Laten we dit eerst uit de weg ruimen: de Fed gaat morgen aan het einde van hun tweedaagse vergadering de rente verhogen. 98.3% van de experts is het ermee eens dat de FOMC zal besluiten de tarieven met 25 bp te verhogen. De overige 1.7% denkt dat het 50 bps zal zijn.
De Oekraïne-factor
Gedurende het grootste deel van de afgelopen maand was er nogal wat speculatie dat de Fed tijdens de komende vergadering een agressievere houding zou kunnen aannemen.
Maar daarna vielen Amerikaanse benchmarkindices in een bearmarkt Rusland viel Oekraïne binnen. Analisten gingen ervan uit dat nu de risicosituatie is toegenomen, de Fed daarom voorzichtiger zou kunnen zijn.
Maar dan vorige week de ECB bezuinigen op hun activa-aankopen in een verrassend agressieve zet. En de realiteit is dat de veronderstellingen over de situatie in Oekraïne misschien een beetje misplaatst zijn.
Dat gezegd hebbende, zou de traditionele manier om risicogebeurtenissen rond monetair beleid te bekijken deze keer misschien niet werken.
Waarom het anders is?
De inflatie verviervoudigt bijna de doelstelling van de Fed. In feite hebben we sinds het laatste rapport gezien dat de tarweprijzen een recordhoogte bereikten, terwijl de prijzen voor ruwe olie voortdurend boven de $ 100 per vat lagen en WTI meer dan $ 125 per vat dreef. Dat zou de inflatiedruk, die op dit moment een grotere zorg is voor de Fed, onder druk zetten dan de mogelijke verschuiving naar activa van veilige havens.
Dit is de reden waarom sommige analisten de theorie naar voren hebben gebracht dat de Fed niet alleen de rente zou kunnen verhogen, maar ook zou aankondigen dat ze ook van hun balans zullen verdwijnen. Dit zou waarschijnlijk een agressieve zet zijn om liquiditeit uit een toch al gespannen markt te halen. Dit kan op zijn beurt wegen op de aandelenmarkt en de dollar een beetje meer stimuleren.
De toekomst is waar het om gaat
Een sterkere dollar zou niet goed zijn voor de economie, omdat het de exporteurs het leven zuur zou maken. Toch zou het bijdragen aan het verlagen van de inflatie.
Tijdens de laatste vergadering leek de Fed volgens de notulen redelijk tevreden met waar de arbeidsmarkt zich bevond. Dat betekent dat hun aandacht nu gaat naar het onder controle krijgen van de inflatie. En dat betekent voor een keer dat de markt misschien onderschat hoe ver de Fed zou kunnen gaan.
Maar dat is op de lange termijn waarschijnlijk niet het geval. Een marktbeweging als reactie op een verrassing van de Fed zou kunnen vervagen. De markt rekent dit jaar, onder de huidige situatie, 6 renteverhogingen in. De laatste dot-plot laat zien dat de Fed mogelijk half zo veel stijgingen zal doen.
De hand van de Fed dwingen
De consensus in de markt is dat de Fed de toekomstige inflatie onderschat. En daarom willen ze de tarieven niet verhogen.
Morgen krijgen we de laatste inflatie-enquête van de Fed. Als ze een hogere inflatie verwachten, zal de markt dit waarschijnlijk als een agressieve zet zien.
Het komt erop neer dat met zo'n sterke consensus over een renteverhoging de marktreactie waarschijnlijk grotendeels zal afhangen van de vooruitzichten van de Fed en de kans dat er tijdens de volgende vergadering een renteverhoging zal plaatsvinden. Op dit moment is er bijna een gelijke verdeling onder analisten over het al dan niet stijgen van de rente met 25 basispunten tijdens de vergadering van mei.
Test uw strategie over hoe de USD het doet met Orbex - Open nu uw account.
De post Waarop u zich moet concentreren in de aanloop naar de FOMC-rentebeslissing van morgen? verscheen eerst op Orbex Forex Trading-blog.
