Door: Jay Lee en Natalie Chow

De Securities and Futures Commission of Hong Kong (SFC) zal nu toestaan ​​dat tokenized geautoriseerde beleggingsproducten worden aangeboden aan particuliere beleggers. De SFC erkende de groeiende belangstelling voor de tokenisatie van beleggingsproducten in Hong Kong en heeft op 2 november 2023 een circulaire uitgegeven waarin het openbare aanbiedingsprogramma en de vereisten voor tokenized geautoriseerde beleggingsproducten onder de Securities and Futures Ordinance voor primaire transacties worden uiteengezet. Secundaire handel in dergelijke tokenized beleggingsproducten is echter nog niet toegestaan.

De openbare aanbiedingsregeling is onderworpen aan bepaalde beleggersbeschermings- en vrijwaringsvereisten, die hieronder worden samengevat.

Tokenisatie-regeling

Tokenisatie van beleggingsproducten omvat de creatie van op blockchain gebaseerde tokens die het eigendom van een beleggingsproduct vertegenwoordigen, die digitaal kunnen worden vastgelegd en rechtstreeks aan investeerders of via gelicentieerde tussenpersonen kunnen worden aangeboden.
De SFC vereist dat de productaanbieders van tokenized SFC-geautoriseerde beleggingsproducten (Productaanbieders):

• eindverantwoordelijk gehouden worden voor het beheer en de operationele soliditeit van de tokenisatieregeling, ongeacht eventuele uitbesteding;
• een goede registratie bijhouden van de eigendomsbelangen van tokenhouders en tokenisatieregelingen operationeel compatibel maken met de betrokken dienstverleners;
• ervoor zorgen dat er adequate maatregelen zijn getroffen om cyberveiligheidsrisico's, gegevensprivacy, systeemuitval en bedrijfscontinuïteit te beheersen; En
• ervoor te zorgen dat er extra controle wordt opgelegd bij het gebruik van blockchain-netwerken zonder publieke toestemming.

De SFC kan een Productaanbieder ook specifiek verzoeken om:

• het aantonen van het beheer en de operationele soliditeit van de tokenisatieregeling, het bijhouden van eigendomsgegevens en de integriteit van slimme contracten;
• audits of verificaties van derden verkrijgen; En
• bevredigend juridisch advies verkrijgen ter ondersteuning van de aanvraag.

Voorafgaand overleg met de SFC is vereist voor de lancering van nieuwe beleggingsproducten met tokenisatiefuncties en de tokenisatie van bestaande door de SFC geautoriseerde beleggingsproducten.

openbaring

De aanbiedingsdocumenten van tokenized SFC-geautoriseerde beleggingsproducten moeten duidelijk het volgende vermelden:

• details van de tokenisatieregeling, inclusief of de off-chain of on-chain afwikkeling definitief is;
• eigendomsvertegenwoordiging van de tokens (bijvoorbeeld de juridische en economische titel van de tokens, eigendom van/belangen in het product); En
• risico's die verband houden met de tokenisatieregeling, zoals cyberbeveiliging, systeemstoringen, de mogelijkheid van onontdekte technische tekortkomingen, het evoluerende regelgevingslandschap en potentiële uitdagingen bij de toepassing van bestaande wetten.

tussenpersonen

Distributeurs van tokenized SFC-geautoriseerde beleggingsproducten moeten gereguleerde tussenpersonen zijn, zich houden aan de bestaande regels en voorschriften, en klant-onboarding en geschiktheidsbeoordelingen uitvoeren.

Competentie van het personeel

Productaanbieders moeten aan de SFC aantonen dat zij over bekwaam personeel met relevante ervaring en expertise beschikken om toezicht te houden op de tokenisatieregeling, eigendomsgerelateerde risico's te beheren en op passende wijze met de technologie om te gaan.

Conclusie

De uitgifte van deze circulaire weerspiegelt ook de inspanningen van de SFC om ervoor te zorgen dat er passende waarborgen zijn getroffen om de risico's die met deze opkomende technologie gepaard gaan, te beperken. De duidelijke vereisten met betrekking tot tokenisatieregelingen en openbaarmaking in aanbiedingsdocumenten zullen naar verwachting de bescherming van beleggers, marktintegriteit en innovatie in de financiële sector van Hongkong verder bevorderen.