat de waarderingen die ze krijgen als ze privé zijn, veel beter zijn dan wat ze op de openbare markten zullen krijgen."
Particulier kapitaal lijkt voldoende… voorlopig
Het technische ecosysteem van het continent staat nog in de kinderschoenen. in 2019, Afrikaanse startups hebben in totaal $ 2 miljard opgehaald, wat het hoogtepunt is van de investeringen die tot dusver in een jaar zijn gestroomd. Datzelfde jaar, Indiase startups verhoogde $ 14.5 miljard. Deze ongelijkheid in investeringen is een van de redenen waarom er weinig eenhoorns en overnames in de regio zijn. Het laat dus min of meer zien dat er nog veel te doen is voor Afrikaanse startups voordat ze eraan denken om naar de beurs te gaan. Misschien is dit de reden waarom SPAC's zich nu niet richten op Afrikaanse startups.
"Zoals ik het zie, zijn Afrikaanse startups nog niet klaar om naar de beurs te gaan", merkte Aboyeji op. “Ze hebben nog meer tijd nodig op de particuliere markten. Als je wordt achtervolgd door particulier kapitaal en je ziet wat er is gebeurd met Jumia die naar de beurs ging, dan heb je de neiging om gewoon het privékapitaal te nemen.”
Daarnaast loopt private equity in op wat publieke financiering te bieden heeft. Wereldwijd blijven startups langer dan ooit privé. In de VS is het aantal beursgenoteerde bedrijven daalde met 52% van eind jaren negentig tot 1990. Het is een trend die is doorgegeven aan andere markten, dus het is waarschijnlijk dat Afrikaanse bedrijven in de nabije toekomst privé blijven.
Niettemin is Omoigui optimistisch dat deze situatie in minder dan drie jaar zou kunnen veranderen. Naar zijn mening zullen SPAC's geen interessante doelen meer hebben in andere opkomende markten en zouden ze hun reikwijdte kunnen uitbreiden naar Afrikaanse bedrijven.
De beherende partner van EchoVC voegde eraan toe dat het continent het goed zou kunnen doen met meer SPAC's van inheemse persoonlijkheden zoals Thiam in afwachting van die van buitenlandse entiteiten. Dit zal zorgen voor meer opwinding op het continent, want in de meeste gevallen is het niet het doelwit waar mensen meestal enthousiast over worden, maar het voertuig zelf.
“Soms besef je dat het niet echt de startups zijn die hot en spannend hoeven te zijn; het is de SPAC-sponsor. Dat is waar mensen voor op de kar springen.”
Voordat Aboyeji Future Africa fulltime runde, had hij tijd bij Andela als mede-oprichter en als CEO van Flutterwave. De startups zijn tot op heden nog steeds privé, maar het staat iedereen op het spel om binnen dit decennium openbaar te worden. Voor Aboyeji echter, maak die drie aangezien de ondernemer annex investeerder zijn beleggingsonderneming openbaar wil maken, misschien via een SPAC.
“Ik ga zeker de openbare markt betreden met Future Africa. Dat is mijn doel. Ik zou een SPAC overwegen als ondernemer, maar het is waarschijnlijk dat ik zal besluiten om ook direct op de lijst te staan”, zei hij.
Andela CEOela Jeremy Johnson vertelde me dat SPAC's er zijn om te blijven, en de meeste Afrikaanse startups zullen op die manier naar de beurs gaan. Hij zei echter niet of er een kans was dat zijn bedrijf hetzelfde zou doen.
"Een van de voordelen is dat je over de toekomst kunt praten, en de groeisnelheid van Afrika betekent dat de toekomst rooskleuriger zal zijn dan het verleden," zei hij. "Ik denk dat Afrikaanse startups via deze route naar de beurs zullen gaan."
Coinsmart. Beste Bitcoin-beurs in Europa
Bron: https://techcrunch.com/2021/05/14/why-spacs-arent-targeting-african-startups/
