De meeste jaren slagen tenminste een paar bruisende startups erin spraakmakende beursintroducties uit te voeren. Maar de laatste tijd, nu de kans op grote nieuwe aanbiedingen bevroren is, vinden die debuten niet meer plaats.

In plaats daarvan zien we kleinere deals waarin door durfkapitaal gesteunde startups de publieke markt aanboren door middel van combinaties Nasdaq-verhandelde microcapbedrijven. Bij transacties, die de vorm aannemen van fusies, omgekeerde fusies en fusies en overnames, zijn zowel bedrijven uit vergelijkbare als uiteenlopende sectoren betrokken.

Een paar recente voorbeelden:

• Moleküle, een fabrikant van luchtreinigers die tussen 95 en 2016 meer dan 2020 miljoen dollar aan durfkapitaal heeft ingezameld, ging in januari naar de beurs door een fusie met AeroClean-technologieën, een beursgenoteerd, in Zuid-Florida gevestigd bedrijf voor luchthygiëne, dat destijds een waarde had van ongeveer $ 50 miljoen.
• Dringend, een aanbieder van pechhulp die tussen 40 en 2014 bijna $ 2019 miljoen aan durfkapitaal heeft ingezameld, gaat fuseren met Otonom, een verbonden autobedrijf dat zijn aandelenkoers heeft zien kelderen sinds het in 2021 via SPAC naar de beurs ging.
• Gryphon digitale mijnbouw, een startup die een COXNUMX-negatieve bitcoin-mijnwerker wil zijn, aangekondigde plannen een maand geleden om mee te fuseren Akerna, een op de Nasdaq verhandeld cannabisbedrijf. Volgens de voorwaarden van de overeenkomst verkoopt Akerna zijn cannabissoftware en zal het bedrijf zijn naam veranderen in Gryphon Digital Mining.
• Soylent, een maker van maaltijdvervangende shakes die tussen 130 en 2013 meer dan $2017 miljoen aan durfkapitaal ophaalde, werd een onderdeel van het op de Nasdaq verhandelde consumentenmerkenbedrijf Starco-merken vorige week. Hoewel dit een overname was en geen fusie, heeft dit wel tot gevolg dat het merk Soylent wordt toegevoegd aan een beursgenoteerd platform.
• kineta, een door durfkapitaal gefinancierde ontwikkelaar van immunotherapieën tegen kanker, maakte in december zijn marktdebuut via een omgekeerde fusie met Yumanity-therapieën, een ontwikkelaar van therapieën voor neurodegeneratieve ziekten die zichzelf hadden openbaar gemaakt via een omgekeerde fusie twee jaar eerder.

Synergieën voor aandelen zonder veel te verliezen

Waarom vinden veel van deze deals plaats? Als je naar persberichten kijkt waarin deze combinaties worden aangeprezen, wordt er vaak gesproken over synergieën.

Urgently en Otonomo prijzen dat hun samenwerking “zinvolle cross-selling-inkomsten en kostenbesparingen” zal opleveren. Molekule en AeroClean gaan er prat op dat hun deal “een toonaangevende leverancier van hoogwaardige, door de FDA goedgekeurde luchtzuiveringsproducten tot stand brengt.”

CEO van Starco Ross Sklar, ondertussen, gooide de aankoop van Soylent als een manier om “onze producten bij iedereen op aarde te krijgen die betaalbare, complete voeding nodig heeft en verdient.”

Synergieën zijn uiteraard een goede zaak. Maar als je naar de aandelenmarktprestaties vóór deze transacties kijkt, zie je ook een ander verhaal. Over het algemeen hebben de beursgenoteerde bedrijven die bij deze transacties betrokken zijn marktkapitalisaties en zijn de aandelenkoersen naar een niveau gedaald dat zo laag is dat ze betrekkelijk weinig te verliezen hebben.

Starco bijvoorbeeld, met een marktkapitalisatie van rond de $50 miljoen, is ongeveer de moeite waard wat Soylent bijna zes jaar geleden alleen al in zijn Series B-ronde ophaalde. Vóór de aangekondigde Molekule-fusie noteerde AeroClean minder dan $ 3 per aandeel. Otonomo handelde bijna 50 cent per aandeel.

Onder de deals die als omgekeerde fusies worden geclassificeerd, bieden de transacties doorgaans ook een manier voor een particulier bedrijf om een ​​Nasdaq-notering te krijgen tegen een lagere prijs dan het helemaal opnieuw lanceren van een aanbod. De wiskunde werkt het beste wanneer het voormalige beursgenoteerde bedrijf al tegen een lage waardering handelde.

Merken krijgen volgers op de publieke markt

Voor door durfkapitaal gesteunde startups bieden deze kleine fusies en omgekeerde fusies een manier om op een vrij rustige manier toegang te krijgen tot publieke markten. Normaal gesproken is er geen roadshow, nee rinkelen van de openingsbel en beperkte berichtgeving in de media.

In tegenstelling tot een breakout-IPO zijn er doorgaans ook geen grote winsten wanneer een combinatie wordt gesloten, hoewel de markten wel reageren wanneer deze voor het eerst wordt aangekondigd. AeroClean deelt bijvoorbeeld schommelden na de bekendmaking van het Molekule-fusieplan in oktober. (De aandelen van het gecombineerde bedrijf, dat nu Molekule heet, zijn nu terug op het niveau van vóór het dealnieuws.)

Uiteindelijk krijgen merken die zelfs tegen een microcap-waardering naar de beurs gaan echter wel het hogere profiel en de potentiële opties voor het aantrekken van kapitaal die gepaard gaan met een ticker-symbool. Als hun activiteiten de komende kwartalen groei en een pad naar winstgevendheid laten zien, mogen we ook verwachten dat de waarderingen scherp zullen stijgen.

Illustratie: Dom Guzman