Na een pak slaag te hebben gekregen na FTX, De Bitcoin-liquiditeit zou “een echt herstel kunnen zien” met de goedkeuring van spot Bitcoin ETF’s, concludeerde onderzoeksbureau Kaiko in zijn Q4-rapport.

Volgens cryptomarktdataprovider Kaiko zou de goedkeuring door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission van spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF’s) de marktliquiditeit voor BTC kunnen verhogen.

In zijn Q4-rapport gepubliceerde Donderdagochtend zei Kaiko dat de marktliquiditeit voor Bitcoin – de grootste cryptocurrency qua marktkapitalisatie – op verschillende manieren “een echt herstel” zou kunnen zien. Liquiditeit verwijst naar hoe gemakkelijk een actief kan worden verkocht of gekocht op een markt met minimale impact op de prijs van het actief. 

Ten eerste vergroten Bitcoin ETF’s niet alleen de investeerdersbasis, maar maken ze ook ‘intraday-arbitrage tussen de ETF en de onderliggende waarde’ mogelijk, die beide de liquiditeit vergroten, meldde Kaiko. 

Ten tweede zouden marktmakers die Bitcoin ETF’s gebruiken als ‘aanvullende hedginginstrumenten’ de liquiditeit kunnen vergroten. Als marktmakers instrumenten hebben die op verschillende manieren reageren op marktbewegingen, kunnen ze de risico's compenseren die gepaard gaan met het aanhouden van voorraden in één specifiek actief. 

Marktmakers zijn financiële bedrijven of zeer vermogende particulieren die de taak hebben om liquiditeit aan een bepaalde markt te verschaffen door biedingen en aanbiedingen van activa te doen. Ze zijn doorgaans bereid om van verkopers te kopen en aan kopers te verkopen. 

“Vorig jaar zagen verschillende grote crypto-marktmakers de activiteit in bedwang houden of de markt volledig verlaten, en er zijn geen nieuwe belangrijke makers teruggekomen,” zei voormalig CoinDesk-onderzoekshoofd Noelle Acheson over X. “De behoeften van een ETF zullen daar waarschijnlijk verandering in brengen, gezien de grote namen die zijn opgenomen als Geautoriseerde deelnemers… Jane Street, JPMorgan, Virtu, Cantor Fitzgerald,” voegde ze eraan toe.

“Er zijn geen verhulde feiten: zowel de volumes als de orderportefeuille zijn over de hele linie, voor alle activa, op alle beurzen gedaald sinds de ineenstorting van FTX. Zelfs de laatste marktrally is er niet in geslaagd de diepte of het volume van de BTC-markt weer tot leven te wekken op het niveau van vóór de FTX”, schreef Kaiko. “Maar met een mogelijke goedkeuring van een spot-ETF bestaat er hoop dat de liquiditeit een echt herstel zal doormaken (ondanks enkele risico’s op een negatieve impact).”

Een voorbeeld van dat risico is echter de liquiditeitsdruk als gevolg van de uitstroom van ETF's tijdens stressvolle marktomstandigheden.