Duurzaam beleggen en de integratie van ESG-statistieken in het beleggingsproces krijgen steeds meer invloed. Deloitte heeft geschat dat ESG-gerelateerde activa zou tegen 2025 ongeveer de helft van alle beheerde activa in de Verenigde Staten kunnen uitmaken. Dat is ongeveer $ 34.5 biljoen aan ESG-activa in 2025.

Het grootste deel van dat ESG-beleggen vindt plaats in ontwikkelde markten. ESG-beleggingen in opkomende markten groeien, maar vanaf een lage basis. In 2021 is de uitgifte van duurzaam schuldpapier in opkomende markten meer dan verdubbeld ten opzichte van 2020, wat $ 190 miljard aan financiering opleverde. Aan duurzaamheid gerelateerde aandelenuitgifte bedroeg een bescheiden $ 25 miljard.

Beleggers werden historisch gezien beloond in termen van rendement en diversificatie door activa uit opkomende markten aan hun portefeuilles toe te voegen. In de afgelopen 25 jaar waren de jaarlijkse correlaties tussen opkomende markten en ontwikkelde markten zo laag als 0.14 en zo hoog als 0.97. Een waarde van 1.0 betekent dat markten in totale lockstep bewogen, terwijl een waarde van 0 betekent dat er helemaal geen correlatie is. Dit gebrek aan correlatie betekent dat opkomende markten in sommige periodes, zoals de afgelopen 20 jaar, hogere rendementen hebben opgeleverd dan ontwikkelde markten.  

Het spreekt dan ook voor zich dat veel duurzame beleggingskansen in opkomende markten wachten op degenen die bereid zijn het werk te doen om ze te ontdekken.

Voor meer informatie sprak ik met Asha Mehta, managing partner en chief investment officer van Global Delta Capital, dat zich richt op beleggen op het snijvlak van opkomende markten, kwantitatieve analyse en duurzaamheid. Mehta heeft een carrière geïnvesteerd in opkomende markten. Ze was investeringsbankier bij Goldman Sachs, portefeuillebeheerder bij Acadian Asset Management, en reisde naar meer dan 80 landen, waar ze in zes woonde, om opkomende markten beter te begrijpen. Mehta is ook auteur van het boek “De kracht van kapitaal: de reis van een avontuurlijke kapitalist naar een duurzame toekomst. '

Tijdens ons gesprek sprak Mehta over de risico's en kansen die beleggers kunnen verwachten en waar ze deze markten in de toekomst ziet naartoe gaan. Dit interview is licht bewerkt voor de duidelijkheid.

Matt Orsagh: Hoe ben je aangetrokken tot duurzaam beleggen?

Asha Mehta: Mijn carrière begon op de universiteit als pre-medische student, waar ik antropologie en biologie studeerde. Ik waagde me op het platteland van India voor een vaccindistributieproject. Toen ik aankwam, viel mijn financiering weg. Ik staarde naar de omgeving om me heen, in gescheurde kleren, ongeborsteld haar en schoenen met gaatjes, en besefte dat wat achtergestelde mensen meer nodig hebben dan gezondheid, rijkdom is.

Zo begon mijn carrière in beleggingen. Ik zag beleggen als een efficiënte methode om rijkdom te verdelen; investeringen bouwen infrastructuur, brengen liquiditeit en creëren letterlijk economische waarde. Met een carrière in opkomende en frontiermarkten begreep ik de 'kracht' van dit kapitaal als een visioen. 

Ik leerde dit kapitaal toe te wijzen aan de verste uithoeken van de wereld door gebruik te maken van systematische methoden; technologie en de wereld van big data bieden ons tools om elke beveiliging in elk land te dekken. Traditionele datasets bevatten echter alleen de harde, objectieve, financiële gegevens van een bedrijf. Met mijn MBA-achtergrond begreep ik dat financiële gegevens alleen niet het meest holistische perspectief bieden. 

In 2008 ontstond de 'ESG-beweging' en interpreteerde ik gerelateerde datasets als het ontbrekende stuk in het begrijpen van de niet-financiële component van de bedrijfsstrategie. Deze datasets leverden waardevolle inzichten op over de relaties van het bedrijf met leveranciers, klanten en werknemers. 

Dat inzicht markeerde de ondertekening door mijn vorige firma van de Principles for Responsible Investing (PRI), en we werden de eerste systematische beheerder die de PRI ondertekende.

Orsagh: Uw benadering is grotendeels kwantitatief van aard. Bij het bespreken van duurzaam beleggen denken veel mensen aan fundamentele analyse en screening. Hoe doet een quant duurzaam beleggen?

Mehta: Fundamentele analyse en systematische tools bieden aanvullende perspectieven op duurzaam beleggen. Systematische tools kunnen op veel manieren worden gebruikt om enkele van de grootste uitdagingen van ESG op te lossen. 

Als voorbeelden:

• Financiële materialiteit: Statistieken kunnen worden gebruikt om ESG-signalen te back-testen en hun financiële materialiteit te bepalen. 
• Integratie: Met systematische tools kan een ESG-signaal worden geïntegreerd in het prognosekader, zodat elk aandeel op die maat wordt beoordeeld. 
• Rendementsoriëntatie: Bij het samenstellen van een portefeuille kunnen systematische beheerders gemakkelijk positieve of negatieve screenings implementeren om ervoor te zorgen dat de mandaten op één lijn liggen; gezien de breedte van de dekking van een kwantitatieve manager, kunnen deze schermen vaak worden geïmplementeerd met weinig tot geen nadelige invloed op de prestaties en met consistente factorkantelingen.

Orsagh: In je boek heb je het over reizen over de wereld op zoek naar investeringsideeën, meestal in opkomende markten. Hoe staat het in grote lijnen met beleggen met een focus op duurzaamheid in opkomende markten?

Mehta: In opkomende markten bieden duurzaamheidsproblemen buitensporige kwetsbaarheden en buitensporige kansen.

Wat de risico's betreft, zijn opkomende markten vatbaarder voor de gevaren van fysieke risico's en hebben ze meer te lijden onder beperkte toegang tot energie, schoon water en sanitaire voorzieningen. Tussen landen in deze activaklasse zijn de economische ongelijkheden vaak groot, en kwesties als voedselonzekerheid en toegang tot onderwijs zijn dieper. Bestuursrisico's zijn even tastbaar, aangezien de normen voor bestuur zwakker zijn. Landenrisico, inclusief geopolitieke en sociaal-politieke risico's, blijft de grootste risicobron binnen de activaklasse.

Moeder is echter de noodzaak van innovatie. Enkele van de meest opwindende innovaties om kritieke hulpbronnen - energie, financiën, onderwijs - naar afgelegen regio's te brengen, komen uit deze activaklasse. Vanuit een systematisch perspectief zien we dat de ESG-factor bij beleggen twee keer zoveel oplevert in opkomende markten als in ontwikkelde markten.

Orsagh: Wat zijn enkele van de grootste uitdagingen en kansen bij het zoeken naar duurzame beleggingsdoelen in opkomende markten?

Mehta: Vanuit een systematisch beleggingsperspectief is de beschikbaarheid van gegevens de grootste uitdaging. Deze landen maken echter een sprong voorwaarts met betrekking tot het verbeteren van de openbaarmakingsnormen op regelgevend en beursniveau. Bovendien bieden veel opkomende tools, waaronder natuurlijke taalverwerking en machine learning, een aanvullende lens om ons begrip van bedrijven te verbeteren.

De kansen die mij het meest opwinden binnen deze activaklasse zijn die gerelateerd aan de duurzame ontwikkelingsdoelen [van de Verenigde Naties]. Mijn bedrijf is van mening dat de SDG's een "strategisch plan voor de aarde" presenteren. Wij zijn van mening dat kapitaalinvesteringen in opkomende markteconomieën in de volgende conjunctuurcyclus in overeenstemming zullen zijn met de SDG's. De grondgedachte is dat overheidsfinanciering, zowel in termen van externe sourcing als kapitaaluitgaven, vaak gekoppeld is aan de SDG's. 

Orsagh: Kun je ons enkele voorbeelden geven van sommige markten waar je opwindende dingen ziet gebeuren die mensen zouden moeten weten?

Mehta: Hier zijn enkele investeringsideeën die ik opwindend vind. Investeringen in dergelijke bedrijven genereren zowel alfa als impact.

• Een Marokkaans vastgoedbedrijf dat gespecialiseerd is in het bouwen van betaalbare woningen in Noord-Afrika. Met gespecialiseerde ontwerpen, overheidssteun en aantrekkelijke prijzen ondersteunt dit bedrijf de weg uit de armoede naar een groeiende middenklasse.
• Een Braziliaans energiebedrijf dat hernieuwbare energie produceert, zoals ethanol, bio-elektriciteit, biogas en zonne-energie, wat zorgt voor een schonere en beter toegankelijke energie-infrastructuur.
• Een Bulgaarse bank die mobiel geld uitgeeft naar de "niet-bankgemaakte" uithoeken van het land om betalingen te versnellen, krediet te verstrekken en spaargeld op te bouwen. Deze bankmiddelen brengen informele werknemers in de formele economie en stellen hen in staat om stabielere huishoudeconomieën op te bouwen.

Orsagh: Wat wil je van beleidsmakers, bedrijven met betrekking tot gegevens, transparantie rond duurzaamheid? Is dit antwoord verschillend voor verschillende markten? Zullen zaken als de normen van de International Sustainability Standards Board (ISSB) helpen?

Mehta: Beleggers snakken niet alleen naar toegang tot aanvullende informatie om onze beslissingen te onderbouwen, we zijn ons ook bewust van de financiële relevantie van deze informatie. Met de opkomst van big data kunnen rapportagestandaarden zich verbreden, en de behoeften van beleggers evolueren dienovereenkomstig. 

In de afgelopen twee decennia zijn we getuige geweest van de transformerende effecten van collaboratief rentmeesterschap. Van de impact van de PRI tot het momentum van de SDG's, deze collectieve programma's hebben geleid tot een nieuwe generatie vermogensbeheer. Elke investeerder die zijn/haar stem, energie en kapitaal inzet voor een gezamenlijk engagement is een krachtvermenigvuldiger. De ISSB-standaarden zijn een voorbeeld van deze op elkaar afgestemde aanpak, die waardevol zal zijn bij het waarborgen van een gestandaardiseerd rapportagekader. 

Met name in opkomende markten zorgde de opkomst van [de International Financial Report Standards Foundation] voor aanzienlijke vooruitgang in het vermogen om te beleggen in alle activaklassen, waardoor inzichten en dus liquiditeit ontstonden; deze rapportage-ontwikkelingen waren essentieel om de markten mainstream te laten worden. ISSB heeft het potentieel om een ​​bredere ESG-integratie in de activaklasse mogelijk te maken, wat zowel de alfa voor beleggers als de impact via hun beleggingen stimuleert.

Orsagh: Haal je kristallen bol tevoorschijn en kijk, vijf tot tien jaar in de toekomst. Waar zie je duurzaamheid in opkomende markten op dat moment?

Mehta: Opkomende markten vertegenwoordigen het grootste deel van 's werelds voetafdruk, bevolking en bijdrage aan het wereldwijde bbp. Ondanks dit profiel wordt de activaklasse met korting verhandeld ten opzichte van ontwikkelde markten vanwege het liquiditeitsprofiel en de waargenomen sociaal-politieke risico's. 

Duurzaam beleggen heeft de kracht om rendementen te ontsluiten, deze markten te integreren en mensen, planeet en welvaart te bevorderen. Uiteindelijk, totdat de activaklasse de ontwikkelde marktstandaarden weerspiegelt, zal er een aanzienlijke kans op impact zijn.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://www.greenbiz.com/article/why-sustainable-investing-emerging-markets-makes-sense