SPACInsider-bijdragers Anthony Sozzi en Sam Beattie hebben deze week hun drie favoriete potentiële SPAC-doelen verzameld onder bedrijven met een ondernemingswaarde van $ 10 miljard of meer. We bekijken waarom ze dwingend zijn en waarom elk geschikt zou kunnen zijn voor een blanco cheque-fusie.
Nu de Nasdaq officieel in een correctie zit, kunnen SPAC's waarschijnlijk verwachten dat een opleving nu enige tijd zal duren, vooral in de technologiesector. Maar zoals in de SPACInsider-nieuwsbrief van deze week in detail werd opgemerkt, wordt de pijn op dezelfde manier gevoeld bij zowel de-SPAC's als IPO's.
Met dat in gedachten is het misschien tijd om ons te richten op de bredere tendensen die in de markt spelen. Een van de meest voor de hand liggende is dat grotere deals het in hun vroege jaren meestal beter doen dan kleinere. Dat was dit jaar al het geval met TPG (NASDAQ:TPG) en zijn marktkapitalisatie van $ 10.4 miljard onder de enige 2022 IPO's die momenteel in de buurt van of boven hun initiële aanbiedingsprijzen worden verhandeld.
Onder de-SPAC's sloten de 10 bedrijven met de grootste pro forma ondernemingswaarden op het moment van hun deals (die allemaal in de afgelopen twee jaar zijn afgerond) donderdag met een gemiddelde prijs van $ 10.35. Lucid (NASDAQ:LCID) en zijn slotkoers van $ 39.50 doen veel werk in dit gemiddelde, maar als je het zowel van de groep als Paysafe (NYSE:PSFE) scheidt, is het cohort de laagste presteerder op donderdag, de overige acht grote honden zijn nog steeds gemiddeld $ 7.53.
Dit is niet ideaal, maar is verre van catastrofaal in de huidige markt. Bedrijven als Rent-the-Runway (Nasdaq:RENT) en Oscar Health (NYSE:OSCR) zouden immers willen dat ze slechts 25% waren gedaald ten opzichte van hun prijs van 1 november. Momenteel zijn RENT en OSCR respectievelijk -73% en -83% gedaald ten opzichte van hun uitgifteprijzen.
Ondertussen behoren van de 376 SPAC-transacties die in 2010 zijn voltooid, twee van de top 10 beste prijspresteerders op dit moment ook tot de 20 grootste de-SPAC's aller tijden - Lucid en Vertiv (NYSE:VRT). Niets is een garantie, maar er is voldoende bewijs dat zelfs teams met een vertrouwen van minder dan $ 1 miljard kunnen overwegen om hun olifantenwapens in de huidige markt te gebruiken.
Discord
Sindsdien overnamegesprekken gestrand tussen Discord en Microsoft (NASDAQ:MSFT) afgelopen april, waren er vermoedens dat het sociale netwerk in plaats daarvan was overgestapt op een IPO. Zoals de zaken er nu voor staan, zal het waarschijnlijk een heel jaar of langer duren vanaf het einde van die besprekingen voordat de IPO-markt gunstig is voor Discord om die stap op de normale manier te nemen.
Snap (NYSE:SNAP), het laatste grote sociale netwerk dat naar de beurs gaat, is sinds eind oktober met meer dan 50% gedaald. Ondertussen zijn de twee beste handels-SPAC's met aangekondigde deals - Digital World (NASDAQ:DWAC) en CF VI (NASDAQ:CFVI)) - de twee die definitieve overeenkomsten hebben getekend met nieuwere sociale-mediaplatforms. Er is een duidelijk voorbehoud bij beide, omdat het platforms zijn die beloven een toevluchtsoord te zijn voor conservatieve spraak en worden aangedreven door de tijdgeest rond voormalig president Donald Trump.
Discord heeft echter zijn eigen toegewijde fanbase, beginnend als een platform dat voornamelijk wordt gebruikt door gamergemeenschappen. Er is geen onbeduidende overlap tussen die groepen en degenen die geïnteresseerd zijn in retailbeleggingen, dus Discord zou op zijn minst een deel van dezelfde buzz kunnen verwachten.
De waardering van het bedrijf steeg naar verluidt tot $ 14.2 miljard in een kapitaalverhoging in september 2021 het afwijzen van de $ 12 miljard bod van Microsoft. Deze ronde werd geleid door SPAC-backer Dragoneer Investment Group en omvatte deelname door frequente PIPE-deelnemers Fidelity en Franklin Templeton.
Als het een SPAC-deal zou sluiten tegen ongeveer deze waardering, zou het de op drie na grootste deal in de geschiedenis zijn, hoewel twee momenteel lopende deals deze zouden overtreffen (Lionheart II's (NASDAQ:LCAP) $ 32 miljard deal met MSP Recovery en Gores Guggenheim's ( NASDAQ:GGPI) samenwerking met Polestar).
Wawa
Als er ooit een markt was om achter nietjes aan te gaan in plaats van ruimte, dan is dit er een, maar net als Discord heeft Wawa een eigen fanbase. De Mid-Atlantische keten van gemakswinkels (c-stores) en kruideniers inspireert een cult-aanhang in de regio en als een gevestigde onderneming zou het vermoedelijk niet zo moeilijk zijn om institutionele PIPE-investeerders aan boord te krijgen.
Het is de 29th grootste particuliere onderneming in de VS naar omzet, met $ 11 miljard gekerfd in 2020 afgeleid van de ongeveer 950 locaties. Dit maakt het ook de 10th grootste c-store-keten in het land en een openbare notering zou het kunnen helpen die gefragmenteerde ruimte te consolideren.
C-store-operator Arko Corp. (NASDAQ:ARKO) heeft sindsdien redelijk goed gehandeld het sluiten van de combinatie met Haymaker II in december 2020, sluitend op donderdag om $8.14. Meer recentelijk eindigde USHG Acquisition Corp. (NYSE:HUGS), dat in november een combinatie met Panera Brands aankondigde, donderdag op $ 10.25, waarmee het de zevende best presterende onder SPAC's met aangekondigde deals is.
De enige grote vraag is of Wawa gemotiveerd zou zijn om te verkopen. Het is in de loop van de geschiedenis door een familie gerund, maar sommige waarnemers interpreteerden de overgang van 2014 van een C-corp naar S-corp in combinatie met een consolidatie van door werknemers aangehouden aandelen als een opmaat voor een grote liquiditeitsgebeurtenis. Zes jaar later is dat nog steeds niet uitgekomen, maar de geschatte waarde van zijn privé-aandelen is in geschatte waarde gestegen van ongeveer $ 2,296 per aandeel in 2009 tot meer dan $ 14,000 in 2020.
Onder SPAC's die specifiek in de consumentenruimte zoeken, is KKR I (NYSE:KAHC) degene die het olifantengeweer hanteert met een vertrouwen van $ 1.38 miljard. Het zou mogelijk synergieën kunnen opleveren uit de hele portefeuille van zijn sponsor, waaronder foodservice-distributeur US Foods (NYSE:USDD) en een verscheidenheid aan merken voor consumentenproducten.
Airtable
Maar zelfs in deze markt zijn er technische spellen die groot genoeg zijn om de aandacht te trekken en de huidige ruis te doorbreken.
Het in San Francisco gevestigde Airtable heeft geen puur contant geld nodig omdat het $ 735 miljoen heeft opgehaald in een December Series F die heeft zijn waardering in één jaar meer dan verdubbeld tot $ 11 miljard. Maar hoewel deze verhoging misschien bedoeld was om het flexibiliteit te geven met een mogelijke IPO-tijdlijn, zou een SPAC-deal het mogelijk kunnen maken om zijn taart te eten en het ook op te eten.
Het bedrijf heeft een platform ontwikkeld dat softwareontwerp veel toegankelijker en uitvoerbaarder maakt voor teams. Deze low-code tools zijn ontworpen om organisaties te helpen softwarewerk gedaan te krijgen, zelfs als ze niet per se een rooster vol Java-vloeiende ontwikkelaars hebben. Desalniettemin wordt het nog steeds gebruikt door ongeveer 80 van de Fortune 100, waaronder techgiganten als Amazon (NASDAQ:AMZN), IBM (NYSE:IBM) en Netflix (NASDAQ:NFLX).
In deze zeer competitieve ruimte is er waarschijnlijk geen limiet aan de hoeveelheid kapitaal die AirTable in R&D zou kunnen investeren. Dus als het liever voluit wil groeien in plaats van zijn oorlogskas langzaam weg te zien branden terwijl hij wacht op het juiste IPO-venster, kan het er de voorkeur aan geven de zeker talrijke SPAC's op lijn 3 op te halen.
Maar vooral als het voelt dat het het geld niet nodig heeft, is een solide SPAC-team nodig om de zaak te verdedigen. Om die reden is de onlangs naar de beurs gebrachte Screaming Eagle (NASDAQ:SCRM) misschien wel het beste team om de zaak te verdedigen. AirTable-CEO Howie Liu kwam via Salesforce (NYSE:CRM) op de proppen en, net als Salesforce, lijkt AirTable het soort bedrijf waar bijna elk groot bedrijf in de niet al te verre toekomst een relatie mee zal hebben.
Dat soort gedurfde visie past bij het Eagle-team, dat zelf de stamboom brengt van zeven voltooide SPAC-transacties, waaronder de deal die een belangrijke rol speelde bij het op gang brengen van de SPAC-markt in 2020 in DraftKings (NASDAQ:DKNG).
Source: https://spacinsider.com/2022/01/21/top-3-spac-targets-10-billion-ev/
